重磅！20万亿理财流动性新规落地！
原创声明：本文解读部分作者是金融监管研究院 院长 孙海波，谢绝其他媒体、公众号、网站转载，欢迎个人微信转发。
刚刚！银保监会发布第14号令《理财公司理财产品流动性风险管理办法》。距离9月征求意见稿发布仅过了3个月时间。
金融监管研究院解读：
总体而言，此前银行理财子的流动性体系缺失的，这次属于天补空白，大部分内容也是参考了业内通行做法，尤其是证监会关于集中度和流动性受限资产的指标。
1、文件明确了理财投资不同流动性资产的具体要求。
值得注意的是，相比征求意见稿，此次正式稿明确了，面向单一投资者发行的私募理财产品可不受流动性受限资产比例要求、7个工作日可变现资产管理要求等限制。
投资 | 理财产品类型 | 要求 | 备注 | |
投资于低流动性资产 | （一）计划投资不存在活跃交易市场，并且需要采用估值技术确定公允价值的资产； | 单只理财产品 | 应采用封闭或定期开放运作方式，且定期开放周期不得低于90天，该产品销售文件还应当做出充分披露和显著标识 | 对于其他理财产品，非因理财公司主观因素导致突破前款规定比例限制的，该理财产品不得新增投资上述资产。 |
投资于流动性受限资产 | 单只开放式公募理财产品 | 在开放日不得超过该产品资产净值的15% | 因证券市场波动、上市公司股票停牌、理财产品规模变动等因素导致理财产品不符合前款规定比例限制的，理财公司不得主动新增投资流动性受限资产。 | |
每个交易日开放的私募理财产品 | ||||
单只定期开放式私募理财产品 | 在开放日不得超过该产品资产净值的20% | |||
投资于高流动性资产 | 开放式理财产品 | 资产的流动性应当与投资者赎回需求相匹配 |
（1）如果投资于交易不活跃的资产（需要用估值技术确定公允价值，不能直接通过交易价格估值），且占比超过50%，那么必须封闭式产品或者定开不低于90天。这里笔者认为所有ABS/私募债，金融债、二级资本债，甚至部分公司类信用债都属于不活跃资产。
（2）开放式产品投资流动性受限资产不能超过15%，对银行而言流动性受限资产包括到期日在10个交易日以上的逆回购与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款）、10个交易日以上的资产管理产品、非公开发行的ABS/ABN；注意这里把所有封闭式资管计划或者定期开放周期10日以上的资管计划都纳入了流动性受限资产，开放式公募产品嵌套投资券定开商资管和基金专户仍然存在问题。
现金管理类和货币基金更严格，要求是流动性不超过10%。现金管理类产品新规之后，很多公司通过非货币基金的每日开放产品，或者类似短债基（封闭一段时间再每日开放）满足客户需求，这类产品是本次流动性新规规范的重点。
此外，单一投资者的私募理财可以豁免也属于合理的规定，流动性问题本质上是赎回和变现的问题。如果单一投资者同意投资流动性受限资产比例，意味着同意牺牲流动性获取收益。
2、单只理财产品允许单一投资者持有份额超过总份额50%的，应当采用封闭或定期开放运作方式，定期开放周期不得低于90天（现金管理类理财产品除外）。总体影响不大，因为理财公司很少这么高单一客户集中度。
3、定期开放周期低于90天的私募理财产品应当主要投资于标准化债权类资产以及上市交易的股票，这个问题也不大，因为理财子基本上都是公募，私募非常少，有的话也是封闭为主。
4、理财公司应当建立健全理财产品买入返售交易押品的管理制度，与交易对手开展买入返售交易的，押品资质要求应与约定的投资范围保持一致。这和证监会2017年的公募基金流动性办法理念一直，就是你不能投资的品质也不能拿来做质押，防止变相绕开监管。
5、针对5%现金及类现金持有比例，其实目前很多银行已经收到监管窗口指导，年初就要求执行的口径。部分监管要求更加严格，即便是封闭式产品也要求持有5%现金类资产。
银保监会此次对理财的现金类资产的定义比此前证监会更加严格，要求是现金或者一年以内到期的利率债。但证监会货币基金和去年的现金管理类产品新规都只要求是现金或利率债，并不要求一年内到期。
5、针对关联交易问题，新规删除了：
“理财公司本公司理财产品之间、理财产品与其自有资金之间不得相互进行融资，理财公司及其关联方不得为理财产品提供任何直接或间接、显性或隐性担保，银保监会另有规定的除外。”
