这个周末！房地产的粮道被全面禁止

作者：齐俊杰看财经【ID:qijunjie82】

在5月19日的新闻发布会上，证监会发言人张晓军首提全面禁止通道业务，强调不得让渡管理责任。一时激起千层浪，这绝对是一个相当狠的表态。

什么是通道业务，说白了就是券商向银行发产品，从银行那里圈钱出来投资，然后他赚取通道费，对银行有好处，银行可以把表内的钱通过通道业务转移到了表外，而且还不用丧失管理权，在整个过程中券商和基金子公司就是个通道，类似一个管家帮银行来打理投资，但实际上最后拿主意的还是银行。赚钱了还好，一旦赔钱了，责任到底是谁的还真是有点分不清，券商和基金子公司经常会说，我们是提供了建议，但是作为委托方的银行方面并不听我们的，特别是这种单一出资方的，券商和基金子公司就是个打工的。根本没有话语权。

所以这就是所谓的让渡管理责任，该负责投资的，理应负责风控，但实际上他们说了不算，说的算的是出资银行，但他们自己又不负责投资。所以是一本糊涂账，银行有自己的打算，经常通过这些通道业务把钱输出给自己的关系户，一些房地产公司就是重要的一部分。银行就是这么样，在私底下给房地产行业输血的，由于通过券商的这个通道，把钱从表内转移到了表外。所以之前的监管都抓不到他的小辫子。

通道业务，2012年开始放开基金子公司的投资范围，至2016年年底，基金子公司8.2万亿，券商15万亿，达到约23万亿，信托公司约20万亿，证券行业超过信托行业的规模，信托公司非通道业务占主流，而证券行业通道规模巨大。这次调整，证监会主要禁止了证券公司和基金子公司，也就是说要管的是前面那23万亿，有人指出未来5-6个月开始执行，用3年时间会逐步的退出来，也就是说，在未来3年内，之前靠着通道业务拿钱的这些行业，恐怕将遭遇灭顶之灾，不但不可能得到资金续期，甚至还要提前偿付。目测不少开发商要被逼倒闭。

有人说了，信托不是还有20万亿呢吗？信托受限制于资本充足率，所以规模有限，不可能大比例扩张，另外，信托的资金成本要明显比证券公司的通道业务高出一大块，所以基本上信托的规模也就到这了，不是信托不想超过证券行业，而是真心超不过。

这个不起眼的政策，影响将是重大和深远的。

1、对债市的影响大于股市，大量这种通道业务都买了各种债券，银行也懒得去投资，还本付息是最踏实的手段，所以无论把钱给哪个关系户，最后必然都以债券的形式体现。而此次全面禁止的清理，可能会在未来半年后，开始清退大量的债券。即使不让你提前偿付，到期之后不给你续期，很多人就已经可以准备去跳楼了。这其中开发商的债券可能较多。所以未来银行怎么往回收钱是一个学问。大部分的手段都是骗，跟开发商说，资金有监管要求，你先把钱还回来，我们完成监管审查后，再重新给你批回去，你看怎么样。开发商不敢得罪银行啊，只能去拆借高利贷，做个过桥。以为把钱打给银行，顶多2-3个月，钱就回来了。虽然利息高一点，但好在还挺得住。但很多时候就被骗死了，这钱打回到银行便石沉大海。再也不可能把钱再批出来，大家可以脑补人民的名义里面的蔡成功和欧阳菁。

2，此次整个金融监管的意图很明确，就是缩表式管理，目的就是要回收货币，规范渠道。之前你们大手大脚的花钱惯了，现在咱家不富裕了，你们该过苦日子了。把之前的债都给我要回来，把之前的不该花的钱，全都收起来。未来市场上的钱将进一步减少，企业融资会更加困难。当然这里对于民营企业来说会加一个更字。而市场利率也会进一步提升，对股市和债市都是利空。

3，银行在把表外清理之后，就要重新估算业务范围。之前有小金库所以日子不觉得苦，现在把小金库给抄了。以后做什么不做什么，还真的重新掂量一下，他们的资本消耗将大幅上升。资本充足率或将下降，也就是说上市银行的基本面将出现下降。

4，由于23万亿的通道业务，中间有很多都是非标准化产品，也就是不是债券也不是股票，到底是什么这还不知道，所以未来清理起来，不排除银行的坏账大幅上升的风险。

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