纯碱产业链深度解析

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纯碱即碳酸钠，国际贸易中又名苏打或碱灰，是重要的有机化工原料，其工业产品主要有两种: 轻质纯碱和重质纯碱。纯碱下游产品包括平板玻璃、日用玻璃、无机盐和氧化铝等。其中，平板玻璃是支撑纯碱需求的基石。

新兴市场需求方面来看，新能源对纯碱拉动明显，碳酸锂生产带动纯碱需求。碳酸锂是生产二次锂盐和金属锂制品的基础材料，其他锂产品基本上都是碳酸锂的下游产品。

碳酸锂的生产工艺根据原料来源的不同可以分为盐湖卤水提取和矿石提取。不同工艺的生产过程中均需要使用纯碱。

根据海外纯碱龙头公司Genesis Energy的数据预测，2030全球锂需求有望达到300万吨LCE。

从全球来看，亚洲、欧洲和北美为全球纯碱三大生产地区。

据CNKI，我国是全球第一大纯碱生产国，纯碱产量富余，是纯碱净出口国，每年纯碱的净出口量超过100万吨。

2020年我国纯碱行业总产能达3322万吨，从近几年来看，行业产能和产量波动不大，表观消费量趋于稳定，行业的产能利用率在85%-90%之间浮动。

在碳中和的大背景下，光伏和新能源有望成为拉动纯碱需求增长的重要驱动力，纯碱行业景气度有望持续提升。

纯碱制造工艺

纯碱制造工艺可以分为天然碱和合成碱，合成碱分为氨碱和联碱法。

根据百川盈孚数据，2020年我国纯碱生产仍以合成法为主，天然碱法、氨碱法、联碱法产能分别占总产能的5%、45%、50%。

根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》新建纯碱（井下循环制碱、天然碱除外）属于限制类产能，限制类产能从各地具体操作性政策来看，基本不允许新建，允许现有企业升级改造或等量置换。

随着国家“碳中和”相关政策的推进，化工合成碱作为生产过程中能耗较高且存在污染物排放的行业，未来新建产能的难度较大，现有落后产能也存在退出可能。

而天然碱法因为其环保、低能耗、生产成本低的特点，成为最值得发展的工艺路线。

目前全世界已探明的天然碱矿只分布于美国、中国、土耳其、墨西哥和非洲南部等少数国家和地区。

纯碱产业链：

资料来源：行行查

纯碱下游：玻璃是最大需求

全球来看玻璃是纯碱最主要的下游，占据纯碱需求的53%，无机化学品占据纯碱需求的14%，肥皂与洗涤剂占据纯碱需求的12%；前三者占据纯碱需求的79%。

2020年，我国平板玻璃、日用玻璃和光伏玻璃对纯碱需求量的占比分别为44.56%、15.90%和7.94%，合计占纯碱需求量为68.4%。

全球纯碱下游需求分布：

资料来源：Cinter, 行行查

纯碱最大下游平板玻璃对纯碱的需求较为刚性，产销维持高位支撑重碱需求。

平板玻璃一般用于建筑物的门窗幕墙和内部装饰，同时也被广泛应用于汽车行业。

由于平板玻璃生产线停产冷修成本高、周期长，一旦点火投产一般会保持8-10年不间断生产，因此对纯碱的需求量大且稳定。

生产1吨平板玻璃约需要0.2吨重碱，重碱成本占浮法玻璃生产成本的25%以上，下游对纯碱价格波动较为敏感。2018-2020年我国平板玻璃需求趋于稳定，基本维持在9.4亿重量箱的水平。

光伏玻璃方面来看，2020年有效产能达1173.11万吨，产量为1021.52万吨，分别同比增加27.84%、24.20%。根据卓创数据，预计2021年光伏玻璃日熔量将增加3万吨左右。

另外，根据理论测算以及《青海省盐湖比亚迪资源开发有限公司3万吨/年电池级碳酸锂项目》可研报告披露，生产3万吨电池级碳酸锂需使用碳酸钠6万吨，碳酸锂生产中的纯碱单耗为2吨。全球锂需求增长有望持续拉动纯碱需求。

纯碱市场格局

全球纯碱产能分布较为集中。当前全球范围内纯碱行业格局较为清晰，除中国外纯碱产能集中于Ciner、GenesisEnergy、Solvay和TATA等公司，龙头公司产品以天然碱法为主，合成碱法纯碱产能则主要分布于中国。

全球纯碱主要生产方法及企业市场占比:

图表来源：Cinter

根据BAIINFO数据显示，国内纯碱行业企业分布也呈现相对集中的格局，产能主要分布在华中、华东、西北地区。

目前国内纯碱生产企业约40家，其中有13家产能规模大于100万吨/年产能占比62.83%。

我国纯碱行业已形成了唐山三友（下属三友化工、青海五彩碱业）、中国盐业（下属青海昆仑、中盐昆山、中盐吉兰泰、安徽红四方）、河南金山、内蒙古远兴（下属中源化学、桐柏海晶、苏尼特碱业）四大生产集团，共计占全国产能的33.4%，龙头格局初显。

我国纯碱供给格局（按集团分）：

资料来源：卓创资讯, 行行查

根据百川资讯数据预计，2021-2023年纯碱净新增产能将分别为-46/180/140万吨。

2021年投产的产能包括江西晶昊、金昌化工和新都化工。连云港碱业搬迁工作有序推进中，预计2021年底退出市场。

我国纯碱行业集中度有望进一步提升。

中国纯碱行业新增产能（万吨）：

资料来源：百川盈孚, 卓创资讯, 行行查

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