服务器液冷温控行业专题报告：AI推动液冷从0到1

（报告出品：招商证券）

一、芯片厂商出于功耗考虑，加大液冷散热技术研发与引入力度

1、芯片内部集成微流体液冷系统，CPU/GPU 芯片厂商加装冷却器/对接液冷系统

后摩尔定律时代芯片算力与功耗同步大幅提升，一方面，学界创新性提出“于芯片内部集成微流体液冷系统”，并 逐步在业内尝试，主流 CPU、GPU 厂商则选择加装冷却器、对接液冷系统，实现芯片的液冷散热。主流 CPU、GPU 厂商则选择加装冷却器、对接液冷系统，实现芯片的液冷散热：

CPU 方面，以 Intel 为首的 CPU 芯片厂商选择为 CPU 芯片加装一体式（AIO）冷却器，与风冷模式类似，整个 冷却过程从 CPU IHS 基板出发，IHS 上附有导热管，方便两个表面之间进行传热，基板的金属表面则为水冷头 的一部分，水冷头中装填冷却液。当冷却液通过水冷头时，会从基板中吸收热量，而后向上通过管道到达散热 器，散热器再将液体暴露于空气中，实现冷却的一次循环。

GPU 方面，NVIDIA 在其 A100 80GB PCIe 中提供双插槽风冷式或单插槽液冷式双版本，A100 80GB PCIe 单 插槽液冷版本类似于桌面液冷显卡，其中整合水冷头，接口置于 GPU 芯片尾部，方便对接液冷系统，HGX A100 则采用 SXM 样式计算卡，在机架内部直接整合液冷系统。

2、主流芯片厂商布局情况

（1）CPU 方面，Intel 2023Q1 发布的第四代至强处理器多款子产品热设计功耗达 350W，传统风冷解决方案散热压 力极大，2023 年 1 月 Intel 至强发布会上表明，第四代至强处理器将会配置液冷散热方案。

Intel 与合作伙伴共同设计冷板式液冷解决方案。一方面，Intel 携手生态伙伴，全面系统地总结冷板液冷系统的设计 与实践经验，发布《英特尔高效能数据中心白皮书》、《绿色数据中心创新实践——冷板液冷系统设计参考》。另 一方面，Intel 和合作伙伴不断推进冷板方案的具体落地应用，2021Q2，Intel 与京东云合作，基于第三代 Intel 至强 可扩展处理器，共同调整其核心数、Turbo 频率、TDP、RAS 特性等主要参数，以适配冷板式液冷解决方案的部署。Intel 已通过自研、合作研发等模式对于服务器浸没式液冷开展研究。1）2021 年，Intel 宣布与 Sumber 合作，双方 会将至强架构的 CPU 系统与精密冷却技术相结合，开发基于浸没式液冷的余热回收技术；2）2022 年，GRC （Green Revolution Cooling）公司宣布将会为 Intel 至强处理器提供浸没式液冷技术优化；3）2023 年，Intel 发言 人透露，Intel 将会在其希尔斯伯勒工厂内继续进行浸没式液冷创新技术研究。

（2）GPU 方面，2022 年 5 月，英伟达宣布将在 A100、H100 系列产品中引入直接芯片（Direct to Chip）液冷散热 技术，A100 80GB PCIe 将在尾部安置接口，以对接液冷系统。根据 Equinix 与 NVIDIA 的测试结果，液冷 NVIDIA A100 PCle GPU 一方面可以在空间相同的条件下，实现双倍计算量；另一方面，采用液冷技术的数据中心工作负载 可以与风冷设施持平，但能源消耗量将减少 28%。同时，根据 NVIDIA 估计，采用液冷 GPU 的数据中心 PUE 可以 达到 1.15，远低于风冷的 1.6。

二、液冷温控供应商梳理：

1、液冷温控市场空间测算

预计 2025 年国内 IDC 液冷市场规模将达到 132.8 亿元，其中 AI 服务器液冷市场规模达 100 亿元、通用服务器液冷 市场规模达 32.8 亿元；预计 2028 年国内 IDC 液冷市场规模将达到 250 亿元，其中 AI 服务器液冷市场规模达 212 亿元、通用服务器液冷 市场规模达 37.7 亿元；

