超过YY直播营收的BIGO，在Q4交出了怎样的答卷
北京时间 2021 年 3 月 26 日，欢聚集团发布了 2020 年 Q4 以及全年财报，也是剥离 YY 直播后的第一份财报。李学凌曾在第三季度财报电话会议上表示，出售虎牙和 YY 直播并不代表放弃中国市场，显然，欢聚在国内的业务还未到浮出水面的时机。
而勇敢出售 YY 直播也在一定程度上说明，以 Bigo Live 和 Likee 为代表的海外业务足以成为支撑欢聚集团未来发展的重要引擎。
因此下文将借助财务数据，来尝试分析欢聚集团的海外业务究竟发展到了何种程度。
全年总营收 132 亿元，营收进入稳定期
根据财报数据，欢聚 2020 年 Q4 总营收为 37.84 亿元，同比增长 77.5%，其中直播收入为 35.94 亿元，同比增长 93.3%，根据官方表述，增长的主要原因是 BIGO（这里指的是 BIGO 的多款产品，包括 Bigo Live、Likee 等等，以下如未另作说明均为此定义）的付费用户数量增加、货币化能力增强。但其他收入，较 2019 年同期下降了 30.5% 至 1.896 亿元。
2020 年全年营收为 132.31 亿元，同比增长 112%，其中直播收入为 125.24 亿元，其他收入为 7.06 亿元，直播收入占 2020 年欢聚总营收的 95% 且较 2019 年增长 135%。
其中，BIGO 2020 年总营收为 119.5 亿元，占欢聚 2020 年总营收的 90%。这些数据传达出了几个信息：
1、营收增速很快、BIGO 也确实如李学凌所愿承担起了 JOYY 营收的重任。
截至 2020 年 Q4，BIGO 已经连续两个季度在非 GAAP 准则下实现盈利。根据欢聚集团官方表述，海外业务 BIGO 在 2020 年的营收已经超过了 YY 直播。
2、BIGO 的营收暂时进入到了一个稳定期。
BIGO 2020 年总营收 119.5 亿元，其中 Q1 19.72 亿元、Q2 29.5 亿元、Q3 33.94 亿元、Q4 33.9 亿元（注：因为 Q1-Q4 的营收仅保留了小数点后 2 位，所以与总数有略微偏差），也就是说尽管 BIGO 在过去一年营收获得了迅猛增长，但实际上 Q4 较 Q3 减少了 0.4 亿人民币。李学凌在分析师会议上指出，营收的减少和汇率的波动有关，如果抛开汇率影响环比增长 4%。但不管怎么说，BIGO 确实暂时进入了稳定期。
3、直播收入在 BIGO 总营收中的比例过高。
95% 的营收都来自直播，一方面意味着旗下产品展示出了非常强大的货币化能力，可另一方面也意味着公司的营利结构确实不够稳健，唯望 Likee 的短视频业务能早日衍生出广告、电商收入，拿上接力棒、挑起大梁。
不过也有好消息，在 AppsFlyer 最新发布的《广告平台综合表现报告第 12 版》中，BIGO Ads 位列 2020 年下半年增长最快的 Top10 广告平台中的第 4 名。这也意味着 BIGO 旗下产品在不断深化的过程中，为广告等其他业务的发展奠定了基础。
另一个好消息是，BIGO 的直播收入对国内用户的依赖越来越小。根据财报数据，2019 年全年直播收入为 53.3 亿元，国内市场贡献占比 29.18%。而到了 2020 年直播总收入为 125.2 亿元，国内贡献占比缩减为 18.8%。从某种意义上讲，BIGO 变得更像一家“出海公司”（这都是排除了 YY 直播和虎牙的数据）。
净亏损同比缩减 41.8%、
根据财报数据，在非 GAAP 准则下，欢聚集团 2020 年 Q4 净亏损为 1.49 亿元，较去年同期减少 67.2%。2020 年全年净亏损为 11.42 亿元，同比减少 41.8%。
利润=营收-成本。从营收侧来看，上面有提到，2020 年全年营收 132.31 亿元，同比增长 112%。
从成本侧来看，2020 年 Q4 营收成本同比增长 76.6% 至 26.75 亿元；收入分成费用和内容成本从2019 年同期的 7.1 亿元增加至 2020 年 Q4 的 16.93 亿元；而带宽成本反而因为失去印度市场而有所下降，由 2019 年 Q4 的 2.2 亿元下降至 2020 年 Q4 的 1.8 亿元。
而成本增加的原因其实不难猜测，要想在海外拥有更大的蛋糕，自然要有更多投入，从长远来看，这笔投入符合李学凌坚持的全球化战略。
接下来，我们再借助财报分享的 MAU 数据来看看在过去一个季度甚至一年的时间内欢聚旗下这三款产品发展情况如何。
欢聚正尝试走一条不一样的路
海外市场的大基数用户，也是李学凌愿意卖掉两个“亲孩子”在海外全力一搏的重要原因。李学凌曾在 Q1 财报中指出，“Bigo Live 北美、欧洲、中东和日韩这四个地区中的任意一个地区，都可以达到 YY 直播的规模”。
整体来看，根据财报数据，2020 年 Q4，欢聚旗下应用全球平均 MAU 数量为 3.94 亿，其中海外 MAU 为 3.5 亿。Q4 MAU 较去年的 4.24 亿减少 7.1%，而缩减的主要原因则和印度的封禁政策有关。
虽然同样遭遇了黑天鹅事件，但几款产品由于产品主要功能以及市场布局不同的原因获得了不同的结果。
作为欢聚未来发展的另一条腿，Likee 表现出了较强的抗风险能力。
