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中国金融业正面临五大转变（五）
中国金融业正面临五大转变
过去十年，中国金融业经历了一个快速增长的阶段。从增加值占比来看，金融业增加值占GDP的比重从2007年的5.62%快速提高到2017年的7.95%。其中，最高峰值在2015年，这一比重曾高达8.40%，显著高于欧美成熟市场国家。英国和美国这一比重分别为8%和7%左右，日本和欧洲甚至低于5%。同期我国工业增加值占比则快速下滑，从2007年的41.33%不断下滑至2017年的33.85%。2018年，中国金融行业的经营环境正面临五大根本转折性的变化，其中有些变化是周期性的，有些变化是根本性的，但都将深刻影响金融行业的发展格局。
变化五：
新会计准则全面实施
1、金融危机推动全球会计准则的修订
2008年金融危机不仅暴露了全球金融系统的脆弱性，同时对公允价值计量准则也带来重大影响。尽管公允机制准则经历严格考验后保留下来，但其在金融危机中表现出的问题也引起了国际会计界的高度关注。国际会计准则理事会于2008年11月发表了IFRS9，其后经过多次修订，于2014年7月发布IFRS9终稿，确定于2018年1月1日开始正式实施，全面取代现行的《国际会计准则第39号：金融工具》（IAS39）。按照中国会计准则与全球趋同的原则，财政部于2017年3月修订发布了《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》（CAS22）、CAS23、CAS24三项会计准则，并于2018年1月1日起在境内外同时上市企业以及境外上市企业实施；2019年1月1日起在其它境内上市企业实施；2021年1月1日起在执行会计准则的非上市企业实施。新会计准则的逐步全面实施将对金融机构的影响逐步显现。
2、与金融行业相关的主要变化有三个方面
与原《国际会计准则第39号：金融工具》（IAS39）相比，新会计准则IFRS9主要在金融资产分类与计量、金融资产减值和套期会计三方面有较大变动。在金融资产分类与计量上，从之前的“四分法”变成“三分法”，新会计准则将金融资产分为三类：以公允价值计量且变动计入当期损益、以公允价值计量且变动计入其他综合收益以及以摊余成本计量的金融资产，之前可供出售金融资产科目取消，按其现金流特征归入上述三类；在金融资产减值上，从实际损失法到预期损失法，弥补旧准则下减值计提太少太迟的问题；在套期会计上，取消了规定好的套期比率范围，改之以定性判断，弥补了旧准则下套期会计原则僵化复杂、执行成本较高等问题。
3、新会计准则实施将对金融机构产生三大显著影响
一是新会计准则下金融机构利润表的波动可能加大。由于金融资产分类法从“四分法”到“三分法”，原本具备业绩平滑功能的可供出售金融资产科目将根据持有金融资产现金流特征计入以公允价值计量且变动计入当期损益、以公允价值计量且变动计入其他综合收益两个科目，这在一定程度上会加大金融机构利润表的波动，具体的利润表波动幅度取决于可供出售金融资产的占比高低。从金融机构横向比较来看，截至2017年中报，中国人寿等保险公司可供出售金融资产占比接近30%，银行和证券相对较低，如果按照IFPS9规则进行调整的话，保险公司的利润表波动相对较大。
二是新会计准则对金融机构风险管理能力提出更高要求。新会计准则IFPS9对金融资产减值从“实际损失法”变更为“预期损失法”，这使得对于金融资产减值以预期信用损失为基础，进行减值会计处理并确认损失，这在客观上对金融机构风险管理及风险定价能力提出了更高要求。在从严监管、防控金融风险的背景下，未来金融机构将持续完善全面风险管理体系，风险定价能力将成为决定金融机构核心竞争力的关键要素之一。从金融机构来看，保险机构受预期损失法调整的影响较大，由于保险公司投资资产中近80%都是债权类资产，其中信用债需要计提减值准备，在当前信用风险日渐积累的背景下，保险公司需要提前确认信用损失，这可能造成保险公司财务报表较大的波动，也对保险公司信用风险管理能力提出更高要求。
三是新会计准则下部分金融机构的投资风格将更加稳健保守。由于在新会计准则下，金融机构利润表的波动幅度有所增加，为了降低利润表的波动，更好地平滑业绩，部分金融机构可能会调整投资结构，投资风格可能趋于更加稳健保守。适当降低权益类、高波动的投资，增加高分红、高股息的投资可能成为大势所趋。从金融机构横向比较来看，机构资产投资规模越大的受新会计准则的影响越显著，由于证券公司和银行自营投资的规模相对较小，因此新会计准则对其影响相对较小，而对保险机构的影响更为明显。
