ASX小盘股是否还值得投资 探寻下个引爆点

今年，澳交所小盘股综合股指获得较大涨幅，现阶段，似乎再难以发现价值受低估的个股。不过，在一些基金业人士看来，仍有7只小盘股具有良好增长前景。

ACB News《澳华财经在线》报道，股市偏于低迷，取得投资回报面临更大挑战。相较于易受宏观形势影响的蓝筹股，澳交所的一些小盘股盘踞于细分优势领域，因不走寻常路展现出更大的魅惑色彩，受股票基金竞相追逐。从在线旅游经纪到交通路况报告，再到宠物健康护理与建筑业保险，这些在利基市场异常活跃的ASX小盘股正尝试书写股市传奇。

1. 在线旅游经纪机构Webjet（ASX：WEB）

10月7日收盘价：11.93澳元

市值：11.65亿澳元

引爆点：商务旅游产品的快速增长

基金经理警告，小盘股价格飙涨后，市盈率（P/E）攀高，购买时要谨慎。但Pengana新兴企业基金联席经理史蒂夫·布莱克（Steve Black）认为，Webjet是个例外。该公司是Pengana基金的重仓股之一，最近价格持续上涨，仍被Pengana基金再次加仓。

“WebJet的最新财报显示，公司正在进行运营结构调整，从实体旅行社向在线旅游零售商方向转型，”布莱克表示，市场并没有正确理解WebJet及其管理层和估值。该公司运营得非常好，网站功能性和针对企业客户的B2B业务都有所改善。随着客户重心转向全球市场，商务旅游业务的发展前景甚至要好过零售业务。布莱克认为，WebJet目前的高市盈率不能充分体现公司未来几年的盈利增长。”该公司的远期市盈率为29倍，股息收益率2.2%。

2. 交通路况报告提供商GTN

10月7日收盘价：3.3澳元

市值：6.64亿澳元

引爆点：加拿大业务的增长

GTN今年5月以每股发行价1.9澳元在澳交所上市，为最佳IPO之一。该小众媒体公司是澳洲的广播电台最大的交通报告供应商，并在加拿大和英国运营业务。

GTN向广播台免费提供交通路况信息，并通过出售赞助/广告权赚取收入。Pengana基金的布莱克表示，GTN已经与澳洲所有的广播电台签署协议，竞争对手很难进入该市场。合作广播台的数量增多意味着覆盖更多的观众，这样就能吸引更多广告商。他认为，GTN在未来几年广告收益将会增加，加拿大业务的持续成功将推动公司股价重新评级。

3. 房产经纪公司McGrath控股（ASX：MEA）

10月7日收盘价：1.145澳元

市值：1.56亿澳元

引爆点：悉尼入市待售房产增长强于预期

ACB News《澳华财经在线》报道，McGrath控股公司2015年12月上市后股价大跌。公司调降盈利预期，高管离职，市场担忧公司上市时被严重高估，公司股价从原先的2.10澳元发行价一度跌至86澳分。

价格下跌提供价值机会。Perpetual基金和Argo投资公司等机构投资者在过去的几个月里大幅增持McGrath，金融服务公司Fat Prophets首席执行官安古斯·盖迪斯（Angus Geddes）认为该股被低估。

盖迪斯表示，悉尼楼市不会下行，挂牌待售房产数量将恢复正常。McGrath在上市时的盈利预测过于激进，但盖迪斯认为，新的管理团队颇受欢迎，公司运营模式本质上是吸引并管理好优良的房产代理人，长期来看增长潜力很大。

4. 宠物健康护理公司Greencross（ASX：GXL）

10月7日收盘价：6.36澳元

市值：7.39亿澳元

引爆点：消费者在宠物花费方面快速增长

宠物健康护理Greencross三年来挑战重重，高管离职、竞争加剧，新的兽医诊所运营商进入市场使得并购诊所的费用抬升，盈利低于预期等因素，促使公司股价从10.78澳元下跌至今。

晨星澳大利亚股票研究负责人彼得·华纳斯（Peter Warnes）表示，Greencross目前是晨星重仓的小盘股之一，他认为，消费者将在宠物身上花费更多，Greencross在兽医和宠物产品零售市场的增长潜力很大。

市场可能低估了Greencross在兽医诊所和宠物零售店Petbarn网点间的交叉销售潜力。事实上，在Greencross跨店消费的客户数量在2015-16财年增长36%，达13.6万名，带来销售收入的21%。晨星对公司制定的目标价为8.50澳元，该股预期市盈率为16倍，股息收益率为3.1%。