截至 2020 年 Q4，Likee MAU 为 1.2 亿，较去年同期同比增长 4.2%。更值得一提的是，自 Q2 受到印度封禁政策影响后，Likee 又增长了将近 1200 万的月活，这对于竞争激烈的短视频赛道而言并不简单。和 Likee 对拍摄视频和画质优化工具进行了改进、自动为用户视频推荐合适的热门音乐以及优化搜索算法都有一定关系。
顺便提一句，Likee Q4 营收较 2019 年同期增长 407.5%，在发达国家市场同比增长 3 倍，而在中东市场营收同比增长 31 倍。不难看出，在过去的一段时间 Likee 将工作重心调整到了成熟市场以及中东市场。
根据 App Growing Global 数据，过去 180 天，Likee 共计投放了 39470 个广告素材，而重点投放的 Top5 市场分别是印尼、美国、俄罗斯、法国和新加坡。
印尼和俄罗斯我们并不陌生，这是过去很长一段时间 Likee 都在布局的方向，选择印尼和俄罗斯市场的原因应该有些相似：
1、两个国家虽然都是新兴市场，但人口基数大，根据世界银行统计数据，截至 2020 年，印尼拥有 2.67 亿人口位列全球第 4、俄罗斯拥有 1.4 亿人口位列世界第 9。更多的人口在一定程度上也意味着更大的用户体量和更多的增长空间；
2、两个国家的民众都具有唱歌跳舞的习惯，具备成为短视频创作者和重度用户的潜力。在过去的一年时间里，Likee 曾多次在俄罗斯推出线上音乐活动、打造洗脑神曲《维他命 T》、邀请众多俄罗斯本土明星入驻平台；
3、印尼和俄罗斯是比较容易跑通商业化的 2 个市场，印尼直播的市场教育做了太多年，Likee 的直播变现没有太大问题；印尼和俄罗斯都是跨境电商的主要布局市场，有跑通电商业务的可能性。印尼看上去面临的竞争会比较激烈，也是 TikTok 和快手海外的重点市场，但貌似快手最近将重心放到了巴西，来避开 TikTok 重点做电商业务的美国和印尼 2 个市场。从这角度，欢聚可能更重点做俄罗斯，快手做巴西，2 个公司都捎带着做印尼，TikTok 做美国和印尼 2 个市场。
不过目前 Likee 在两个市场取得的成绩也有所不同。由于市场竞争情况以及已经有头部短视频厂商占据先发优势的原因，Likee 在印尼恐怕还需要进行更多的投入。但在俄罗斯市场，根据笔者了解，Likee 已经获得了不错的渗透率。
但其实，Likee 在成熟市场，如西欧和美国的投入则更值得关注。根据 App Annie 数据，2021 年 3 月 26 日，Likee 位列美国 Google Play 非游戏应用下载榜第 42、而在不远之前的 2 月 17 日，Likee 曾登上美国 Google Play 免费总榜第 17，而在法国虽然略次于美国但也能进入非游戏应用下载榜 Top100 左右的成绩。
相比俄罗斯市场和印尼市场，显然美国、欧洲甚至中东市场的用户拥有更好的付费习惯和付费能力，Likee 既然要做全球化应用自然没有理由放弃一个如此高 ARPU 值的市场。这也是笔者佩服欢聚的一点，欢聚在市场扩展和商业化之间总能找到平衡，用收入来支持增长。而 Likee 之所以能快速渗透到美国市场，想必和 Bigo Live 积累到的经验以及那个人均硕士学历的人文社科部门有很大关系。
Bigo Live 深耕本地化
而与 Likee 相同，Bigo Live 也基本恢复到了疫情前水平。截至 Q4，Bigo Live 的 MAU 为 2870 万，同比增长 24.5%，环比增长 2.5%。虽然从环比来看，增长不算多，但是对于一款以直播为主要功能的应用来讲维持现在的成绩也并不容易。根据官方数据，Bigo Live 在发达国家的 MAU 同比增长 68.3%，在中东市场同比增长 63%。
在 MAU 增长的另一侧是付费用户的同时增长。Bigo Live 在发达国家市场用户翻番、在中东市场付费用户同比增长 85.4%。根据 CFO 金秉在分析师会议上的回答，发达市场对 Bigo Live 的营收贡献率已经超过了 43%。
而之所以能逐渐提升自己在发达国家的渗透率可能和 Bigo Live 推出的一系列新功能、新活动以及本地化运营有一定关系。
2020 年，Bigo Live 发起了点亮全球活动，先后点亮了美国纽约广场、阿联酋迪拜塔以及土耳其蓝宝石大厦等全球 30 多个地标建筑，和线上投放广告不同，Bigo Live 选择用这种更加古早和直接品牌化的方式渗透进用户的生活。
另外，Bigo Live 还强化了多人视频以及多人语音功能，并为这些功能找到了更多的应用场景，比如线上教育、线上办公、线上医疗、线上公益，显然为了适应成熟市场，Bigo Live 正在打破秀场直播的单一身份。
另外，Bigo Live 今天在白鲸出海首发的《2016-2021 年，视频社交全球破圈》长图中，提到了一些 Bigo Live 各国用户画像和行为，对出海开发者了解市场有一定帮助，在此处和大家分享。
相比两位哥哥，Hago 可就没有那么顺利了。根据财报公布的数据，截至 2020 年 Q4 Hago 的 MAU 仅剩下 1650 万，较 2019 年同期缩减将近一半，财报指出月活下降的主要原因是印度政府的封禁。不过值得欣慰的是，Hago 如欢聚在 Q2 预期一般在 2020 年 Q4 实现了单月盈亏平衡。
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