本文共五篇
5月21日-5月25日内容附上
敬请关注
每日财经日报
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宏观经济
1、财政部：1－4月，国有企业营业总收入175002.5亿元，同比增长9.7%；国有企业利润总额10054.9亿元，同比增长18.4%。钢铁、石油石化、煤炭等行业利润同比大幅增长，均高于收入增长幅度；有色等行业实现利润降幅较大。
2、新华社：要抓住制度创新这个自贸区发展的“棋眼”。自贸区制度创新关键在于，以负面清单为核心的外资管理制度创新，以便利化为重点的贸易监管制度创新，以资本项目可兑换和金融开放为内容的金融制度创新，以政府职能转变为核心的事中事后监管制度创新。
3、澎湃：中央机关电脑等产品采购征求意见公告发布后，有解读称这意味着入选招标目录的所有笔记本和台式机，都必须预装国产LINUX操作系统。对此，接近央采中心的相关人士表示，并没有要求所有PC都预装国产操作系统。
4、证券时报：央行为期半年的2018金融统计大检查工作已在5月拉开序幕。检查内容不仅包括备受市场关注的委托贷款、地产贷款和理财与资金信托，还包括涉农贷款等诸多事项，检查对象涵盖了信托投资公司、财务公司、各类金融租赁公司、各类消费金融公司，所有类型的银行和信用合作社。
5、央行：周四开展了200亿7天期和200亿14天期逆回购操作，中标利率维持在2.55%、2.7%不变。当日有400亿逆回购到期。分析人士指出，目前资金面延续边际宽松态势。
6、隔夜shibor报2.53%，涨跌持平。7天shibor报2.751%，下跌0.1个基点。3个月shibor报4.193%，上涨2个基点。
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地产聚焦
1、经济参考报：近期我国若干城市房地产市场出现了诸多新现象，如开发商“洗盘”、商品房“价外加价”、“摇号购房”、丹东房价暴涨等等。消除楼市乱象亟须固本清源。从长期看必须要推出住宅持有环节税，完善房地产税收制度。
2、证券时报：5月24日，碧桂园联合中联基金设立的百亿储架租赁住房REITs产品在深交所挂牌流通。碧桂园此次租赁住房REITs产品规模100亿元，采取储架审批、分期发行机制，优先级评级AAAsf。这是国内首个百亿级REITs。
3、北京晚报：据天津市人力资源和社会保障局消息，自发布引才新政以来，截至5月23日，天津共直接落户5800人，领取调档函的27000多人。但比起百万申请者来说，美梦成真的人还是少数。
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股市盘点
1、上证指数报3154.65点，下跌0.45%，成交额1606.58亿。深证成指报10564.13点，下跌0.63%，成交额2215.67亿。创业板指报1838.4点，下跌0.41%，成交额788.52亿。两市合计成交3822.25亿。从盘面上看，旅游酒店、交运物流等板块涨幅居前。
2、恒生指数涨0.31%，报30760.41点。国企指数涨0.51%，报12152.62点。沪股通净流入8.15亿元，当日余额511.85亿元。深股通净流入13.65亿元，当日余额506.35亿元。
3、证券时报：受近期分级A和分级B价格大幅波动影响，相继有多只分级基金发布不定期份额折算或发生极端情况的风险提示公告。分析人士表示，分级基金的A、B子份额经过前期的暴涨暴跌，折溢价逐渐收敛，套利空间逐渐收窄。
4、中证报：今年以来逾70家上市公司认购或参与设立私募基金。分析人士认为，上市公司与私募基金“联姻”是“水到渠成”的事，私募基金需要更多渠道的资金壮大自身规模，上市公司需要借助私募基金实现理财增值，甚至为上市公司战略转型“卡位”。
5、证券日报：目前证券行业整体的市净率在2011年以来的最低点附近，约为1.5倍。近日，多家券商发布中期策略报告表示，股市进入交投平稳期，5000亿元的日均交易额将成为常态，看好券商股龙头。
6、港交所行政总裁李小加：建议对生物科技不熟悉的中小散户投资者在做投资决定时，一定要小心冷静。生物科技行业有一些特殊的投资风险，包括生物科技公司的产品研发周期长；由于受到政府严格监管，在获批生产前几乎不可能有营业收入；生物科技公司的产品研发失败风险高。
7、两市融资余额：截至5月23日，上交所融资余额报5997.97亿，较前一交易日增加18.11亿；深交所融资余额报3912亿，增加2.03亿元；两市合计9909.97亿元，增加20.14亿元。
