2021年光伏玻璃行业研究报告

来源：华泰证券 方晏荷 孙纯鹏 张艺露 

光伏玻璃行业现状

2020 年光伏组件、光伏玻璃产能均在全球占有 90%以上份额，同时中国也是全球最大的光伏市场，21年已经开启平价上网。随着光伏玻璃新建产能政策放宽，头部厂商在成本、资金等多重优势因素下，有望推动行业生态进入更加良性的增长轨道。

2020 年全国光伏消纳空间为 48.45GW，为确保 2030 年非化石能源占一次能源消费比重达到 25%左右等目标要求，光伏发电消纳机制仍需完善和配套。根据华泰证券环保与电新团队 2020 年 12 月 15 日报告《平衡压力增大，亟需市场机制护航》预测，中性情景下 2025 年可再生能源发电量之和占比将达到 38%，我国“十四五”期间光伏年均新增装机中枢为 82GW 左右， 其中 21 年我国光伏新增装机有望在 60GW 以上。

不同可再生能源占比情况下 2020-2025 年国内光伏新增装机测算

光伏玻璃行业发展趋势

根据 PV-infolink，2019 年我国大陆硅片产能约 173.7GW，其中单晶硅片产能 117.4GW，占全球产能高达 90%。从国内竞争格局来看，头部企业主要是隆基（601012 CH）、中环（002129 CH）、晶科（JKS US）及晶澳（002459 CH），19 年产能占比分别为 35%/28%/10%/9%，CR4 集中度高达 82%。

据北极星太阳能光伏网不完全统计，2020 年硅片端扩产 328.6GW，其中大尺寸占比达 90%以上。在扩产 方向上，隆基、晶澳、晶科等 182 联盟企业以 182 硅片为主，三家企业扩产合计 186.6GW， 占扩产总数的 57%，通威股份(600438 CH)、天合光能（688599 CH）、京运通（601908 CH） 以及高景太阳能（未上市）则以 210 硅片为主，扩产合计 122GW，占扩产总数的 37%。 

大尺寸化

硅片大型化导致光伏组件规格变大、重量增加，对于光伏玻璃的需求也进一步向大尺寸、 薄型化演进。以我们统计的部分组件样本看，目前市场上大尺寸硅片主要有 180mm、182mm、 210mm 三种规格，组件宽度从 1032-1303mm 不等，由于传统的超白压延玻璃原板宽度一般在 1100mm 以下，因此存量玻璃产线能够生产大尺寸组件的很少。

单块166/182/210 硅片的面积分别为 0.0274/0.0331/0.0441 平米，目前行业主流 166/182 组件由均 72 片电池片组成，单个组件面积约 2.18/2.58 平米，166 组件单面标准功率平均 约为 420W，而 182 组件功率可达 540W，210 组件通常由 55 片或 60 片电池片组成，目前行业以 5*11 版型为主，单个组件面积 2.61 平米，单面标准功率 550W。

在实际计算中， 我们选择组件的额定功率（即正常工作时的功率）进行测算，组件的额定功率一般为标准功率的 75%左右，因此行业主流 166/180/210 组件的单面额定功率分别为 315/405/415W， 单面组件的面积一般与所需光伏玻璃的面积相匹配，我们计算166/182/210 单玻组件单 GW 装机量所对应玻璃的面积分别为 692/637/629 万平米，在装机容量不变的前提下，随着大尺寸组件渗透率的提升，对宽版光伏玻璃的需求将逐渐增加。

薄型化

在太阳光照射下，电池可吸收由周围环境反射到双玻组件背面的光线，在组件及电池环节均有工艺改动，因而较常规组件有更高的发电效率。组件结构方面，双玻组件正反双面均采用 2.5/2.0mm 光伏玻璃进行封装（目前主流路线， 未来有进一步减薄潜力），取代了传统常规组件正面 3.2mm光伏玻璃+背面背板的封装结构。 

电池工艺方面，双面电池背面采用铝浆印刷与正面类似的细栅格，背面由全铝层覆盖改为局部铝层。背面的入射光可由未被 Al 层遮挡的区域进入电池，实现双面光电转换功能，增 加电池受光面积,从而获得 5%~30%的发电量增益（与地面材质相关），且性能、适用性与质保期均优于常规组件。

双玻组件和常规组件结构对比 

以 M6（166）组件为例，测算 2.0 双玻/2.5 双玻/3.2 单玻单瓦成本分别为 1.36/1.39/1.48 元，双玻组件虽然有所增重，但经济效益更优，薄玻相对于厚玻降本效果更显著。

光伏组件的成本主要包括电池成本、辅材成本和制造成本，其中电池成本是最主要的，一般占光伏组件总成本的 50%-60%，辅材主要包括玻璃、背板、EVA 胶膜、铝框、焊带以及接线盒 等，制造成本主要为人工、包装等，其中光伏玻璃成本占比约 10%。我们以单面功率为 420W 的 166 组件为例，对双玻、单玻组件成本进行测算，2.0mm 双玻/2.5mm 双玻/3.2mm 单玻组件成本分别为 627/644/620 元，双玻组件相对于单玻组件的成本更高，但由于其背面发电增益更高（假设背面发电增益 10%），其单瓦成本要低于单玻组件，2.0mm/2.5mm 双玻组件单瓦成本为 1.36/1.39 元，而单玻组件为 1.48 元，双玻组件的经济效益优于单玻组件。

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