年终盘点 | 行业热词八：纸价走势分化

在印刷包装企业（以纸为主要承印材料的企业）的成本结构中，纸张成本占原材料成本的比例一般在60%以上，因此纸张价格波动对企业整体利润有着很大的影响。所以一直以来，印刷包装企业都非常关注纸价。复盘2022年纸价走势，我们发现，造纸企业这一年并不好过，除了文化用纸板块的双胶纸有一定涨幅以外，包装用纸价格指数持续走低（见表1），纸价走势分化明显。下面，以白卡纸、铜版纸、双胶纸三类主流纸种为例进行分析。

图1  2022年中国包装用纸价格指数

卓创资讯发布的2022年纸浆系产品年度报告数据显示，白卡纸、铜版纸、双胶纸年均价变化率分别为-20.15%、-7.54%和3.64%，可见2022年纸价整体走势不佳。

主要原因还是下游需求疲软。2022年全国疫情多地频发，波及面较大，使得众多与印刷业关系密切的下游行业受到不同程度的冲击，从而导致终端市场对各个纸种的需求极速下降。

在终端需求疲弱的同时，造纸企业的产能却在持续扩张。据有关报道显示，2021年国内新增白卡纸产能约280万吨，2022年、2023年预计还将分别新增产能122万吨、688万吨。而2021年全年白卡纸消费量也不过879万吨。双胶纸则在2021年新增101万吨产能的基础上，2022年有望继续新增180万吨。而铜版纸产能相对平稳，没有较大增长。

双重因素影响导致纸价易跌难涨，即便造纸企业同时面临成本高位压力。2022年，纸浆持续高位运行，创五年新高，给下游造纸企业带来了前所未有的利润压力，造纸企业一直想通过价格上涨来争取更多利润空间，但涨价行为多数并未落地。从前三季度几家典型造纸企业的净利润可见一斑。例如，以白卡纸为主的博汇纸业实现净利润6.13亿元，同比暴跌68.04%。拥有铜版纸、白卡纸和双胶纸等多元产品线的晨鸣纸业实现净利润2.41亿元，同比暴跌88.98%。

那么，同样是需求疲软、产能扩张，为何白卡纸、铜版纸、双胶纸价格走势出现分化？

除了产能过剩程度有一定差异以外，可能还与需求端面临的压力不同有关。2022年受疫情影响，尽管文化用纸、包装用纸普遍承压，但主要用于书刊印刷的双胶纸，由于教材教辅需求基本稳定，形势相对较好。主要用于商业印刷的铜版纸，则受疫情下商业活动停滞影响，面临的需求压力也不小。

而白卡纸主要用于消费品包装，市场需求与社会消费动力紧密相关，2022年前三季度社会消费品零售总额欲振乏力，再加上产能快速扩张使得供需严重不匹配，从而导致价格跌幅较大。

2023年，白卡纸产能仍处于扩张期，预计供需形势不容乐观。双胶纸虽然产能有所新增，但在出版市场刚性需求支撑下，价格遵循季节性波动周期，或延续阶段性上行趋势。铜版纸在需求回暖利好预期下，供需环境或将得到改善，价格或将上行。但无论如何，纸价暴涨暴跌都会影响整个产业链的健康持续发展，期待市场早日回归理性。

2022年终盘点十大行业热词