刚刚，100%过会，三只松鼠三战IPO终获通过（审3过3）

来源：大象IPO（ID：daxiangipo）；转载请注明来源

据可靠投行消息，5月16日3家企业首发上会，3家过会。

中海油能源发展股份有限公司（首发）获通过。

江苏卓胜微电子股份有限公司（首发）获通过。

三只松鼠股份有限公司（首发）获通过。

本次IPO审核照例安排在周四，审核3家企业。有趣的是，今天上会的企业，保荐机构都是中金公司，一次性通过3家，有排面。

2019年，IPO过会率保持在高位，截至5月16日，共有37家企业上会，通过33家，未通过4家，通过率为89.2%。

01

中海油能源发展股份有限公司（首发）获通过

中海油能源发展股份有限公司（简称“海油发展”），本次拟在在上交所首次公开发行股票，计划发行股份数量不超过27.67亿股，计划筹集37.33亿元，其中15亿元将用于偿还借款及银行贷款。

此次保荐及承销商为中金公司，发行人会计师为立信，发行人律师为通商。

海油发展的业务以海洋石油生产服务为核心，重点发展FPSO生产技术服务、油田化学服务、多功能生活支持平台、油田装备运维、数据信息、监督监理等业务。

海油发展是中海油其中一家油服子公司。股权结构方面，截至招股书签署日，中海油直接持有该公司97.78%股份，并通过其全资子公司中海投资间接持有剩余股份。

如果顺利上市，海油发展将成为继中海油服、海油工程之后，中海油系统工程技术服务板块的第三家上市公司。

营收和净利润规模大

招股书显示，2014年-2016年以及2017年上半年，海油发展的营业收入分别为345.66亿元、271.8亿元、193.76亿元和91.98亿元，同期的归母净利润分别为21.32亿元、17.86亿元、6.17亿元和5.73亿元。

营收和净利润虽然有逐年走低的趋势，但是业绩规模仍然很可观。

4成募资用于还债

本次IPO，海油发展计划募资37.33亿元，其中最大金额项目是“偿还借款及银行贷款”，高达15亿元，占比超过40%。

一般情况下，拟IPO企业会将用于补充流动运营资金的比例控制在30%以内，因为一旦上述比例过高，可能会引起发审委关注，质疑募投项目的合理性。

此外，海油发展的募集资金还将用于7大项目，计划使用7.05亿元用于昆士兰柯蒂斯LNG 运输船项目；6.29亿元用于海洋石油 111 FPSO 坞修项目；3.96亿募集资金建造一座移动式试采平台等。

对中海油依赖较大

海油发展对中海油依赖较大，来自中海油等中国海油下属公司的收入占营业收入的比例和关联交易占营业收入的比例相同，2014年、2015年、2016年及2017年上半年分别为65.39%、64.46%、68.41%和56.92%。

这也引发了市场对海油发展业务独立性的担忧。

事实上，由于业务发展对中海油系统形成了高度依赖，近年，随着中海油总公司整体受到低油价打击，海油发展的业绩也随之下滑。

关联交易占比较高

招股书显示，中海油工程技术与服务板块包括中海油服、海油工程及海油发展三家专业公司。虽然定位略有不同，但上述三家公司均对关联交易依赖较大。

2014年、2015年、2016年及2017年上半年，海油发展关联交易占营收比例分别为65.39%、64.46%、68.41%和56.92%。

海油发展对此解释称，关联交易占比较高主要是由于中海油在中国近海油气勘探开发和生产活动中占据主导地位，这是由中国对外合作开采海洋石油的专营制度及中国海洋石油行业的发展历史等决定的。

02

江苏卓胜微电子股份有限公司（首发）获通过

江苏卓胜微电子股份有限公司（简称“卓胜微电子”），本次拟在深交所创业板公开发行不超过2500万新股，占发行后总股数的比例不低于25%，计划募集资金约12.06亿元。

此次保荐及承销商为中金公司，发行人会计师为立信，发行人律师为天元。

招股说明书显示，公司主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，应用于智 能手机等移动智能终端，因此目标终端客户主要为智能手机厂商。

