发行部12.8会议纪要精华

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一、IPO未来的审核周期是6-7个月，堰塞湖是说的审核周期不是审核数量

目前在审排队的企业 有467 家，其中，终止和延迟状态的有 200 来家。扣除这两百多家之后，在审的项目实际只有 200 多家。今年一年 IPO 累计审结接近 550 家企业，在审的项目只是半年的审核量。

审核节奏常态化(现在一般周三四初审会,下周三发审会) 已实现，这个转变要对发行人讲透。有的企业希望晚点安排发审会以便把 2014 年从报告期甩出去。对于这种情况建议晚点报，早知今日，何必当初。

堰塞湖的解决重点看审核周期而不是数量，如果审核周期保持 6-7 个月,那就不叫堰塞湖。

二、目前积压的企业主要是什么情况？

（一）积压的几种类型 

1、政策性问题：比如中概股、三类股东(目前已初步形成意见,符合条件的可以往前推进)，此种情形大部分已消除; 

2、根据原规定申请处于中止状态的,这种影响了审核秩序。

3、已通知报上会材料但拖延不报的有 40-50 家。

（二）出现上述现象的原因 

1、原来排队企业多，预期审核时间长，很多企业及券商抱着先排队的心理，希望在排队的过程中很多问题再得到解决; 

2、反馈中要求核查的事项多，或者要求取 47 31123 47 14745 0 0 7527 0 0:00:04 0:00:01 0:00:03 7526得的外部文件多;

3、基于过会率的考虑，等时机;

因此，需要梳理审核程序、简洁化。增加审核透明度、进程可预期、要求更明确,这是出台监管问答的初衷。

三、反馈意见延期不报怎么办？

截至目前超过三个月仍未报送反馈意见回复的项目有 10 来家，可能要采取一些监管措施:

（1）发行部约谈发行人及保荐机构负责人当面解释三个月仍未回复的原因,，如果延误事项无法短期内解决的，建议主动撤回；如果有合理的理由，可视情况适当延长十天半个月；如果只差某个文件也可以先把回复报进去，让审核人员知道超期不回复的原因。

（2）对于明显超期不回的,采取现场核查的方法。

（3）甚至不回复也以未落实反馈意见的状态继续向前推进,不以反馈意见 回复为要件,安排初审会和发审会。

（4）如果对推荐的企业明显不符合发行条件的,将采取相应的监管措施, 这个会一事一议。

总的精神是提高申报质量和整个审核周转速度。

四、反馈意见挂网十个工作日报上会稿，不然可能启动现场核查，目前的人员足够及时启动现场核查工作

目前综合处通知报上会材料但没有报送的有四五十家，按照规定允许的准备时间只有 30 个工作日，如果不能报送，是可以直接终止审核的。

过渡措施为：过渡期内(自下周一开始 10 个工作日内)尽快报送，否则将启动现场检查。目前上交所目前组建了 20 人左右(编制为 80 人)的队伍、深交所组建了 40-50 人(编制为 100 人)的队伍，将完全有能力迅速展开现场检查。如果检查完后还不报送，会直接终止并可能对中介机构进行提醒或采取监管措施。

另外，在做书面反馈意见回复的同时应注意更新预披露，更新预披露稿较粗糙会对审核不利，希望大家重视。以前是把反馈意见和更新预披露同时挂网，现在新的要求是通知报上会材料的时候就会把反馈意见挂网，这个时间点理论上讲就是计算 30 个工作日的起点。

五、上了初审会再撤回材料已经来不及了，不要着急报材料，不要抢跑

还有一种不在规则范围内的事，企业还存在一些问题，初审会后预期不能过会了，紧急申请终止。目前初审会到发审会时间很短，原则上已经排发审会的项目不太建议撤回。

六、撤回材料不影响现场核查

请保荐机构对本着严格把关的态度，对在审项目中处于中止状态的、长期不回复的保荐机构可通过内核等程序先看一下，感觉确实不成熟的，可以先撤回。

等安排现场查再申请撤回的，仍然不影响现场检查，有的已申请撤回项目在现场检查中发现明显问题的，机构部还是会对保荐机构和人员进行相应的处罚。

七、保荐机构想撤回材料，发行人不愿意怎么办？

有一个折中的办法，由中介机构提交一个“情况说明”，需要由保荐机构保代、投行负责人、公司董事长或总经理签字并加盖公司章报到发行部，明确中介机构确认不准备继续承做，发行部会暂时不安排初审会了。等申请资料过了报送的有效期，自动就终止了，总的来说还是鼓励大家尽量说服客户。

八、企业申报之后就当作上市公司对待，不能有不规范行为，不要着急申报，不要先申报排队

审核期发行的不规范的事件是审核中重点关注的事情，即使在会时间已经过了三年，仍然属于审核期发生的不规范的事件。

申报前有一些不规范和瑕疵，通过辅导进行了规范和解决是符合发行条件的，申报后从申报之日起就会视同上市公司来要求，多规范运行半年再申报比抢报会半年更有利。

保荐机构要从公司领导层面指导思想要掌握监管理念，不要冲动、抢跑。

注：上述内容来源于网络，由小兵研究团队整理

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