国产民用大飞机行业深度报告：御风而起，鹏程万里

（报告出品方/作者：中航证券，魏永、杨天昊）

一．云路征程艰辛，后发优势凸显——大飞机的前世今生

1.1 基本概念

大飞机之名因何而来：“大飞机”一般定义为起飞重量超过100吨的运输类飞机，包括军用大型运输机、民用大型运输机和150座级以上的干线 飞机。大飞机一词， 可以说是国人在对祖国航空工业的巨大期盼中创造出来的专用词语。自2003年国家科技部受国务院委托组建“大飞机项目 论证组”后， 该词逐渐被普遍使用。对应上述定义，民用客机能称为大飞机的最小级别是波音公司的B737飞机、空客公司的A320飞机以及中 国商飞的C919飞机。

1.2 发展历程

自新中国成立以来，我国民用大飞机产业的发展可谓一路坎坷、颇为艰辛，为我国最终实现研发生产具有完全自主知识产权的大飞机积累了宝贵 的历史数据和经验教训。发展历程大体可以分为以下四个阶段：1. 始于测绘仿制：参照苏联安-24研制生产的运七飞机，于1970年实现首飞，1984年取得适航证，结束了中国民航全部使用外国飞机的历史；2. 运十艰辛探索：运十飞机项目于1970年启动研制；经过十年探索，于1980年首飞；遗憾的是，由于种种原因，运十飞机项目于1985年终止；3. 用市场换技术：1985年起，我国与美国麦道公司合作生产MD82/90飞机；1996年开始，与空客公司合作研制AE100飞机，但都无果而终；4. 大飞机再起航：中国商飞公司于2008年成立，标志着中国大型客机研制项目正式启动。中国商飞是实施国家大型飞机重大专项中大型客机项 目的主体，也是统筹干线飞机和支线飞机发展、实现我国民用飞机产业化的主要载体。

1.3 主要产品——C919飞机

我国通过支线飞机型号研制、窄体干线飞机产业发展、宽体飞机拓展形成全系列产品三部曲，构建完整的研发体系和产品谱系，探索独具特色的 商用飞机发展路径。C919大飞机，C指代中国China和商飞COMAC的缩写，9代表着经久不衰、长长久久，19则代表着最大座位数是190个。C919大型客机围绕“更安全、更经济、更舒适、更环保”和“减重、减阻、减排”的设计理念，在项目之初就对标美国波音B737系列和欧洲空 客A320系列飞机。C919属于后起之秀，在整体设计上采用先进的技术更多，自动化程度更高，在未来的市场潜力也更具有后发优势。

1.4 行业现状

民用大飞机产业的全球分工体系已形成“主制造商—供应商”模式，即由波音、 空客等几大整机制造商和数量众多的零( 部、组) 件供应商组成的多层级塔形市场 结构。

少数整机制造商具有总体设计、技术集成、市场开发等核心能力，对各级供应商实 施严格控制，在供应链价值分配体系上具有极强的话语权；他们在不断发展的过程 中，逐渐聚焦飞机设计研发等核心技术环节，把零部件制造、组装等低端环节向外 部转移，不断扩大底层零部件企业数量，使大飞机产业价值环节向外部转移；他们 还时刻对潜在竞争对手打压遏制，导致全球价值链中的各类组成企业在既有锁定位 置中与各层级企业不断博弈。

1.5 竞争格局

波音公司——全球航空工业的领军企业，前身是由美国威廉波音于1916年成立的太平洋航空产品公司；二战后，随着波音707的生产和交付， 世界航空运输业迎来了喷气飞行时代；在上60年代末和70年代初，波音737和波音747的成功确立了其在民用飞机生产领域的垄断地位；上世纪 90年代，波音公司通过收购罗克韦尔国际公司和麦道公司，进一步巩固了其在航空航天制造领域的优势，成为当时世界上最大的民用和军用飞机 制造商。2021年波音公司营收为622.86亿美元，在世界500强榜单中排第173位。

二．大国重器翱翔，万亿市场可期——驱动发展的多因素

2.1 提升综合国力 彰显大国意志

在全球化竞争的大背景下，大飞机产业发展已不是单纯的市场竞争行为，而是包含各国政府参与 的综合性博弈。世界大飞机产业发展史已经证明， 政策支持是产品和企业成功的关键因素。大飞机科技创新活动具有高风险、高投入的特征，是 新型举国体制下的重大工程项目，我国政府既制定了明确的总体规划和发展蓝图，也通过综合运用科技政策、产业政策、财税政策等，调动和激 发科技人员和创新主体的积极性，助力大飞机核心技术攻关，形成了推动大飞机实现突破和创新发展的强大战略力量。

2.2 推动制造升级 促进经济增长

大飞机产业属于资金、技术和资源高度密集型产业，是现代高新技术的高度集成，具有高研发费用、高度的分工协作与学习效应、高风险高收益 及一体化、与国际合作密切等特征；也具有产业链长、辐射面宽、联带效应强等特点，具备显著的规模经济性和突出的范围经济性。早年里“造 不如买、买不如租”的观念已经被颠覆，我国大飞机产业正走出推动制造升级、促进经济增长之路。C919越来越临近商用，中国不但实现了民 机技术集群式突破，形成了大型客机发展核心能力，而且锻造了一条蕴藏巨大潜力的产业链。

