特别策划 | 中国铁物翻身记（下）

文 · 本刊记者 刘青山《国资报告》杂志2021年第1期

重回正轨

这两年，曾经人才严重流失的中国铁物，在人才市场上又开始受到追捧：比如，2020年初，中国铁物综合办公室公开招聘2人，报名者多达2000多人。

2020年底，中国铁物的各项经济指标，达到了历史最好水平。与此同时，中国铁物在2020年末、2021年初相继迎来两件大事，一是重返债市，二是成功上市。

“上市成功标志着中国铁物的本质脱困。现在我们已开始研究下一步的转型发展问题。”廖家生说，“十四五”期间，中国铁物将努力争取营业收入、资产规模、净利润等指标实现翻倍增长，资产负债率控制在70%左右，努力为构建现代流通体系、服务新发展格局做出更大的贡献。

重返债市

2020年5月8日，为拓宽融资渠道、重返债券市场、恢复企业形象，中国铁物启动了在深圳交易所注册发行公司债工作。选聘了海通证券、中金公司作为主承销商，协助公司推进公司债发行的各项工作。

9月14日，在完成评级、尽调以及取得国资委批复后，中国铁物正式向深圳交易所申请注册发行公司债30亿元，9月29日取得批文。

为保障发行成功，国资委协调央企信用保障基金为中国铁物出具债券发行支持函。本次支持函为信用保障基金设立以来首次向发行人出具，有利于提振金融机构对中央企业的信心。

12月23日，中国铁物成功在深交所发行10亿元公司债，评级达到AAA。朱碧新表示，这标志着公司信用已得到恢复。

“市场经济是信用经济，我们必须全力维护公司信用。”廖家生说。中国铁物实施债务重组期间，在银行没有出现一笔不良贷款；重组后，中国铁物在银行的授信很快得到恢复，成为了中国铁物走出困境的重要基础。

中国银行研究院院长陈卫东认为，中国铁物重返债券市场，为国有企业通过改革、改制、重组实现债务可持续发展提供了成功范例，不仅得到了资本市场的认可，也给当前受“违约风暴”影响的债市注入了信心。

“自2017年以来，中央企业未再发生一起债券违约事件，中央企业具有较强偿债能力，市场担心的债券违约蔓延问题不会出现。”国资委财管局表示。

成功上市

在债转股方案中，中国铁物承诺要积极推进平台公司中铁物晟的上市工作，以便为转股债权人提供退出通道。

为了推进上市工作，国资委将原属中国建材的天山建材公司及其控股的上市公司国统股份无偿划转给中国铁物。

2018年9月17日，国统股份在股价13.88元的时候宣布停牌。没想到，中小股东认为这一价格太低，有关债转股股东则认为锁价太高，无法达成一致意见。中国铁物利用国统股份重组上市的计划搁浅。

此后，中国铁物继续寻找“壳资源”。

列入上市公司脱困名单的一汽夏利进入了中国铁物的视野。一汽夏利曾连续多年占据国产车销售榜首，但2013年开始亏损，至2019年累计亏损超过80亿元，已资不抵债，成为一汽集团亟待处理的僵尸企业。

当时，看中这一壳资源的企业不少，包括董明珠在内的不少企业家曾上门洽谈。“2019年11月24日，我跟时任一汽集团总经理奚国华面谈后，迅即敲定了重组意向”，廖家生说。

具体工作中，中国铁物还是面临着不小的挑战：首先一汽夏利已严重资不抵债，债权债务处置和员工安置难度很大；其次一汽集团只持有一汽夏利不到一半的股份，中国铁物还要跟债转股股东达成一致意见。

“我们只想要一个干干净净的壳，但一汽希望我们背负部分债务。”廖家生说，在国资委的协调下，双方最终达成了共识，即员工安置在一汽集团专门设立的平台公司中，中国铁物则为一汽集团保留4%的股权，用于处置历史遗留问题。

2019年12月22日晚上，一汽夏利发布公告称，一汽股份拟将一汽夏利43.73%股份无偿划转给铁物股份；一汽夏利拟向一汽股份出售全部资产及负债，拟向铁物股份等发行股份购买中铁物晟98.11%股权，并募集配套资金。