2、温控解决方案供应商

国内液冷温控解决方案提供商在液冷解决方案技术储备、液冷产品线上各有差异。

三、算力升级大趋势下服务器厂商加速布局液冷服务器产品

1、冷板式液冷对于服务器整体改动较小，浸没式液冷对于服务器有较高要求

（1）冷板式加装液冷模块

冷板式液冷对于服务器本身改动较小，主要途径为加装液冷模块。冷板式液冷是最为典型的间接接触型液冷技术， 在冷板式液冷系统中，服务器芯片等发热器件不直接接触冷却液，而是通过装配在电子元器件上的冷板（通常是铜、 铝等高导热金属构成的封闭腔体）将热量间接传递给封闭在循环管路中的冷却液体，从而将主要发热器件的热量传 递出去。

冷板式液冷技术对现有服务器芯片组件及附属部件改动量较小，液冷化改造可操作性相对较强。主要在服务器中加 装液冷模块，采用集中式或分布式 CDU 供液、Manifold 分液，以此对于 CPU、DIMM 等部件进行精准制冷。在实 际操作过程中，中国移动（呼和浩特）数据中心将冷板式液冷细分出“两级热管”、“水冷+热管”、“芯片冷板” 三条具体技术路径：“两级热管”液冷服务器：此模式将服务器 CPU、GPU、内存等产生的热量从一级导热管传递至二级导热管， 二级热管冷媒流动至换热器将热量传递给冷冻水，交换后的热水通过室外回水管路流出，完成整个换热过程。“水冷+热管”液冷服务器：此模式将通过热管导热原理将服务器 CPU、GPU、内存等产生的热量传递至热管 冷凝端，冷却水在冷凝端与热管进行热交换，交换后的热水经由回水管路流出，完成整个换热过程。“芯片冷板”液冷服务器：此模式采用泵驱动冷却液流过芯片背部通道，冷却液在通道内通过板壁与芯片进行 充分热交换，带走芯片端的热量后，含有热量的冷却液将通过集分水器将热量输送至机房内的 CDU 完成热量交 换。

（2）浸没式要对服务器箱体定制化改造

浸没式液冷改造对于服务器本身及浸没腔体具有较高要求。浸没式液冷改造过程中，服务器箱体需要进行定制，满 足三点要求：1）采用高功率密度设计；2）采用结构定制化设计以强化液体与发热器件之间的热交换；3）采用结构 定制化以提高浸没式液冷环境下电子信息设备的运维效率。同时，浸没式液冷服务器浸没腔体应该被设计顶部开盖、 由四个壁面和一个底面围成的具有一定内部容积的结构，分气相区与液相区，服务器主板浸没于液相区内，气相区 保障气密性良好，确保冷却液蒸汽无泄漏；单项系统中液相区的液体温度场需均匀，无局部热点，同一水平界面下 温差需要

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2、主流服务器厂商布局情况

算力升级大趋势下 AI 服务器渗透率快速提升，功耗提升带动服务器厂商加速布局液冷服务器产品。根据 IDC 数据， 2022 年全球 AI 服务器市场规模达 202 亿美元，同比增长 29.8%，占服务器市场规模的比例为 16.4%，同比提升 1.2pct。

相比于传统服务器，AI 服务器整机功耗也随之走高，如 NVIDIA DGX A100 640GB，其采用双路 AMD Rome 7742 与 8 颗 NVIDIA A100 80GB Tensor Core GPU，最大整体功耗达到 6.5kW。故中科曙光、中兴通讯、紫光 股份、浪潮信息、宁畅等服务器厂商也开始加速布局液冷服务器产品以应对算力升级趋势下服务器功耗持续提 升的现状。

