新常态下看澳洲机遇 机构解析中国4月经济数据

中国经济形势变化对澳洲经济有重大影响，相关数据受到投资者密切关注。本周中国发布4月份主要的经济指标，澳洲国民银行（NAB）与联邦证券 （Commsec）均给予解读。要点包括，内需旺盛，对澳洲意味着机遇；房地产与国企发力，实际投资仍增长；影子银行信贷量激增，企业债低迷，货币政策指 向风险调控。

核心提示：中国经济形势变化对澳洲经济有重大影响，相关数据受到投资者密切关注。本周中国发布4月份主要的经济指标，澳洲国民银行（NAB）与联邦证券（Commsec）均给予解读。要点包括，居民消费旺盛，拉动内需成效显著，对澳洲意味着机遇；房地产与国企发力，实际投资仍增长；影子银行信贷量激增，企业债低迷，货币政策指向风险调控。
 
ACB News《澳华财经在线》5月19日讯 中国是澳洲的最大贸易伙伴，中国经济形势变化对澳洲经济有重大影响，相关经济数据受到澳洲投资者密切关注。
 
本周中国发布4月份主要的经济指标，包括工业生产、固定资产投资和零售品消费等，相比3月份略显疲软。澳洲国民银行（NAB）负责研究和预测亚洲新兴经济体发展趋势的高级经济学家Gerard Burg做出判断，此次数据印证中国经济增速适度放缓的趋势，而非大幅减缓。鉴于未来数月财政支出将有所减少，中国经济增长率料将低于3月份的6.9%。
 
有基于此，NAB对中国经济的预期保持不变，即2017年GDP增长6.5%，2018年增长6.25%，2019年增长6.0%。鉴于4月各项主要指标显得疲软，中国第二季度的经济增长将放缓。
 
澳洲联邦银行的联邦证券公司（Commsec）高级经济学家塞巴斯迪安（Savanth Sebastian）也在中国经济观察报告中表示，中国4月份经济数据依然比较健康。中国政府一直致力于促进家庭支出和消费来取得更大经济增长。目前来看成效良好。
 
中国国家统计局月中发布月度经济数据，1月、4月、7月、10月的19日发布季度经济数据，由中国海关总署发布贸易数据，中国人民银行每月10号左右发布经济数据。
 

居民消费旺盛 拉动内需成效显著

ACB News《澳华财经在线》报道，据中国国家统计局，4月份全国零售额同比增长10.7%，比3月份的10.9%小幅减弱。实际零售支出同比增长9.7%，少于3月份的10.1%。
 
各消费门类增长率如下：服装10%，建筑材料13.4%，家具13.9%，个人护理用品8%，家用电器10.2%，珠宝首饰7.5%，办公用品3.8%，汽车6.8%，化妆品7.7%，电信6.1%，汽油-12.3%。

澳洲联邦证券分析指出，中国的零售品消费继续保持两位数的年增长。中国经济增长转向新常态，澳洲的动作也应发生变化，之前是满足中国制造商或出口商的需要，之后将要下功夫满足中国消费者的需要。
 

房地产与国企发力 实际投资仍增长

 
ACB News《澳华财经在线》报道，据统计局数据，今年前4个月中国城镇投资增长8.9%，低于预期的9.1%，也低于今年前3个月9.2%的增长。4月份固定资产投资同比增长8.3%，比3月份的9.4%有所下降。
 
考虑到投资商品通货膨胀近几个月来持续走高，与物价高企和大宗商品市场走势相一致，实际投资增长也就显得颇为温和。NAB报估计，四月份实际投资同比增长2.1%左右，高于3月份修正过的数据2.0%和一二月份的0.2%。
 
两大行业板块——房地产投资和制造业投资在2017年一季度合计占全部固定资产投资的57%。其中房地产投资4月份同比增长9.3%，高于3月份的9.1%；制造业投资同比增长从3月份的5.2%降至4.8%。
 
尽管政府有意冷却投资热度，但房地产投资4月份还是同比上涨了9.3%，高于上个月。由于调控趋紧，政策力度加大，房地产建筑活动理应放缓，但NAB报告研判，未来数月中国房地产建设的热度仍会超越预期。
 
国企投资增长势头强劲。4月份中国私营企业投资增长同比增长6.4%，弱于3月份的6.9%。国有企业投资加大，同比增长13.7%。在2016年的投资增长中，国企投资一直是主力。第三产业投资上涨12.1%，项目投资上涨19%，第一产业投资上涨19.1%。

