托管业务毛利高于自营 温州康宁医院谋规模扩张
近日，被称为“首支精神病医院概念股”的温州康宁医院股份有限公司（02120.HK，以下简称“康宁医院”）发布2017年半年报。数据显示，上半年公司实现营业收入2.83亿元，同比增长49.3%；归属于公司股东的净利润为3171万元，较2016年同期增长12.4%。
业绩向好的同时，数据显示，康宁医院自有医院的运营却主要依赖治疗和一般医疗服务收入，药品销售收入占比尚且不及自有医院收入的三分之一。
同时，近年来，康宁医院先后通过建立自营医院、代管理及全国范围进行控股以取得相关医院运营权。不容置疑，这一举动在巩固康宁医院行业地位的同时，也给其运营成本带来了不小的压力。
康宁医院在回复《中国经营报》记者采访时表示，公司一直坚持稳健发展策略，公司未来发展会专注于精神专科主业，在增加医疗机构网络布局的同时，注重人才的培养和医疗服务水平的提升。
CIC灼识咨询执行董事王文华表示，除了自建医院之外，医疗集团通过相关医院运营权的托管或并购运营已相对成熟的医院已成为专科的连锁医院集团是比较常见的业务模式。而通过提升医疗服务和医院管理经验输出的方式降低药占比，也是未来私立医院发展的一个方向。
医疗服务收入占比超七成
灼识咨询提供的数据显示，近年来，我国精神医疗的需求呈不断上升的趋势，2015年底，我国重度精神患者超过1600万人，各类精神疾病患者超过1.8亿人，登记在册严重精神障碍患者达到429.7万人。而精神科的床位配置却并不十分充足且分布不平衡。2014年，我国每10万人的精神专科医生的数量仅为1.8，医生和医护人员的数量存在着巨大的缺口。
精神专科医院的总收入也从2010年以来以年均复合增长率15%~20%的速度迅猛增长。
作为一家面向精神和心理疾病患者提供全方位的专科医疗服务机构，康宁医院2017年上半年的业绩颇为“亮眼”。数据显示，报告期内集团实现收入2.83亿元，扣除房地产业务收入4400万元后的医疗业务收入为人民币2.39亿元，医疗业务收入较2016年同期增加26.1%，自有医院营运收入及管理医疗机构的管理服务费收入均有所增加。
业绩向好的同时，记者发现，康宁医院自有医院的运营中主要依赖治疗和一般医疗服务收入，药品销售收入占比较少。
数据显示，2017年上半年，集团治疗和一般医疗服务收入为1.66亿元，占自有医院收入的73.38%；药品销售收入为0.6亿元，仅占自有医院收入的26.62%。
此外，2013~2015年，康宁医院药品销售收入占总收入比重分别为29.85%、26.28%、25.70%，均未超过总收入的三分之一且呈逐步下滑趋势。
除了销售收入占比较低，从毛利收入来看，2017年上半年康宁医院自有医院总毛利收入为0.75亿元。其中治疗和一般医疗服务的毛利收入为0.64亿元，占总毛利收入的85.6%。药品销售的毛利收入为0.11亿元，仅占总毛利收入的14.4%。
对此，康宁医院回复称，药物治疗是精神疾病治疗的方法之一，此外精神疾病的治疗还有较多的非药物治疗手段，并且在药物治疗中，公司也会督促医师合理用药，公司药品销售收入占比较低符合精神专科疾病治疗的特点。公司未来会专注于精神专科业务，未来在有需求的地区开展部分老年科业务，同时积极提升心理疾病诊疗的业务规模。
第三方医药服务平台麦斯康莱创始人史立臣对康宁医院药品销售占比较低感到奇怪：“精神医院可以使用的药物也非常多，且国家并未限制民营医院的药占比。药品收入还是占民营医院收入非常大的一块，一般的民营医院药品销售收入要占到总收入的50%~70%。”
”
