今天，大反攻！
各类资产价格涨声一片。
今天（5月25日），上证指数大涨2.4%，上证50大涨4%，一根大阳线杀出，一改前期的震荡盘整，呈现大反攻之势。
盘面上，大金融板块、人民币升值受益股涨幅居前。
与此同时，人民币汇率也出现大涨。同样是今天（5月25日），离岸人民币兑美元汇率涨破6.3960，创2018年6月份以来的新高。
除此之外，近期大宗商品也出现大涨，屡创新高。
据券商中国报道，5月10日，沪铜突破77000元大关，一度刷新2006年5月以来新高。沪铝期货升破20000元/吨，续刷逾13年来新高；此外，铁矿主力合约封涨停，涨幅10％，刷新历史新高。
三大类资产的上涨有他们的关联性。
大宗商品的上涨让人民币有进一步升值的预期，人民币升值又带动了A股上涨。
大宗商品上涨的原因有四点，一是量化宽松导致的流动性泛滥，物价上涨。二是碳中和、碳达峰要求，环保督导加强，黑色系产业成本提高。三是全球经济开始复苏，对原材料的需求上升。四是主要原材料国涨价，澳大利亚铁矿石涨价，进一步使大宗商品价格上涨。
国际大宗商品上涨，对我国的影响是可能引发输入性通胀。
今年4月份，我国PPI同比上涨6.8%（与国际大宗商品上涨有关），CPI同比上涨0.9%。PPI是生产者物价指数，PPI太高主要对生产企业产生影响，CPI是居民消费价格指数，价格上涨会对普通人购买生活必需品产生影响。
目前CPI低于1%，这对普通人构不成多大影响。但PPI上涨难免会传导到CPI上。CPI目前虽然还在低位，但已经连续三个月上涨，这个信号值得注意。
在这样的背景下，近期国常会在7天内两次“点名”大宗商品涨价。
5月12日，国常会要求，要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。
5月19日，国常会再次要求高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响。还提到：
保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。
从中我们可以提炼出两个关键点：一是加强货币政策与其他政策配合，二是保障大宗商品供给。
抑制大宗商品涨价过猛，货币政策能做的是就是收紧。4月份，广义货币M2增速降到了8.1%的低位，是2019年3月份以来最低的一次。说明“印钞”速度放慢了，货币在收紧。
人民币升值有助于保障大宗商品供给，因为人民币升值可以抑制出口、扩大进口。
另一方面，周一的A股大涨又与人民币升值息息相关。我们可以看到，涨幅居前的板块主要是人民币升值受益股。当然A股的上涨还与比特币被封杀、楼市调控加码有关系。
人民币升值会增加人民币资产的吸引力，热钱流入中国，在楼市限购的情况下，资金会进入股市、债市导致A股上涨。最近几年我们可以发现，A股反弹的时候往往伴随着人民币上涨。
A股这一波上涨后，短期内升值空间比较有限了。一是随着欧美量化宽松退出预期强化，人民币升值空间也有限。二是货币的增速在放慢。
今年A股或许会大反弹，但不大可能是现在，那可能还要等到四季度，到那时候或许有一波吃饭行情。
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