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化肥是农业经济发展尤其粮食产量增长的重要驱动因素之一，氮肥、磷肥、钾肥是世界上用量最多的三种化肥。其中，磷肥是含有磷元素化学肥料的统称。
2020年全球磷肥（折纯P2O5）产量为4604万吨。
Mosaic预计2022年全球磷肥出货量将进一步提升，从2020年至2025年全球磷肥出货量的年化增速约为1.7%。
各国家地区2022年磷肥需求预测：
全球范围来看，目前磷矿石产能为64亿吨左右，磷矿石产能集中度较高，前十大企业分别为OCP、美盛、云天化、PhosAgro、CPG、JPMC、瓮福集团、磷化集团、Maaden、Nutrien，十家占比超过60%。
我国磷矿石产量稳居世界第1位，以不到全球5%的资源供应了全球近50%的需求。
磷矿石下游中磷肥占比为71%，绝大部分磷矿石都用来生产磷肥。
磷肥产业链：
资料来源：中泰证券
磷肥分类
主要分为三大类
按照肥料溶解性难易程度，可以将磷肥分为水溶性磷肥，枸溶性磷肥和难溶性磷肥。
水溶性磷肥是使用最广泛的磷肥，易被土壤吸收，适用范围广，主要品种为过磷酸钙（SSP）、重过磷酸钙（TSP）、磷酸一铵（MAP）和二铵（DAP）等。
根据中国磷复肥工业协会数据，国内磷肥产量中44%是磷酸二铵，41%是磷酸一铵，为主要磷肥。
国内磷酸一胺产能分布：
磷酸二铵
2021年国内磷酸二铵产量为1354.4万吨，同时产能持续出清。
国内磷酸二胺产能分布：
资料来源：百川盈孚，西部证券
我国重过磷酸钙消费量占磷肥比例不到10%，重钙主要出口到国外。
重过磷酸钙国内头部企业主要有云南川金诺、云南祥丰、昆明宏腾磷化、云南三环中化、贵州磷化集团、湖北祥云、云南秋穗化肥和云天化等。
由此所带来的对化肥增量需求将一改往日产能过剩情况，化肥周期性逻辑被打破。
磷肥产业不仅受益于粮食产品涨价，同时产生的新需求对行业改善长期向好，具备长期投资价值。（招商证券）
对于供应趋于收紧的磷矿石而言，下游磷肥等需求旺盛，将使得磷矿石的价位继续支撑性上调，期间具有成本端优势、产业链布局完善的磷肥及磷化工企业的营收及盈利空间有望进一步打开。（万联证券）
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