近几年来，苹果将部分生产环节从我国转移出去并扩大在印度、越南等东南亚市场的生产引发了不少的关注。而伴随着这些消息的传出，国内的“果链”企业们近几年也是经历了股价的跌跌涨涨、成长速度放缓，甚至有个别企业在被踢出果链后股价与营收经历了双重打击。
以前车为鉴，并为了长远发展，不少企业开始转向华为或新能源汽车、光伏、人工智能等领域进行布局，一定程度上逐步减少对苹果的依赖。目前也有不少企业追随苹果出海，也能在当地扩大自身业务并发展，但海外发展也存在一定困难，不妨也将重心放在国内市场上，借助国内高质量发展时机抓住更多客户与机会，发展新的业务增长点。
苹果，在转移出去
近期，iPhone 15 全系价格暴跌的消息冲上了微博热搜，和国产华为手机新品 Mate 60 系列热销缺货形成鲜明的对比，看起来国内的消费者已经开始逐渐对苹果不买账了。事实上，除了国内销量变少外，近几年包括智能手机在内的苹果系列产品国内产量占比份额也在减少。其背后一个很重要的原因便是苹果近几年开始在印度、越南等方面设立工厂，将部分生产线转移至当地。苹果在中国以外的市场布局生产的消息早已不是什么新鲜事，如 2020 年，苹果将其部分 Airpods 生产线从中国迁移至越南，2022 年继续向当地转移 iPad 部分生产。今年，苹果最新款智能手机 iPhone 15 也在印度生产了。从目前苹果在东南亚的布局来看，印度、越南等国的生产愈发受到苹果的重视。2021 财年，印度生产的 iPhone 产量虽然仅占据全球的近 1%，但目前，该份额已经将近 7%，相关消息显示，截止 2023 年 3 月的一年时间内，苹果在印度 iPhone 的出口规模就将近 50 亿美元，近乎前一年的 4 倍之多。此外，与 2017 年印度一直生产苹果旧手机型号相比，印度近两年的苹果生产已然可以接触到苹果的最新型号手机，愈发紧跟苹果的最新趋势，及时掌握市场变化。不难理解，与我国相比，印度、越南等新兴市场国家在成本方面极具优势。就从三国调整后的国民净人均收入来看，近年来，我国与印度、越南的差距越来越大，可达到其 3 倍的数值，而我国居民收入的不断提高，则是匹配着较高的薪资水平与要求，对比之下，印度、越南的薪资水平较低，的确可以帮助苹果在大规模的生产下极大节省成本。数据来源：Wind
当然，对苹果方面也有其他的好处，比如就地生产就地销售，也减少了运输与关税成本。更何况目前包括印度、越南在内的国家都鼓励越来越多的优质企业将生产转移至当地，以助力当地制造业的发展。如据了解，若生产的某些绩效达标，印度生产相关的激励措施将提供相当于生产成本近 4%-6% 的补贴，期限长达 5 年。未来，包括印度、越南在内的东南亚市场的苹果制造能力将会继续提高。作为苹果的生产大国，我国未来将是否会持续受到苹果部分产业链转移的影响以及影响究竟有多大还有待时间的考量。不过，若按照摩根大通的分析来看，其认为至 2025 年，苹果将有可能在印度生产近 25% 的 iPhone，如此将印度打造成 iPhone 全球制造中心，这样的操作必将会对国内众多“果链”企业造成较大的影响。不少果链被困在了“围墙”里
事实上，从前几年苹果削减国内厂商的生产订单，将原有的“果链”企业踢出局就已经给众多“果链”上的企业造成过不小的冲击，其影响甚至还延续到现在。正所谓“大哥都跌倒面目全非了，小弟也不会好到哪里去”。从果链上的一些龙头企业股价、财务数据等多方面的变化来看，便能大致窥探出过度依赖一个企业将有多大的风险。受近年来全球电子消费行业低迷影响，苹果的业绩也开始出现了下滑，与其关联性较为密切的众多国内供应商的利润也同样下跌，分析显示，不少国内果链企业今年一季度的利润降幅甚至超过 100%。从立讯精密、蓝思科技、歌尔股份等龙头企业来看，虽然近年来大部分企业的营收并未表现出下跌趋势，但其股价却一度大幅下跌，成长能力也持续下降。如受苹果订单削减、个别企业被踢出局、全球电子消费市场低迷等因素影响，2021 年立讯精密股价年内跌幅就超过了 30%。此外，从经营方面可以看到，近 10 年来，这三家龙头的销售净利率整体呈现出下跌的趋势，从近 10%-20% 下跌至近 5% 及以下。数据来源：Wind
