2021年药店行业研究报告

导语

2020年全国药品零售市场销售额5128亿元，同比2019年增长10.0%；2020年全国药店数量55.4万家， 同比2019年增长5.7%；店均销售额从2019年的89.0万元提升至2020年的92.6万元，同比增长4.1%，增速相比2019年有回升。

来源：海通证券

1.政策对药店影响形势趋于明朗，推动行业集中度提升

带量采购凸显龙头药店渠道优势，个人账户改革落地后“存量资金不变+增量减少+家庭共济盘活资金”的行业趋势逐渐明朗，长期来看行业强者恒强的逻辑不变。

带量采购：头部药店渠道与规模优势明显，受益显著

4+7集采后，市场认为由于品种降价，零售药店的盈利能力会受到影响。然而集采政策实施一年后， 我们发现头部药店渠道与规模优势明显，受益显著：

1）中标品种销售价格下降，毛利率略有下降，但数量变多了（来客数增加），导致毛利额上升；

2）非中标品种因渠道话语权增加，有可能谈出比原来更高的毛利；

3）来客数增加带来关联销售可能增加。

个人账户改革：存量资金不变+增量减少+家庭共济盘活资金

国家医保局2020年8月26日发布《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见（征求意见稿）》，内容 包括：增强门诊共济保障功能、改进个人账户计入办法（单位缴纳的基本医疗保险费全部计入统筹基金），规范个人账户 使用范围（本人、配偶、父母、子女可共用）等。

我们认为个人账户改革落地的影响在于：个人账户存量资金不变：2019年总结存8426亿元。未来医保个人账户收入增量下降一小半：由原来的缴纳医疗保险费用的3. 8%（个人缴纳医疗保险费用的2%+单位缴纳医疗保险费用 的6%*30%）减少为2%（个人2%，单位资金全转统筹账户），我们预计总结存未来将逐步缩减，有较长的缓冲期；加强家庭共济功能，盘活个人账户资金。

总体来看，政策对药店影响形势趋于明朗，推动集中度提升

带量采购凸显龙头药店渠道优势，加速分化。第三批带量采购中标结果公布，药企采取以价换量策略，部分 药品价格大幅下降；山东省、广东省向连锁药店开放集采平台。我们认为，若该政策未来全面铺开，药店成 本端将有所改善，龙头药店首先受益；而未中标药企转战院外渠道，药店龙头渠道优势凸显、议价能力增强， 获得较高毛利，强者恒强而提升行业集中度。

个人账户改革形势明朗。个人账户改革落地，“存量资金不变+增量减少+家庭共济盘活资金”的行业趋势 逐渐明朗， 我们认为政策明朗后的龙头药店凭借规模效应，改善品类结构、提供多层次服务满足客户健康 需求而具有成长确定性，我们认为中小药店不能及时调整的可能会被淘汰，行业集中度提升，龙头企业对接 医保统筹账户有望增多。

2.集采加速处方外流，药店龙头成长空间确定

在医药电商竞争、监管趋严的背景下，药店数量减少，行业分化加速。同时集采后中标药品价格下降，部分药品流出医院市场，推动处方流转逻辑加速兑现，为线下药店带来客流增量与支付来源。短期来看龙头药店渠道与规模优势明显，来客数增加有望抵御毛利率下降的风险，中长期来看龙头药店的影响力和上游采购能力有望提升。

疫情之下药店民生价值凸显，龙头药店获益显著

我国药店连锁化率逐年升高，行业集中度上升：2020年全国药品零售市场销售额5128亿元，同比2019年增长10.0%；2020年全国药店数量55.4万家， 同比2019年增长5.7%；店均销售额从2019年的89.0万元提升至2020年的92.6万元，同比增长4.1%，增速相比2019年有回升；2020年我国药店连锁率增至56.5%，高于2019年55.3%、2018年的52.1%。

