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国务院刚刚批准!QFII额度增至3000亿美元,扩大外资入A股再加码,时隔五年增加一倍,QFII重仓了这些股

孙璐璐 成真 券商中国


外资涌入A股的限制进一步松绑。


1月14日,国家外汇管理局发布公告称,为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求,经国务院批准,合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。



QFII是外资机构投资A股的重要渠道,去年受A股正式纳入MSCI(明晟)新兴市场指数影响,外资加速布局A股,全年外资净流入股市近3000亿元。今年利好外资布局A股的开放政策更多,除QFII额度扩大一倍外,MSCI未来有望将中国内地股票在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%有关,A股也有望纳入富时、道琼斯指数等更多国际指数,因此,正如证监会副主席方星海近日表示,预计今年外资净流入A股约6000亿元。


实际上,去年以来外资就在加速布局A股和境内债市。以股市为例,去年12个月中,除了只有2月和10月北向资金是净流出外,其它10个月份均为净流入。进入2019年之后,外资加仓中国的决心依然不改。数据显示,2019年开年以来的8个交易日内,北向资金全部实现净流入,合计净流入171.02亿元。


2018年三季报数据显示,持股数量方面,北京银行、青岛海尔、万科A、美的集团、宝钢股份、海康威视、深圳机场、海能达等位于榜单前列,持股数量均超过1亿股。此外,从持股机构数量来看,同时被三家(包含)QFII机构加持的股票共有22只,分别是宁德时代、工业富联、宝钛股份、重庆啤酒、深圳机场等。


时隔5年后,QFII额度扩大一倍是否会有效提振外资机构投资A股还需观察,短期内象征意义大于现实意义。尽管此前QFII总额度是1500亿美元,截至2018年末,外汇局公布的QFII投资额度审批总规模只有1010.56亿美元,也就是说,1500亿美元的额度并未用足。但可以肯定的是,外资布局中国资本市场的趋势已经形成并会继续持续,未来外资流入的规模会不断扩大。


时隔五年QFII总额度翻倍


中国于2002年开始实施QFII制度并不断增加QFII的投资额度,2002年的初始额度为40亿美元,随后分别在2005年、2007年、2012年、2013年上调额度分别至100亿美元、300亿美元、800亿美元和1500亿美元。


QFII制度是中国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排,是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。外汇局方面表示,2016年至2018年,国家外汇管理局对QFII制度相关外汇管理进行了重大改革,包括完善审慎管理,取消汇出比例限制,取消有关锁定期要求,允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等,极大便利了境外投资者通过QFII渠道投资境内金融市场。


尤为值得一提的是,2018年6月,外汇局完善合格境外机构投资者(QFII/RQFII)境内证券投资相关管理,进一步便利跨境证券投资。主要政策措施包括:


一是取消QFII资金汇出20%比例要求,QFII可委托托管人办理相关资金汇出。


二是取消QFII、RQFII本金锁定期要求,QFII、RQFII可根据投资情况汇出本金。


三是允许QFII、RQFII开展外汇套期保值,对冲境内投资的汇率风险。


外汇局相关负责人彼时表示,“上述三项针对QFII、RQFII的改革是比较彻底的,除了对额度的宏观审慎管理外,其他基本都已放开。同时,因为QFII、RQFII涉及到外汇风险问题,允许境外投资者进行外汇套保,防范汇率风险。允许外汇套保是外汇市场开放的举动,引入更多的机构参与进来,发展外汇市场。QFII和RQFII可以扩大机构参与的范围。”


短期象征意义大于实际意义,外资持续流入趋势已成


不过,时隔5年后,QFII额度扩大一倍是否会有效提振外资机构投资A股还需观察,短期内象征意义大于现实意义。尽管此前QFII总额度是1500亿美元,截至2018年末,外汇局公布的QFII投资额度审批总规模只有1010.56亿美元,也就是说,1500亿美元的额度并未用足。


国金策略李立峰团队认为,QFII额度扩大是进一步实施“对外开放”,积极引导外资(偏中长期资金)入市,对A股短期影响其象征意义大于实际意义,中长期有利于A股市场走好,“价值投资”成主流。外资进入A股是一个中长期的过程,其话语权将缓慢的逐步提升。


开源证券研究所所长田谓东认为,QFII总额度由1500亿美元增至3000亿美元,有利于增量境外资金进入A股市场。2019年,将会有MSCI、富时罗素、挪威主权基金等决定进一步扩大纳入中国A股的因子比例,其中MSCI已经在就“进一步提高A股在MSCI指数中的权重”这项议题展开咨询,计划在2019年2月28日或之前公布相关咨询结果。


“若未来A股的纳入因子提升至20%,流入A股的增量海外资金有望达660亿美元。此次扩大额度,可以满足境外5000亿元以上资金进入A股的需求。”田谓东称。


汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌对券商中国记者表示,QFII额度扩大只是外资投资境内资本市场的必要条件,不是充分条件。去年以来,外资流入境内资本市场的趋势已经形成,尤其是随着A股纳入国际指数的推进,会导致更多外资的流入。


“外资流入的趋势会持续,流入规模会继续扩大。至于规模会最终达到多少?从国际比较看,以债市为例,目前外资在境内债市的占有率只有2%左右,而亚洲其它新兴市场国家的平均水平是10%-15%,说明未来外资进入国内金融市场的空间会相对比较充裕。”屈宏斌称。


