两月涨超54%！这一板块受追捧！机构这样看

陈书玉券商中国 2024年11月20日 10:39

人形机器人板块再度大涨！

近期反复活跃的人形机器人板块在11月19日再度迎来大涨，截至收盘，万得人形机器人概念指数上涨6.51%，板块内超九成个股上涨，其中，科大智能、拓斯达20cm涨停，埃夫特-U、机器人、江苏北人、巨能股份、通力科技均涨超10%。

相关ETF同样迎来大涨，天弘中证机器人ETF涨5.79%，银华中证机器人ETF涨4.99%，嘉实中证机器人ETF涨4.9%，华夏中证机器人ETF涨4.46%。

消息面上，11月15日，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心成立，并与乐聚机器人、大族机器人、拓斯达、中坚科技、兆威机电等16家企业签署战略合作备忘录。通过以产业示范应用场景为牵引，开展技术攻关和联合创新，有望共同打造世界级具身智能产业创新中心。

关于人形机器人板块后续的投资节奏和投资机会，公募基金如何看待？

多重因素推动人形机器人指数近期大涨

9月24日以来，人形机器人板块迎来大涨，万得人形机器人指数累计涨超54%，关于背景和逻辑，多位投研人士认为，背后由多重因素共同推动。

永赢基金指数与量化投资部基金经理张璐表示，首先，随着人形机器人技术的加速发展，行业已经从概念阶段逐步向量产阶段过渡。特斯拉和华为等行业巨头持续引领行业发展，为人形机器人领域带来了强大的技术、资源和产业链支撑。根据特斯拉发布的最新进展，特斯拉Optimus机器人已展现出高度的自主性和适应性，目前在工厂内进行小批量部署训练，与此同时，华为在构建国产具身智能生态圈和多模态大模型赋能方面也取得了显著进展。这种大厂的持续投入使市场对人形机器人产业的落地和商业化前景充满信心。

其次，国内政策对人形机器人的重视程度不断提升。工信部出台的《人形机器人创新发展指导意见》将其提升至战略高度，并在2024年多个重磅科技展会中展示了多款人形机器人产品。支持性政策的不断出台，进一步激发了市场对行业成长性的乐观预期。

此外，从市场表现来看，投资者青睐科技成长风格，重视新兴战略产业的投资机会。人形机器人板块的发展潜力尤其受到关注，随着人形机器人在智能制造、服务、医疗等多领域的应用深化，产业链上下游企业的盈利能力预计将逐步提升。因此，当前行情在一定程度上反映了投资者对人形机器人产业未来价值的乐观预期，也体现了资本市场对其科技成长属性的高度认可。

中欧中证机器人指数发起基金经理宋巍巍认为，对比之前和此次的行情，本轮涨幅除了科技板块的普涨因素外，还有一个重要的转变，即市场定价主体的切换——从看海外到看国内。2022年以来，机器人行业的行情主要由海外人形机器人的新产品和新技术发布推动。2024年10月11日海外最新的人形机器人发布。当天A股机器人板块高开低走，整个发布会低于预期。随后十月的成长股行情中，机器人板块不温不火。进入11月，市场消息称国内企业进军机器人行业，在11月4日开始，机器人指数快速爆发，市场关注提升。人形机器人的驱动，从之前只看海外，到现在国内人形机器人的消息催化就可以引领板块行情，这是一次定价权的转换，也是侧面印证我国人形机器人技术发展的进步。

有望成为继智能手机和新能源车之后的又一重要科技革命

目前，人形机器人在投资中处于哪一阶段，备受投资者关注，参与的节奏该是如何？

民生加银基金表示，人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，当前行业迎来内部政策+外部巨头共同催化，进入国内外整机厂商双轮驱动阶段。我们认为当前正处于从0到1的关键阶段，预计2025年人形机器人产业有望进入量产元年。

张璐认为，未来，人形机器人有望在多个领域实现广泛应用，尤其是在智能制造、服务业、医疗护理和危险环境作业等领域。随着技术的进一步进步，机器人在家庭、教育和零售等场景中的潜在应用也将逐步开发。可以预见，随着大规模量产的实现、成本的下降和技术的优化，未来几年将是人形机器人产业快速增长的关键期，市场前景广阔。人形机器人不仅将提升社会生产效率，还将促进人类生活品质的提升，有望成为继智能手机和新能源车之后的又一重要科技革命。

关于细分领域的投资，张璐表示，在人形机器人赛道中，核心零部件和“大脑”系统分别作为硬件和软件、外部与内部的关键组成部分，是值得重点关注的两大投资方向。

首先，丝杠和减速器作为关键传动部件，直接影响机器人运动的精度和稳定性。特别是高精度的减速器，对机器人的力量输出和精细控制能力至关重要。此外，灵巧手和多模态传感器（如视觉、力觉、触觉传感器）也是机器人实现复杂操作和环境适应能力的关键。随着应用场景的拓展，具备高精度和耐用性的核心部件在市场中将具有广阔的需求，掌握这些技术的公司将有望在产业链中占据主导地位。

另一方面，软件和“大脑”系统则决定了人形机器人的智能化和自主性。AI大模型和算法是机器人理解环境、执行任务的核心，而操作系统与云计算平台则提供了数据处理和远程协同支持。当前，许多企业已在构建机器人专用的操作系统和云端“大脑”，以提升机器人的泛化能力和自主决策能力。视觉和听觉处理软件则帮助机器人与人类互动，实现更自然的交互体验。未来，随着智能算法和多模态感知技术的进步，专注于这些领域的企业将在推动人形机器人智能化和广泛应用中发挥重要作用。

宋巍巍表示，机器人可以分为大脑，传感系统，运动系统。这三个方向是机器人的核心细分投资领域。机器人大脑是一个大型运算系统，可以通过网络资源、计算机模拟和真实机器人实验，学习和掌握相关信息资源，可帮助机器人识别各种信息，理解人类的语言和行为。人工智能技术的发展大大推动了机器人大脑的能力。机器人运动系统成本占比超过50%，机器人运动系统是直线运动和旋转运动的组合，运动系统又由旋转关节，线性关节以及灵巧手构成。机器人传感系统包含传感器以及聚醚醚酮（PEEK）特种高分子材料。这些关节零部件和传感器的增量，就是机器人产业链中最具有业绩弹性的部分，A股机器人板块有大量公司处于这两个领域。