A股，散户“大撤退”！

12月2日，上证指数突破今年7月13日3458的高点，创了2018年2月以来的新高。从11月初3209的低点上涨到12月3日收盘时的3442点。

究其原因，主要有3点：

1、美国大选结束，市场不确定因素减少。

2、楼市被高位管控，资金难以离场，也难以进场。

3、低利率时代，资金偏爱股市。

我们着重分析第3点。我们知道，居民资金除了日常开支，其余的主要用来买房、银行存款、基金、银行理财、股票等。随着央行今年的几次“降息”，市场利率保持在低位。银行存款利率多数月份低于CPI、货币基金收益率一度低于银行存款、银行理财继续低位徘徊等。

可见，“无风险”的理财产品收益率普遍下降。

疫情之下，市场货币增加明显，就越需要更多的高收益理财产品保值增值，所以，股市、股票类基金等高风险资产就再次进入了普通人的目光中。

股票收益高，但风险也大。所以风险偏好强的人可能自己去“玩玩”，但也有相当一部分投资人把钱交给基金公司，让他们代替自己去买股票，因为他们没有专业能力，也没有时间。

所以A股里，机构的实力不断增加，而散户则不断“离场”。

据国金证券研报：个人投资者流通股持股市值占比从 2004 年的 80.45%下降至2020 年 第三季度的 62.60%。

东北证券分析师邓利军也认为，A股已经进入机构化时代，散户资金正逐步转成机构资金。2015年以来，散户持仓占总市值的比例从26%减少到19%；机构资金占自由流通市值的比例从22%增加到31%。

可见，A股正在进入“机构进场，散户离场”的时代。

为什么呢？

1、从发达国家股市的历程上看，股市往往是机构占主导地位。比如在美股中，散户日均成交量仅占总体成交量的11%，其他绝大多数则是机构代替散户炒股。

2、最近几年，A股不温不火，基本是熊市的状态，普通散户确实难熬，在没有体验到赚钱的快感之下选择离场。

3、我国的股票发行正从核准制向注册制过度，结果是上市的公司越来越多，退市的公司也越来越多，散户选股难度加大，风险也变高，让一部分人选择离场。

4、国家鼓励机构资金入市，银行理财子公司、保险资产、养老金等正在提高股市的比重。

A股里，“机构进场，散户离场”整体上是利大于弊的。

对整体A股来说，可以降低波动率，避免出现大涨大跌的情况（例如2007年、2015年等），有利于形成慢牛。

对机构来说，散户不直接买股票，转而通过买基金的方式间接投资股市，有利于壮大机构实力，促进基金、银行理财等行业健康发展。

对散户来说，把钱交给基金公司总比自己动手好，因为别人更专业、有更多的时间，也掌握更多的信息。牛市里机构和个人都能赚钱，但熊市里赚钱的往往是机构，熊市里反而是考验一个机构或个人真正实力的时候。

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