德勤：2017汽车行业对外投资报告

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《2017汽车行业对外投资报告》深入探讨了中国汽车行业对外投资趋势的变化，以及“一带一路”战略带来的影响和未来展望，并分析在对外投资战略上需要注意防范的风险，为中国车企布局海外市场提供参考建议。

随着中国汽车市场的升级转型的压力加剧，汽车企业加快全球化布局、提升在海外市场的竞争力仍然是当前所面临的迫切需求。在传统贸易出口的基础上，整车和零部件企业持续以投资建厂和跨境并购的方式加快出海。以下是报告主要观点总结：

对外投资现状：

• 2016年中国汽车整车与零部件企业海外并购呈现降温态势，国企更趋理性，民企热情不减。重量级的并购交易锐减，半数交易的投资额介于1亿到2亿美元之间，多数标的企业所处前瞻性技术领域，而且企业营收和利润增长强劲，溢价率较高。

• 从对外投资的形式来看，海外并购和绿地投资的增长势头出现分化: 整车和零部件企业海外并购步伐大幅放缓，而绿地投资明显升温，规模和数量均超过海外并购。

• 从并购目的地看，西欧和北美仍是整车和零部件厂商海外并购最为活跃的地区，尤其是美国和德国，两国并购项目占总交易量的60%，占总交易金额的90%。从标的公司所处领域看，美德市场的并购交易均集中在电动车核心零部件、车联网和自动驾驶等趋势性技术。

• 过去一年汽车企业海外并购表现出明显的外延式发展趋势，企业增加横向并购，加大对新兴战略行业的投资力度。通过收购国外企业来实现转型和产品升级是近年来企业外延式增长的主要动力。

• 德勤认为，中国汽车企业海外并购减缓的原因包括：第一、国有企业，尤其是一些大型国有零部件上市公司，因利润萎缩和经营效益变差而放缓其海外并购步伐；第二、中国政府加强对企业跨境投资审批和资金外流的管控，一定程度上影响了企业海外投资的信心；第三、东道国以市场准入条件不对称等理由逐渐提升对外资收购方的审查力度。

对外投资趋势展望：

• 2017年，市场数据显示一系列的并购交易正在酝酿之中，监管审批以及资金能否顺利出海将成为中国企业对外投资的最大阻碍之一，预计汽车行业对外投资步伐将趋于平缓，大额并购或非主营业务的并购交易将受到影响。

• 长期来看，随着行业调整加剧，国内消费放缓，企业经营效益下滑，汽车企业拥有较强的驱动力在海外市场收购专利、技术、品牌等核心资产，提升其在战略性新兴行业的研发实力和竞争力。

• 德勤预计，经营效益较好、产品竞争力强的民营汽车企业仍将继续活跃在海外并购市场；而负债率较高的国有企业，其举债进行非战略性并购的投资活动有望受到严格审核。与此同时，随着境外监管机构加强对中国投资者的审核，国有背景的投资交易有望受到一定限制。

（来源：德勤）

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