（1）中科曙光：高性能计算领军企业，深耕服务器液冷技术研发十余年

中科曙光作为国内液冷先进计算的领导者，液冷技术研发经历“冷板式液冷技术”、“浸没式液冷技术”、“浸没 相变液冷技术”三大发展阶段。公司于 2011 年开始液冷技术研究，2015 年推出我国首款标准化的量产冷板式液冷 服务器，2019 年推动全球首个大规模浸没相变液冷项目的商业落地。当前公司已形成冷板式液冷 C7000 系列、浸没式液冷 C8000 系列、TC4600E-LP 冷板式液冷刀片服务器产品线，覆盖物理、化学、材料、生命科学、气象等基 础研究领域及金融、动漫等多行业。核心发热部件采用液冷散热方式，改造技术成熟并可有效控制成本。受制于成本与技术成熟度等因素，传统液冷高 性能服务器大规模部署遭遇瓶颈，公司 C7000 系列通用液冷服务器与 TC4600E-LP 刀片式液冷服务器皆采用风冷与 液冷相结合的方式，通过为服务器内部主要热源（CPU、内存等）配置液冷冷板套件、封闭通道、竖直分液单元、 液冷换热单元等产品，对于传统风冷服务器进行液冷改造设计，整体冷板式液冷改造技术成熟，并可以有效控制成 本，为后续液冷高性能服务器产业化提供可能。

高端计算领域浸没液冷技术储备充足，逐步向液冷存储、AI 液冷服务器、液冷集装箱产品拓展。根据中国智能计算 产业联盟发布的《东数西算下新型算力基础设施发展白皮书》，公司在高端计算领域的浸没式液冷技术与高密度刀 片系统集成技术相当成熟，但机柜功率已达 160kW，模块化组装设计方案使得单位机房计算密度提升 30 倍。2022 年 11 月，公司发布业内首款液冷存储系统 ParaStor，采用冷板式液冷设计，帮助降低除芯片外，硬盘、内存等关键 存储部件的工作温度。随着各大厂商陆续进行自己的 AI 大模型研发，2023 年 2 月，公司推出“全浸没式液冷 AI 训 练专用服务器”，并与百度、复旦大学等深度合作，支持国内多个千亿级以上参数规模的 AI 大模型训练。2023 年 3 月，公司子公司曙光数创正式发布“液冷集装箱数据中心”产品，集成冷板式液冷、浸没式液冷与风冷基础设施设备， 满足通用、人工智能计算等应用场景需求。

（2）中兴通讯：长期处于市场一线，前瞻布局 ICT 液冷一体化解决方案

中兴通讯作为全球领先的综合性通信解决方案提供商，长期处于市场一线，根据自身技能专长，前瞻性布局 ICT 液 冷一体化解决方案。公司当前主要基于冷板式液冷技术，形成单板级、插箱级、机柜级、机房级四个不同维度的液 冷技术线，主要覆盖 IT 液冷服务器设备、CT 液冷路由交换设备、DC 液冷数据中心机房的开发与交付。根据公司官 网信息，2023 年 1 月，中兴通讯发布了 5 款全新的 G5 系列服务器产品，其中 4 款支持冷板式液冷解决方案，整机 功耗相比于传统风冷服务器可降低 80W，噪声降低 15dB，PUE 指标可达 1.1。此外，中兴通讯其他 3 款产品（Intel Whitley 平台与海光 3 号平台）也将提供冷板液冷散热方案，实现更大程度上的能耗降低。

服务器方面，中兴通讯联合 Intel 等合作伙伴为客户提供基于冷板式液冷与浸没式液冷技术的多种定制化解决方案。CPU 层面，中兴通讯联合英特尔将三维立体真空腔均热板（3DVC）散热技术引入服务器散热设计中，相较于传统 导热管散热器，导热由一维上升至多维，导热面积扩大、热量传递更为均匀，提升性能的同时，成本降低 20%左右。冷板式液冷方面，中兴通讯根据服务器设计的差异，提供微通道冷板、大浮动冷板等多种冷板方案，冷板与 CPU 等 发热器件直接接触，技术成熟，无需对于服务器本身进行大规模改造。其中，中兴通讯歧管微通道冷板（MMC）的 流量-流阻特性与承压能力更为优异，散热效果更为显著。浸没式液冷方面，中兴通讯根据应用场景综合评估热物性、 可靠性、维护性与成本，定制化提供氟碳类、硅油类等不同类型工质浸没式液冷解决方案。

