和济街洞察 | 美国零售市场信用风险分析报告（2017）
导语
2017年迄今，公开媒体有关美零售市场关店和倒闭潮的消息不绝于耳，本文旨在通过对美国零售市场信用风险大数据的汇编，来“还原”一个真实的美国零售市场风险情况，给予企业市场决策参考及些许风险建议。
一、 美零售业关店及破产状况的确呈增长趋势，达后金融危机时期高点。
根据统计，仅17年开年至今宣布关店计划的门店数量累计已达到惊人的3507家，创下金融危机时期后最高水平:
2017年至今宣布关店的美零售商统计
如果查看一下美国零售企业在过去10年的破产统计，则后金融危机时期的门店倒闭数量在近几年反而呈现出增长态势，这与大家传统理解项下的美国经济加息复苏的印象的确不太一致，其中，远还未结束的2017年，就已创下9起破产案例，与2016年全年持平：
数据统计：美国CNBC电台
以下是和济街自身统计的9起破产名录，其中便有大家耳熟能详的Payless、Radioshack、The Limited等大型集团：
毫无疑问地说，美零售行业破产数量在2015年后，呈明显加速趋势。同时，如果看一眼美国市场全部的11章破产申请状况，则相关趋势在15年后，趋于吻合：
破产数据来源：Twitter统计
以下则是美国官方破产法庭的分章程统计：
说明，美国市场的总体破产数量在过去两年，并没有得到显著改善，或者说仍呈现出一定的“顽固”表现，这或许与量化宽松政策的退出，零售行业自身更加激烈的竞争及行业变革，不无关联。
二、 有风声鹤唳的行业，但也并不是所有行业都风声鹤唳。
虽然有这么多的门店选择倒闭，但从美国国家统计局公布的最新全美四季度零售利润总额来看，2016年的美零售业销售利润还是来到了后金融危机时期的最好水平：
分行业来看，随着2016年Q4报的陆续发布，那些偏向于折扣销售、美元店售卖、量贩式销售的企业表现仍相对良好，而以Sears、Macy’s、Dillard’s等为代表的百货零售业，则明显跑输大盘：
分行业企业连续6季度盈利状况图
由此可见，此轮美零售行业“下行”风险的压力主要在百货零售：
百货零售行业销售占比（2009-2016）
这其实也与大家普遍理解的非食品零售行业近些年受电商、消费者习惯改变冲击最剧烈的印象相对一致。2017年开年至今破产的9家零售企业中，也有7家企业与此行业相关联。不是美国所有的零售行业都不行了，而是以百货行业为首的零售企业加速衰退。
三、 网络电商对美国零售业的影响呈加速趋势。
过去几年，大家已经在国内感受到了电商对于实体经济的冲击，只是以前说，这样的冲击在发达国家不会这么厉害，现在看来，这样的推断或为时尚早，作为全球第一大消费经济体的美国，在电商交易量上，并不见得会“轻易”让步中国，或许在未来三年内，美国的电商B2C规模就会达到或超出中国的水平：
全球电销贸易规模排名
这也就不难奇怪，为什么在2012-2014表现平平的美国亚马逊，在过去两年赚足了大家的眼球，其股票也成为美国各大投资者眼中的“香饽饽”，市值赶超Walmart、Costco、CVS各大传统零售的总和：
根据美国商务部的官方统计，网络销售占全部零售的比重在2016年四季度末已经来到了惊人的17%，较去年同期上升近2个百分点，在过去三年，呈明显抬头趋势：
电商销售占比统计
老美不喜欢电商采购的传统或许正在改变。
四、 对于企业的风险启示。
1、偏向重资产经营的零售企业在应对销售转型及电商竞争的过程中难免处于被动地位，对于出现季度销售连续下滑且在经营方面扭亏为盈不利的企业，出口商需明显加强警惕，毕竟破产保护在美国是一件稀松平常的事情，破产本身也并不意味着一个零售主体的退局出场，而或是换一种财务报表姿态，重新恢复经营，比方说上文所列的Radioshack，这已经是其二年内的第二次破产申请了，而每一次的破产申请，都会给无担保债权贸易人带来难以弥补的损失。
2、对于那些长期处于亏损边缘，且短期内实现扭亏为盈挣扎不利的企业，出口企业即使想要维持合作，也建议必须设立合理的止损线，切不可因为别的供应商退出，订单颇有冗余或利润扩大而贪小失大。
3、对于类似纺织服装百货、消费电子零售等易受网络销售影响的行业，更要加大风险监测力度，合理安排发货批次，同时履行更加规范的产品检测和质量达标，保留更多书面往来，以应对买方随时可能的销售责任“转嫁 ”及“挑刺”行为。
4、对于部分走出重组，仍恢复采购的零售企业，大家不可简单视其刚走出破产保护而放松订单接纳，要知道在买方之所以进入破产保护的亏损问题没有得到根除的情况下，零售商二次进入破产重组或清算的可能性仍将会是一种极大可能。企业需理性看待随时而来的新订单问题。
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