这座城市，除了煤还有什么？
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可转债的交易规则将迎来重大变化。
6月17日晚间，沪深交易所分别发布公告，发布《可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》（以下简称《交易细则》），并于6月17日起向市场公开征求意见。同时，发布《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》（以下简称《适当性通知》），进一步强化可转债投资者适当性管理，保护投资者合法权益，自6月18日起实施。
《交易细则》和《适当性通知》内容包括对向不特定对象发行的可转债上市次日起设置20%涨跌幅价格限制；明确向不特定对象发行的可转债适当性要求，一方面对新参与投资者增设“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求，强化投资者保护；另一方面，实施新老划断，明确存量投资者可继续参与不受影响。此外，根据可转债交易机制特点及防控炒作需要，增加了异常交易行为类型，进一步加强防炒作力度。
wind数据显示，截至5月17日，两市可转债存量达到7596.36亿，较年初增加590.48亿，5年累计增幅高达300%。
上交所在《实施细则》的起草说明里介绍，《实施细则》按照如下思路制定：
一是防止过度投机炒作，促进市场平稳运行。可转债具有结构复杂、市场波动大等特点，需要在防止过度炒作同时，维护正常交易秩序。为此，《实施细则》将引入投资者适当性制度、设定相对较宽的涨跌幅限制、调整日内价格申报范围等相应机制安排。
二是整合现有规则，总体保持一致。当前可转债交易规则相对零散，相关上位规则不够统一。本细则制定的过程中，在中国证监会的统筹安排下，统一采用债券交易规则作为上位规则依据，并对重要条款如首日涨跌幅限制、申报价格范围限制、最小价格变动单位等进行了统一。
三是急用先行，平稳过渡。考虑到可转债交易机制的调整市场影响面较广，技术改造环节较多，在充分的评估论证基础上，优先对防范炒作最有效，同时对市场影响较小的机制进行优化。《交易细则》对向不特定对象发行的可转债的交易、申报、成交、临时停牌、涨跌幅、结算方式、行情披露、异常波动、严重异常波动、异常交易行为监控、监管措施、异动核查等作出了规定。
比如，在涨跌幅限制方面，《交易细则》指出，向不特定对象发行的可转债上市后的首个交易日涨幅比例为57.3%、跌幅比例为43.3%。上市首个交易日后，涨跌幅比例为20%。
同时，《交易细则》明确了异常波动严重异常波动等情形。向不特定对象发行的可转债匹配交易异常波动主要包括连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±30%。
严重异常波动包括：（一）连续10个交易日内3次出现第二十一条规定的同向异常波动情形；（二）连续10个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+100%（-50%）；（三）连续30个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+200%（-70%）；（四）中国证监会或者交易所认定属于严重异常波动的其他情形。
交易所可以根据异常波动程度和监管需要，采取下列措施：要求上市公司披露可转债异常波动公告；要求上市公司停牌核查并披露核查公告；向市场提示异常波动可转债投资风险；交易所认为必要的其他措施。
《适当性通知》的内容则主要包括了提高投资者适当性标准等措施。《适当性通知》要求，会员应当建立可转债适当性管理制度，评估投资者的风险认知程度和承受能力，向投资者全面介绍可转债特征和制度规则，充分揭示投资风险。
投资者应当充分知悉和了解可转债相关风险事项、法律法规和本所业务规则，结合自身风险认知程度和承受能力，审慎判断是否参与相关业务。
