奶粉商贝拉米“回魂”求稳定 6千万融资试探股东信心

历经长达半年的“惊魂”时刻，6月13日贝拉米向市场发布全新战略计划，准备翻开新的发展篇章。其中关键举措包括，拟斥资近3千万收购维州一处握对华出口直销牌照的奶粉厂。公司同时宣布将面向股东投资者发起大额的按比例供股融资

图片来源：Bellamy's

ACB News《澳华财经在线》6月14日讯 婴儿配方奶粉公司贝拉米澳洲（ASX:BAL）在中国监管政策变化调整风潮中是损失最为惨重的一家。销售业绩、股价双滑坡，重度盈利预警引发市场投资者对高管团队的信任危机，董事及管理层继而全面洗牌。

历经长达半年的“惊魂”时刻，6月13日贝拉米向市场发布全新战略计划，准备翻开新的发展篇章。其中关键举措包括，拟斥资近3千万收购维州一处握对华出口直销牌照的奶粉厂。公司同时宣布将面向股东投资者发起大额的按比例供股融资计划。

控股奶粉厂 填补制造工艺短板

ACB News《澳华财经在线》报道，目前海外奶粉面临2018年完成在华产品注册的时限要求，澳洲诸多依靠中国市场发展壮大的婴儿奶粉企业在确保拥有合规的供应来源上面临重大考验。这点也成为贝拉米扭转运营形势的着力点：“贝拉米正在推进运营稳定计划，包括收购一家奶粉灌装厂”。

根据公告，贝拉米已签署正式协议，以2850万澳币对价收购Camperdown奶粉公司90%股份。对方在维州Braeside的奶粉产品混装、灌装线持有中国中国国家认证认可监督管理委员会（CNCA）颁发的许可牌照。

公司董事会认为，此次收购目的一方面是化减监管风险，有助于通过中国食品药品管理局（CFDA）的注册申请。其次有助于化解商家与消费者对于贝拉米产品注册资格及承包制造生产模式的相关担忧，增强公司的市场竞争地位。公告还透露，贝拉米揽获的新客户中有一家中国大型的乳制品及婴儿配方奶粉公司。

贝拉米总裁Cohen评论称，“这项交易可巩固公司的战略地位，加强对供应链的控制，促进CFDA注册,以及构建品牌形象。”收购交易结构上，除现金付款贝拉米还将向对方发行320万份普通股，每股对应的隐含估值为18澳元，交易预计于7月完成。

恒天然合伙关系更趋紧密

ACB News《澳华财经在线》报道，另外，公司与恒天然澳洲公司的供应合同也进行调整，此项产生一次性交易对价2750万澳元。主要是去除合同期预估订单短缺付款项，灌装工艺转到新购工厂，引入量基回扣制，修改奶粉批发价格，并且贝拉米还将获取额外研发投资用于优化自己的奶粉配方。

“这项协议对Camperdown奶粉厂收购投资形成支撑，也让我们与恒天然的增长目标更加一致”，Cohen说到。

考虑到与并购及恒天然协议相关的多项一次性成本，公司调整2017下半财年EBIT盈利预期，由此前的900-1300万利润额修正到950-1400万的亏损额。而正常化EBIT预期底线由1100万上调到1650万。

上半年运营状况改善

ACB News《澳华财经在线》报道，贝拉米近半年的销售形势较为稳定。公司披露，近来营业表现符合预期，2017下半财年净销售额预计高于预期的1-1.2亿澳元的中间值，而直接成本则远低于上半财年。与此同时，资产负债表现正在改善，自2017年三月以来现金流保持正向流入；预计到6月底可实现净现金头寸中正。库存方面也在逐步下降。

值得注意的是，由于早前贝拉米中国市场销售状况信披不及时，引发股价动荡及高管信任危机，此次公布的改革方案中关于管理层薪酬及激励计划上有重要调整。未来董事及CEO等管理人员报酬将基于业绩表现，部分董事酬劳会以股份期权的形式支付。

为支持“稳定性”计划，贝拉米宣告发起完全承销38：5按比例不可撤销供股要约，每股发行价4.75澳元，贴水率15.8%，总筹资额6040万澳元。筹资计划分为机构性及零售性供股，分别在本周及下周开展，于6月底全部结束。

届时市场投资者对于贝拉米的稳定发展计划是否买帐，各项扭转举措是否足以吸引股东掏出钱包，将可见一斑。

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