晨星其它重仓小盘股包括游戏技术公司Ainsworth、保险经纪商Steadfast、Folkestone教育信托和Abacus地产集团等。

5. 信息科技公司Data3（ASX: DTL）

10月7日收盘价：1.5澳元

市值：2.31亿澳元

引爆点：对云计算服务的需求

ACB News《澳华财经在线》报道，Data3近日公告2015-16财年税后净利润增长30%，股价从95澳分的低点涨至1.67澳元。过去十年市况艰难，但公司仍给投资者提供持续稳定的回报。

Celeste基金管理公司投资分析师卡勒姆·辛克莱（Callum Sinclair）表示，市场低估了Data3盈利能力的提升。公司向云服务转型将能产生更多经常性收入，比直接进行产品销售的利润率更高。云计算大势所趋，其对Data3利润的影响是一个长期过程。云计算服务方面的收入2015-16财年增长110%，达9900万澳元，还只是公司业务的一小部分。

辛克莱称Data3是一家“优质运营商”，行业状况正在改善，市场份额有望提升。Data3预期市盈率为14-15倍，Celeste基金认为，按照目前的增长势头，公司估值有望增长至16倍。股息收益率预计6%以上，完全免税。

家具零售商Nick Scali和家电制造商Breville集团也是Celeste基金的重仓股。

6.Aventus零售地产基金（ASX：AVN）

10月7日收盘价：2.32澳元

市值：9.16亿澳元

引爆点：大型零售中心整合潮

今年，投资者寻求配置存储、托儿中心、数据中心、农场和酒吧等具有优势的细分房地产资产，澳大利亚房地产投资信托（AREIT）顺势上涨。但是，有一些更新型的AREIT以远高于其净资产价值的价格进行交易。

精品投资公司SG Hiscock & Company投资组合经理格兰特·波利（Grant Berry）非常喜欢拥有商超等大型零售资产的Aventus零售地产基金集团。他表示，这种类型的REIT在海外更常见，与私人所有的大型零售资产相比，它们有着更为强劲的经营业绩记录。运营良好的商超往往空置率较低，以租金优惠吸引租户。通过吸引受欢迎的品牌，这些购物中心能够受益于交叉推广，吸引更多客户。

波利表示，沃尔沃斯旗下的Masters家装连锁门店资产售出后，一旦有些店面转型成为大型零售中心，会对Aventus构成潜在威胁。但市场整体对这类资产供给不足，Aventus也准备好收购其它购物中心，促进行业整合。

在零售企业家Brett Blundy的支持下，Aventus零售地产基金2015年10月在ASX上市，筹集3.03亿澳元。挂牌后前六个月Aventus徘徊于2澳元，随着市场了解其增长前景，逐步涨至2.47澳元。

据SG Hiscock计算，Aventus基金当前价格较净资产溢价20%。波利表示，该基金运营良好，管理层有较大持股权，经营业绩一直不错，应当获得更高估值。6%的预期分派率高于行业平均水平。

受益于人口及对社区超市的需求增长，波利也喜欢郊区购物中心物业Shopping Centres集团。托儿中心房地产投资信托基金Arena REIT和Folkestone教育信托最近一波上涨后，价值已经充分显现，但SG Hiscock仍重仓这两只股票。

7.新西兰保险商CBL集团

10月7日收盘价：3.5澳元

市值：8.3亿澳元

引爆点：欧洲并购，亚洲业务增长

ACB News《澳华财经在线》报道，2015年10月，CBL集团以1.41澳元/股募集1.41亿澳元，在澳交所成功挂牌，实现澳新两地上市。

CBL集团保险业务聚焦于建筑和房地产细分行业，在法国建筑工人强制险业务有较强的市场地位。CBL最近收购了法国一家行业领先的保险公司，作为在当地的主要产品分销商。

CBL集团6月评级获提升，反映出公司资本金实力提升，将在亚洲更具竞争力。SmallCo投资基金认为，CBL股价仍相对便宜。基金常务董事罗卜·霍普金斯（Rob Hopkins）称， CBL的已动用资本回报率（ROCE）超过20%，以下年利润计算的市盈率为12倍左右。

管理层在CBL持有大量股份，公司收购法国的主要分销商后，与终端用户更为接近。在亚洲市场则顺利与现有客户续约，SmallCo预计CBL在两地市场的业务将强劲增长。

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