并改为了
“理财公司应当按照公平交易和价格公允原则，严格本公司理财产品之间、理财产品与本公司及其关联方之间的交易管理，并对相关交易行为实施专门的监控、分析、评估、授权、审批和核查，有效识别、监测、预警和防范各类不正当交易。”
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理财公司理财产品流动性风险管理办法
中国银行保险监督管理委员会令〔2021〕14号
第一章 总则
第一条 根据《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律、行政法规，以及《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《商业银行理财业务监督管理办法》《商业银行理财子公司管理办法》，制定本办法。
第二条 本办法所称理财公司是指在中华人民共和国境内依法设立的商业银行理财子公司，以及银保监会批准设立的其他主要从事理财业务的非银行金融机构。
本办法适用于理财公司及其发行的理财产品。
第三条 本办法所称流动性风险是指理财产品无法通过变现资产等途径以合理成本及时获得充足资金，用于满足该理财产品的投资者赎回需求、履行其他支付义务的风险。
第四条 理财公司承担理财产品流动性风险管理的主体责任，应当按照本办法建立健全理财产品流动性风险管理体系，专业审慎、勤勉尽责地管理理财产品流动性风险，确保理财产品投资运作稳健、净值计价公允，保障投资者的合法权益不受损害并得到公平对待。
理财公司开展理财产品流动性风险管理，应当建立有效风险隔离机制，防范流动性风险传染。理财公司应当按照公平交易和价格公允原则，严格本公司理财产品之间、理财产品与本公司及其关联方之间的交易管理，并对相关交易行为实施专门的监控、分析、评估、授权、审批和核查，有效识别、监测、预警和防范各类不正当交易。
第五条 银保监会及其派出机构依法对理财公司的理财产品流动性风险管理活动实施监督管理。
第二章 治理架构与管理措施
第六条 理财公司应当建立组织健全、职责清晰、有效制衡、激励约束合理的理财产品流动性风险管理治理结构，指定部门设立专门岗位，配备充足的具备胜任能力的人员负责理财产品的流动性风险评估与监测，监督流动性风险管理制度的执行情况。理财产品流动性风险管理相关部门、岗位与人员应当独立于投资管理部门，具有明确且独立的报告路径。
第七条 理财公司中承担理财产品投资运作管理职责的部门负责人应当对该理财产品的流动性风险管理承担主要责任。
第八条 理财公司应当针对理财产品流动性风险管理建立严格的考核问责机制，将流动性风险管理状况纳入该理财产品投资运作管理人员的考核评价标准。
第九条 理财公司应当根据理财产品性质和风险特征，建立健全理财产品流动性风险管理制度，并定期评估完善，包括但不限于：
（一）投资者集中度管理，认购和赎回限制，出现对投资者重大不利影响事项时的应对措施，对巨额赎回的监测、管控和评估；
（二）投资组合的事前评估，对高流动性资产的投资比例设定下限，对低流动性资产的投资比例设定上限，投资资产的集中度限制，高风险资产的投资限制；
（三）压力测试；
（四）应急计划。
第十条 理财公司可以依照法律法规及理财产品合同的约定，综合运用以下理财产品流动性风险应对措施：
（一）认购风险应对措施，包括：设定单一投资者认购金额上限、设定理财产品单日净认购比例上限、拒绝大额认购、暂停认购，以及银保监会规定的其他措施。
（二）赎回风险应对措施，包括：设置赎回上限、延期办理巨额赎回申请、暂停接受赎回申请、延缓支付赎回款项、收取短期赎回费、暂停理财产品估值、摆动定价，以及银保监会规定的其他措施。
理财公司应当明确各类流动性风险应对措施的实施条件、发起部门、决策程序、业务流程等事项，确保相关措施实施的及时、有序、透明及公平。
第十一条 理财公司运用延缓支付赎回款项、暂停理财产品估值、摆动定价等措施后，应当在3个工作日内向银保监会或其派出机构报告，说明面临的赎回压力情况、市场流动性状况、已采取的措施、恢复正常业务所需的时间、采取相关措施对理财产品的影响等。
理财公司运用本办法第十条所列流动性风险应对措施的，应当在当月结束后5个工作日内，在全国银行业理财信息登记系统提交相关信息。
