日元贬值还在持续。随着美元不断加息，5月9日，日元对美元比一度跌至131:1，刷新此前20年最低记录126:1；对人民币汇率则在近日有小幅回升，增至19.2:1，但总体而言，仍维持在较低水准。
在4月28日的金融政策决定会议上，日本央行表示将继续维持金融宽松政策；总裁黑田东彦坚持日元贬值 “总体是有益的”。另一方面，不少媒体和经济学家指摘本次贬值带有恶性通胀色彩，恐怕“弊大于利”。我们推出此文，为读者梳理本次日元贬值给日本经济和社会带来的正反双重效果；并在明天的文章中，请国内的对日贸易从业者和经营地产投资的在日华人企业家分享他们对日元贬值的看法。
仅就日本国内而言，至少有4类行业已在或即将在日元贬值中获益。第一类是电机巨头企业和汽车制造业。在今年2月至4月的最新月度结算中，这类企业纷纷刷新最高记录。安川电机2月月度销售额同比增长22.9%；日立制作所3月月度净利润同比增长16.3%；奥林巴斯和TDK的4月结算也分别创下企业最高盈利。向来坚持“日本生产，海外销售”模式的丰田汽车亦在本次日元贬值中获益。3月，丰田公司净利润高达2.9兆日元，创过去新高。对这类行业而言，尽管“全球缺芯”和材料费上涨对生产条件造成影响，但总体结果利大于弊；就日元贬值这一单一要素而言，可谓百利而无一害。
第二类是与燃料资源相关的勘探、开发企业和贸易公司。燃料是生产生活的刚需。拥有海外矿山开采业务的三井物产今年3月净利润同比激增至2.7倍；与往年最高记录，即3.11大地震之后日本国内燃料短缺的2012年相比，利润规模也高达其两倍。从事石油销售的引能仕（ENEOS）能源控股有限公司今年3月净利润同比激增至4.3倍。此外，科斯莫等日本能源公司的交易额均创下过往最高记录。第三类是经营以外汇，尤其是美元结算的金融产品的银行和证券公司。参考日本近来金融动向，不少投资理财者判断日元对美元还会进一步下跌。一家巨头证券公司向朝日新闻透露，3月以后，以美元结算的债券销售额相较1月和2月增长了4成。瑞穗银行首席市场经济学家唐鎌大辅认为，当日本社会开始感到将日元攥在手里是危险的时候，对的海外投资活动将进一步扩大。第四类是旅游业和其他外资投资产业。3月以来，日本光速“开国”，预计从6月起逐步放开旅游入境，并将每日入境人数上限上调至两万人。不难想象，维持或放任日元低价，一定程度也是在为此做准备。4月底，ANA控股有限公司社长芝田浩二在决算工作会议上指出：“日元贬值对访日旅客是利好消息，对我们也是绝佳商机”；预测企业将随着国内国际航班的相继恢复，在明年同期实现盈利。不过，本次日元贬值也造成了一些不同以往的恶劣效果。除了制造业和金融业巨头，日本还存在大批仅在原料或生产环节依赖海外市场，且基本不参与出口业务的本土中小型制造和餐饮业，这些企业均在日元贬值中受到冲击。同时，由于生产成本的提升一定程度反映在了商品价格上，消费者——尤其是恩格尔系数较高的阶层自然感到压力。然而，本次日元贬值的负面效果之所以引发多方指摘，主要是由于其至少在现阶段还未实现“物价上涨—盈利上涨—工资上涨”这一通胀可能带来的良性循环。其中，较为显著的背景是日本社会消费力低下。2021年，根据日本央行统计，有超过100兆日元的现金躺在日本老百姓的衣橱里，相当于日本全国整年的一般预算支出。一方面由于泡沫经济的远因，一方面则是全球疫情，日本社会本就低下的消费欲望在过去两年尤为低下。
一桥大学名誉教授，著名经济学家野口悠纪雄近期分析指出：老百姓已经不爱买东西，商家自然不敢大幅涨价，只能默默咽下部分成本暴涨，甚至于亏损；另一方面，商品价格多少在涨，燃料、食品和衣物再贵也得买，对消费者而言，也显现出对内贬值的效果。在这个意义上，本次日元贬值对买卖双方“两面不讨好”，带有一定恶性通胀的要素。
对此，第一生命经济研究所首席经济学家熊野英生认为，物价上涨是全球趋势，很难完全归咎于日元贬值。如今，日本政府最该考虑的恐怕不是干涉央行，让日元变得更贵；而是如何帮助在日元贬值中蒙受损失的生产和消费者“转型”，使他们能在这一趋势中获益。熊野指出，政府应当扶持中小型企业出口业务，降低其将产品卖到海外的门槛，以抵消日本国内消费低迷造成的损失。同时，工资上调也势在必行：应当假设存在一批消费者，当手头更宽裕时，他们也将更加积极地投入消费活动。| 阅读更多内容扫描二维码 |
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