（3）紫光股份：新华三厚积薄发，打造全栈液冷 ICT 产品解决方案

新华三是国内最早投入液冷技术研发的企业之一，在液冷服务器上有着多年的技术积淀。2017 年，新华三开始在R4900 G2 机架服务器、B16000 刀片服务器上进行冷板预研，当时单节点功耗就已经较风冷降低 49.85W，CPU 温 度降低 23℃（235W CPU），PUE 实测值在 1.2 左右。2022 年 5 月，新华三推出 UniServer R4900LC G5 液冷服 务器，整合全新冷板式液冷技术，支持 NVIDIA A100 80GB PCIe 液冷式 GPU，相比于传统风冷机型，整机功耗可 降低 21.3%，全年 PUE 均值为 1.042。当前，公司可提供全计算平台液冷服务器产品（包含通用计算平台、异构计 算平台）、液冷交换机等 ICT 液冷设备，同时根据客户不同的业务场景，提供液冷机柜（包含 Manifold、配套管路、 传感器）、分布式/集中式 CDU 的液冷数据中心整体解决方案。未来，新华三将推动其液冷解决方案由传统硬件制冷向 AI 制冷模式演进。2023 中国数据中心液冷技术峰会上，新 华三智慧计算产品经理表示，未来新华三会进一步加强芯片级液冷、浸没式液冷技术的开发与利用，搭配液体散热、 余热回收等技术，加速硬件制冷向 AI 制冷的转变，强化端到端数字化转型能力。

（4）浪潮信息：全栈布局液冷，四大系列液冷服务器面向多样化场景

2022 年初，浪潮信息将“All in 液冷”写入公司战略，开启公司全栈式液冷布局的新时期。目前，公司已拥有 300 多项液冷技术领域核心专利，覆盖冷板式液冷、热管式液冷、浸没式液冷，技术储备充足，实现相变均温、微通道 冷却、浸没式冷却等新型热传导技术在智算产品线的全面覆盖。例如，针对 CPU、GPU 等高功耗部件，浪潮信息采 用微纳腔-相变-均温设计模式，整体散热性能相较于传统风冷技术提升 150%。2022 年 3 月，浪潮信息联合京东云共同发布 ORS3000S 液冷整机柜服务器，支持浪潮 NF5260FM6、NF5260M6 与 NF5280M6 液冷服务器节点，与传统风冷式整机柜相比，数据中心部署总体能耗降低 45%。2022 年 6 月，公司 发布液冷通用服务器、液冷高密度服务器、液冷整机柜服务器、AI 液冷服务器等全栈液冷产品，以四大系列液冷服 务器产品面向通用、高算力密度、AI 模型训练等多样化场景。同时，为持续推进液冷产业化发展，公司已建成目前 亚洲最大的液冷数据中心研发生产基地“天池”，可实现冷板式液冷整机柜的大批量交付，整体交付交付周期在 5-7 天，年产量可达 10 万台。

（5）宁畅：冷板式液冷全线覆盖，加速浸没式液冷服务器产业化落地进程

宁畅当前拥有冷板式液冷、闭式液冷散热、浸没式液冷等多种液冷散热技术能力，2022 年 3 月，宁畅推出系列液冷 服务器，其中冷板式液冷覆盖其全线服务器产品平台，配合“闭式液冷散热”系统，用户无需改造机房，仅依托循 环冷板与 EVAC 散热，便可以使服务器散热能力提升 40%。从服务器角度来看，2022 年宁畅入选工信部《数字经 济赋能绿色转型案例集》中的 B5000 G4 LP 液冷服务器采用“串联+并联”冷板设计，对主要热源 CPU 与内存进行 部件级精确制冷，通过冷却液带走 CPU 与内存 80%-90%的热量，并显著降低系统功耗与运行噪音。

2023 年 1 月，宁畅在其新品发布会上推出了 12 款全新 G50 系列服务器产品，覆盖通用服务器、人工智能服务器、 多节点服务器、边缘服务器等全线产品，并在业内首发支持第四代 Intel 至强可扩展处理器的浸没式液冷服务器 B7000。宁畅联合 Intel 对于此次的浸没式液冷服务器进行了诸多创新，保障高性能的情况下降低散热功耗，整体 PUE≤1.05，年耗散挥发率小于 3%。当前浸没式液冷服务器仍处于商业化落地的早期阶段，入局玩家较少，宁畅 B7000 的推出有望进一步加速浸没式液冷服务器的产业化落地进程。

四、第三方 IDC 企业积极布局高功率液冷数据中心

1、冷板式液冷改造技术较为成熟，浸没式液冷需对数据中心重新设计

冷板式液冷技术较为成熟，为当前主流液冷改造方案。目前冷板式液冷数据中心产品市场上占比较高，互联网巨头 以及数据中心设备企业多推出了商用化冷板式液冷服务器，而商用化的浸没式液冷服务器较少，该项技术主要由阿 里巴巴推动。

