【行研精选】美国经验与中国借鉴：一文读懂海外工业软件巨头近况

Original 计世研究院计世研究院

2024-11-11

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导读

从中美映射的视角，工业软件领域确实可以诞生大市值的工业软件公司。全球巨头复盘，对指导国内企业战略研究、机构投资方向极为重要。

近期，各软件巨头相继公布财报，本报告筛选了其中的典型代表，对其近况进行了详细解读。

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一

ERP巨头SAP

符合预期，云业务逆势上涨，云与软件业务重要性不断提升（占比85%），高毛利率典范，公司云与软件业务毛利率高达80%左右，且呈现上升趋势。；公司中国地区业务在与国内云计算、ERP龙头企业用友、金蝶等的竞争中占下风。预计国内相关公司毛利率未来也会提升。

二

综合类工业软件巨头西门子

符合预期，平稳度过疫情，工业软件占据高毛利率宝位，中国业务逆势上扬（14%）。目前中国工业软件行业高景气，行业内公司有望获得较大发展。强现金流表现彰显公司强大上下游议价能力。2020年公司虽然收入略微下降，但是现金流仍然保持强劲态势。

三

建筑设计软件巨头欧特克

符合预期，BIM领军，新产品Fusion 360集各类工业软件之大成，商业模式极具破坏性。预计平台型、全产品线是未来工业软件公司的发展趋势。

公司作为建筑设计领域龙头，BIM软件仍然贡献收入较大部分，收入为4.19亿美元。从占比来看，BIM占到整体收入的44%;AutoCAD (2D CAD) 占29%;工业软件(3D CAD、CAE、CAM、PLM) 占20%。

另外有两个行业市场规模测算，也值得关注：

公司预计，未来，建筑设计领域软件(BIM)将达到310亿美元市场规模(可以看到中国市场很大)；工业领域软件(CAD\CAE\CAM\PLM)将达到330亿美元市场规模。

四

CAD领军达索

符合预期，软件业务双位数增长，产品云化成为趋势，与京东建立PLM合作。工业软件云化后抗风险能力增强被验证。

达索Q3季度整体表现亮眼，软件业务保持双位数增长(17%)，占总收入91%。其中，软件订阅收入同比增长28%，占软件收入82%。工业软件云化后抗风险能力增强被验证。工业软件收入占比很高，整体占比达到72%。经典工业软件占比达到50%，主流的创新工业软件占比达到22%，生命科学类工业软件占比为18%。

达索加快上云步伐，由四大产品线构成3D Experience平台已经可以通过云平台在建筑，飞机、汽车等领域进行数字化设计(预计中国工业软件公司，如中望软件等，未来上云只是时间问题)。

五

PLM领军PTC

PLM领军PTC：符合预期，业绩超预期，CAD\PLM\IOT强力增长，与罗克韦尔、微软达成战略合作。共建工业软件生态，是未来工业软件企业发展必不可少的一环。

IOT项目是公司新的业绩增长点，21年预计势头强劲;在2020年Gartner工业物联网平台魔力象限中被评为“领导者”。

六

MES巨头AVEVA

符合预期，利润翻倍，云业务受高度重视且快速增长。预计鼎捷、赛意等国内MES公司未来也将转云。

公司继续推动业务模式向订购过渡。目前公司订阅收入占比达到38%。

云化步伐加速，公司从战略上高度重视。2020新增98家云产品客户，同比增长165%。(预计鼎捷、赛意等国内 MES公司未来也将转云)。

重视研发，共投入1.2亿英镑进行研发。云和AI产品投入2500万英镑研发费用。

强调MES制造执行系统作用，认为利用MES可实现批量个性化的新功能。对工业数据可视化和人工智能十分关注。