东航，政府补贴佼佼者？
东航上半年所获补贴超过其营业利润
据东方航空中报显示，2016年上半年，公司实现营业收入人民币463.32亿元；公司利润因汇率波动影响而略有下降，利润总额为人民币45.74亿元，归属于母公司股东的净利润为人民币32.33亿元。其中，公司上半年获得营业外收入27.32亿元，包含23.64亿元的补贴在内。由此可见，东航获得的补贴在净利润中占比高达73.12%。
同时，该补贴总额截止11月3日位列所有上市公司第二位！
而仔细看一下合并报表的营业外收入项，23.64亿元的补贴中，合作航线收入为21.73亿，该部分补贴可以理解为地方政府为东航的各类航线提供的补贴，已经远远超过其18.5亿的营业利润！
与东航形成对比的是，南航上半年总利润与东航基本相当，但营业利润接近营业外收入两倍，利润结构相对更加合理。
东航江苏，东航的现金奶牛
根据东航的半年报，东航参股的控股子公司——东航江苏有限公司（其中东航占股本62.56%）上半年净利润3.7亿元，相对归属东航母公司的32.33亿元净利润，比例超过10%。
东航在江苏获得的远程航线补贴并未转化为良好的运营结果
其中，南京-洛杉矶航线自运营以来，平均上座率低于60%。
据了解，目前运营的南京-悉尼，南京-洛杉矶两条航线，东航获得的江苏省每年的补贴已经过亿。该补贴预计占东航江苏的净利润的比例超过15%。
粗略计算，相当于每个航班，江苏省补贴了约15%-25%的上座率（按最低票价折算）；每个航班的每个座位补贴金额约为800元以上；如果考虑到上座率不满100%的话，应补贴到每个实际乘机旅客的金额远超过1000元。
东航在上海、江苏两地航线定价未见明显差异，江苏省巨额补贴并未有效转化为对旅客的补贴
截至11月4日，我们根据订座系统，查询了2017年1-6月，东航在南京-洛杉矶航线，浦东-洛杉矶航线，以及美国航空、美国联合航空在浦东-洛杉矶航线上的票价数据，统计每个月的7天往返含税票价的最低值，统计结果如下表：
通过该表我们发现，东航在南京-洛杉矶，和浦东-洛杉矶航线上并没有明显价格差异，仅在旺季时南京-洛杉矶相对浦东-洛杉矶的最低票价低了400-500元。但即便如此，该价格仍然显著高于美国公司的最低票价。
在南京-洛杉矶航线频次较低的情况下，旅客往返选择余地小，票价也没有明显优势。对时间和票价敏感的旅客，会作出在南京乘机还是浦东乘机的选择，似乎不难得到答案。
注：
根据东航最新的三季度报告，东航1-9月合并报表营业利润55.09亿，营业外收入39.67亿。
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