（1）冷板式液冷系统改造

从整体结构来看，冷板式液冷数据中心散热系统架构由室外（一次侧）和室内（二次侧）两部分组成。室外冷却塔 中的冷却液通过室内冷却液体流量分配单元（CDU）提供冷却液循环动力，经 CDU 二次侧输出并与服务器中发热 电子元器件（CPU、GPU、内存等）的导热冷板直接进行热交换，形成的热液经 CDU 输出到室外冷却塔进行冷却 后再循环。

二次侧——冷量分配单元：冷量分配单元（CDU）是一种用于在液体回路之间进行热交换的装置。CDU 主要分为机架式（嵌柜式）机柜式和平 台式等，主要作用是隔离一次侧与二次侧回路，并在其内部提供一次侧与二次侧的热交换能力，此外，CDU 的功能 还包括对压力、流量、温度、露点控制、水质洁净度及泄漏监测。CDU 支持的机架数量可以从单个机柜扩展到组合 机架的组或集群，冷却液通过安装在机架中带接头的专门管道供回液歧管分配。

二次侧——供回液歧管：供回液歧管是二次侧回路中的一个关键部件，用于分配流入或流出机架内 IT 设备的冷却工质。冷却工质供回液歧管 主要功能是将从 CDU 分配进入各机架内的冷却工质再次均匀分流到各 IT 设备，并从冷板出液端收集回流液体。在使用机架式 CDU 的液冷部署中，歧管的位置通常在机架内后部，也可以放置在机架的前面或侧面，重点在于需要满 足 IT 设备的部署及配电设计要求，能确保 IT 设备的接入和断开。供回液歧管为二次侧液体回路提供了重要的连接 点，由于连接点存在泄露风险，而在底部的连接点发生泄漏后滴落在地板上风险更低，所以通常设置在底部。

二次侧——快换接头：快换接头是保证服务器具备在线插拔维护性能的关键部件。在二次侧流体回路中，自封式快换接头是具有快速连接 或断开 IT 设备或其组件与液冷系统的连接并确保具备自封功能的部件，其通常是公/母配置（插头/插座、插件/体等） 配对使用的，断开时，集成在快换接头内部的用于密封流体流动的自封阀芯会断开流体的连接，以保护周围设备不 受影响。自封式快换接头一般有手动插拔式和盲插式两种设计：手动插拔式：手动插拔式是需要人为手动握住的快换接头，进行插拔连接操作的接头设计可分为单手插拔和双手 插拔式，因为涉及手动插拔动作，需要保证足够插拔操作空间；盲插式：盲插接头是一种通过压力将公母头插入导通或拔开断开无需手动操作的接头设计，需要通过精确的滑轨 设计或定位销来辅助定位连接，并要保持导通所需的压力，以避免公母头滑移导致接头液路断开。

二次侧——管路连接：二次侧管路将 CDU 和末端服务器冷板相连，一般连接方式有直连和环形管路连接两种，其中，环形管网包含供液环 管、回液环管、CDU 支路、机架歧管需要支路、排气装置和排液口等，用以供液环管和回液环管分别形成环状闭合 回路，且提高环状闭合回路系统的流量均匀性，此外，由于环形管网中无死端，液体一直处于流动状态，不易变质。

一次侧——制冷系统：一次侧制冷系统方面，冷源设计的时候需要结合二次侧末端的水温和室外的气象参数确定。主要分为两种形式，一 个是自然冷却形式，一个是机械制冷形式。机械制冷系统主要包含风冷冷冻水系统和水冷冷冻水系统两种，可以提 供温度范围 12℃-18℃的冷冻水；自然冷却系统主要包括开式冷却塔、闭式冷却塔和干冷器三种，可以提供 30℃以 上的冷却水。一次侧液冷系统的采用需要结合二次侧末端水温需求和项目地室外环境情况确定。