个人投资者参与向不特定对象发行的可转债申购、交易，应当同时符合下列条件：（一）申请权限开通前 20 个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币 10 万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；（二）参与证券交易24个月以上。
值得注意的是，在投资者适当性方面，实行了新老划断，在本通知施行前已开通向不特定对象发行的可转债交易权限，且未销户的个人投资者，不适用前款规定。
“对投资者的准入，目前条文来看，仅限制新增投资者，且10万的限制相对较宽松；影响应该很小，转债流动性不至于大规模衰减。一方面强化投资者保护，另一方面实施新老划断，明确存量投资者可继续参与不受影响。”上海悬铃资产创始人钱强对券商中国记者表示。
上海纯达资产可转债策略基金经理张一叶也表示，增加新投资者进入门槛主要是以投资者保护为主，对于市场影响有限。
可转债作为一种兼具“股性”和“债性”的混合证券品种，为上市公司募集资金提供了多样化的选择，在提高直接融资比重、优化融资结构、增强金融服务实体经济能力等方面发挥了积极作用。
最近几年，可转债市场大幅发展，wind数据显示，截至5月17日，两市可转债存量达到7596.36亿，较年初增加590.48亿，为历史最高水平。与之相对，2018年，沪深两市可转债存量总规模仅有1898.20亿元，5年间增长了300%。
不过，近期部分可转债上市之后大幅波动确实引起市场较多关注，5月17日上市的永吉转债暴涨276%，一度令市场咋舌。该可转债在开盘时涨幅就达50%，在临近收盘的最后3分钟，继续暴涨至276.16%收盘。以收盘价计算，投资者中一签即可获利约3000元。对于暴涨原因，业内人士称，流通盘小或是主要因素之一。本次永吉转债发行规模仅有1.46亿元，再考虑到大股东限售原因，最终市场的流通盘可能只有8000多万。在还未上市时，永吉转债就被预言会被炒作大涨。
“近年来，可转债逐渐成为上市公司特别是中小民营上市公司的重要融资工具，在服务实体经济、提高直接融资比重、优化融资结构等方面发挥了积极作用，但也暴露出一些问题，如制度规则与产品属性不匹配、日内波动较大、投资者适当性管理不适应等，需要予以完善。”深交所表示。
深交所指出，《交易细则》和《适当性通知》的起草坚持市场化原则，兼顾可转债市场效率、市场稳定与投资者保护，旨在有效防止过度投机炒作、维护可转债市场平稳运行，有关措施不涉及一级市场融资政策的调整，不影响可转债市场融资功能正常发挥，不会减弱对实体经济尤其是中小民营上市公司的服务支持力度。
“可转债市场快速扩容，给投资者带来了更多的投资选择，丰富了投资策略，对市场发展有很大帮助，也希望未来通过政策调整让市场能更加稳定。”上海一家券商的固定收益分析师表示。
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马头琴的故事
作者：真果少年糕
校稿：朝乾 / 编辑：马撕咳
提到鄂尔多斯，你会想到什么？是温暖全世界的阿尔巴斯白山羊绒，是优质的煤炭和高岭土，还是广为流传的“康巴什鬼城”传说？
以及广为人知的钞能力▼
实际上，这座内蒙古的南大门，不仅是成吉思汗口中“梅花鹿儿栖身之所，戴胜鸟儿育雏之乡”蕴含丰富物产的富饶之地，还隐藏着不少瑰丽的民族文化，等待人们来探索。
内蒙古鄂尔多斯，一个非常辽阔的地级市▼
在鄂尔多斯，感受绚烂历史文化
鄂尔多斯地处鄂尔多斯高原腹地，全域面积约8.67万平方公里，下设两区七旗，与晋、陕、宁均有接壤。
在地理区位上，鄂尔多斯可以用“三面黄河一道墙”来概括。几字形的黄河河曲环抱沙漠、沙地占据近一半的鄂尔多斯草原，古老的长城也见证着这里曾经的历史。
如果黄河没有在这里拐一个巨大的弯
鄂尔多斯高原就会与内蒙古高原连为一体▼
鄂尔多斯由蒙古语音译而来，原意为“八白室”。之所以有这样的名字，是因为鄂尔多斯部的祖先是成吉思汗宫廷的守护者。
十五世纪中叶，他们带着成吉思汗时期的斡耳朵（即牙帐），跨越黄河迁徙至河套地区，并在此驻牧。不过，这群草原勇士并非最早在这片土地上生活的人。