第十二条 理财公司应当指定部门负责理财产品流动性风险压力测试的实施与评估。相关部门应当与投资管理部门保持相对独立。
理财公司在设置压力测试情景时，应当充分考虑不同压力情景下各类资产投资策略和方式对资产变现能力的影响、变现所需时间和可能的价格折损，以及除投资者赎回外对债权人、交易对手及其他第三方的支付义务，并关注市场风险、声誉风险等对理财产品流动性风险的影响。
理财公司针对开放式理财产品还应专门建立以压力测试为核心的流动性风险监测与预警框架。
第十三条 理财公司应当制定并定期测试、完善理财产品流动性风险应急计划，审慎评估各类流动性风险应对措施的可行性、有效性和可能影响。应急计划的内容包括但不限于触发应急计划的各种情景、应急资金来源、应急程序和措施，董事会、高级管理层及相关部门实施应急程序和措施的权限与职责等。
第十四条 理财公司应当依照理财产品信息披露相关规定，向投资者披露理财产品面临的主要流动性风险及其管理方法。
（一）在理财产品销售文件中披露开放式理财产品认购、赎回安排，主要拟投资市场、资产的流动性风险评估等信息。
（二）针对理财产品特点确定拟运用的流动性风险应对措施，并在理财产品销售文件中与投资者事先约定相关措施的使用情形、处理方法、程序及对投资者的潜在影响等，确保相关措施在必要时能够及时、有效运用。
（三）理财产品持续运作过程中，应当在理财产品季度、半年和年度报告中披露理财产品组合资产情况及其流动性风险分析等；在发生涉及理财产品认购、赎回事项调整或潜在影响投资者赎回等事项时，及时发布临时公告。
（四）理财公司应当按照理财产品销售文件中约定的信息披露方式，在运用收取短期赎回费、摆动定价等措施后，3个交易日内告知该理财产品的相关投资者；在运用暂停认购、延期办理巨额赎回申请、暂停接受赎回申请、延缓支付赎回款项、暂停理财产品估值等措施后，3个交易日内告知该理财产品的投资者，并说明运用相关措施的原因、拟采取的应对安排等。
第三章 投资交易管理
第十五条 理财公司应当在理财产品设计阶段，在综合评估投资策略、投资范围、投资资产流动性、投资限制、销售渠道、投资者类型与风险偏好、投资者结构等因素的基础上，审慎确定开放式、封闭式等产品运作方式，合理设计认购和赎回安排，制定相应的流动性风险应对措施。
理财产品拟采用开放式运作的，组合资产的流动性应当与理财产品合同约定的认购、赎回安排相匹配，投资策略应当能够满足不同市场情形下投资者的赎回需求，理财产品投资者结构、估值计价等方面安排能够充分保障投资者得到公平对待。
理财公司应当按照本办法规定评估每只开放式理财产品的流动性风险，评估结论至少经相关高级管理人员同意，由承担该理财产品投资运作管理职责的部门负责人签字，并在全国银行业理财信息登记系统对理财产品进行集中登记时同步提交。
第十六条 理财公司应当持续监测开放式理财产品流动性风险，审慎评估该产品所投资各类资产的估值计价和变现能力，充分考虑声誉风险、信用风险、市场风险、交易对手风险等的可能影响，并提前作出流动性风险应对安排。
第十七条 单只理财产品同时存在以下情形的，应当采用封闭或定期开放运作方式，且定期开放周期不得低于90天，该理财产品销售文件还应当作出充分披露和显著标识：
（一）计划投资不存在活跃交易市场，并且需要采用估值技术确定公允价值的资产；
（二）计划投资上述资产的比例达到理财产品净资产50%以上。
对于其他理财产品，非因理财公司主观因素导致突破前款规定比例限制的，该理财产品不得新增投资上述资产。
第十八条 单只开放式公募理财产品和每个交易日开放的私募理财产品直接投资于流动性受限资产的市值在开放日不得超过该产品资产净值的15%。单只定期开放式私募理财产品直接投资于流动性受限资产的市值在开放日不得超过该产品资产净值的20%。
面向单一投资者发行的私募理财产品可不受前款比例限制。
因证券市场波动、上市公司股票停牌、理财产品规模变动等因素导致理财产品不符合本条规定比例限制的，该理财产品不得主动新增投资流动性受限资产。
第十九条 开放式理财产品所投资资产的流动性应当与投资者赎回需求相匹配，确保持有足够具有良好流动性的资产，以备支付理财产品投资者的赎回款项。
定期开放周期不低于90天的公募理财产品，应当在开放日及开放日前7个工作日内持有不低于该理财产品资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的国债、中央银行票据和政策性金融债券。