一次侧——冷源组合方案：根据水资源充裕程度、室外气温等因素，一次侧冷源又有多种组合方案：冷塔+水冷冷机+板换系统：在高热高湿地区，机房环境温度要求高，直接采用闭式冷塔/干冷器无法直接满足供 冷要求，因此需要机械制冷装置进行辅助，通常采用的是冷水机组+冷却塔的联合供冷的方式，此结构适应性强、 效率高，但缺点在于耗水量较大，不适合水资源匮乏的地区；风冷冷水机组：风冷冷水机组由冷凝器、水泵、压缩机等部件合成，且通常配置干冷器（免费冷源模块），此结 构优点在于集成度高，但是无法利用水的蒸发潜热，系统能效低，适合系统偏小环境以及缺水地区；闭式冷却塔/干冷器：对于气温全年较低的地区，可采用闭式冷塔/干冷器直接供冷，全年无需机械制冷辅助，其 中，闭式冷却塔系统以蒸发散热为主，优点在于输出温度更低，且循环系统水质较好，对于换热设备友好，缺点 在于耗水量大，而干冷器体积较大，单机制冷量偏小，但容易布置，配置上湿膜，还可以部分使用蒸发冷却；开式冷却塔：制冷模式与闭式冷却塔完全相同，但是由于开式冷却塔水路与大气相通，水质较差。

（2）浸没式液冷系统改造

浸没式液冷改造成本高，需对整体数据中心进行重新设计。从现场改造的角度来看，浸没式液冷需要为 IT 设备配备 水槽或新的机箱，因此改造成本更高。从传统风冷到浸没式液冷，其变化不仅仅在于服务器的放置方式，从 HVDC 的配电、列头的配电、CDU 设备、管线及支架、浸没式腔体、CDU 一次侧/二次侧的管道、楼板的承载、弱电工程、 自控系统等方面都需要重新设计。

系统整体结构：从结构上看，浸没式液冷系统分为室内侧循环和室外侧循环两部分。室内侧循环：在室内侧循环过程中，若采用单相浸没式液冷，发热部件直接浸没在冷却液中进行热交换，循环泵 将吸收了热量的冷却液导入热交换单元，在热交换单元中冷却后再循环回到箱体中为发热部件散热；若采用两相 浸没式液冷，服务器完全浸没在充满低沸点冷却液的密闭箱体中，冷却液受热沸腾发生相变，蒸汽逃逸并升腾至 机箱顶部形成气相区，而后蒸汽遇到冷凝器再液化变为液体，继续回到箱体内部冷却循环。室外侧循环：室外侧循环和冷板式结构的一次侧类似，低温水在换热后吸收大量热量变为高温水，由循环水泵输 入到室外冷却塔，在冷却塔中，高温水与大气进行热交换，释放热量，变成低温水再由室外侧进水泵输送进液冷 换热模块中与气态冷却液进行热交换，完成室外侧循环。从机房布局来看，浸没式液冷系统空间利用率更高。由于浸没式液冷不需要气流流经 IT 设备，因此它为数据中心白 区以及边缘区域带来更大的灵活性，系统不再需要布置冷热通道，可以采用背对背机柜行布局，利用风冷系统无法使用的位置，从而增加机房空间利用率。

单相与两相浸没式液冷系统选择：单相浸没式结构设计更简单，两相浸没式冷却效果更好。单相浸没式液冷系统的浸没机柜设计更为简单，冷却工质 （氟化液）更易操作、维护，与两相浸没式液冷相比，单相浸没式液冷在材料兼容性和循环中污染物上的隐患也更 少。而两相浸没式液冷系统尽管因其沸腾传热特性，可以达到更大的传热系数和更高的散热极限，冷却效果更好， 但设计难度较高，且成本也较高，系统研发却相对缓慢。在结构上来看，支持两相浸没式液冷所需的冷源较为简单， 如果使用干式冷却器作为一次侧冷却，则无需冷却水塔等蒸发降温设施。

两相浸没式液冷系统细分结构：两相浸没式液冷式系统可分为卧式系统和立式系统两种：卧式系统：在盛有冷却液的壳体中，刀片服务器节点单元从上而下竖直插入轨道并浸没。该方案设计较为简单， 成本较低，可维护性较高，但是可靠性较差，一旦遭受冷却液污染等事故，后果较为严重；立式系统：立式系统中每个密封单元内部都包括冷却液、单个服务器节点、控制系统、冷却结构等，可以看作单 个独立的小型浸没式液冷系统。该方案成熟案例较少，成本比较高，但系统节点较为独立，可靠性更佳。

2、主流第三方数据中心厂商布局情况

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