上半年金融数据中的房地产重要信号：资金端供应大变化

投实讯 7月15日，中国人民银行发布2016年上半年金融统计数据报告，2016年上半年，人民币贷款增加7.53万亿元，同比多增9671亿元。这一数字刷新了2009年创下的上半年新增人民币贷款7.37万亿元的历史最高纪录。

其中，6月份，人民币贷款增加1.38万亿元，同比多增1044亿元。这是上半年以来，新增人民币贷款第三次超过万亿，今年1月和3月，新增人民币贷款分别达到2.51亿元和1.37万亿元。

其实，2015年全年的新增贷款已经很多，聪明的人在那个时候就已经知道2016年行情，而不是需要等到1月2.5万亿的天量信贷出来，才哭喊着大水进了售楼处。相比6月超预期的信贷规模，有两个数字的消长或许显示出房地产降温的信号。

6月新增信贷中，住户部门中长期贷款新增5639亿元，非金融企业贷款新增6088亿元，后者超过了前者，一举改变了住户中长期贷款在4月和5月反超企业贷款的形势。今年以来，这两个指标呈现出强烈的消长态势。

其中，一季度非金融企业贷款明显高于住户中长期贷款，但进入二季度后，被后者一举反超。最夸张的是4月份，4月信贷为上半年最低，但当月非金融企业贷款仅有1415亿，而住户中长期贷款却高达4280亿，显示出房地产对于资金的强势占用。

2016年上半年住户部门中长期贷款和非金融企业贷款之间的比例为1:1.73。2015年这一比例为2.42。2014年、2013年、2012年这一比例分别为1:2.91、1:2.30、1:4.26。从2011年以来住户部门中长期贷款和非金融企业贷款之间的比例越来越缩小，就显示房价将处于上涨通道。

为什么呢？住户部门中长期贷款，可以理解为居民个人房贷，而非金融企业贷款，可以理解为进入实体经济的钱，当然这里面应该也包括房地产开发贷。

当居民房贷越来越多，用杠杆越来越足，这本身就说明房价在上涨，而这么多的钱流入居民个贷，说明贷钱更容易了，货币廉价了，这也是房价上涨的动力。

相较而言，6月的住户中长期贷款虽然仍是上半年的最高，但又恢复到略低于非金融企业贷款的水平，两者趋近。这显示出新增贷款中，居民房贷已经没有那么强势。居民房贷在减速必然迅速传导到房企到位资金。

相应地，房地产占用的资金直接反映到上半年房企到位资金增速上，该项数据从3月开始反弹，后均保持着15%以上的月均增速，这其中，居民个人按揭贷款增势最明显。不过，6月该项增速也比1-5月稍显下滑，房企到位资金中国内贷款增速、利用外资增速、自筹资金增速均比1-5月有所下降。

相应，房地产开发投资也在5月的基础上继续下降，房地产开发企业施工面积、土地购置面积、销售面积等增速也均比1-5月出现回落，各项核心数据都显示出全面降温的信号。

而信贷数字作为房地产之“水源”，居民个贷的减速也必然传导至房企到位资金。下半年房地产市场情况究竟几何，是否盛极而衰，还需看资金端松紧情况。

不过，2015年上半年发了6.56万亿，全年发了11.72万亿，上半年只占全年的56%，说明下半年开闸放水了。

有人说这轮房地产调控没啥效果的根本原因就是没有针对开发商，这话不假。回想2013年、2014年那一波，好多开发商贷不到钱，不然就是资本成本非常高，都不敢去拿地，一线城市土地都会出现流拍的现象。

但这一轮不同，虽然地方政府在需求端一直各种设卡抑制，但货币层面并未节制，房企融资渠道也比前几年广了很多，销售成绩又要，资金充足。

这也就不难解释，为啥越调控越出地王啦！

来源：综合21世纪经济报道、中国地产金融菁英汇

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