只用了9个月时间，中国铁物就完成了尽调、审计，并通过了国资委、证监会、发改委、市场监管理总局等相关部门的审核通过。

2020年9月25日，重组方案获证监会无条件通过。

2020年12月15日，*ST夏利发布公告，一汽夏利拟更名为中国铁路物资股份有限公司，经营范围调整为高铁设备、配件制造及销售、轨道交通工程机械及部件销售等，注册资金增加到55.7亿元。

2021年1月8日，中国铁物正式在深圳敲钟上市。

朱碧新表示，本次重组上市工作之于中国铁物意义重大，这是彻底解决中国铁物债务问题实现本质脱困的重要举措，同时对推动中国铁物转型升级实现可持续发展具有重要意义。

相关专家分析说，这次中国铁物重组上市有多项创新举措，一石数鸟，一是有助于中国铁物进一步发展，二是有助于一汽夏利处僵治困，三是广大股东将从中受益。

谋划转型

上市，意味着中国铁物彻底脱困，宣告着企业发展进入新阶段。新时代有新使命，起死回生的中国铁物，如何看待未来的发展道路？

中国铁物董事长朱碧新在内部讲话时强调，贯彻和实现国资委的战略意图，是中国铁物进一步深化改革最为关键的重大任务，“做好铁路建设和生产运营的重点物资保障，是我们中国铁物历史承继的国家使命；融入和建设一个现代化仓储物流的央企平台，则是我们进入新时代国家赋予我们的历史性新担当。”

铁路，是中国铁物的立身之本。因此，几年来，中国铁物全面入轨，不断创新服务方式和理念，着力巩固传统业务的优势，链主的地位更加稳定。其中典型的案例，就是中国铁物为中老铁路提供覆盖全供应链的集成服务。

中老铁路是国家“一带一路”的标志性工程和中国铁路“走出去”的样板示范性工程，近半里程在老挝境内。中老铁路开通后，将使老挝由陆锁国变为陆联国。

老挝为欠发达国家，不具备钢材等铁路建设所需物资的生产能力，物资供应显得尤为重要。2017年7月，中国铁物通过公开竞标，拿到了为中老铁路甲供物资提供计划管理、招标采购、组织供应、质量监控、资金结算、报关、清关等采购供应管理服务及中国云南磨憨物资储备基地、老挝琅勃拉邦及万荣物资储备基地运营服务、4大类11种甲供物资全程物流配送等服务在内的大单。

在物资供应过程中，中国铁物利用熟悉钢材等物资采购规律的优势，积极为业主降本增效。

“比如，我们预判钢价即将下跌时，就跟钢厂按照浮动价格结算；预判价格要上涨时，就以固定价格结算”，杜波介绍说，仅此一项就为业主单位节省采购费用近4000万元。

在充分考虑多方因素基础上，中国铁物为中老铁路设计了两条运输线路，一是从中国北方港口运抵泰国港口，经陆路运抵老挝；二是在云南磨憨基地集结，通过汽车运进老挝境内。“中国北方钢企密布，价格较低，海运成本和泰国陆路运输成本也比较低，因此从北方转运价格总体还低于云南陆路运输成本，且通关速度更快，因此大宗钢材是通过这一条通道运进的。”杜波介绍说，这一做法得到了业主单位的高度认可，匈塞铁路、雅万铁路、中泰铁路等业主单位来考察之后，也准备在建设期间复制推广。

此外，中国铁物围绕铁路传统业务，探索建立了油品智能化配送系统，钢轨全生命周期管理系统，为客户节约成本的同时，增强了企业的核心竞争力；加强高铁打磨技术、轮轨保护技术和轨枕技术投入，促进铁路养护市场成长；开发铁路废旧物资循环利用业务，拓展新的利润增长点。

