新能源车热管理：新能源车高价值细分领域

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据乘联会数据，2021年前三季度国内新能源乘用车销量为182.1万辆，同比高增超过200%，月度销量均超历年同期。

2021年以来渗透率不断提升，9月突破20%。受芯片短缺、原材料价格上涨等不利因素影响，乘用车整体销量环比下跌，同时新能源乘用车销量环比持续创新高，推动渗透率持续提升。

全球新能源乘用车市场高速增长给热管理行业带来巨大的增量和机遇。

据中国产业信息网，国内电动汽车热管理系统市场规模预计可扩张至420亿元，复合年增长率超过30%。

新能源热管理行业有望成为新能源产业链细分领域中待挖掘的投资“金矿”。

汽车热管理系统构成：

资料来源：财信证券

传统燃油车VS新能源车热管理

汽车热管理行业集合了热学、力学、电气等多种学科知识，涉及锻造、焊接、装配等多项工艺，存在较高的技术壁垒。

其本质是通过热量传递实现对温度的控制，形成合理的温度场。

传统燃油汽车热管理主要包含的是空调系统和发动机系统的热管理，目的是为了整车各项零部件处于合适的温度，保障车辆发挥出最佳的驾驶性能。

新能源汽车热管理系统在动力来源、发动机结构等方面与之存在较大差异。

与传统燃油车相比，空调系统动力源从发动机转型电池，在制热时丧失重要热源。因此，新能源汽车尤其是纯电动汽车动力系统的根本性变化正在重塑汽车热管理系统架构。

特斯拉Model3热管理系统原理图：

新能源车热管理

热管理系统是“三电”之外，新能源车较燃油车变化最大的部分，同时相较燃油车更为复杂，也导致了热管理系统单品价值量的提升，对整车的重要性也有所提升。

新能源汽车为热管理系统带来了全新的变革，主要包括空调系统热管理和三电热管理。

空调制冷系统脱离了发动机动力源，升级为电动压缩机制冷。电机电控余热不足，需要额外增加制热模块，一般使用PTC或热泵作为制热系统。

动力总成通过电子水泵带动冷却液循环流动冷却。动力电池需要额外配备独立热管理模块，确保电池工作在稳定的温度范围内。

除了涵盖传统车身空调系统，新能源汽车热管理系统还包括电池热管理系统、电机电控管理系统、减速器冷却系统等。

涉及零部件包括控制部件（电子膨胀阀、水阀等）、换热部件（冷却板、冷却器、油冷器等）与驱动部件（电子水泵与油泵等）。

其中，电池冷却器、电子膨胀阀、冷却板、PTC加热器等新部件的增加，带动新能源整车热管理系统的价值量明显提升。

由于电池、电机和电控等部件对温度更为敏感，因此对热管理的需求更大，热管理系统的单台价值量较大。

新能源车热管理市场竞争格局

由于热管理是在传统汽车的空调和发动机冷却系统基础上发展起来的。

大多数过去生产传统汽车的空调和发动机冷却系统，后来紧随新能源汽车的发展机遇，利用自身的客户基础及经验优势，切入研发相关的热管理零部件和集成系统，逐渐成长为覆盖传统汽车和新能源汽车的热管理系统供应商，且在全球市场占据领先地位。

据EV Sales的数据，传统热管理系统市场中，日本电装、德国马勒、法国法雷奥、韩国翰昂所占全球市场份额超过70%。

全球热管理企业市场份额：

资料来源：EV Sales

从具体热管理系统和零部件来看，国外龙头基本上在汽车热管理系统的各个环节都有涵盖，国内厂商主要是提供阀类、泵类的零部件。

新一轮技术迭代中，新能源汽车催生出的热管理新市场，有可能打破原有的竞争格局，重塑汽车热管理供应链。

国内补贴退坡导致车企对低成本零部件需求增加。国内的新能源车热管理厂商相对国外传统厂商更具本土配套及成本优势。有望充分享受国内新能源汽车的发展红利，有望快速抢占新能源车热管理市场。

国内新能源汽车热管理企业主要包括三花智控、银轮股份、奥特佳、中鼎股份、飞龙股份、松芝股份和克来机电等。

三花智控主要产品包括电子膨胀阀、电子水泵和换热器等；银轮股份主要系统为热泵空调系统；产品包括水冷板、电池冷却器和前端模块等；奥特佳主攻空调系统和电动压缩机、中鼎股份主要产品为冷却管路；飞龙股份主要产品为电子水泵；松芝股份涉及电池热管理系统和空调系统等；克来机电主要产品包括冷却管路。

总体来看，当前处于热管理细分行业成长阶段，厂商都在拓宽自身的产品线。而随着新能源汽车市场快速发展，汽车热管理的需求变得越来越复杂，未来汽车热管理供应可能会向系统化、集成化发展，车企向头部热管理系统供应商采购系统，热管理系统供应商向优质零部件供应商采购零部件，未来行业有望形成强者恒强的态势。

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