新三板挂牌涂企：“冰火两重天”下的去留迷思

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新三板，演“冰与火之歌”, 陷“围城”之困。

文 | 《涂料经》记者 梁华婵

编辑 | 陶晓倩

综合榜单：增减分化

据《涂料经》初步统计，截止2018年9月12日，全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌的涂料、原料、油墨制造企业共77家。其中，71家已发布2018年年中报，另外焕鑫新材（仅公布了2017年中报）、族兴新材（终止IPO）、怡达化学（IPO过会成功）、美涂士（摘牌）、润泰股份（终止挂牌）、久诺股份（终止挂牌）。

为什么新三板企业没有公布2018年中报？

2018年4月10日，焕鑫新材发布公告称，因公司存在重大违法违规行为，尚未聘任会计师事务所对其财务报表进行审计和审计报告，导致公司无法及时开展年报等编制工作。

2017年6月21日，族兴新材终止挂牌，6月16日在上会前撤回IPO，终止IPO。

2017年9月20日，创业板发审委2017年第75次会议审核结果公告显示，江苏怡达化学股份有限公司IPO首发获通过，该公司于创业板上市。

2017年3月美涂士已向广东证监局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案的材料。广东证监局也于2017年2月23日在官方网站进行公示，目前美涂士正在接受西部证券辅导，辅导期自2017年2月22日开始。并与2017年11月14日发布公告称，公司申请终止挂牌。

1月19日，润泰股份首次公开发行股票并上市做好准备工作，公司申请终止挂牌。

2月28日，久诺股份公告称，为配合公司产业及资本战略发展规划，公司申请终止挂牌。

纵观总榜单，我们可以新三板无论是营收还是净利润都呈现两级分化，“有钱的特有钱，穷的特别穷”。根据榜单显示，2018年上半年中国涂料油漆油墨制造行业新三板上市公司营业总收入同比上涨的为41家企业，占总名单的57%；而营业总收入同比下降的为30家企业，占总名单的43%。

此外，2018年上半年中国涂料油漆油墨制造行业新三板上市公司“挣到钱”的为47家，占总名单的66%，“挣不到钱”的为24家，占总名单的34%。其中仅有30家企业同比净利润是处于同比增长的情况，占总名单的42%。

总体正如，《涂料经》此前文章题为“锐观察：涂料行业的好日子一去不复返了吗？”所言，涂料行业正在处于少人欢喜，多人哭的局面。

大公司榜：新中法“倒贴”？

据榜单显示，2018年上半年中国涂料油漆油墨制造行业新三板上市公司营业总收入排名前十的企业有：麟龙新材、久日新材、美佳新材、宝塔山漆、迈奇化学、新中法、惠尔明、巨峰股份、太湖股份、奔腾股份。

其中，2018年上半年中国涂料油漆油墨制造行业新三板上市公司营业总收入居第一的是麟龙新材，营业总收入达68500万元，同比增长15.19%。久日新材营业总收入居第二，营业总收入为51794.77万元，同比增长41.12%。美佳新材营业总收入居第三，营业总收入为36645.29万元，同比增长35.34%。

成长能力

《涂料经》记者发现，在营业收入前十中仅有新中法净利润为负数，净利润同比增长率下降了126.78%，“倒贴一倍多”。根据8月30日新中法发布的“2018年年度报告”显示，公司实现营业收入 22,345.67 万元，同比上涨 18.19%。公司营业成本为 19,250.24 万元， 同比上升 20.21%，净利润-779.12 万元，同比下降 126.78%。

盈利能力

新中法解析其净利润大幅下降主要为：1、原材料成本上升幅度大于公司的销售单价上涨幅度，导致公司的毛利率同比下降；2、主营业务所处的行业需求增速放缓，行业竞争加大；3、大量应收账款尚未收回；4、研发费用、管理费用、建设费用的增多。

资料显示，新中法成立于1985年，2016年4月25日挂牌新三板，主要从事粉末涂料用聚酯树脂、粉末涂料系列产品及助剂的研发、生产和销售，其中粉末涂料用聚酯树脂业务是公司的主要收入来源。

涨跌榜：冰火两重天

2018年年中营收涨跌榜各前十

2018年年中净利润涨跌榜各前十

根据上面信息显示，欧耐新材、惠尔明、七色珠光、爱尔家佳、连邦新材、赛德丽、唐彩股份、自由能、启利新材、天威新材营业收入增长幅度最大；东诚股份、航凯电力、罗曼新材、金森源、宜丽环保、和创化学、艾飞特、艾科新、材百隆股份、美联兴营业收入下降幅度最大。

仕全兴、迈奇化学、七色珠光、宇虹颜料、磐彩环保、久日新材、美联兴、奔腾股份、千江高新、金森源净利润增长幅度最大；三德利、潘季新材、兴渝股份、东诚股份、优美特、艾飞特、天邦涂料、格林春天、艾科新材、第六元素净利润下降幅度最大。

值得注意的是，2018年上半年中国涂料油漆油墨制造行业新三板上市公司营收前十增长幅度为142%~1.3%，前十下降幅度为49%~0.2%，两者相差93%~1.1%；净利润前十增长幅度为1706%~129%，前十下降幅度4756%~232%，两者相差-3050%~-103%。

不禁感叹到：新三板的“贫富差距”真大，冰火两重天跃于数据之上。而且有一些企业净利润的下降幅度居然能够达到2000%~4000%，他们真的还能“活”得下去吗？

《涂料经》记者注意到，能够产生较大增长幅度的企业多为：1、市场说话权较大；2、产品符合市场趋势；3、积极拓展和优化市场布局；4、持续创新管理机制，不断完善内部管控制度，逐步完善符合公司发展的现代化科学管理体系；5、研发成果而开发出来的新产品扩大销售,组织人员生产出高品质的产品。而下降幅度较大的企业也拥有以下共性：1、受原材料涨价影响较深，毛利率下降；2、应收账款较高；3、费用支出较大。

新三板“历史倒退”

从总榜单中，我们不难看出，从2007年到2018年，“登陆”新三板呈现了“先升后降”的趋势，从2012年-2016年的急剧上升，2017-2018的急剧下滑，新三板过足了过山车的乐趣。2018年，仅有潘季新材一家企业挂牌新三板，而像润泰股份、久诺股份等企业因为公司产业及资本战略发展规划而摘牌的企业明显增加。

根据了解，此前挂牌新三板的涂料企业多为行业优质企业，它们陆续摘牌逃离新三板是否意味着新三板的吸引力在下降？为什么新三板会遭人排斥呢？

根据现有政策，新三板公司不能进行IPO，只能把现有的股票卖给其他投资者，但现在的行情却并不乐观，新三板成交清淡，几乎没有人愿意在新三板购买股票。有专家表示，现在的企业如果去新三板上市，纯属给自己找罪受。

众所周知，“拼死上市只为财。”现今新三板并不能实现圈钱的愿望。如果不能圈钱，谁还愿意上市，上市之后要公开财务数据，接受严格的年度审计，媒体还总来指指点点，哪有不上市一切都能保密舒服？这也不难理解，优质企业宁愿“千辛万苦”去申请IPO，也不再愿以新三板为踏板。虽然现在看来，还是有涂料和原材料企业想进入新三板，但已经很少见到优质企业的身影了。

新三板，“复苏”是否有望？

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值班编辑：陶晓倩