多乐士终于等来“复兴”的机会
“老虎不发威，当我是病猫”
文 | 《涂料经》黎佰深、谢名洋
编辑 | 梁华婵
12月13日，阿克苏诺贝尔（AkzoNobel N.V.）宣布，公司完成收购太古实业有限公司（Swire Industrial Limited，简称“太古实业”）在阿克苏诺贝尔太古漆油合资公司的非控股股东权益。
同日，太古实业的母公司太古股份有限公司（简称“太古股份”）也发出公告：太古实业及阿克苏诺贝尔于2018年12月13日订立买卖协议，由太古实业以现金代价出售所售权益予阿克苏诺贝尔。所售权益乃公司在漆油业务的全部权益，包括太古实业持有全部在太古国光控股（Swire Duro (Holdings) Limited）的 100%权益及阿克苏诺贝尔太古漆油的40%权益。
阿克苏诺贝尔并未公布此次收购的所花费的金额；但太古股份表示，公司估计通过出售权益公司，录得溢利约27亿港元。
对于此次出售合资公司的股份，对拥有庞大业务的太古股份及太古集团而言类似于“甩掉包袱”。其在公告表示，“太古公司的策略是出售无助于公司策略目标或已经发挥其所有潜力的业务，此项出售乃与此策略一致。”
但这对于阿克苏诺贝尔意义就不一样了。阿克苏诺贝尔首席执行官范迪睿（Thierry Vanlancker）表示：“中国一直以来都是、并将持续成为阿克苏诺贝尔战略性成长市场。此次收购为我们提供了十分理想的契机，它将增强公司的市场领导地位，驱动我们为中国市场创造更大的价值。同时，此次收购将帮助我们继续转型成为一家专注于油漆和涂料的公司，是促使我们在2020年达成15%销售回报率战略目标的重要里程碑。”
这样的说辞难免过于“官方”，翻译成“大白话”就是：阿克苏诺贝尔要加大对中国市场的开发力度了！而这场市场“掘金”，就要从装饰漆业务（主要为“多乐士”品牌）开始——
《涂料经》在对阿克苏诺贝尔在中国市场（包括香港和澳门）的投资及其股权结构的梳理发现，此次阿克苏诺贝尔所收购的股份，事涉其在中国市场开展装饰漆业务的5家公司——阿克苏诺贝尔太古漆油（广州）有限公司（以下简称“广州公司”）、阿克苏诺贝尔太古漆油（上海）有限公司、阿克苏诺贝尔装饰涂料（廊坊）有限公司、阿克苏诺贝尔太古漆油（成都）有限公司和阿克苏诺贝尔太古漆油有限公司。
从太古股份公开的资本关系看，上述前4家公司归于太古国光控股旗下，除了持有广州公司36%的股份之外，太古国光控股在其它3家公司的持股比例均为30%；而阿克苏诺贝尔太古漆油有限公司则由太古股份直接出资40%。
收购之后，除广州公司仍有10%的股权握在广州高新区投资集团手中外，其他4家合资公司的股权全部收归阿克苏诺贝尔所有。如无意外，阿克苏诺贝尔后续将会继续寻求收购广州公司剩余的10%股权的机会。
由上图可以看出，通过此次收购，阿克苏诺贝尔将实现对以“多乐士”品牌为主的装饰漆业务的绝对控股
哪怕还缺少广州公司10%的股份，但阿克苏诺贝尔的此举对于“多乐士”品牌在中国市场的发展则意义非凡——这意味着，近几年在中国市场有式微之势的多乐士品牌，在“蛰伏”多年之后，终于等到了“复兴”的机会。（有关“多乐士式微”的分析，请参阅《多乐士怎么了》）
其实，早在当年收购ICI时，阿克苏诺贝尔便确定了聚焦涂料与油漆业务的大方向，并在十余年间通过收购涂料业务、剥离非涂料业务来实现业务的“纯洁化”。在这个过程当中，2012年因欧洲装饰漆业务资产减值带来的巨亏，阿克苏诺贝尔一度变得有些“手忙脚乱”——它一方面为应付“巨亏”而抛售业务，另一方面为推动业务“纯洁化”而进行并购以及业务分拆——甚至遭遇竞争对手的敌对收购。
或许正是因为顾此失彼，在中国市场曾经一度和立邦媲美的多乐士有“掉队”之嫌。这些年立邦动作频频——收购，投资建厂，业务综合化等等——相对而言多乐士却给人“偃旗息鼓”之惑。
直至今年10月1日，阿克苏诺贝尔将其专业化学品业务以101亿欧元的价格售予美国私募股权巨头凯雷集团和新加坡政府投资公司，剥离了最后一项非涂料业务之后，历时多年的聚焦涂料与油漆业务的战略完成，意味着阿克苏诺贝尔多元化时代的终结，专业化时代的到来。
《涂料经》曾预见，完成“业务纯洁化”的阿克苏诺贝尔将实施品牌体系、业务结构、企业架构调整与资源的再分配，必将深刻地影响着旗下依然众多和庞大的品牌与产品体系的未来走向（详情参阅《业务“纯洁化”之后 阿克苏诺贝尔将怎么走？》）。此前其曾在多个国家通过收购“小试牛刀”；此次收购太古油漆合资公司的股权，终于把“战火”烧到中国市场。
这或将使得多乐士迎来一个爆发式得发展机会。阿克苏诺贝尔中国区总裁、装饰漆业务北亚区董事总经理林良琦表示：“新的里程碑为公司装饰漆业务进一步开拓中国市场打下基础，我们将进一步围绕可持续性发展创立行业标杆，以满足中国消费者不断提升的品质需求。”
多乐士该如何把握好这次机会？
。END 。
值班编辑：梁华婵