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特朗普4万亿刺激计划 能否拯救暴跌中的美股?

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特朗普4万亿刺激计划 能否拯救暴跌中的美股?

作者:齐俊杰看财经

自打2月12日,特朗普公布了他的4万亿美元刺激计划之后,暴跌中的美股似乎踩下了一脚急刹车,然后就开始了连续四天上涨,昨天美国三大股指再度回升了1%,相对于最低点,已经反弹超过了7%。那么特朗普的刺激计划真有这么神奇?真的能够将美股从下跌中拯救出来吗?美国股市因为这个刺激还能继续涨吗?


这个总额为4.4万亿美元的2019财年预算案,内容包括削减国内项目、大幅增加军费开支、拨款支持基建等。其中提议2019财年美国国防预算为6860亿美元,创2010年来新高。边境安全方面,2019财年预计投入230亿美元,其中180亿美元用于修建美国与墨西哥的边境墙。此外,计划未来10年内利用2000亿美元联邦资金撬动1.5万亿美元的地方政府和社会投资,改造美国年久失修的公路、铁路、机场以及水利等基础设施。

但刺激经济是要花钱的,之前特朗普减税1.5万亿美元,现在这又计划增加支出,那么有人算了一笔账,美国10年期预算赤字为7.095万亿美元,之前预计为3.15万亿美元;2018财年预算赤字为8730亿美元,之前预计为4400亿美元。到2028年,美国联邦政府债务将增至29.9万亿美元,较目前增加9.4万亿美元。也就是说,这些折腾下来,美国在特朗普的执政下,将增加近10万亿美元的债务,占美国政府总债务的三分之一。特朗普一个大富豪,却把美国政府搞成了史上最穷。从今年开始,美国政府将每年举债超过1万亿美元。


一般遇到这种情况,光发国债是不行的,因为你发出去的国债总得有人买,如果光发国债没有人买,那么国债收益率就会走高,用利率去吸引购买者,之前美联储一直通过量化宽松的方式去买国债,说白了就是印钱买国债,这么干就能保证国债有一个最大的买主,然后财政部再拿着美联储印出来的钞票去刺激经济,不光是美国,世界各国都是这么搞经济刺激的。但现在美国的情况有点特殊,美联储正在加息缩表,他逐渐在降低国债的购买规模,也就是说这个债主,他到期就不续了,那么你到期的国债还苦于没有新的买家,这又新增了上万亿的国债出来,这一下市场也就供给失衡了。所以我们看到了一个情况就是,美国的十年期国债利率快速上升,从去年底的2.3%左右,一下拉升到了今年初的2.8%,特朗普的刺激计划之前,10年期国债收益率在2.85%,刺激计划一出10年期国债收益率一下干到了2.9%,而且还在继续上涨。


那么这个经济刺激有意思了,一方面美联储要少印钱,一方面财政部要多花钱,巨大的资金缺口就会推动国债利率不断上升,刺激经济本身就是一个特大利好消息,是推动经济增长的,但国债利率不断拉升,又抑制了资产价格,让股市变得越来越没有吸引力。一正一反,美国的货币政策和财政政策相互纠结,相互抵消。美国股市短期受到了经济刺激消息的影响而出现反弹,但是经济刺激这个事是一个漫长的过程,没有个一年半载是起不到效果的,也根本反应不到企业的业绩改善上,化解不了美股的高估值。相反利率上升的过程到是很快,一个月就升了将近30%,这才让美国股市产生了不可承受之痛。

所以综合来看,特朗普的刺激政策对于美国市场来说,短期消息刺激,中期巨大利空,长期利好还是利空还似乎很难说,这主要取决于美联储的态度,如果美联储3月不加息,就说明,美联储有放慢货币紧缩的意图,可能美联储会配合特朗普的经济刺激,减轻债务压力,缓解国债利率对于市场的压力。而如果他们3月照常加息缩表,那么估计10年期国债利率届时还要飙升,美股十有八九还得继续下跌。所以3月美联储的议息会议十分的关键。大家可以重点观察。

最后说说,对我大A股的影响,现在就希望美股能够缓慢盘跌,这样对我们就影响有限,怕就怕前几天那样,崩溃式的暴跌,每天跌4%,这种恐慌会通过香港传递到A股之上,而我们又是散户为主,所以人吓人吓死人,我们反映的比美国人还激烈,这其实都是过度反应。所以现在的策略很明确,就是留足现金流,看美国如何表演。如果他们阴跌,我们在这个位置上缓慢建仓,也依然有价值。如果他们暴跌,我们就捡便宜货,不要过快的打光手上的现金,这样你后面可能会失去捡便宜货的机会。现在A股整体仍在价值区间,所以我们是有投资价值的,现在该贪婪而不是恐惧。

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