河套是一个非常特殊的地区
因黄河而生，夹在南北两大干旱区之间
主要由前套、后套、西套组成
在古代就是游牧与农耕国家的必争之地▼
这片水草丰茂之地，孕育出灿烂的文化
（图：图虫创意）▼
早在14万到7万年前的旧石器时代，“河套人”就已在鄂尔多斯萨拉乌苏河流域沿岸扎根。他们依靠渔猎为生，繁衍生息，并创造出了具有独特文化丛的河套文化。公元前221年，秦始皇建立我国史上第一个统一封建帝国，在鄂尔多斯地区设置郡县，进行重点管理。
一方面，鄂尔多斯紧邻黄河，灌溉资源丰富，适合移民屯垦，巩固统治。另一方面，鄂尔多斯地处北方游牧民族与中原农业民族的过渡地带，是历代北方游牧民族驻牧和争夺之地，具有重要的战略意义。
鹰顶金冠饰，出土于鄂尔多斯地区
这是战国时期我国北方草原文化的杰作
（图：图虫创意）▼
南北朝时期，敕勒民族就曾在此驻牧，并留下了朗朗上口的民谣《敕勒歌》，并一直传颂至今。
“天苍苍，野茫茫，风吹草低见牛羊”
这首古老的民谣，后来被选进了课文
（图：图虫创意）▼
八百多年前，鄂尔多斯开启了历史上的又一次高光时刻。1271年，忽必烈建立元朝，定都大都（今北京），在鄂尔多斯乌审旗、鄂托克旗西部、杭锦旗南部、伊金霍洛旗南部和东胜市一带设察汗脑（皇室封地）。
时至今日，在伊金霍洛旗的成吉思汗陵，每年农历三月二十一日，依旧会如期举行查干苏鲁克大典（蒙语是洁白的畜群，又称圣奶大典），以纪念先祖，祈福安康。
一代天骄的故事，在这里永续流传
（成吉思汗陵，图：图虫创意）▼
清初，中央开始在蒙古地区推行盟旗制度，在鄂尔多斯地区成立伊克昭盟，将蒙古族鄂尔多斯部落分为六个旗。清中后期，随着来自山、陕“走西口”的人们北上迁移至此，让鄂尔多斯逐渐演变为农牧兼营的汉蒙聚居地，也让多元的民族文化，生根发芽。
内蒙古南部与山西联系紧密、渊源极深
所以包括鄂尔多斯在内，多个市都属于晋语方言区▼
如今，不论是融合蒙汉两族文化结晶的“中国漫瀚调之乡”准格尔旗，还是宫廷礼乐古如歌的传唱地杭锦旗，都通过音乐表演者发自内心的吟唱，诉说着这片土地上曾发生过的辉煌历史。位于鄂尔多斯东南角的乌审旗，也不例外。
欢迎来到乌审（图：图虫创意）▼
在乌审旗，聆听马头琴物语
乌审旗地处毛乌素沙地腹地，面积约1.16万平方公里，人口15万。虽然人口不多，土地也算不上优渥，但“马头琴文化之都”的名号却将这里孕育成了一片文化沃土。
鄂尔多斯东南角的乌审旗▼
马头琴，由蒙古语“莫林胡尔”(Morinhurr)翻译而来，是琴头雕刻马头或龙马双头的一种两弦弦乐器，由共鸣箱、琴头、琴杆、弦轴、琴马、琴弦和琴弓等部分组成。
一把酷炫的马头琴，有许多现代装饰元素▼
关于马头琴的起源，目前学界尚无统一定论。一些学者认为马头琴产生于唐代的两弦弓弦乐器“奚琴”，而另一些人则认为宋代的马尾胡琴才是马头琴真正的祖先。此外，还有火不思说等主张。
虽然观点不同，但值得庆幸的是，这个由北方少数民族共同创造，代表草原文化的古老乐器，不光在历史长河中留存了下来，还在不断创新发展着。
草原上日出日落，星辰斗转
古今多少事，都付琴声中
（图：shutterstock）▼
在乐器形制上，马头琴大体经历了“从繁到简，又由简到繁”的发展历程。从最初较为复杂的梨形琴箱忽雷式，发展到工艺相对简单的梯形琴箱，再到如今制作工艺考究，种类多样的现代马头琴。
这些乐器形制上的变化，不仅改变着马头琴的音乐风格和内涵，也影响着马头琴演奏形式的变迁。
马头琴制作工艺（图：图虫创意）▼
在传统社会中，马头琴几乎只出现在内蒙古锡林郭勒——察哈尔地区的“阿斯尔”宴会上，一般与雅托噶（蒙古筝）、三弦、蒙古四胡等乐器一起，为蒙古长调歌曲伴奏。
直到1947年内蒙古自治区成立后，经过“舞台化”改造，专业演奏人员与民间艺人间交流增加，才逐渐出现了独奏、重奏、齐奏、合奏和协奏等多样演奏形式。
在传承的基础上又有创新
在创新的基础上发扬传统
（图：图虫创意）▼
马头琴艺人们也在胡尔、潮尔、实音、泛音、卓弄五种传统演奏方式的基础上辅以新操作，演绎《万马奔腾》、《野马队》、《嘎达梅林》等经典作品，让人耳目一新。