与此同时，中国铁物清醒地认识到，铁路建设投资增速正在放缓，业务增长空间早晚会触碰天花板；国铁集团市场化改革进度正在加快，将会对中国铁物既有优势地位带来较大冲击。

因此，在守好主业的同时，中国铁物也在积极谋划转型，朝着新产品、新技术、新市场、新业态发力。

随着中国铁物转型步伐的加快，油轨等传统业务的占比不断下降，现在已经不到40%。

几年来，中国铁物一直在关注国内的物流产业。2020年11月，针对我国物流行业发展面临的问题和矛盾，中国铁物还向国家有关部门提报了关于构建现代物流体系的政策建议。杜波说，“我们国家的物流成本高，因为信息不对称。如果能把现有的仓储设施、运输能力整合在一个平台上，系统自动匹配，就能进一步降低物流成本，提高物流效率。”

而中国铁物人认为，其在这方面有明显优势。徐增堂说，“我们有立足于铁路网络完整运输体系，一带一路的仓储物流业务也在积极发展。可以说，我们在生产资料领域物流、仓储方面具备的优势，不是三五年能培养出来的。”

中国铁物集团主要领导深刻认识到，作为中央企业必须对接国家战略，承接国家使命。因此，2020年初的年度工作会上，中国铁物提出，要以国资委重新确定央企主业为契机，把物流业作为建设生产性服务企业集团的重中之重，逐步培育为中国铁物的主要业务之一，将中国铁物发展成为中央企业主要的综合物流集团。

新冠肺炎发生后，进一步坚定了中国铁物在这方面的判断。

应对新冠肺炎疫情过程中，央企缺乏大型的综合性物流平台，并且航空货运能力不足、应急储备能力不足、最后一公里很难解决。现在看来，在央企进一步整合现有资源，形成一个覆盖全国、具有高度信息化能力，无论是战时还是平时，都能够为国家完成重大仓储物流保障任务的大型物流集团很有必要，在其中如何发挥好作用，是中国铁物当前最为重要的任务之一。

除此之外，中国铁物还积极拓展铁路之外的物资运输和仓储服务，积极实施国际化经营战略，为中国企业产品出口提供清关、运输配送等服务。

一个崭新的中国铁物，即将踏上“十四五”的新征程。

高速打磨车

记者短评：改革创新

是中国铁物成功脱困的重要法宝

中国铁物能够彻底走出债务危机阴影，开启全新征程，离不开各界的关心与支持，尤其是国务院国资委和中国诚通发挥了重要作用。但是，更关键的，还是中国铁物上下团结一心，坚定信念，自力更生，勇于创新，不断改革，闯出了一条具有借鉴意义的自救之路。

奋力自救。中国铁物陷入困境，有外因也有内因，但主要是内因。中国铁物要想绝地求生，离不开党中央国务院的关怀，离不开国资委党委的正确领导，离不开中国诚通的有力托管，以及相关方面的支持，但最重要的，还是要挖潜自救，自力更生。2016年以来，中国铁物下定决心盘活资产、清欠清收、做强主业，如期偿还各项债务；加快改革、完善管理、优化结构，稳妥谋划发展路径。事实证明，只要坚定信心，中国铁物有能力走出阴影，走向新生。

勇于创新。解决中国铁物遇到的难题，无规律可循，无路径可依。因时制宜因企而变，中国铁物和相关利益方开创了创新式债务重组，探索了创新式债转股。借壳后增发股份购买平台公司股权并募集配套资金，中国铁物的上市模式也充满了创新要素。在政策和企业需求之间，在短期利益和长期利益间，在企业和股东、债权人之间，中国铁物用创新找到了平衡点，闯出了突围路。

遵循规律。企业是市场主体，要按照市场规律办事。违背规律就要付出代价，遵循规律就会有所收获。扭亏以来，中国铁物牢记“市场经济是信用经济”，把信用看得像生命一样重要，始终努力维护信用，并得到了市场的正反馈；中国铁物的市场基础是铁路业务，危机发生后，中国铁物吸取出轨教训，全面入轨，加强管理，市场竞争力明显提升；改革是决定企业命运的关键一招，中国铁物在坚持党的建设加强党的领导前提下，加快推进市场化改革，充分激发企业内生动力，在市场上站稳了脚跟，企业脱困和长期发展的力量持续迸发。

☆ END ☆