方星海近日也表示,外资的净流入大幅度增加,去年净流入股市达到了3000亿。今年预计外资流入股市会进一步的增加,应该是6000亿是可以预期的。这一方面与MSCI未来有望将中国内地股票在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%有关,另一方面也与A股将会纳入富时、道琼斯指数等国际指数有关。


QFII重仓这50股,22股至少获三家QFII机构加持


2018年三季报数据显示,从持股量来看,北京银行、青岛海尔、万科A、美的集团、宝钢股份、海康威视、深圳机场、海能达等位于榜单前列,持股数量均超过1亿股。



从持有流通股占比来看,持股比例超过10%的共有6只,分别是飞科电器、宁德时代、北京银行、珀莱雅、桃李面包、安正时尚,此外持股比例超过5%的还有15只,分别是德邦股份、重庆啤酒、凯撒旅游、创新医疗、栖霞建设、华峰超纤、聚光科技、海能达、东方国信、全聚德、中青旅、深圳机场、尚品宅配、安徽合力、东阿阿胶。



从持股机构数量来看,同时被三家(包含)QFII机构看中的股票共有22个股,分别是宁德时代、工业富联、宝钛股份、重庆啤酒、深圳机场、华策影视、启明星辰、乐普医疗、桃李面包、栖霞建设、聚光科技、海能达、东方国信、中青旅、安徽合力、大族激光、生物股份、春秋航空、中鼎股份、海螺水泥、蓝思科技、贵州燃气。



宁德时代、工业富联和宝钛股份最受QFII机构:


宁德时代获7家QFII机构加持,分别是香港上海汇丰银行有限公司、瑞士联合银行集团、摩根大通公司、美林国际、加拿大年金计划投资委员、高瓴资本管理有限公司、普林斯顿大学;


工业富联获5家QFII机构加持,分别是香港上海汇丰银行有限公司、华夏基金(香港)有限公司、富邦人寿保险股份有限公司、贝莱德(新加坡)有限公司、国元国际控股有限公司;


宝钛股份也获5家QFII机构加持,分别是国家第一养老金信托公司、魁北克储蓄投资集团、安大略省教师养老金计划委员会、瑞士联合银行集团、海通国际控股有限公司。


截至2018年三季报数据


2019年北向资金继续加速,开年8天净流入171亿


进入2019年之后,沪指8个交易日内(1月1日-11日)累计上涨2.4%,并成功收复2500点关口。值得注意的是,A股表现并不亮眼,但外资加仓中国的决心依然不改。


数据显示,2019年开年以来的8个交易日内,北向资金全部实现净流入,合计净流入171.02亿元,其中沪股通净买入101.29亿元,深股通净买入69.73亿元。此外,1月9日,北向资金净流入规模达到67.63亿元,创一个多月新高。



2018年全年,上证指数大跌24.59%,无论是公募还是私募基金均损失惨重,不少机构开始减配股票甚至黯然离场。然而外资却不惧风险,逆势加仓买入A股。据券商中国记者统计,2018年北向资金净流入规模高达2942.18亿元,创下沪港通开通以来的历史纪录,其中沪股通净买入1810.94亿元,深股通净买入1131.24亿元。



部分机构对今年A股表现展望乐观


受资本市场进一步对外开放、股市持续筑底等因素影响,展望今年的股市走势,一些机构对都较为乐观。


汇丰还对今年A股的表现持乐观态度,其预计今年A股会有15%-25%的上升空间。


中国银行近期发布《2019年中国银行个人金融资产配置策略报告》也认为,2019年,A股在经历三年的调整,尤其是2018年充分释放风险之后,在无风险利率大概率下行的背景下,随着经济增速下滑短周期的结束,减税、改革开放力度的加大,系列配套政策的落地,市场有望缩短政策底与市场底时差,完成底部构筑,迎来长期上升趋势。


“2019年A股有望迎来下降趋势的反转,构建新的上升通道,风格往新兴和成长板块迁移。”《报告》,从推荐板块上来看,重点推荐低估值和科技龙头、具有内在价值的公司。具体配置上,优选成长板块中新基建领域(5G、新能源)与技术龙头。行业上主要推荐银行、非银、煤炭、传媒、电力与公用事业、商贸零售6个一级行业。


中信证券A股策略首席分析师秦培景认为,政策“再平衡”托底经济,减税+稳杠杆+改革的搭配加速经济结构调整。预计2019年经济的增速在二季度至三季度见底回升,而A股也将在风险充分释放后,迎来未来3-5年复兴牛的起点。


方星海则指出,2018年有一个奇怪现象,国内投资者不敢买股票,国外投资者拼命买中国股票。怎么解释?是投资资金结构起了作用,国内大部分的投资者无论是散户还是机构,它到年底都要算算是盈还是亏,所以市场下行的阶段不断判断是不是见底了,没有见底不敢进,见底了才敢进。判断底部是巨大困难的事情,不好判断。而国外投资者年底不算收益,投资期限是三到五年,甚至更长,看大势,中国股市低估了,中国经济中长期是看好的,不应该在这样一个估值水平,他们看的是三到五年的。


“要引入一批中长期的投资者,它的投资效果不是说每年年底都要去检验。”方星海表示,更多的中长期投资在国内空间也是很大的,有很多工作要做,要尽更大努力继续大量的引进国际中长期资金进入中国的股市。




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