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行业观察
1、财政部等三部委：联合召开推进全国农业信贷担保工作视频会议。会议中强调，建立健全财政支持的农业信贷担保体系，针对当前农担工作存在的一些苗头性、倾向性问题，要严格守住防控担保风险的底线。
2、人民日报：扶植独角兽企业，必须在政策允许的范围内给予支持，绝不能为了政绩透支政策和政府公信力，更不能让原本可以有序发展的企业自乱阵脚。政策过于用力，就可能出现“为独角兽而独角兽”的现象和拔苗助长等问题。
3、商务部：目前有关部门正在积极推动包括《专利法》在内的知识产权相关法律的修改。此外，我们现在正在推进修订两张负面清单，一个是全国外商投资负面清单，另一个是自贸试验区外商投资负面清单，这项工作正在有序进行。
4、生态环境部：印发《关于加强涉重金属行业污染防控的意见》，到2020年，全国重点行业的重点重金属污染物排放量比2013年下降10%；集中解决一批威胁群众健康和农产品质量安全的突出重金属污染问题，进一步遏制“血铅事件”、粮食镉超标等风险。
5、上证报：一系列扩大消费升级的新政策正在酝酿，其中包括扩大中高端商品进口、扩大信息消费、汽车消费等。商务部今年将在打造便民生活服务圈、扩大中高端商品进口、促进绿色循环消费等方面，适时研究出台相关的工作举措。
6、21世纪：据悉，海南全岛将整合成五大功能区，各有侧重。其中，北部依托海澄文一体化综合经济圈，南部依托大三亚旅游经济圈，东部以琼海博鳌为中心，西部以儋州—洋浦为中心，中部地区依托白沙、五指山、琼中等市县。
7、中证报：作为新能源汽车产业的中游环节，动力电池领域两端受压。上游原材料价格上涨带来成本提升，同时车企将补贴退坡压力向上转移。过去两年，动力电池产业经历了产能大幅扩充到目前的结构性过剩。
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产业数据
1、经济参考报：近期各银行纷纷上调大额存单利率，幅度普遍较基准利率上浮40%至50%，部分城商行100万元起存的大额存单涨幅甚至达到55%，收益远高于同期定期存款。
2、证券日报：今年以来IPO承销数量排名前十的券商，合计承销IPO项目占比达六成。其中，前三名分别是招商证券、中信证券和中信建投，合计承销数量占比近三成，大型券商投行业务优势越来越明显。
3、北京商报：2017年，全国冰箱零售量3376万台，同比下降0.6%，零售额939亿元，同比增长3.9%。这是近四年来，冰箱市场零售额首次实现增长。2018年1－4月，中国冰箱市场零售量920万台，同比下降3.2%，零售额281亿元，同比增长5%。
4、IDC：预计2018年亚太地区（不包括日本）在AR和VR产品方面的支出将达到111亿美元，同比增加100％以上。近五年内，AR／VR产品和服务的年复合增长率达到68.5％。
5、中新网：江苏省物价局价格监测中心通报江苏“小龙虾动态”，目前小龙虾上市量增加，价格明显回落。淮安盱眙市场反映，几种规格的小龙虾价格较上月降幅均在40%以上。
6、中钢协：5月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续下降，且降幅有所扩大。本月库存总量1139万吨，环比下降15.3%；其中钢材市场库存总量1051万吨，环比下降16.1%，港口库存88万吨，环比下降5%。
7、人民网：广东省将加快推广应用新能源汽车，至2020年，全省新能源公交车占全部公交车比例超过75%，其中纯电动公交车占比超65%；珠三角城市在2020年前全部实现公交电动化，其中纯电动公交车占比不低于85%。
8、中国食品网：新西兰恒天然公司5月23日宣布，再次上调2017／18产季牛奶收购价格20美分至6.75新元每公斤乳固体。对2018／19产季的牛奶收购价格预测将提高7新西兰元每公斤乳固体。
9、山西日报：《山西省消费品工业三年（2018-2020年）振兴计划》已制订出台。到2020年，山西省消费品工业初步形成内涵式与外延式增长相促进的产业发展态势，全省消费品工业实现主营业务收入2000亿元。
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公司要闻
1、联想集团公告：截至2018年3月31日止财年，集团收入453.5亿美元。集团毛利上升3%至62.72亿美元，而主要受到零件成本上升影响，毛利率按年减少0.4个百分点至13.8%。权益持有人应占亏损1.89亿美元。
2、澎湃：5月23日晚间有消息称，万达成立了杭州迈外迪区块链科技公司，这家公司唯一的股东上海迈外迪网络科技有限公司为万达控股。对此，上海迈外迪表示，该合作与万达业务无关，并不代表万达。
