股市温度计：磨刀，升级

文/徒步滚雪球 编辑/珂瑞 王美美
——遵从理性与良知，执着研究与远见——

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3月份的时候，我将小半年的心得总结成一张表，唤作“股市温度计”（详见3月12日植树节文章《股市温度计：防御，警惕弯刀》），一晃半年，其中有不少心得体会，为了方便大家看得更明白，期间不停地迭代焕新。

近日改动比较大，所以出一个总章说明，方便大家后续查阅：

仓位观察指标：确认中长期仓位

1、巴菲特指数：A股总市值/同期GDP比值，一般指数越小越好。2008年与2015年大牛市崩塌前，A股巴菲特指数为127%、115%，2021年A股大回调开始前巴菲特指数为97%。这个对A股还是有效好用的，不足之处在于灵敏度略微不足。

2、格雷厄姆指数：又叫股债收益率比 ， 是指A股全市场盈利收益率与十年期国债收益率的比值 ， 即格雷厄姆指数=A股全市场盈利收益率÷十年期国债收益率 。 

举例： 假设某只股票的盈利收益率是10%，此时十年期国债收益率为5%，那么这只股的格雷厄姆指数为2（10%÷5%=2），盈利收益率=E/P ， 也就是市盈率的倒数； 十年国债收益率 （一般是市场上能找到的最高的无风险收益产品）

仓位观察指标：确认短线加减仓时点

1、恐贪指数：该指数通过观察市场波动率（50ETF期权波动率）、外资对A股的认可度（陆股通买入）、股指期货年化升贴水（沪深300期货升贴水率）、股债强度、避免需求（沪深300回报率-国债净价指数回报率）、杠杆率等6大指标，根据其相对于平均水平的偏离程度，赋予0-10的分值，分值越高代表投资者越贪婪。6个指标等权。

数据区间中，指数数值越小越好，数值越小市场越恐慌，操作上，“他人贪婪我恐惧（减仓清仓），他人恐惧我贪婪（加仓猛干）”。该指数能很好地弥补巴菲特指数灵敏度的问题，适合短线或做T时候参考。

2、公募基金仓位：做任何交易的时候，首先要考虑自己的对手盘是谁，交易大佬们有句话：“空仓的才是多头，满仓的都是空头。”

该指数主要评估的是公募基金的仓位，仓位越低越好。在行情不好的情景，市场几乎都是存量资金博弈，有时候公募基金仓位有个88%魔咒，一旦满仓上了意味着只能等别人来抬轿了，但缺乏后续资金的情况下，击鼓传花就没法玩了。

3、期市投资者A股多空倾向：该指标背后为沪深300股指期货升贴水率，该数据反映了期货市场投资者对于市场的看法，贴水（负值）代表谨慎和看空，升水（正值）代表高涨和看多。

一般而言，玩股指期货的以聪明投资者、大户资金、对冲基金和机构为主，他们会利用该股指期货对冲A股下跌风险。我们可以通过该指数观察他们的态度倾向。

4、市场股价强度指数：反映短线市场情绪，主要看涨停个股数占整体股票比例，借助市场情绪可以帮助逆向投资，市场低潮和高潮涨停个股数能判断。

5、中证全指：该指数的趋势能较好地反映大A的真实涨跌情况，所以对其日级别和周级别的趋势进行了研判。小趋势服从大趋势。

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