根据第一药店财智公众号援引中康CMH零售药店的内容，我国零售终端2020年前三季度增速3.1%， 疫情对整个零售终端的销售有比较大的影响，凸显出药店的民生价值：2020Q1：在GDP呈负增长的情况下(增速-6.8%)，我国药品零售终端还保持6.2%的正增长，主要原因 是疫情下口罩消杀等产品需求大幅上升；2020Q2：GDP回升至3.2%，零售药店出现-0.1%的略负增长，原因：1.多地发布的对感冒发烧以及 上呼吸道疾病产品的限售禁售通告；2.由于疫情影响，大众戴口罩居家隔离使上呼吸道疾病有所降低， 使药店常备药物的销售受到制约；2020Q3：我国零售终端销售额同比2019年增长3.1%，略低于GDP增速（4.9%）。

处方外流：集采后真正推动，疫情加速，未来线下线上共享增量

国内处方外流为中长期趋势：参考日本药店行业花了近30年时间实现高度医药分开，我们认为国内医药分开政策具备一致性 ，均是通过取消药品加成，提升医生收入，培养执业药师队伍来推动处方外流。处方外流根本在于对医生医院的利益补偿， 目前各地纷纷试点电子处方流转平台（成都、西安、重庆等），有望打开处方外流口子，结合其他医药分开政策落地的情况 考虑，我们认为处方外流的时间周期有望逐渐缩短。

中长期处方外流使药店规模扩容明显：2019年我国药品总规模为1.8万亿元，公立医院端销售份额占66.6% ，零售药店终端销售份额仅占23.4%，而日本2019年医药分业率达75%，因此我们认为我国处方外流仍有很大的空间，未来 药店端接受的外流处方规模会较大。

行业分化加速，集中度有望进一步提升，龙头空间巨大

在医药电商竞争、监管趋严的背景下，药店数量减少，集中度提升明显，龙头强者恒强：2020年全国药品零售市场销售额5128亿元，同比2019年增长10.0%（+2.6pp），全国药店数量55.4万家 ，同比2019增长5.7%。2020年连锁率增至56.5%，高于2019年55.3%、2018年的52.1%。国内在存量整合（CR10仅17%+）、增量扩容（处方外流）的趋势下， 我们认为，结合线上线下共同发展，龙头药店仍 有长足发展空间。

3.终端市场空间广阔，药店龙头有望与互联网医疗共生成长

处方外流、医生外流、患者外流加速趋势下，终端市场空间扩大。医药电商在政策和疫情的推动下进入了快速发展期，但是药店拥有及时性、能够提供专业化服务、医保属地化政策壁垒等优势，同时能够利用线下优势发展线上业务，我们看好药店龙头与互联网医疗的共生成长，线下线上未来有望共同吞噬尾部市场。

医药电商与线下龙头均高速发展，谁的蛋糕被切走了？

阿里健康等医药电商近年蓬勃发展，收入在5年内发展至约100亿元规模。

同时我们也看到，益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、国大药房等龙头药店的收入和利润保持高速增长，且显著高于药 店行业平均增速，收入也达到百亿规模。我们认为主要原因在于：1.处方外流导致蛋糕变大了；2.错位竞争：人群错位；品类错位；地域错位；3.线上线下共同侵蚀中小药店的市场份额，推动集中度提升。

头部医药电商企业核心竞争力在于互联网规模效应

我们认为头部医药电商的核心竞争力在于互联网规模效应，用户流量为扩大规模的基础，商品类目、商品价格、品牌影响力 、物流效率均为获取用户流量的关键因素：

导流基础: 阿里健康借助支付宝12亿用户（截止2019年6月）的自有流量导流；

价格优势：相对于小型医药电商，头部企业对上游供应商具有更强的议价能力，同时，随着用户订单密度的增加，单次配 送成本下降，拥有更大的让利空间来降低药品的价格，给C端用户提供的药品价格更有竞争力。且标品的比价效应强，低价产 品优势更加突出。

