又一光伏企业上市！首日大涨35.37%

12月9月，常州聚和新材料股份有限公司（以下简称“聚和材料”）正式登陆科创板，成为又一上市光伏企业。

据悉，聚和材料本次上市IPO拟募资10.27亿元，其中约2.7亿元拟用于常州聚和新材料股份有限公司年产3000吨导电银浆建设项目（一期）、0.54亿元拟用于常州工程技术中心升级建设项目、7亿元用于补充流动资金。最终募资总额高达30.8亿，超募近20亿元。

图片来源：聚和材料招股书

维科网光伏注意到，聚和材料每股发行价为110元，开盘后股价大涨，随后股价有所回落，最终收于148.91元，涨幅为35.37%，总市值为166.65亿元。

高速成长

资料显示，聚和材料成立于2015年8月，主要从事新型电子浆料研发、生产、销售，主要产品为太阳能电池用正面银浆。正面银浆是一种以银粉为基材的功能性材料，是制备太阳能电池金属电极的关键材料，其产品性能和制备工艺直接关系着太阳能电池的光电转换效率。

此前，光伏银浆及相关技术一直掌握在杜邦、贺利氏等国外企业手中，2010年成立的帝科股份和2011年成立的苏州晶银，都在积极推动光伏银浆的国产化替代。聚和材料成立时已是光伏“寒冬”后期，我国大力支持光伏产业发展，正顺应了国产化替代大潮。

成立后不久，聚和材料出资人为进一步增强公司技术实力、吸引人才加盟，自愿将所持部分股份赠与核心技术人员敖毅伟、冈本珍范。前者主导了聚和材料PERC电池用银浆的开发，是公司7项发明专利的发明人。后者曾担任三星SDI研发副总裁。又引入了三星SDI经销商劳志平，迎来了高速发展。

2018年-2020年，聚和材料营收分别为2.18亿元、8.94亿元、25.03亿元；归母净利润分别为0.05亿元、0.71亿元、1.24亿元。

超越两大“前辈”登顶

在此过程中，聚和材料的正面银浆销量，也超过了前文提到的两位“前辈”。

2018年，聚和材料正面银浆销量为53.04吨，帝科股份和苏州晶银分别为197.14吨和200.88吨。2019年，聚和材料正面银浆销量上升至为209.17吨，帝科股份和苏州晶银分别为311.83吨和235.47吨，差距大幅缩小。

2020年，帝科股份销量微增至328.25吨，苏州晶银下滑至154.01吨，聚和材料正面银浆销量继续高速增长至500.73吨，完成超越。

2021年，三者差距继续扩大，其中聚和材料正面银浆销量达944.32吨，帝科股份和苏州晶银分别为492.27吨的229.33吨。

值得一提的是，帝科股份于2020年6月上市，募资3.99亿元中近2亿元用于年产500吨正面银浆搬迁及扩能建设项目，在销量增长上依然不及聚和材料，近半年内股价逐渐走低，截至12月9日，总市值为54.27亿元。

客户方面，聚和材料与通威太阳能、东方日升、晶澳科技等头部光伏企业都有密切合作关系。

其中，东方日升是聚和材料2018年和2019年最大客户，销售占比分别为24.31和23.41%。2020年，通威太阳能成为聚和材料最大客户，销售占比为37.27%。

未来可期

对于未来发展，聚和材料在招股书中表示，公司新产品开发部下设单晶PERC银浆、TOPCon银浆、HJT银浆、5G滤波器银浆和其他领域银浆等多个产品线。

其中在大于23.5%PERC电池新型无机化学设计、关键材料改性及银浆产品和高效N型 TOPCon钝化接触电池P+发射极高性能银铝浆开发上，均已实现客户端量产，技术持续精进中；在新型有机载体在单晶SE无网结超细线印刷技术中的应用与开发上，已进入客户端量产验证阶段。

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