净赎回潮起 基金公司盈利增长面临天花板

Platinum资产管理公司创始人克尔·尼尔森（Kerr Neilson）警告，一旦风向偏转，央行终止实施非常规的货币政策，影响可能是“激烈而痛苦的”。
 
尼尔森表示，“由央行政策主导的经济环境已经脱离常态”，在这种情况下管理客户资金“异常困难”。事实上，基金正遭遇大额赎回，Platinum资产管理公司（ASX：PTM）2016财年利润和收入双双下滑，另一家基金管理公司Perpetual (ASX: PPT)虽然利润上涨，并慷慨派发股息，也面临类似困境。管理费走低情况下，基金管理行业整体增长面临“天花板效应”。
 
Platinum收入利润双降
 
ACB News《澳华财经在线》报道，8月25日，Platinum资产管理公司宣布，2016财年净利润下滑6%至2亿澳元，收入下滑4%，为3.45亿澳元。Platinum将支付完全免税股息16澳分/股。公司解释利润下滑的原因是澳元汇率损失，员工成本上升，及企业发展方面的支出增加。上财年，该公司的利润率仍高达82%。
 
基金遭遇大额赎回，2016财年末，Platinum在管资金规模下降15.5%，至227亿澳元，财年初时在管资金达269亿澳元。尼尔森在2016年度致股东信中，恳请投资人对公司保持信心。
 
过去一年，Platinum资产管理公司市值缩水18亿澳元，资金流出15亿澳元，一家美国大型机构大规模赎回资金超过10亿澳元，并关闭了账户。
 
尼尔森表示，Platinum喜欢在全球寻找最具吸引力的被低估的公司，并且，不受基准和短期技术性因素驱动，但如今的宏观经济环境让对于价值敏感的Platinum感到非常艰难。他指出，全球央行进行“前所未有的经济实验”，在市场波动中不断变换货币政策工具。各国货币争相贬值，尼尔森不禁感叹，这种疯狂已经让经济环境脱离常态。
 
目前还不清楚，哪些因素能促使央行行为转向，但尼尔森警告，一旦风向偏转，央行终止实施非常规的货币政策，影响可能是“激烈而痛苦的”。他指出，如今，投资银行几乎不能独善其身，目前已有13万亿美元投向负收益率的主权债券。即使利率按照历史标准回复到适当水平，结果也可能是遭受大幅损失。后续影响深远。
 
自2008年全球金融危机以来，全球公共和私人债务已激增60万亿美元，现在总计约200万亿美元，为全球GDP总额的三倍。
 
在过去5年里，Platinum国际基金累计上涨81%，跑输全球市场18个百分点，全球市场基准回报为99%。
 
Platinum资产管理公司于1994年成立，创始人尼尔森在2016年BRW富豪榜中排名22，个人财富19.4亿澳元。
 
基金增长“天花板效应”
 
ACB News《澳华财经在线》报道，另一家基金管理公司Perpetual虽然没有遭遇资金赎回，利润继续上涨。但管理费下降的阴云始终笼罩在基金管理行业，投资管理公司的未来在哪里？
 
Perpetual基金管理公司也在25日宣布，2016财年税后净利润1.32亿澳元，增8%，而除去一次性项目，净利润1.28亿澳元，降4%。Perpetual全年派息2.55澳元，上升6%，完全免税。
 
受业绩利好影响，该股周四涨4.5%，收于48.99澳元，逼近52周高点49.41澳元。Perpetual首席执行官和总经理杰夫·罗伊德（Geoff Lloyd）表示，公司在极具挑战的市场环境中取得如此成绩实属难得。
 
Perpetual的投资管理单元（Perpetual Investments）税前利润1.18亿澳元，下滑6%。公司解释，原因是股票市场持续波动，基金良好的成本控制和长期优异业绩表现被抵消掉。
 
晨星股票分析师查亚（Nathan Zaia）表示，随着信托公司利润不断增长，私人财富公司对客户的吸引力不断增强，投资管理公司的业绩长期来看将面临下滑趋势。
 
Perpetual信托公司的税前利润增长9%至3410万澳元，反映出证券化市场及境外资金流入的强劲增长。Perpetual私人财富部连续三年资金净流入，客户数量净增长，投资业绩增势强劲。不过，该部门也受到金融市场低迷的影响，税前利润同比下降9%，至3420万澳元。
 
查亚表示，随着基金管理行业成本逐渐降低，Perpetual基金管理公司将面临投资管理行业更为激烈的竞争。虽然目前从公司业绩来看，Perpetual的费用压力并不明显，但低成本的被动型投资持续增长，广受欢迎。因此，从长远来看，主动投资型的基金管理公司将难以维持基金管理费用。
 
但不是所有的基金管理公司都会受到同样的影响。表现出色的基金管理公司通常具有稳定、高效的团队、优质的投资流程及在不同的市场条件下提供优质回报的能力。
 
查亚认为，像Perpetual这样的优质主动型管理公司将来也会逐渐降低管理费，并向被动型投资管理公司看齐。
 
Perpetual前身是信托公司，成立于1886年9月，截至2016年6月底，公司在管资金294亿澳元。
 
（郑重声明：ACB News《澳华财经在线》对本文保留全部著作权限，转发时请标注来源）

Tags：基金PTMPlatinum赎回
相关阅读

    澳元贬值 芸芸澳股谁是赢家  [2016.08.25]
    澳股投资：驾驭六大全球趋势 优势领域前瞻  [2016.08.24]
    明星基金经理：风险来临 准备撤退改持现金  [2016.08.23]
    农业基金SAF棉花资产回报优异 下轮再融2亿  [2016.08.22]
    并购基金僵尸遍地 PE+上市公司模式遭拷问  [2016.08.19]