药店发挥线下优势的同时，协同发展线上业务

我们认为线下药店有目前医药电商难以替代的优势，同时能够利用自身优势发展O2O业务：受益于众多门店带来的便捷性与及时性，药店在开展O2O业务方面具有优势；药事服务及慢病管理等专业化能力，能够为特定人群（中老年人为主要用药群体）提供线下精准服务；医保属地化管理带来的政策壁垒；相对完善的供应链管理和质控体系；

终端市场空间广阔，药店龙头有望与互联网医疗共生成长

我们认为线下药店龙头与线上企业的集中度均有望继续提升，未来均有广阔空间与机遇： 正在来临的大时代、大市场：医生外流、患者外流、处方外流、线上化趋势、消费升级；互联网医疗企业正在做的：从药到医/从医到药，成为全生命周期健康管理平台及线上流量入口，不可能完全代替线下，而需要线下 终端实现医疗场景（第一二三四终端、到店业务）。药店正在做的：利用线下优势（医保壁垒、便捷化、 直面患者），发展线上业务、线下终端服务。例如老百姓与林芝腾讯、益丰药 房与爱尔眼科的合作、大参林在中山等地的处方流转，本质上并非竞争，而是各方对未来终端业态的合作探索，我们认为未来类似尝 试必有更多。我们认为以上进程难以一蹴而就，线上化趋势也绝非单一行业或企业可主导，政府与公立医院均将在此之中扮演重要角色 。线下线上存在合作共赢空间，需要客观认知药店与互联网医疗互相影响的进度、幅度及程度。

报告节选：

医疗产业领军人才培养计划---北京大学医疗产业领军人才研修班报名中

推荐理由

//权威政策解读

由医疗行业主管领导解读医疗卫生体制改革的支持政策，精准把握医疗产业政策发展方向。

//北大专家资源

北京大学政府管理学院、北京大学医学部、北京大学国家发展研究院等多个院部的知名教授亲自授课。

//医疗行业专家

医疗行业大咖集聚，分享行业发展现状，未来发展趋势以及瓶颈，并提出创新发展模式和路径。

//金融资源对接

北京大学、首都医疗、环球医疗、爱尔、复星等医疗投资机构操盘人，带来强大的金融资源支持。

//实操专家团队

北京大学人民医院、北京大学第三医院、北京大学肿瘤医院、北京大学国际医院、北京医院、北京协和医学院等主要领导亲自分享实战经验。

北京大学医疗产业领军人才研修班

课程背景

2019年底，党的十九届四中全会提出要坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化，并从党的领导、人民当家作主等方面部署了各项制度体系建设工作。

新型冠状肺炎疫情不仅是对我国治理体系和治理能力的一次考验，也是对当前医疗卫生系统的一次考验。

北京大学政府管理学院以“管理政府，治理国家”为宗旨，推动国家治理体系和治理能力的现代化。依托学院学科背景，汇集顶级专家智库、权威行业领袖、知名学者举办国内首个医疗产业领军人才研修班，旨在为医疗机构管理者提供理论指导，为决策者提供变革领导力智库支持，传播现代医疗机构管理的新理念、新方法，为未来中国医疗产业发展培养核心领军人才。

课程特色

1

最优师资

北京大学政府管理学院、北京大学医学部、北京协和医学院等知名高校的资深经济学家、管理学家、人力资源专家、法学专家等。

国家级智库产业领域研究专家学者。

知名医院管理专家。

聚焦前沿

重点关注并解读最新行业、产业发展动向、侧重于充分了解行业发展的“时·局·势”，从而提出微观解决方案，全面覆盖医院管理（卫生事业、医养结合、康复、健康管理）及相关领域相关领域，注重实战，案例实操翔实生动。

教学形式多样

领·知·做·访  教学形式多样，北京大学面授+实地考察+项目相关负责人带队讲解+操盘者深度解析+行业专家深度点评+围炉夜话+同学互访。

共建共享成长平台

本课程除了提供一个学习提升的机会外，亦是提供一个相互学习、激活思想、相互合作、开拓创新的行业智库平台。

增值服务

资源对接：系统学习医疗、医保、医药“三医联动”，集聚政商界权威专家，为同学们组织多样、精彩纷呈的活动，包括国内外游学、标杆企业走访、医疗产业发展论坛、学员互访等，实现资源对接，打造医疗产业增长新动能。

