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2022年品牌中药OTC行业研究报告

来源:太平洋证券,倪爽


中药行业具备确定业绩增长以及估值性价比,首次覆盖,给予“看好”评级

政策方面,中药作为我国特色药品种类,一直受到国家政策支持;从已落地的中成药带量采购来看,集采价格预计不会出现断崖式下降,而是基于其成本,保证中药企业有一定的利润空间,且品牌中药 OTC 主要销售渠道在零售端而非公立医疗机构,具备较高的价格维护能力。

基本面方面,大部分品牌中药 OTC 企业在过去几年保持收入 10%-20%稳定增长,并且通过品类扩张、营销渠道改革等有望迎来第二增长曲线。

业绩方面,2021 年较多品牌中药 OTC 企业制定股权激励计划,对核心员工激励充分,业绩增长确定性大。

估值方面,根据万得一致预期,截至 2021 年 12 月 22 日,中药板块 2022E PE 为 33.7 倍,低于医药生物整体行业的 34.3 倍,具备估值性价比。整体来看,中药行业受政策支持,具备确定业绩增长以及估值性价比,首次覆盖,给予“看好”评级。

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