其他开放式公募理财产品均应当持续符合前款比例要求。
第二十条 单只理财产品允许单一投资者持有份额超过总份额50%的，应当采用封闭或定期开放运作方式，定期开放周期不得低于90天（现金管理类理财产品除外）。该理财产品销售文件应当作出充分披露和显著标识，不得向个人投资者公开发售。
对于其他理财产品，非因理财公司主观因素导致突破前款规定比例限制的，在单一投资者持有比例降至50%以下之前，理财公司不得再接受该投资者对该理财产品的认购申请。
第二十一条 定期开放周期低于90天的私募理财产品应当主要投资于标准化债权类资产以及上市交易的股票，法律、行政法规和银保监会另有规定的除外。
对于每个交易日开放的私募理财产品，其投资范围、投资比例、认购和赎回安排等参照银保监会关于开放式公募理财产品的相关规定执行。
第二十二条 理财公司应当加强理财产品同业融资的流动性风险、交易对手风险等风险管理，做好期限管理和集中度管控，按照穿透原则对交易对手实施尽职调查和准入管理，设置适当的交易限额并根据需要进行动态调整。
理财公司理财产品可以按照国务院金融管理部门相关规定开展回购业务，但应当事先在理财产品销售文件中与投资者作出明确约定。
第二十三条 理财公司应当建立健全理财产品买入返售交易押品的管理制度，与交易对手开展买入返售交易的，可接受押品的资质要求应当与理财产品合同约定的投资范围保持一致。
第四章 认购与赎回管理
第二十四条 理财公司应当加强理财产品认购管理，合理控制投资者集中度，审慎分析评估大额认购申请。当接受认购申请可能对理财产品存量投资者利益构成重大不利影响时，或者基于投资运作与风险控制需要，理财公司可以采取本办法第十条所列认购风险应对措施。
第二十五条 理财公司应当对开放式理财产品7个工作日可变现资产的可变现价值进行审慎评估与测算，确保每日确认且需当日支付的净赎回申请不超过前一工作日该理财产品7个工作日可变现资产的可变现价值，银保监会另有规定的除外。
在开放日前一工作日内，开放式理财产品7个工作日可变现资产的可变现价值应当不低于该产品资产净值的10%。
面向单一投资者发行的私募理财产品可不受本条规定限制。
第二十六条 理财公司应当强化开放式理财产品巨额赎回的事前监测、事中管控与事后评估。当开放式理财产品发生巨额赎回且现金类资产不足以支付赎回款项时，应当在充分评估该产品组合资产变现能力、投资比例变动与理财产品单位份额净值波动的基础上，审慎接受、确认赎回申请。
开放式理财产品发生巨额赎回的，理财公司当日办理的赎回份额不得低于前一日终理财产品总份额的10%，对其余赎回申请可以暂停接受或延期办理。对该产品单个份额持有人的赎回申请，可以按照其申请占当日申请赎回总份额的比例，确定该份额持有人当日办理的赎回份额。
理财产品份额持有人可以在申请赎回时选择将当日未获办理部分予以撤销。理财产品份额持有人未选择撤销的，理财公司可以延迟至下一个开放日办理，赎回价格为下一个开放日的价格。
第二十七条 开放式理财产品连续2个以上开放日发生巨额赎回的，除采取本办法第二十六条措施外，对于已经接受的赎回申请，理财公司还可以延缓支付赎回款项，但延缓期限不得超过20个工作日。
第二十八条 开放式理财产品的单个份额持有人在单个开放日申请赎回理财产品份额超过该理财产品总份额合同约定比例的，理财公司可以暂停接受其赎回申请；已经接受的赎回申请可以延缓支付赎回款项，但延缓期限不得超过20个工作日。
第二十九条 理财公司可以按照事先约定，向连续持有少于7日的开放式理财产品（现金管理类理财产品除外）投资者收取赎回费，并将上述赎回费全额计入理财产品财产。
第三十条 理财公司应当按照相关规定开展理财产品估值，加强极端市场条件下的估值管理。
开放式理财产品在前一估值日内，产品资产净值50%以上的资产不具备活跃交易市场或者在活跃市场中无报价，且不能采用估值技术可靠计量公允价值的，理财公司应当暂停该产品估值，并采取延缓支付赎回款项或暂停接受理财产品认购、赎回申请等措施。
第三十一条 开放式公募理财产品（现金管理类理财产品除外）发生大额认购或赎回时，理财公司可以采用摆动定价机制。
