涂料IPO热潮“退烧”？知情人士：已有企业中止上市辅导
7月9日零时，在经过长达8个月的漫长等待之后，上海保立佳化工股份有限公司（简称保立佳）终于发布首次公开发行股票并在创业板上市提示公告，宣布网下发行申购日与网上申购日同为2021年7月19日。
这表明，这家主营涂料用乳液的公司，终于拿着“钥匙”来到资本市场的大门前，只等那一声钟声敲响，便可打开大门进入资本市场的洪流当中。
“幸运的”保立佳即将敲响上市的钟声
对于保立佳来说，它是幸运的。尽管早在2020年11月4日就已经完成过会的步骤，然而随后爆出的种种质疑——信披存疑、家族企业风险加大、净利率微薄、现金流紧绷、大客户“爆雷”大额款项逾期等——让保立佳过会后到拿到上市注册批文的时间出奇地长，一度让人担忧它能否走到上市发行的节点。
现在，这些疑虑一扫而空，“水性丙烯酸乳液第一股”唾手可得，它的前景如何，接下来就要看保立佳在资本市场中的表现了。
但作为保立佳的下游客户，多家正在接受上市辅导的涂料企业以及正在排队等待审核的固克节能，可能就欠缺那么一点运气成分了。
综合多方的观察报道，目前从上市辅导环节开始到排队审核阶段，相关的政策环境都有趋紧之势。
据报道，不久前，证监会起草并发布了《首次公开发行股票并上市辅导监管规定（征求意见稿）》（以下简称《辅导监管规定》），并向社会公开征求意见。“《辅导监管规定》的出现，统一了各地证监局在IPO辅导备案及验收过程中的程序、方式、内容等问题，同时也对上市辅导进行了定性，即‘辅导验收不是企业上市的审核程序’。”
头图说明：IPO环境变化莫测，时好时坏；对于企业来说，这段路也注定坎坷不平
尽管《辅导监管规定》并不会对已经进入辅导程序的企业造成实质性的影响，然而作为辅导监管收紧的征候，在当下以及未来一段时间，无论是对上市辅导机构还是拟上市企业的“热情”，都将起到间接的抑制作用。
“可以说无论是申报辅导、还是辅导验收都不是企业上市的审核程序，但未来新规正式下发后，却意味着IPO的严监管趋势前移到了辅导备案环节。”有资深投行人士指出，监管前移也将更多的审核责任前压在保荐机构的身上，使得保荐机构必须加强内核内控。
而在IPO审核方面， “2021年IPO政策趋严”已成共识。2021年1月，中国证监会发布《首发企业现场检查规定》，要求严把IPO入口关，提升上市公司质量，保护投资者利益。同年2月，《监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》发布，要对所有IPO企业的股东进行全部穿透、披露和核查，IPO尽职核查愈加严格。
直到现在，这种“趋严”的环境并未有松动的迹象。
回到涂料行业。伴随着三棵树、亚士创能等上市涂料公司的持续亮眼表现，以及经历了2020年科创板、创业板注册制东风的“吹拂”，松井股份、东来技术先后登陆资本市场，推高了涂料企业的上市热潮。
固克节能正是在这样的背景下进入IPO审核阶段的。2020年10月29日，固克节能的创业板IPO申请获证监会受理，拟在深圳证券交易所创业板上市。
多轮问询之下，正在排队审核的固克节能经营的透明度越来越高
然而截止目前，固克节能尚未能结束这一轮审核长跑，并已遭遇多轮问询。其中包括创业板“注册制新规”中的板块定位问题、业务与技术问题，以及最近被问及的、在房地产商“三道红线”高压之下的涉及房地产工程集采的相关经营风险问题。
经历这几轮问询之后，固克节能的经营透明度持续提升；但如若它的IPO继续拖延，或将触发财务数据的更新要求——在以往很多企业的IPO实践中，这是一道事关能否继续符合IPO财务标准的关卡。
这并非杞人忧天。在2020年突发疫情的大背景下，整个涂料行业都不同程度遭受了影响，再加上今年上半年的原材料价格暴涨潮，涂料企业实际的经营状况并不乐观。
这也反应在正在接受上市辅导的涂料企业身上。知情人士告诉《涂料经》记者，可以确定的是，至少已有一家涂料企业明确暂停了上市辅导，另一家也传闻已中止辅导；而暂停或者终止上市辅导的原因，除了前面说到“监管压力前置”带来的影响外，涂料企业普遍预测“接下来的财务数据恐难继续达标”而主动寻求撤回。
资料图片：谁将成为下一个敲响上市钟声的涂料企业？
并不清楚这一轮的IPO政策的趋严会延续到何时；对于涂料企业来说，疫情带给市场的不利影响或许需要几年时间才能够消化完毕——这也意味着，伴随着这一轮上市热潮的退烧，涂料企业的上市进程又要耽误多年，甚至不排除出现如菱湖漆那样身陷“上市辅导怪圈”的情况出现。
但涂料企业也并非只有上市这“华山一条路”。如果IPO此路不通，涂料企业可以回归正常经营，从其他方向谋求企业的可持续发展，并以此夯实基础，待IPO环境宽松时再行冲击，也未尝不可。
排版：何时了 丨 校审：秋月 丨 图源：网络
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