且其成长能力也明显下降。具体从基本每股收益同比增长率抑或是从营业利润同比增长率来看，其跌幅不可谓不大，尤其是蓝思科技，其基本每股收益同比增长率、营业利润同比增长率分别从 2019 年的 287.50%、152.87% 大幅跌至 2021 年末的 -62.50%、-62.12%，即使 2022 年有所回升，但距离鼎盛时期相差甚大。数据来源：Wind
数据来源：Wind
而除了这些还在果链内的产业巨头外，要提到谁受苹果冲击最大、下落“最惨”的，或许欧菲光应“榜上有名”。在未被苹果踢出果链之前，苹果可以说是欧菲光极重要的客户，但自 2021 年初被苹果踢出局后，欧菲光可以说是经历了一波大浪冲击，并成为近年来果链企业大客户风险暴露的重要警示事件之一。2021 年，欧菲光的股价持续下跌并一直保持低位，虽近期有所上升，但始终难以恢复到高期。再从其基本每股收益变化来看，截至今年 6 月末，仍处于负数。数据来源：Wind
而从经营来看，2021 年，欧菲光的营业收入显然也出现了大幅下滑，从 2020 年的 483.50 亿元跌至 228.44 亿元，降幅近 53%，至今为止，其营收仍呈现下跌的状态，尚未出现好转的迹象。从其年报披露的营收大幅下跌原因来看，包括“境外特定客户终止采购关系”，“公司与特定客户相关的产品出货量同比大幅度下降”、“公司承担了与特定客户业务相关的子公司在终止采购关系后所产生的运营成本”。可见，境外客户采购关系的终止对一个企业的影响甚大。究其背后，还是在于国内众多果链企业对苹果的依赖性过大，一旦苹果订单削减，市场上散播不利信息，不仅企业的股价会受到影响，其经营也会面临巨大的冲击。如何摆脱对苹果的过度依赖，谨防未来冲击，果链企业们还需继续进行“自救”之路。转向华为或新能源汽车、
光伏等赛道进行“自救”
那么这些果链企业对苹果或其第一大客户有多依赖呢？
从公司 2022 年年报披露数据来看，立讯精密第一大客户销售占比高达 73.28%，第二大客户占比仅 3.04%，蓝思科技则是在其年报中直接写明第一大客户为“Apple Inc.”，年度销售占比也高达 70.96%，远超第二名 3.35%，歌尔股份似乎表现得还可以，第一、第二、第三大客户的年度销售额占比分别为 31.12%、28.35%、18.87%，相对均衡一些，但前三名客户的占比也高达了 78.34%……
作为果链龙头企业，如此高的客户依赖度必然带来很大风险。基于“前车之鉴”，近几年果链企业也纷纷重视多元化发展，转向其他赛道发展新业务增长点，以避免依赖风险的冲击。
如之前遭受重击的欧菲光，要放弃智能手机行业赛道显然不明智，毕竟在这方面其还是具有较高的零部件生产制造能力的。
虽然“痛失”苹果这一客户，但显然从其 2022 年年报披露来看，其光学镜头业务进展顺利，多个多性能产品“均已进入国内主流手机厂商镜头供应链”，一些指纹识别产品等也成为了“国内外主流手机厂商旗舰机型的主力供应商”。
就目前国内主流手机厂商来看，华为近几年“风头无量”。
今年上市的 Mate60 Pro 在 6 个星期内销售量实现了 60 万台，这还是缺货的情况，可见若供应充足，其销量还会更高。而在华为这系列手机的配置当中，一些拆机视频显示，其国产化率高达 90%，这无疑会带动国内众多手机供应商的发展。
在华为概念爆发、Mate60 Pro 上线后，不少手机厂商的股价都一度迎来了较大幅度上涨。
其中，从网络消息来看，与发展势头正猛的华为合作无疑给了欧菲光在智能手机领域新的发展机会。随着华为新手机的横空出世，利好消息传出，欧菲光的股价也一度涨停。
