这一次，特朗普被自己坑了！

文丨邓新华

本文转自公众号 功夫财经1.仓促救市易，有效修复难

美国的复工面临不小的难题。一方面，疫情的冲击让很多行业需求下降，复工困难，另一方面，失业补贴也让很多工人不愿意复工。

美国的一家研究公司4月23日数据显示，全美36个州的失业补助金要高于居民的平均收入；10个州的失业补助金额是居民工资的120%；失业补助占比最低为新罕布什尔州，但补助占工资比重也超过了80%。

这么高的失业补贴，那些工资水平较低的工人，当然愿意继续“失业”，而不愿意去找工作。即便是有工作的工人，很多也不愿意上班。有很多人主动要求企业裁员，或者申请“无薪休假”。因为如果他们工作，收入将变少。

甚至，“2万亿美元经济法案”中原本用于盘活小企业的3500亿美元，其中很重要的一部分是帮助企业支付工资，但一些小企业在员工请辞之后，无法花光这笔钱。

当初川普急急忙忙推出救助政策，恐怕他没想到那些救助政策还有这样的效果。毫无疑问，这延缓了美国经济复苏的进程。

所以，真正的市场派经济学者，只会建议减税、退税，而不会建议补贴。同样1000美元，退税是把你过去所交的退还给你，未来你想增加收入，就得靠工作；而失业补贴让你只要保持失业，就能继续得到这1000美元。减税是让你未来越工作，收入越高。

但是从政客的角度来看，发放补贴更能收买选票。另一方面，减税的难度很大，因为这意味着未来要暂时压缩财政开支，这又要得罪很多人。

相对来说，发放补贴的资金来源，可以靠加税解决，也可以靠多借债来维持，任期内不需要得罪太多人。

一般来说，疫情是一个倒逼改革、减税的机会，但川普显然选择了一条轻松的路，这也就意味着，美国今年的改革、减税不会很多了。

川普刚上台时，很多人对川普在减税、取消管制方面有很多期待，如果今年川普连任了，这些人恐怕会发现，他们需要大幅调低对川普的期望。因为，很显然，川普不属于那种硬碰硬改革的政客。

同时，疫情冲击下，加税显然也是压力很大的，那就只能走隐形的加税之路——借债，同时多发货币摊薄债务。

美国财政部刚刚表示，今年二季度预计将发行2.999万亿美元私人持有的可流通净债务。这个借债额度，是2019年全年的两倍多。不要强调美联储的“独立性”，因为，美联储的政客们，也会不得不配合联邦政府摊薄债务。

疫情期间，美联储仓促地把利率降低到0，再加上购买债券，本来就放了很多水，来避免所谓的“流动性危机”，再加上它未来要为缓解财政压力所做的事，美国的水量将非常惊人。

2.放水是地球人最有效的武器？

以上所说，并不仅仅发生在美国。在很多大国，都出现了类似的情况。

欧洲也同样在推行积极的量化宽松计划。最近，德国宪法法院对欧洲央行购买债券表达了关切，但还是允许它继续购买债券，只不过三个月之内，欧洲央行需要给德国宪法法院一个合理的理由。“理由”嘛，相信欧洲央行是不难编出来的。

在每一个危机的关口，人们总是面临两种选择：倒逼改革，和放水。在凯恩斯主义者长期的影响下，人们养成了一种本能，似乎只要经济一遇到问题，不管原因是什么，都应该赶紧放水。所谓的“一印解千愁”。

货币之水总是易放难收。

放水的时候，人们因焦虑得到缓解而举杯欢呼，但想收回水，那就意味着人们需要暂时忍耐一下，而这往往会引发强烈的反对。人们不舍得那短暂的欢娱。最终，无形的经济规律只能用一场泡沫大破灭，来停止人们的狂欢，人们不得不忍受更漫长的痛苦。

去年有句流行的话，叫：“每一次都选择了容易走的路，最后发现无路可走。”这句话，或可很贴切地形容未来几年的全球经济。

疫情冲击让全世界的面（商品、劳务、资本）变少，各国央行却又仓促地放出巨量的水，所以，接下来，全球将会面临程度罕见的面少水多的情况。

如果贸易战还持续下去，阻碍国际商品流通，那就更会加剧面少水多。

目前来说，全球物价涨得还不明显，那是因为需求萎靡、信用萎缩。

随着经济逐渐得到恢复，如果信用修复得比较好、比较快，那时候，恐怕人们将迎来资产泡沫的快速扩张。

这会让人们面临很难的处境。当经济恢复的时候，资产价格必然要对前期的放水做出反映，人们只能用钞票追逐资产，来保护自己的钱的购买力。

然而，资产价格的上涨，又会被政客甩锅，他们会指责是炒家、投机客推高了资产价格，然后是一顿监管操作猛如虎，什么“监管华尔街”、“打击金融衍生品”、“打击炒房客”之类的口号会高唱入云。

监管减少了投资渠道，又将进一步加大投资者的风险。

3.保值是个越来越难做的考题

对于今年、明年的中国人来说，将面临一波一波的货币之水的拍击。

首先是国内的一波。当“新增货币”通过大基建、新基建等流入市场，人们将会感受到物价、资产价格的变化。

接下来是欧美经济恢复以后，各国央行放出来的所谓“维持流动性”的水，尤其是放水先锋美联储放的水，将流入中国。那时候人们又会感受到一波价格变化。

再接下来，是各国为了摊薄政府债务加放的水。

前几天的文章《11万亿！2020年新印的钱，有多少跑到了房地产？》，里面的分析表明，2020年一季度，中国社会融资规模增量11.08万亿元，其中，地方政府的债券融资（一般债券融资+专项债券融资）新增1.54万亿元。另外，大基建、新基建的投资，往往意味着摊子会越铺越大，后面还会追加财政投入。所以，中国财政方面的压力也不小。

在这一波一波的货币之水的拍击下，人们有哪些手段来保护自己的钱的购买力呢？目前来看，很少。

买房？房价一高，民意强烈抨击。各种限制房屋产权的措施会出台。

投P2P？这几年，P2P爆雷事件太多，估计人们也不大敢。

投资股票、比特币、黄金或其他金融衍生品？那又需要投资知识、经验的积累。

……

总之，全球央行对投资者提出了不小的考验。这里说的“投资者”，并不仅仅是指专业的投资客，还指所有其他为财富保值而奋斗的人，包括那些努力想保住“棺材本”的老年人。

怎样才能够缓解“面少水多”的局面、帮助老百姓在全球大水中实现财富保值？那就是加速给市场松绑，让老百姓的投资渠道增多，让企业的效率提高，多生产“面”出来。

2月份，地方政府在这方面做了很多实际努力。遗憾的是，现在又有不少地方在做那些对经济恢复无益的形式主义的事。

希望接下来，企业有更多机会释放效率，老百姓有更多机会保值财富。

题图：James Hamilton，Ship

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