如今，马头琴已成为草原文化的极具代表性乐器之一，流布于我国内蒙古、东三省、新疆、青海等蒙古族聚集地区和邻国蒙古国。不论是在热闹的鄂尔多斯婚礼宴会上，还是鄂尔多斯长、短调民歌的演出现场里，都少不了马头琴的身影。
鲜花马头琴，鄂尔多斯城市绿化景观
（图：图虫创意）▼
对于能歌善舞的游牧民族来说，马头琴悠扬的声音就像是荒野上的一阵风，吹醒了他们枯燥孤寂的游牧生活，创造出具有游牧特色的民歌民乐。
2006年5月20日，马头琴音乐与呼麦、长调民歌等蒙古族传统音乐，一同被列入第一批国家级非物质文化遗产名录，继续作为载体，输出蒙古族文化精粹。
古老的乐器，也能与现代音乐完美结合
（图：shutterstock）▼
千百年来，拥有悠扬声音的马头琴，交织在历史的乐章中，陪伴着一代代牧人的成长。在以马头琴闻名的乌审旗，就有我国唯一一支以马头琴为主弦乐的专业多声部交响乐团——乌审马头琴交响乐团。他们与马头琴为伴，用声音传承民族史诗。
在抖音，奏响田园牧歌乐章
面对各式各样的西洋乐器来袭，让以家族继承和拜师学艺为主的很多传统民族乐器受到不小冲击。
这种冲击，是否有新的出口？这是草原儿女需要面对的问题。为保护和传承马头琴演奏文化，有“马头琴文化之都”之称的乌审旗，主动挑起了大梁。
2009年，乌审旗开始组织培养民间马头琴演奏人员，影响10余万人，让近万人学会演奏。2010年，乌审旗马头琴乐团正式成立。三年后，与西洋管弦乐融合演奏的乌审马头琴交响乐团也成功组建，为马头琴的演奏注入了新活力，这也是国内第一支以马头琴为核心的交响乐团。
国内第一支以马头琴为核心的交响乐团▼
乌审马头琴交响乐团成立近十年来，成员们刻苦训练，用心演奏，不仅让马头琴悠扬的声音飘扬在广袤原原，响彻于茫茫沙海，还把它传到了异国他乡的舞台上，给海内外观众们带来一场场来自大草原的视听盛宴。
茫茫草原就是马头琴的舞台▼
如今，乌审马头琴交响乐团已排练曲目100余首。从草原上的“那达慕”、宫廷宴伴奏，到走进繁华都市的音乐厅，从演奏《鸿雁》、《乌兰巴托的夜》等传统作品，到演练《卡门序曲》、《查尔达什舞曲》、《拉德斯基进行曲》等世界经典曲目，乌审马头琴交响乐团用马头琴之声承载文化交融，让民族特色交响乐掀起多元音乐大幕。
鄂尔多斯的雅丹地貌与马头琴很配▼
近年来，受疫情影响，乐团线下演出急剧减少。今年3月，乌审马头琴交响乐团决定以@悦享547（即乌审旗的谐音）为名入驻抖音，将马头琴演奏场地从大剧院搬到绿地上、马兰花丛中，并通过抖音直播的方式，让更多听众感受马头琴独有的韵律。目前，乐团每周直播两场，已吸引数万名网友观看。
除了直播，抖音短视频也为民族文化传播提供了新渠道和新方式，让包括马头琴在内的艺术形式成为新风潮。在抖音，#马头琴#话题视频播放总量现已超过4.3亿，#马头琴教学#话题总播放量也超过2700万。
抖音上的 #马头琴 话题播放上亿次▼
过去，在人烟稀少的草原上，马头琴曲就像是一个牧民与整个天地的对话。如今，90后蒙古族女孩@马头琴孙快快、中央民族大学音乐学院毕业生@李那日苏-马头琴、国内首位院校马头琴硕士@塔米尔·马头琴等年轻一代马头琴演奏者们，通过抖音平台传授演奏技艺，用琴声与世界交流。
另外，包括乌审马头琴交响乐团在内，除了《万马奔腾》《风中的苏鲁德》等传统曲目，他们还会演奏《本草纲目》、《爱你》等网络流行的音乐，吸引更多年轻人关注这门古老的乐器，理解其背后所蕴含的丰富文化内涵。
对于乐团精彩的演出，网友们热情互动，一些人还会经常为自己喜爱的曲目和艺人评论、点赞、打赏，让演奏者们收获表演带来的喜悦与认同感。比如有网友留言称，“隔着屏幕听代入感都很强，感觉已经在草原上吃草了。”
晚上进入直播间，感受马头琴音乐带来的草原的风▼
乌审旗马头琴交响乐团团长金海曾说，“没有什么能比马头琴更能准确表达蒙古民族的生活，草原、骏马、狂风……听到琴声就像来到草原。”声音或许很短暂，但古老的马头琴却能一直奏响着来自原生民族文化的绵长乐章。
毕竟，只要心里留存有草原牧歌，到哪里都不会荒芜。
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