防水企业加速跑
洗牌重整优化竞争格局，行业马太效应突显。
文 | 《涂料经》记者 陶晓倩
编辑 | 陶晓倩
导读：改革开放以来，我国国民经济保持了快速的发展。随着经济的持续发展和人们对生活质量要求的进一步提高，我国房地产、基础设施等支柱行业保持快速稳定的增长态势，推动我国建筑防水行业的快速发展。虽然2013年以来，我国经济发展增速放缓，进入中高速发展的新常态，但国民经济持续发展、市场估摸持续增长，建筑防水行业仍然具有广阔的市场空间。
防水企业加速快跑
近期，东方雨虹、科顺股份、凯伦股份等三大防水上市公司相继发布了2018年半年度报告。
从整体来看，防水行业企业以较为稳健的速度发展，呈同比上升趋势。具体而言，东方雨虹今年上半年营收为56.13亿元，远超科顺股份和凯伦股份稳居首位。而从增长趋势来看，科顺股份营收增长最快，为44.69%。对比盈利能力，凯伦股份以34.91%成为归母净利润增长最多的防水企业。
企业名称 | 营业收入（亿元） | 同比增长（%） | 净利润（亿元） | 同比增长（%） |
东方雨虹 | 56.13 | 30.21 | 6.18 | 25.26 |
科顺股份 | 12.49 | 44.69 | 1.29 | 19.72 |
凯伦股份 | 2.46 | 40.49 | 0.25 | 34.91 |
根据统计局数据显示，2018年1-6月，全国641家规模以上（主营业务收入在2000万元以上）防水企业创造的主营业务收入累计476.64亿元，较上年同期增长16.0%，增幅提高0.7个百分点；利润总额达到29.23亿元，同比增长12.69%，增幅提高2.79个百分点。
就目前东方雨虹、科顺股份、凯伦股份发布的财报来看，营业收入和利润总额增速均高于行业平均值。3家公司共创71.08亿元的营业收入和8.96亿元的利润总额，分别占规模以上企业的14.91%和30.65%。
规模以上企业近3成的利润由这3家企业获得，剩下的638家企业分享20.27亿元的利润，平均每家企业的利润总额为317.71万元，上缴25%的企业所得税之后，企业的净利润仅为238.28万元。
此外，涂料经记者注意到，近3年来东方雨虹、科顺股份、凯伦股份的营收均呈同比上升趋势，净利润除了科顺股份2017年有所下滑之外，其他两家也是呈同比上升趋势。
防水行业大有可为
据了解，防水材料在建筑工程中的重要地位以及广泛的应用场景使得行业空间巨大。数据显示，2017年全国约598家规模以上（主营业务收入在2000万元以上）企业创造的主营业务收入达1059亿元，考虑到还有众多中小企业，中性假设下（规模以上企业和规模一下企业各占一半），行业空间超过2000亿元。
防水材料的下游应用以住宅和民用建筑为主，其次包括公共交通的公共建筑等。
首先，根据经验数据可以大致测算防水行业空间，一般而言防水工程（及材料）占工程总额的1-2%，根据2017年纪检投资+房地产投资建安部分测算出防水工程及材料市场空间约1800-3600亿元。
2017年防水工程及材料市场空间测算（单位：亿元）
基建投资完成额 | 房地产开发投资完成额 | 房地产投资建安部分 | 工程总额 | 防水工程（及材料）占工程总额比例 | 市场空间 |
140005 | 109799 | 43920 | 183925 | 1%-2% | 1800-3600 |
其次，城镇化建设将推动建筑业发展。根据2014年3月16日国务院印发了《国家新型城镇化规划（2014-2020年）》指出，到2020年，常住人口城镇化率要达到60%左右，户籍人口城镇化率达到45%左右。受城乡分割的户籍制度影响，被统计为城镇人口的2亿以上的农民工及其随迁家属，尚未在教育、就业医疗、养老、保障性住房等方面享受城镇居民的公共服务。财政部预测城镇化6年需投资42万亿，其中大量投资于住房以及城市基础设施建设，将会对建筑防水材料产生巨大的需求。
第三，国内正迎来二次装修大潮，防水的维修和堵漏市场空间大。据了解，上一轮地产投资大潮在2005-2009年（其中有2008年4万亿刺激政策），一般家庭的装修周期是8-10年，当前时点正处于二次装修大潮的起始阶段。未来二次装修将逐渐成为防水材料的主要市场。根据产业调研防水屋面维修的成本是初次修建的3-4倍，而地下堵漏的成本，则能达到8-10倍。
最后，海绵城市、装配式建筑、综合管廊、绿色建筑、特色小镇等方面建设的蓬勃发展，新市场的发展带来巨大的发展空间。