理财公司应当在理财产品销售文件中与投资者事先约定摆动定价机制的相关原理与操作方法，并履行相关信息披露义务。
第五章 合作机构管理
第三十二条 理财公司应当采取有效措施确保各方合作行为持续满足理财产品流动性风险管理需要。
本办法所称合作机构包括理财投资合作机构和理财产品代销机构。理财投资合作机构应当符合《商业银行理财子公司管理办法》等规定。理财产品代销机构应当符合银保监会关于理财公司理财产品销售的相关规定。
第三十三条 理财公司理财产品投资合作机构发行的资产管理产品，理财公司应当及时、充分了解该理财产品所投资资产管理产品的认购、赎回安排和流动性风险状况，合理评估理财产品所投资资产管理产品底层资产的流动性风险。
第三十四条 理财公司应当采取有效措施督促理财产品受托投资机构按照合同约定开展理财产品受托投资活动，确保理财产品受托投资机构的相关业务行为持续满足理财产品流动性风险管理要求，其受托投资资产的管理符合理财产品的投资策略、目标和赎回安排。
第三十五条 理财公司应当自主审慎判断理财产品投资顾问的投资管理建议与理财产品投资策略和目标、认购和赎回安排的一致性，有效评估相关建议对理财产品流动性风险管理的影响。
第三十六条 理财公司通过代销机构销售理财产品的，应当充分考虑代销行为和销售渠道对理财产品流动性的影响，要求代销机构充分、准确提供与该产品流动性风险管理相关的投资者信息和变化情况，包括但不限于投资者数量、类型、结构、风险承受能力等级等。
第六章 监督管理
第三十七条 理财公司应当按照规定，向银保监会或其派出机构报送与理财产品流动性风险有关的统计报表、外部审计报告和银保监会及其派出机构要求报送的其他材料。
银行业理财登记托管中心应当加强对理财产品流动性风险情况的监测分析，并定期向银保监会报送。
第三十八条 理财公司应当将理财产品总体流动性风险管理情况纳入理财业务年度报告，于每年度结束后2个月内向银保监会或其派出机构报送。
理财公司对理财产品流动性风险管理制度、程序和措施进行重大调整的，应当在1个月内向银保监会或其派出机构书面报告调整情况。
第三十九条 理财公司的理财产品出现或者可能出现重大流动性风险时，应当及时向银保监会或其派出机构报告，并提交应对措施。
第四十条 理财公司违反本办法规定的，银保监会及其派出机构可依照法律法规提出整改要求，采取相关监管措施或者进行处罚。
第七章 附则
第四十一条 其他银行业金融机构发行理财产品，参照本办法执行。
第四十二条 除本办法规定外，现金管理类理财产品还应当符合《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》等规制要求。
第四十三条 本办法中“以上”均含本数，“以下”不含本数。
本办法所称巨额赎回，是指理财公司开放式理财产品单个开放日净赎回申请超过前一日终理财产品总份额的10％的赎回行为，银保监会另有规定的除外。
本办法所称摆动定价机制，是指当开放式公募理财产品遭遇大额认购或赎回时，通过调整理财产品份额净值的方式，将理财产品调整投资组合的市场冲击成本分配给实际认购、赎回的投资者，从而减少对存量理财产品份额持有人利益的不利影响。
本办法所称定期开放式理财产品，是指自产品成立日至终止日期间，理财产品份额总额不固定，具有多个确定开放期，开放期内投资者可以按照协议约定进行认购或者赎回，其他时间内产品封闭运作的理财产品。本办法所称定期开放周期是指定期开放式理财产品2个开放期的最短间隔天数。
本办法所称流动性受限资产，是指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无法以合理价格予以变现的资产，包括到期日在10个交易日以上的逆回购与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款）、距可赎回日在10个交易日以上的资产管理产品、停牌股票、流通受限的新股及非公开发行股票、资产支持证券（票据），因发行人债务违约无法进行转让或交易的债券和非金融企业债务融资工具，以及其他流动性受限资产。
本办法所称7个工作日可变现资产，包括可在交易所、银行间市场正常交易的股票、债券、非金融企业债务融资工具、期货及期权合约以及同业存单，7个工作日内到期或可支取的买入返售、银行存款，7个工作日内能够确认收到的各类应收款项等。
