贝恩：2018全球私募股权报告

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根据Bain & Company的最新数据，全球并购交易数量（buyout deal）在2017年保持稳定，仅增长2%，而交易价值则增长19%，达到4400亿美元。这反映了平均交易规模日益扩大。

Bain & Company在报告中首次加入了附加交易，因为其占并购交易市场的一半。低成本债务融资唾手可得，普通合伙人干火药达到新的水平——5160亿美元用于2017年初的收购。在资产竞争激励的情况下，估值飙升，让私募股权企业难以找到并实现交易。

造成2017年交易变得复杂的因素却成了投资退出的好时机。并购产生的投资退出价值3660亿美元，达到三年来的最高值，但是投资退出数量仅增长3%。所有投资退出渠道交易量和交易额都有所增长。收购的平均持有期保持在5年左右。由于强劲的债务市场，股息资本重组是获得资金的有利策略。

“尽善尽美”的融资条件在2017年继续存在。2017年全球7010亿美元私募股权融资接近前一年的最高水平。并购基金吸收3010亿美元，同比增长27%，这主要得益于2017年完成的几宗大额并购。鉴于私募股权基金投资组合分布持续强劲，有限合伙人希望能够投入更多的资金投入表现最佳的资本类别。

从短期来看，并购基金带来了强劲的回报。但是，公共市场一反常态，也出现了类似的强劲表现。这是由于全球股市近期强劲表现带来的暂时的现象，这些短期波动并没有多大意义。各类资产的回报都可能面临压力，投资者正在将注意力从绝对回报转向相对回报。从长期来看，私募股权在全球范围内的表现将继续超越公共市场。

 全球私募股权（PE）行业在2017年再次表现稳健，收购价值和退出都表现出健康的收益。

在该行业历史上最强劲的五年融资活动中，各公司纷纷关闭，因为有限合伙人(LPs)通过向市场注入新资本，持续对PE的业绩表现和其他资产类别作出反应。 不断增长的投资者热情产生了美国，欧洲和亚洲有史以来最大的收购基金，并且在未来几年内成为该行业前景的响亮代言。但它也加大了普通合伙人（GPs）保持良好的发展势头的压力。

尽管普通合伙人(GPs)努力将所有的新资本投入运营，但他们仍然遇到了障碍，限制了该年度交易的数量：

• 筹款过于乐观，在过去五年中筹集了前所未有的3万亿美元。

• 美元投资美元上涨，但自2014年以来，交易数量大幅下降。

• 增长倍数处于历史最高水平，其中大约一半的公司在利息，税收，折旧和摊销前收入超过11倍。

由于资产竞争激烈，交易量创历史新高，使得越来越难以发现新的目标，并以吸引人的价格结束新的交易，这一趋势在过去几年中给交易数量带来了下行压力。

在这样一个泡沫的环境中，资金该如何达到合伙人所期望的诱人回报，贝恩公司最新的全球私募股权报告探讨了一些领先私募股权公司的应对策略。

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