王文华认为，精神医疗领域医院的运营除了类似其他专科医院的药物或者诊断等方面的收入之外，更多的是在治疗和一般的医疗服务层面。“精神专科在医疗服务上是未来的一个主要收益来源，除了精神疾病的特殊病理往往需要给药控制之外，还有更多的治疗可以通过一些非药物和医疗器械化的方法手段使得医疗服务有更多的切入点。”
高速扩张之路
事实上，从2014年开始，康宁医院先后通过建立自营医院、代管理及全国范围进行控股以取得相关医院运营权。截至2017年6月30日，集团自有医院增至10家，运营床位数增至3050张。管理医疗机构增至8家，管理床位数增至1100张。
9月13日，康宁医院全资子公司浙江康宁医院与四川宏济药业及成都仁一医院订立认购协议，浙江康宁同意以1500万元人民币认购以老年科和精神科为主的成都仁一约41.67%的股权。
此外，据康宁医院半年报，上半年集团通过自建和参股投资等方式加快网络布局。在自建医院方面，杭州怡宁医院、廊坊怡宁医院、台州市路桥怡宁医院有限公司和四会康宁医院正在抓紧筹建。在参股投资方面，重庆合川康宁医院投入运营，山东怡宁医院旗下的冠县怡宁医院有限公司已取得医疗执业许可证，集团还控股了菏泽怡宁医院有限公司和陕西善达医院管理咨询有限公司。
康宁医院方面表示，目前管理服务业务在公司整体收入、利润中的比重较小，未来公司会将提供管理服务业务和自营医院协同发展，继续寻找合适的管理标的，通过向其他医疗机构提供管理服务的方式拓展公司医疗机构网络，向更多的精神和心理疾病患者提供服务。
不过，大规模扩张背后也给集团的运营带来了压力。数据显示，2017年上半年集团自有医院收入成本增加至人民币1.52亿元，较2016年同期增加32.3%，高于自有医院收入的增幅。管理费用为3981.4万元，较2016年同期增长了9.5%。
康宁医院方面亦坦陈，公司快速扩张使得公司管理复杂度和难度逐步增大，对公司管理能力构成较大挑战。如果公司未来无法提升自身管理水平和服务能力，无法为新建或新合作的医院提供充足及合格的管理人员和医护人才，则公司新建或新合作的医院将难以取得预期效益，从而会对公司的经营业绩造成不利影响。
而由于新开业的衢州怡宁医院、平阳康宁医院和深圳怡宁医院床位使用率仍处于爬升阶段，2017年上半年集团自有医院毛利率降低至33.1%，管理医疗机构业务毛利率为54.6%，报告期内，集团医疗业务整体毛利率降低至34.1%。自有医院毛利率低于代管医疗机构的毛利率也一度引起业内关注。
对此，康宁医院方面表示，管理服务业务主要是为被管理医疗机构提供技术、管理和资金支持，属于轻资产运营的模式，其毛利率高于自营医院的毛利率是正常的。
史立臣告诉记者：“医院有个特点，就是区域性比较强，除了北上广的一些知名医院，医院在当地的品牌知名度越高，患者去的越多。集团自有的医院资源可能并没有那么好，有的代管理医院因其经营时间比较久，品牌知名度高，患者也会比较多。”
”
王文华表示，除了自建医院之外，医疗集团通过相关医院运营权的托管或并购运营已相对成熟的医院已成为专科的连锁医院集团是比较常见的业务模式，“自建医院除了建设周期长、投入大、成长需要较长的时间等，也面临医生资源的招募、患者来源等需要长期解决的问题， 虽然现在医生的多点执业政策落地，公立医院始终占领着医疗资源的高地，因而医生及医护人员的配置，对自建医院而言是个巨大的挑战。”
”
“并购是拓展公司医疗网络的途径之一，公司对并购采取相对谨慎的态度， 2014年以来尝试性的以参股投资方式投资了几家医院，并没有大范围进行医疗机构的收购。”康宁医院方面告诉记者，目前由公司控股的医院主要由公司新设的方式成立，以便新医院在各方面符合公司的标准。公司会平衡新开医院的速度和成熟医院的盈利能力，避免整个集团的业绩出现较大波动。
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