股权结构方面，卓胜微电子无控股股东，实际控制人是许志翰、Chenhui Feng（冯晨晖）和 Zhuang Tang（唐壮），三人合计控制该公司48.24%的表决权。

营收和净利润大增

卓胜微电子业绩增长明显，2015-2017年及2018年1-3月份，实现营业收入11,093.23万元、38,520.93万元、59,164.74万元和12,768.14万元，同期归母净利润为1,125.22万元、8,415.94万元、16,988.84万元和2,414.81万元。

应收账款逐年增长

报告期内，卓胜微电子应收账款账面价值分别为1,196.73万元、3,177.09万元、5,214.42万元和5603.54万元，占当期流动资产的17.35%、15.96%、16.33%和16.93%。占当期营业收入的比例分别为10.79%、8.25%、8.81%和43.89%，随着业务规模的扩大呈上升趋势。

对三星依赖大

卓胜微电子的产品应用于智能手机等移动智能终端，三星是其第一大客户。报告期，三星贡献了公司整体收入的40.01%、76.23%、66.14%和59.39%，可见，其对三星的业务依赖较大。

招股书显示，虽然公司正在加强对新客户、新项目的开发力度，使经营更趋稳健和成熟，但短期来看公司单一大客户的集中度难以快速降低。

主要业务较为单一

卓胜微电子现阶段主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品。

报告期内，射频开关和射频低噪声放大器收入占公司营业收入的比重分别为88.52%、97.09%、97.62%和97.96%。现阶段公司较为单一的产品类型，可能存在无法满足客户的多样化需求的风险。

03

三只松鼠股份有限公司（首发）获通过

三只松鼠股份有限公司（简称“三只松鼠”），本次拟在深交所创业板发行的股票数量不低于4,000万股，不涉及股东公开发售股份，公开发行股份数量不低于本次发行后总股本的10%。拟募集资金约14.37亿元。

此次保荐及承销商为中金公司，发行人会计师为大华，发行人律师为中伦。

公司的主营业务为以互联网渠道为核心的开展自有品牌休闲食品的研发、检测、分装及销售，产品组合覆盖坚果、干果、果干、花茶及零食等多个主要休闲食品品类。

章燎源直接持有公司 44.52%的股份，通过燎原投资间接控制公司 1.86%的股份，通过松果投资中心间接控制公司 1.96%，合计控制公司48.34%的有表决权的股份，为公司的控股股东及实际控制人。

2017年3月29日，三只松鼠向证监会递交招股说明书，同年10月21日，因为签字律师变更，三只松鼠中止审查。

恢复正常审核后，公司原被安排2017年12月13日上会，上会前一天又因尚有相关事项需要进一步核查而被取消审核。

营收和净利润大增

2014年-2016年及2017年上半年，公司实现营业收入分别为9.24亿元、20.43亿元、44.23亿元及28.94亿元，扣非归母净利润分别为-2387万元、284.5万元、2.48亿元及2.39亿元。业绩增长明显。

曾因食品安全问题被罚

作为休闲食品企业，三只松鼠的食品安全问题值得关注。据招股书披露，公司自2014年1月1日起至招股说明书签署日共被行政处罚6次。

此外，公开资料显示，从2017年3月至2017年7月，三只松鼠因为食品不符合标准而接到了7起诉讼。涉嫌的产品包括了奶油味瓜子、和田骏枣、雪菊、冻干柠檬片、香辣卤藕等产品。

2017年8月，三只松鼠又被爆出开心果产品经检验，霉菌项目不符合食品安全国家标准。

对线上销售平台依赖较高

三只松鼠对线上销售平台的依赖度较高。招股书显示，天猫商城、京东商城、天猫超市、京东自营、1号店为三只松鼠前五大销售平台。2014年-2016年，三只松鼠通过前五大销售平台实现的收入分别占总营收的96.53%、94.34%和88.21%。

其中，天猫商城为公司最主要的销售平台，2014-2016年度及2017年1-6月，三只松鼠通过天猫商城实现的销售收入分别占到营业收入的78.55%、75.72%、63.69%和55.22%，集中度较高。

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