3、东方网：5月24日，苏宁在上海路测了一辆名为“行龙一号”的重型无人驾驶卡车。测试车辆载重40吨，在行驶过程中自动规划路线行驶、躲避障碍物。苏宁也成为国内首个在物流园区和高速场景测试无人驾驶重卡的电商企业。
4、B站上市后首份财报：第一财季，营收同比增长105%，至8.68亿元；净亏损5780万元，净亏损率为7%，2017年同期净亏损率为16%。月活跃用户数达到7750万，同比增长35%，移动端月活占比82%。付费月活用户数达到80万，同比增长79%。
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资本动态
1、一财：包括企业债、公司债、中票、短融四个品种在内，2018年以来，上市公司发行信用债规模4465.33亿元，同比增加355.92%。上市公司债发行量骤增和大量“弃发”背后，是上市公司高额的再融资需求。
2、央行：一季度，全国共办理非现金支付业务455.85亿笔，金额930.6万亿元，同比分别增长36.6%和0.21%。其中，移动支付业务量稳定增长，银行业金融机构共处理电子支付业务 395.92亿笔，金额 746.33 万亿元。
3、国债期货小幅下跌，5年期国债期货主力合约TF1809下跌0.05%至97.615；10年期国债期货主力合约T1809下跌0.08%至94.575。10年期国债利率涨1.01BP，至3.65%；10年期国开债利率跌0.7BP，至4.45%。
4、截至5月24日下午收盘，期市涨跌互现，油脂油料领涨，菜粕涨近3%，豆粕涨超2%，棉纱震荡回落跌近4%；铁合金走弱，硅铁跌超4%；黑色系午后回暖；能源化工板块飘绿；有色金属分化，沪铅涨超1%创阶段新高。
5、上海国际能源交易中心：5月24日，原油期货主力合约SC1809报收485元／桶，下跌3.1元，跌幅为0.64%。主力合约成交217168手，持仓量减少542手至30414手。全部合约成交217432手，持仓量减少536手至31708手。
6、在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.3846，涨0.0094%，人民币中间价报6.3816，跌0.0674%。NDF：3个月报6.415，6个月报6.439，1年报6.485，2年报6.5705。
7、新三板：5月24日合计挂牌11324家公司，当日减少7家，成交金额4.44亿，其中做市转让0.86亿，集合竞价3.58亿。三板成指报1037.06，涨0.41%，成交额0.82亿。
8、上股交：挂牌企业总数9690家，其中N板（科创板）180家，E板433家，Q板9077家。
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国际资讯
1、美国：5月19日当周首次申请失业救济人数 23.4万人，升至七周高位，预期 22万人；5月12日当周续请失业救济人数174.1万人，预期 174.6万人。分析人士表示，美国就业市场目前已处于或接近处于全面就业状态。
2、波罗的海干散货指数：跌4.6%，报1109点，连续第八日下跌。
3、标普500指数收跌5.53点，跌幅0.20%，报2727.76点。道琼斯工业平均指数收跌75.05点，跌幅0.30%，报24811.76点。纳斯达克综合指数收跌1.53点，跌幅0.02%，报7424.43点。
4、德国DAX 30指数收跌0.94%，报12855.09点。法国CAC 40指数收跌0.31%，报5548.45点。英国富时100指数收跌0.92%，报7716.74点。欧股创八天收盘新低。
5、日经225指数跌1.11%，报22437.01点。韩国KOSPI指数跌0.24%，报2466.01点。
6、WTI7月原油期货收跌1.17美元，跌幅1.63%，报70.67美元/桶，连续第三个交易日下跌，创5月11日以来收盘新低。布伦特7月原油期货收跌0.97美元，跌幅1.22%，结束此前连续三天上涨的表现，报78.83美元/桶。油市跌超1%，投资者权衡美国和OPEC供应面形势、以及地缘政治风险。
7、COMEX6月黄金期货收涨14.80美元，涨幅1.2%，报1304.40美元/盎司，创5月14日以来收盘新高，5月17日曾录得2018年迄今收盘最低位1289.60美元/盎司。期金重返1300美元关口上方，投资者关注地缘政治风险。
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