根据住建部估计，包头等10个试点城市，计划3年内建设地下综合管廊近400公里，总投资约350亿元。考虑到目前全国省级城市30余个、地级城市286个、县级城市368个，若按20%-30%的城市陆续启动项目，每个城市建设30公里，每公里1亿元测算，可拉动的投资额至少在4100 亿-6100亿。如果开工城市比例较大，乐观情况下投资额可达万亿级别。
地下管廊每1公里要用到3万平方米的防水材料，按照防水材料占地下管廊投资3%占比估算，每年地下管廊将为防水行业贡献120亿-190亿的市场空间。
防水行业向龙头企业聚拢
目前，国内建筑防水行业集中度较低，市场竞争不够规范，“大行业，小企业”依旧是行业发展标签。防水生产企业众多，除少部分企业整体水平较高外，大多数企业规模小、技术水平及生产工艺落后，市场充斥假冒伪劣、非标产品，落后产能过剩，行业竞争不规范，行业环保问题突出。近年来，随着环保督查、安全生产等产业政策对防水行业的逐渐规范，以及防水行业的消费升级，大企业对品质的要求逐渐提升，大型防水企业的竞争力不断增强与理念相比防水制造行业市场集中度呈现逐年上升的趋势，逐步向龙头企业聚拢。
大企业的优势持续显现，涂料经记者注意到在2014-2017年中国房地产开发企业500强首选品牌防水材料类，东方雨虹、科顺、卓宝、宏源等品牌首选率均呈逐年上升趋势。
2014 年至 2017 年中国房地产开发企业 500 强首选品牌防水材料类榜单
排名 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | ||||
品牌名称 | 品牌首选率 | 品牌名称 | 品牌首选率 | 品牌名称 | 品牌首选率 | 品牌名称 | 品牌首选率 | |
1 | 东方雨虹 | 27% | 东方雨虹 | 29% | 东方雨虹 | 30% | 东方雨虹 | 32% |
2 | 科顺 | 10% | 科顺 | 14% | 科顺 | 15% | 科顺 | 20% |
3 | 卓宝 | 9% | 宏源 | 10% | 宏源 | 14% | 宏源 | 14% |
4 | 宏源 | 7% | 卓宝 | 9% | 卓宝 | 9% | 卓宝 | 11% |
5 | 德生 | 6% | 德生 | 6% | 蓝盾 | 5% | 蓝盾 | 5% |
6 | 禹王 | 5% | 蓝盾 | 5% | 德生 | 5% | 大禹 | 4% |
7 | 大明 | 4% | 禹王 | 5% | 大禹 | 4% | 德生 | 3% |
8 | 宇虹 | 4% | 宇虹 | 3% | 禹王 | 4% | 禹王 | 3% |
9 | 金雨伞 | 3% | 大明 | 3% | 宇虹 | 3% | 宇虹 | 2% |
10 | 蓝盾 | 2% | 金雨伞 | 1% | 大明 | 2% | 蜀羊 | 2% |
总计 | - | 77% | - | 85% | - | 91% | - | 96% |
除此之外，根据东方雨虹全年公告整理统计，东方雨虹2017年投资金额高达240亿元，不仅在防水行业大肆扩张，而且还进入建筑涂料、装修漆、保温材料生产等领域，甚至成立房地产公司及尝试设备制造等。
值得一提的是，东方雨虹2018年还在不断投资，据统计：4月份投资20亿，5月份投资2.15亿，6月份投资10亿……
2018年1月25日，科顺股份正式登录A股市场，募集资金14.48亿元，主要投向渭南生产研发基地建设项目、荆门生产研发基地建设项目和科顺防水研发中心建设项目。据了解，上述各生产基地全面投产后，产品运输半径小于500公里，有利于提升公司产品的交付能力和辐射范围，有利于提升防水产品的研发能力。资本的加入让科顺股份的发展更迅速，主要表现为不断扩张自己的版图，这也是继东方雨虹之后又一家布局全国的防水企业。
此外，如卓宝科技在天津、惠州等地建设生产基地；安徽大禹占地120亩，2017年投产；蜀羊在在江西投资2.4亿，预计今年投产等等。有实力的防水大佬也在不断的扩张，为日后的市场份额战做着准备。
洗牌重整优化竞争格局，行业马太效应突显。龙头企业通过规模优势、技术优势等在洗牌重整中受益。东方雨虹+科顺股份2015-2017两年内市占率实现翻番，达到11.6%，但相较于国外成熟市场仍然有不小差距，还有巨大提升空间。
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值班编辑：陶晓倩