第四十四条 本办法由银保监会负责解释。
第四十五条 本办法自发布之日起五个月后施行。
本办法施行前存续的开放式理财产品不符合本办法第二十条要求的，在单一投资者持有份额占理财产品总份额比例降至50%以下之前，理财公司不得再接受该单一投资者对该理财产品的认购申请。
中国银保监会有关部门负责人就《理财公司理财产品流动性风险管理办法》答记者问
为加强理财产品流动性管理，保护投资者合法权益，中国银保监会制定了《理财公司理财产品流动性风险管理办法》（以下简称《办法》）。中国银保监会有关部门负责人就相关问题回答了记者提问。
一、《办法》公开征求意见的情况如何？答：2021年9月8日至10月9日，银保监会就《办法》向社会公开征求意见，并对反馈意见逐条进行认真研究，进一步完善了《办法》。
《办法》充分吸收采纳合理建议，主要包括：
一是按照同类资管产品监管一致性原则，考虑部分理财产品特殊性，在一些条款中进一步细化相关规定。例如，明确面向单一投资者发行的私募理财产品可不受流动性受限资产比例要求、7个工作日可变现资产管理要求等限制。
二是进一步明确具体操作性要求。例如，明确巨额赎回规定中计算理财产品总份额的时间基准为前一日终，定期开放周期不低于90天的公募理财产品应当在开放日及开放日前7个工作日内符合高流动性资产比例要求等。
三是对部分表述进行了调整完善。
答：制定《办法》的背景：
一是进一步完善理财公司制度规则体系的需要。根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》有关“金融监督管理部门应当制定流动性风险管理规定”的要求，进一步明确细化理财产品流动性风险管理规则。
二是保护投资者合法权益的需要。规范理财产品流动性管理，提高资金兑付能力，防范被动变现资产降低产品净值，既有利于保障投资者申赎产品的权利，也有利于保障投资者合法权益不受损害并得到公平对待。
三是维护金融市场稳定的需要。理财产品正在推进净值化转型，对产品流动性管理提出更高要求。出台《办法》，有助于督促机构加强产品流动性管理，更好防范风险跨市场、跨产品传染。
制定《办法》的总体思路：充分借鉴国内外监管实践，注重与国内外监管规则保持一致，对理财产品流动性管控重点进行明确与规范，并结合理财产品转型特点，强化信息透明度、合作机构管理等要求。
三、《办法》的总体结构是什么？答：第一章“总则”，明确了立法依据、适用范围、相关定义、基本要求、监督管理等。第二章“治理架构与管理措施”，规定了流动性风险管理部门职责、投资管理部门职责及考核问责机制，提出了流动性风险管理制度与措施、信息披露等要求。第三章“投资交易管理”，提出了审慎确定产品运作方式、持续监测产品流动性风险、审慎评估资产的估值计价和变现能力、加强同业融资和押品管理等具体要求。第四章“认购与赎回管理”，明确了认购和赎回风险应对措施的使用情形、处理方法等。第五章“合作机构管理”，明确了合作机构管理主体责任，以及对不同合作机构的管理要求。第六章为“监督管理”。第七章为“附则”。
四、《办法》关于理财公司管理责任主要提出了哪些要求？答：《办法》要求理财公司建立有效的公司治理和管控机制，健全各项管理制度并有效实施。
一是理财公司应当建立健全理财产品流动性风险管理制度与治理结构，指定部门设立专门岗位、配备充足具备胜任能力的人员负责理财产品流动性风险管理。
二是承担理财产品投资运作管理职责的部门负责人对该理财产品的流动性风险管理承担主要责任。
三是理财公司应当指定部门负责理财产品流动性风险压力测试，并与投资管理部门保持相对独立。
四是理财公司应当采取有效措施加强第三方合作管理，确保及时充分获取相关信息，满足理财产品流动性风险管理需要。
答：《办法》强调将流动性风险管理贯穿于理财业务运行的全流程。
一是理财公司应当在理财产品设计阶段，综合评估投资资产流动性、投资者类型与风险偏好等因素，审慎确定开放式、封闭式等产品运作方式，合理设计认购和赎回安排。
二是理财公司应当持续做好低流动性资产、流动性受限资产和高流动性资产的投资管理，提高资产流动性与产品运作方式的匹配程度。
三是理财公司应当持续监测理财产品流动性风险，审慎评估产品所投资各类资产的估值计价和变现能力，充分考虑声誉风险、信用风险、市场风险、交易对手风险等的可能影响，并提前作出应对安排。