资源整合：加入北京大学校友会，以整合专家资源、政府资源、项目资源、成果案例资源、金融资源、市场资源，能够做到医疗全产业链自上而下的资源汇集与整合。

资源共享：通过资源对接+资源整合，聚合医疗产业内优秀的领军人才，打造医疗全产业链平台。以平台资源创造共同价值，与学院共同成长、共同收获、共同前行。

课程设置

师资介绍

1

专家团队由北京大学政府管理学院、北京大学医学部、北京协和医学院等知名高校的资深经济学家、管理学家、人力资源专家、法学专家；国家级智库产业领域研究专家学者；知名医院管理专家成员构成，拟邀部分师资如下：

樊老师

中国工程院院士，美国医学科学院外籍院士。

励老师

美国医学科学院国际院士，南京医科大学第一附属医院康复医学中心主任。

刘老师

清华大学医院管理研究院创始人、教授，北京协和医学院卫生健康管理政策学院研究生学位分委员会副主席，医院领导力与管理学系创始主任，IAQS(国际医疗质量与安全科学院)终身院士。

刘老师

国务院参事，北京协和医学院卫生健康管理政策学院执行院长。

李老师

北京大学国家发展研究院经济学教授，北京大学健康发展研究中心主任。

吴老师

北京大学医学部主任助理，公共卫生学院卫生政策与管理系主任、教授。

王老师

法学博士，北京大学医学人文学院副院长，教授，博士生导师。

吴老师

北京大学心理与认知科学学院副院长。

李老师

北京大学宗教文化研究院副院长、佛学教育研究中心主任。

程老师

北京大学中文系教授，博士生导师。

李老师

北京大学政府管理学院党委书记。

燕老师

北京大学政府管理学院院长，教育部长江学者特聘教授。

刘老师

北京大学政府管理学院副教授，博士生导师。

袁老师

北京大学政府管理学院副教授，研究方向：社会企业和养老体制。

梁老师

清华大学万科公共卫生与健康学院常务副院长，国家卫生健康委体制改革司原司长。

刘老师

清华大学中国应急管理研究基地研究员。

丁老师

中国人民大学国民经济管理系副主任，博士生导师。

杨老师

北京师范大学马克思主义学院教授、博士生导师。

金老师

北京大学第三医院党委书记、副院长。

王老师

北京大学人民医院原院长，北京大学人民医院医学大数据中心主任。

顾老师

北京大学首钢医院院长、北京大学肿瘤医院结直肠肿瘤外科主任医师。

田老师

青岛大学附属医院总会计师，青岛大学医院管理研究所常务副所长。

单老师

鼎晖投资创新与成长基金高级风险合伙人，广西贵港东晖医院总院长、广州和平骨科医院总院长。 

以上为部分优秀师资，排名不分先后，实际授课老师以课表为准！

学习对象

医疗机构（综合医院、中医医院、中西医结合医院、专科医院、康复医院、妇幼保健院、中心卫生院、疗养院、体检中心等）高层管理人员。

医疗投资、经营机构高层管理人员。

报名流程

开班时间：2021年10月23日-24日

报名参加本课程的学员务必提前联系招生老师获得报名方式，提交资料审核之后再办理学费。

北京大学医疗产业领军人才研修班学费58000元/人（每1到2个月上1次课，每次2天，共144课时，学制1年）

包括培训费、师资、教材、场地、不含食宿，食宿费用自行负担，学校可统一协助安排。

学费统一汇入北京大学账号：
户名：北京大学
开户行：工商银行北京海淀西区支行
账号：0200004509089131151

结业证书

参加课程学习者，经核准成绩合格者颁发《北京大学医疗产业领军人才研修班》结业证书，证书统一编号。结业证书可按证书编号在北京大学继续教育部网上查询。

报名咨询

课程咨询：加微信（1328965398王老师）

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