近日，“耐心资本”一词走进了大众视野。
4月30日，中共中央政治局会议部署“因地制宜发展新质生产力”，强调要积极发展风险投资，壮大耐心资本。
作为金融领域的一个新概念，“耐心资本”首次在中央政治局会议上被提及，并与培育和发展新质生产力相结合，表明了要正确引导资本支持战略性新兴产业和未来产业，用长期的、持续的、有耐心的资本实现科技创新和产业升级突破。
深圳作为中国最具创新活力的城市之一，近年来，在新质生产力的推动下，培育了一批具有国际竞争力的新兴产业，塑造了以新能源汽车、低空经济等为代表的一系列高质量发展“新引擎”。
“耐心资本”能使企业发生什么实质性改变？深圳为什么需要“耐心资本”？
所谓“耐心资本（Patient capital）”，主要指不以追求短期收益为首要目标，专注于长期的项目或投资活动，并对风险有较高承受力的资本。在中国社会科学院金融研究所货币理论与货币政策研究室副研究员曹婧看来，“耐心资本”具有三个特点：一是投资周期长，理性看待短期市场波动。二是坚持价值投资，追求可持续的稳健投资回报。三是进行逆周期布局，避免顺周期的投机炒作。兴业研究指出，以往提到保险资金、社保基金等长期资金或长期资本时，更多是站在资本市场的视角，偏重于二级市场。耐心资本是指不追求短期回报、可以承受一定波动和回撤、看重长期价值的资本，这个概念强调的是资本的长期性、对风险的承受能力以及对市场波动的稳定性。因此，“耐心资本”被期望在稳定资本市场方面发挥作用。战略新兴产业、未来产业等领域企业，要取得原创性、颠覆性成果，往往要经历坎坷的技术奠基及突破过程、成果市场化应用过程，回报周期漫长且面临诸多不确定性。这就需要耐心资本作为“长跑搭档”，为传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育等提供稳定的金融活水。业内人士看来，资本应在“投早投小投硬科技”方面更具耐心。“国内外超级公司都在进行创新，但纵观过去几轮康波周期，颠覆式创新通常由小企业‘送命式’的创新和试错去探索新的技术方向。”清华大学社会治理发展研究院院长助理孙海琳表示。对于正在成长中的创业企业来说，更需要耐心资本。深圳市联新移医疗科技有限公司总裁熊翠菊表示，企业需要带来原创性与颠覆性的技术革新，这就意味着要承受较高的创业风险。“公司研发多款核心产品，开展医疗装备临床应用创新研究。这些转变都需要长期性的投入，离不开‘耐心资金’的加持。”熊翠菊说。深圳市研一新材料有限公司在新能源材料领域深耕6年，经过“耐心资本”的支持，发明专利申请数量已经突破300项。负责人岳敏表示，目前公司在锂电功能材料已经取得了突破性进展，这时候更需要“耐心资金”的支持，“后续会持续加大研发创新投入，持续增强研发实力，助力深圳打造新一代世界一流汽车城和超充之城。”针对如何带动初创企业的投资这一大难题，深圳专门成立了深圳天使母基金。
从投资期限来看，天使子基金存续期可达10年，为初创企业提供从概念验证到产品市场契合的早期支持；种子子基金15年，旨在为企业提供更长期的资金支持，帮助其度过从种子期到 A 轮融资的关键阶段。天使母基金自身有望实现循环投资，是真正可长期陪伴创业企业成长的“耐心资本”。据深圳天使母基金董事长姚小雄介绍，深圳天使母基金定位投早、投小、投科技，已设立子基金80余只，认缴出资近90亿元，有效签约规模超200亿元，投资天使项目超900个，投资额超100亿元。政府类资金已经成为支持科技创新、陪伴科创企业成长的“耐心资本”。据央视此前介绍，目前，国内各地已经开始探索壮大“耐心资本”的方式和路径。北京率先提出了“引导社保基金、保险资金等开展对科技创新领域的长期投资”，带动风险投资聚焦原创创新，效果已见。上海在《2024年上海市政府工作报告》中提出，引导长期资本、耐心资本投早、投小、投硬科技。简单来说，就是鼓励投资机构增加对初创企业、小微企业、科创企业的投资。深圳围绕打造国际风投创投中心的目标，出台了全国首个地方性创投条例，成立了千亿级政府引导基金及天使母基金，培育了深创投、深重投等一批优秀创投机构。市属国企深圳市创新投资集团董事长、党委书记左丁介绍，2021年-2023年，深创投累计投资科创项目超500个，实际出资金额超400亿元。在上述项目中，90%项目投资阶段为中早期，90%以上资金投在前沿硬科技领域，包括新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备等，助力一批已投企业在工业软件、半导体设备、新材料等领域打破国外垄断。市属国企深圳市重大产业投资集团有限公司（以下简称“深重投”）作为深圳市战略引领性重大产业投资功能性平台，着力推动深圳构建全谱系、全品类、全链条的集成电路产业发展格局。“重大项目投资需要‘耐心资本’，立足长远和可持续，实现有价值的创新、有质量的发展。”深重投集团董事长戴军认为，国有独资产业投资功能性平台应该充分发挥“有为政府”和“有效市场”关键联结和核心转换作用，围绕深圳“20+8”产业集群发展和关键核心技术攻关，以投带引汇聚社会资本导入、投资、运营一批战略性、引领性、支撑性和强链、补链、固链、延链的重大产业投资项目。