2.3 民航快速发展 抢抓国内市场

疫情对全球航空运输业造成巨大冲击，但目前呈现较强的反弹态势，国际航空运输协会（IATA）表示航空业将在2023年完全复苏。2021年随着疫 苗在全球范围内不断普及，全球航空业正在加速复苏，但行业整体呈现不均衡的状态，体现为不同区域之间、客货运之间、国际市场和国内市场之 间的不均衡。（报告来源：未来智库）

三．发挥链长作用，协同合力攻坚——大飞机产业链梳理

3.1 先进材料

经过大量试验和严密论证，针对主要结构件的不同要求，C919飞机使用了第三代铝锂合金、钛合金和碳纤维复合材料这三种主要的航空新材料。C919飞机在结构选材方面充分考虑材料的成熟度与先进性，一方面是要保证作为新一代窄体客机的竞争优势，另一方面是注重未来投入航线运营 的可靠性和易维修性。

C919的前机身、中机身、中后机身、机头与机翼的结构件几乎全部由铝材制造；发动机吊挂、垂尾、平尾、后机身前段、后压力框、后机身后段、 中央翼等则是用复合材料或钛合金锻件制造。这些部段的主要零部件是以2×××系与7×××系列铝材为主，一些重要的结构是用第三代铝锂合金制 造。C919的铝制工件总质量占飞机总净质量的65％。

3.2 飞机机体

从制造的角度看，大飞机具有气动外形要求严格、设计更改频繁、产品构型众多、零件材料和形状各异、内部结构复杂、空间紧凑、各类系统布置 密集以及零组件数量巨大等特点，决定了整体项目过程复杂、周期长、技术难度大。在大飞机研制过程中，以下先进技术被大量应用：数字化设计技术：随着数字化技术的应用，大飞机的设计和制造模式发生了很大变化，由传统的工程图纸、实物样机、模拟量传递为主的串行模式， 发展为基于MBD的三维综合信息模型和数字量传递的数字化设计制造并行模式，真正实现无二维图纸、无纸质工作指令的三维数字化集成制造， 有效提高了产品质量和生产效率。

3.3 动力系统

在商用航空发动机领域，全球市场经过近百年的发展，已经呈现出典型的寡头垄断格局：美国通用电气公司（GE）、美国普拉特·惠特尼公司（普 惠）、英国罗尔斯·罗伊斯公司（罗罗）、GE和法国赛峰集团合资的CFM国际公司以及普惠、德国MTU航空发动机公司和日本航空发动机公司合 资的国际航空发动机公司（IAE），占据着全球商用航空发动机约97%的市场，控制着商用飞机发动机的核心技术。除寡头企业外，PowerJet和 霍尼韦尔凭借各自独特的优势，提供相应的经典产品，在世界范围内也具备一定的影响力。

3.4 机载系统

机载设备是飞机的耳目、大脑和神经，已成为飞机实现新飞行功能、 完成新任务的主要保证，是飞机先进程度的重要标志。大飞机机载系统主要由 航电系统和机电系统两大部分组成。航电系统主要包括飞行控制、飞行管理、座舱显示、导航、数据与语音通讯、监视与告警、 机内通话、客舱娱 乐等；机电系统主要包括电力系统、环控系统、燃油系统、液压系统、救生系统、机轮刹车系统、 照明和生活设施等。

3.5 相关企业

C919大飞机国内外主要供应商包括：10家 机体供应商（国内9家、国外1家）、35家 系统供应商（国内18家、国外17家），围 绕项目需求组建了16家中外合资企业，以 及大量次级供应商和材料/标准件供应商。供应商至少应满足3个条件：质量管理体系 应通过AS9100系列标准；特种工艺通过 NADCAP认证；产品设计和制造过程符合 适航条款规定 ， 能通过 FAA、 EASA、 CAAC等局方的适航审查。

四．关注国产替代，打造增长曲线——大飞机的投资策略

让国产大飞机早日翱翔蓝天是国家和人民的强大意志，我国从国家战略的顶层设计到科技、产业和财税的综合政策体系都为大飞机产业提供了坚实保障；作为 “工业之花”，大飞机产业位于制造业金字塔的顶端，不仅对基础研究和应用技术具有非常显著的拉动作用，而且能够有效推动产业转型升级、汇聚航空产业 集群进而促进经济增长。全球航空制造业和供应链饱受新冠疫情、地缘冲突、去全球化等因素的巨大冲击，但不改长期向好、极具韧性、温和复苏的基本态势， 特别是依托国内巨大的民航运输市场带来的机队更新替代刚需，以C919为代表的国产大飞机将带动一条蕴含巨大投资价值的产业链、构建全新的增长曲线。

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