答：《办法》要求理财公司加强理财产品认购、赎回管理，依照法律法规及理财产品合同的约定，合理运用理财产品流动性管理措施，以更好维护投资者合法权益。合理运用管理措施还有助于保持投资策略的相对稳定，为投资者获取长期投资、价值投资收益。
《办法》同时强化了事先约定和信息披露要求。明确理财公司应当在合同中与投资者事先约定理财产品未来可能运用的流动性管理措施，并按规定向投资者披露理财产品面临的主要流动性风险及管理方法、实际运用措施情况，维护投资者知情权，促进其形成合理预期、作出理性决策。
七、关于《办法》实施时间有何考虑？答：为便于机构做好业务制度、系统建设、产品整改等各项工作准备，《办法》自发布之日起五个月后施行。
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作为资管行业的“后起之秀”，理财子备受关注，截至今年6月，我国资管行业规模已超过120万亿元，其中银行理财规模占比仍旧最大。中国银行业协会数据显示，截至2020年底，理财公司存续的理财产品余额高达25.86万亿元，同比增长6.90%。随着业务体系的逐渐扩大，理财子在大规模招聘完成后，人才培养以及分工上也面临着巨大的挑战。
基于此，法询金融花了近半年的时间研究课纲，打磨课件，邀请了七位金融大咖，五位银行资管高管精心研发了两期资管及理财子全体系直播课。
第一期课程将于2022年1月8日，9日开课，课程内容涵盖：理财业务风险管理，REITs的估值逻辑，基础资产选择、产品结构搭建及特许经营权类项目案例实操，理财产品的清算与估值。
第二期课程将于2021年1月15日，16开课，课程内容涵盖：银行理财产品详述，理财子销售的渠道搭建及营销模式创新，权益投资的业绩归因及选股策略，理财产品销售管理办法解读
课程大纲1资管及理财子全体系直播课（风险管理、估值、核算）
第一期：1月8日、9日
专题一：银行理财业务的风险管理（一天）
一、资管新要求、理财新格局与风险管理的新挑战
二、银行理财业务的全面风险管理
三、债券投资的风险管理
四、ABS及非标投资的风险管理
五、权益类及委外投资的风控要点
六、流动性风险管控
七、理财产品估值与评级
1、理财产品估值指引及最新要求
1）估值指引的创新之处
2）估值指引分类讲解
3）估值指引与基金及证券估值指引的比较分析
4）最新要求
2、理财产品评级
1）评级模型
2）评级检视
3）评级应用
专题二：公募REITs视角下的不动产估值（半天）
本课程首先分享了国内房地产大宗交易市场以及境内外REITs市场最新动态。同时从境内外已发行的公募REITs，类REITs，CMBS产品层面和资产层面进行剖析，结合国内首批9单基础设施公募REITs试点项目实战经验，探索未来公募REITs资产的发展机遇以及对资产估值的要求。同时课程对收益法估值及资本化率作为REITs资产的主要定价方法进行了深入分析。课程最后分享了香港领展房地产投资信托基金和新加坡丰树物流产业信托的发展历史、经营表现、资产配置及运营方面的成功经验。
一、不动产资产证券化市场分析
1.公募REITs首批项目表现分析
2.公募REITs对资产评估的要求以及估值要点分析
3.公募REITs评估案例分析
4.国内类REITs及CMBS市场最新情况
5.国内类REITs及CMBS底层资产情况及分布特点
6.亚洲REITs市场概况及最新财务指标表现
二、不动产及基础设施估值要点分析
1.房地产大宗交易市场分析（哪类资产最受境内外投资人关注）
2.商用物业资产估值要点及案例分析
3.产权类-基础设施（仓储物流、产业园、IDC、保障性租赁住房）资产估值要点
4.特许经营权类-基础设施资产估值要点
专题三：从案例实操的角度来讲理财产品的估值和核算（半天）
一、银行理财产品的交易市场构成
二、结算业务介绍（清算与交收）
三、估值与核算
1.理财资产估值方法
2.理财资产估值价格
3.固定收益类资产利息的计算
（1）公募类理财产品
（2）现金类理财产品
（3）案例分享
4.理财资产的会计核算
（1）现金类理财产品的会计核算
（2）公募理财产品的会计核算（含期货期权）
（3）FOF产品的会计核算
（4）案例分享
（最终课纲以老师实际授课内容为准，会有微调）
资管及理财子全体系直播课（产品、销售管理办法、销售渠道、权益投资）