此外，如今汽车电子产业不断发展，智能汽车备受关注，欧菲光也在积极布局智能汽车领域，通过生产雷达传感器配置、摄像头、中控产品等强化发展。
显然，布局新能源汽车赛道的不会只是一个欧菲光，包括蓝思科技、立讯精密在内的不少果链也融入了汽车电子行业。
一方面，智能汽车的车载智能交互系统需要用到不少智能手机所需要的技术与配套零件，车机交互的方式给了这些果链企业们很大的发展空间；另一方面，作为苹果的供应商，果链们自身实力在国内定然强劲，在精密零件的制造上各有优势，可为智能汽车提供优质产品支持。
除却智能汽车赛道外，凭借智能技术手段，不少果链企业也布局了 AR/VR 等人工智能领域，在双碳理念下，包括立讯精密、领益智造在内的不少企业也布局了光伏赛道，作为其多元化发展的一部分。
从目前来看，不少果链企业的汽车相关零件产品等营收整体呈提高趋势，但占比仍旧较低，如 2022 年立讯精密的汽车互联产品及精密组件营收占比仍不足 3%，蓝思科技新能源汽车业务收入仅为 35.84 亿元，虽同比增长近 60%，但营收占比也不足 8%。
可见，果链们的自救之路还要不少的时间。
被动或主动出海都要准备好迎接挑战
短期内，面对部分产业转移至海外，许多企业也面临着快速转型升级的要求，以应对挑战，迎接高质量发展。从长期来看，也有利于企业抓住机会，发展自身核心优势，实现业务多元化。不过，作为重要的客户，我国果链企业也没有在苹果向外发展时就选择放弃相应的订单，相反，不少果链巨头也被动或者主动出海，一方面继续争取苹果在东南亚等国家或地区的相关订单，另一方面也有意布局扩大海外市场。如在产业链国际化时代趋势下，立讯精密已在越南、印度、墨西哥等地搭建了成熟的产能基地及研发中心，相关消息显示，截止今年 6 月末，其在越南投入的工程款累计值达到了 37 亿元。而截至上年末，蓝思科技、歌尔股份在越南子公司的资产总额也分别超过 26 亿元、40 亿元，分别实现超 27 亿元、180 亿元的营收。无论是跟随苹果的脚步出海也好，还是自主想要扩宽在海外的业务范围、提高市场份额，果链企业要面临的问题都不少。如目前越南可以说是公认的东南亚地区投资热点市场，不像印度般强推本地制造，限制进口笔记本电脑等产品，但随着苹果进入当地市场，当地龙头企业、政府难免不会不想把机会抓在手中，发展自身产业。
这对在当地设厂投资的我国果链企业们或将会形成一个挑战。且随着不少厂商在越南发展，为了生存，抢单、压价的现象也不少见，尤其是在技术壁垒低、劳动力密集的产业环节，竞争或更为激烈。再者，越南当地的基建设施多方面配套还不齐全，如何跟上产业链发展，提供优质产品，避免像印度那般生产出质量令人堪忧的 iPhone 也值得思考。从更坏的结果来看，若都跟随出海，难以与当地企业或出海同行竞争，抑或后续苹果的业务收入减少带来订单减少或砍单，后续建厂等成本如何回收也要做好风险预期。总的来看，跟随苹果出海争取订单可以，还是得继续减少对单一客户的高度依赖，避免其需求发生变化时，对公司正常经营造成巨大冲击。从这一点来看，果链企业还是得继续寻找新的业务增长点，在综合考量自身能力、优势与风险的情况下多元化发展。尤其是在国内。虽然目前华为智能手机出货量市场份额全球占比并不算高，但从国内来看，不出意外的话，其迅猛发展的势头将会助力其手机份额继续提升，在其对国产供应商的采购支持下，抓紧华为这个机遇进行合作，也有益于开拓新的客户资源。另一方面，如今虽然我国的人口红利逐渐消失，但随着我国高质量转型发展、经济复苏，不少外资企业愈发看重在中国的投资机会。今年商务部首次推出“投资中国年”，已有不少外企高管开启了访华热潮，包括苹果、宝洁、高通、宝马等企业近百名执行官等高层。对此，果链企业们或可凭借自身过硬的技术实力从中挖掘发展机会，实现自身高质量发展，扩大客户来源，也利于逐步减少对苹果的过度依赖。
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