影子银行“猖獗”成长  企业债低迷

ACB News《澳华财经在线》报道，根据NAB观察，4月份银行贷款强劲，中国社会融资总量显著增加，一部分原因在基准效应，即2016年4月信贷相对较弱。商业银行和银子银行的贷款增长都较为迅猛，企业债券发行却仍较弱。
 
今年前4个月，新增信贷共8.3万亿人民币，同比增长11.2%。这其中银行贷款是重头，共5.6万亿人民币，同比增长14.3%。
 
NAB报告提到，影子银行贷款在这4个月里也有强增长，包括信托贷款、委托贷款和银行承兑票据等共计2.2万亿人民币，同比增幅达448%。
 
相比之下，企业债券发行依然低迷，今年前4个月债务契约总额缩减1040亿人民币，而去年同期仅增加的债务契约就达1.6万亿人民币。
 
报告指出，4月份和5月初中国货币政策持续缓慢收紧。7天期银行间同业拆放利率缓升至2.9%，这意味着自2017年开始已收紧了40个基点。
 
自4月初以来，中国人民银行保持常备借贷便利（SLF）利率、额外储备金率和储备回购率不变，通过公开市场操作适度为市场注入流动性。澳洲国民银行（NAB）认为，中国人民银行保持紧缩倾向，仅允许利率缓慢上涨，从而可以有效控制风险，这个风险与企业债务水平高企紧密相关。
 

中国对美国、欧洲出口激增

 
ACB News《澳华财经在线》报道，贸易方面，根据NAB报告，与3月份相比，4月份中国的出口平稳，进口下滑，顺差趋高。4月份中国的贸易差额为380亿美元，比起3月份的239亿美元再次拉大。目前来看，价格因素应该是进口下滑的主要原因。NAB表示，以前由于将资本外流也看做贸易活动，中国海关和香港海关公布的相关数据相差悬殊，不过今年以来这个差距已在收窄。
 
进口主要受到价格影响。4月份中国进口总额1420亿美元，同比增长11.9%，但弱于3月的1567亿美元。大宗商品价格走势是一个原因——大宗商品价格RBS指数同比增长34%，比3月份下降0.7%。
 
主要大宗商品进口形势不一。煤炭进口量继连续两个月低迷后再度强劲，同比增长32%。但由于中国当前正在淘汰过剩产能，国内及进口的煤炭供应的长期趋势并不明朗，带有较大的不确定性。4月份原油进口量同比上涨5.6%，而铁矿石和铜的进口量同比分别下降2.0%和33%。
 
4月份中国出口总额微弱下滑，从3月的1806亿美元降至1800亿美元，但同比增长8.0%。出口商的信心4月份保持积极。国家统计局PMI的出口订单指数为50.6点，略低于3月份为近5年来最高水平——51点。
 
中国主要贸易伙伴的出口喜忧参半。对美国出口同比上涨11.7%，对欧盟出口同比上涨4.0%。近来数月，对香港和东亚市场出口增长率差异明显。4月份，对香港地区出口同比下滑15%，而对其他东亚市场出口则同比上涨3.7%，对越南和马来西亚出口同比增长最大。
 

工业及制造业PMI数据不景气

 
ACB News《澳华财经在线》报道，根据澳洲国民银行《中国经济观察》报告，4月份中国规模以上企业工业增加值同比增长6.5%，低于汤森路透调查中的预期数字7%，也低于3月份7.6%的同比增长率，但高于过去两年的年增长率。
 
关键行业产量增幅回落。其中粗钢产量同比上涨4.9%，至7280万吨，该数字为最大单月产量记录。4月份电力输出量相对强劲，同比增长5.4%，但明显低于3月份的7.2%。相比之下，4月份水泥产量仅同比增长2.4%，机动车产量也仅同比增长0.3%，而在2016年下半年机动车产量同比增长一直保持在两位数。
 
其他工业生产门类增长情况如下：交通13%，原油-3.7%，焦煤5.9%，天然气15%，通用装备10.8%。
 
中国制造业指数亦现下滑。NAB报告指出，4月份能更好反映中小制造企业生产状况的财新采购经理人指数（Markit PMI），从3月份的51.2点下降至4月份的50.3点，触及2016年9月以来最低水平。与此同时，国家统计局公布的PMI3月份为51.8点，4月份降至51.2点。
 
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