第二期：2022年1月15日、16日
专题一：银行理财公司产品设计详述（半天）
一、净值型产品设计思路
（一）资管新规对银行理财产品的相关约束
（二）银行理财产品与公募基金优劣势分析
（三）适合银行理财的产品体系
二、净值型产品设计流程
三、净值型产品设计要点
（一）细分客群
（二）渠道沟通
（三）选择恰当产品形态
（四）明确产品估值方式
（五）合理设置产品风险等级
（六）谨慎使用固收+策略
（七）创新引入资产
四、各类型产品发展方向
（一）现金管理类产品
（二）纯固收产品
（三）固收+产品
专题二：权益投资的业绩归因及选股策略（半天）
一、股票投资的业绩归因
二、宏观择时策略
三、公司基本面选股策略
3.1从财务角度
3.2从业务与技术角度
四、从估值角度选取个股的策略
4.1低估值策略的具体运用（市盈率，市净率，股息率附实
例）
4.2PEG估值法的使用
4.3低估值核心资产特点分析
五、行业研究
5.1行业配置策略概况
5.2行业研究方法论（包括成长型、周期型、防御型行业大
体分析思路和具体行业产业链分析方法及数据采集方法）
5.32022年重点推荐行业
六．2022年宏观经济和权益市场展望
专题三：理财公司理财产品销售管理办法解读（半天）
一、理财产品销售管理要求监管历史脉络
1.理财产品销售管理要求监管历史脉络
2.资管新规对销售管理的要求
3.理财新规对销售管理的要求
二、理财产品销售管理暂行办法政策要点
1.基本概念的界定
2.监督管理职责
3.理财销售机构的管理
4.理财销售的适当性管理
5.理财产品销售人员的条件
6.理财销售人员管理
专题四：理财子销售的渠道搭建及营销模式创新（半天）
一、净值化时代理财子公司的定位-基于产品销售的维度
1、各类人眼中的银行理财-引出理财产品的职能定位和承载的功能
2、产品净值化下对理财产品的重塑和特点
3、从理财中心的数据看当前银行理财子产品的特点
4、净值化时代理财子产品销售面临的挑战
二、理财子公司渠道拓展模式探索-基于某理财子的实践
从某头部理财子的实践，对各类渠道进行分析，并提出对各类渠道的拓展策略
三、理财子公司营销策略探讨
从成功的行外渠道营销总结成功营销的要点
1、基于客户需求的产品精准定位
2、对渠道需求的深入研究和差异化策略；
3、是渠道陪伴与客户陪伴
4、其他营销工具的充分运用，包括公众号、广告、宣传图等策略。
四、理财子公司如何与母行协同；
五、跨行代销面临的系统和数据问题实现理财子和代销银行的共赢；
六、净值化产品的相关服务方案
（最终课纲以老师实际授课内容为准，会有微调）
讲师介绍讲师A
现任全国性银行资产管理部产品部总经理，负责银行理财产品的设计开发工作。
从事银行理财业务十多年，在理财产品设计、资产投资、风险控制、销售管理等领域中的理论知识和实际经验均十分丰富
讲师B
现任某理财子市场部总经理，近20年的银行理财从业经验。
讲师C
现任某股份制银行资管风险管理处处长。20多年的银行+证券的风险管理经验。
讲师D
某公募基金经理，FRM，多年证券行业从业经验。
讲师E
现任某股份制银行总行资产托管部，近20年的财务经验，10年+证券，基金的估值及核算经验。
讲师F
现任某国际房地产顾问公司估价及顾问服务部高级副董事，2020年基础设施公募REITs试点推出后，已参与5单首批基础设施公募REITs试点项目的评估工作。案例包括普洛斯仓储物流、招商蛇口产业园、苏州工业园、盐田港物流和首钢环保处理项目。
主要为房地产开发企业、基金公司、保险公司、证券公司、银行、酒店管理公司等提供涉及IPO上市评估、企业会计用途年度评估、物业收购、资产证券化等专业房地产评估及顾问服务。
讲师G
神秘大咖
参会费用※ 费用：两天1800元/人，四天3200元/人
※ 3人及以上团购参课，每人立减￥200元，更多优惠详询小助手
※ 发票可开咨询费、会务费、培训费
※ 请于开课前缴纳参会费
※ 参课形式：线上直播
参会福利※ 赠送线上高级会员月卡或八折办理高级会员年卡权限
※ 参会学员名录及同业交流机会
注：请于开课前完成缴费，缴费账户及发票开立请联系工作人员
电话同微信
18221077978
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