说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动不用慌！这周其实我们还是上涨的！注：数据来源wind，周收益区间2024/12/9-2024/12/13本周如果周五开始放假，大家应该都挺高兴的。因为股市不知不觉，其实已经涨了快半个月了。周五的大跌，也中断了股市的良好势头。绝大多数指数，本周最后又都转绿，中证全指这周收跌了0.19%，偏股基金跌了0.07%，沪深300，A500这些大盘风格也跌了1%。而当市场出现震荡回撤的时候，风格轮动7成仓位的优势，也就体现出来了，本周收涨了0.3%。这周最重磅的大事，当属经济工作会议了。之前大家盼星星盼月亮，期待大会能够出一些超预期的定调，推升股市继续上行。但似乎会议开完之后，市场反而不太买账。周五之前市场还是一片祥和，但开完会，反而出现大跌。说白了还是投资者觉得会议上的表述，没有达到自己的预期，同时也是对现实不信任。但其实这里面存在着巨大的预期差。所谓预期差，就是正确的非共识！也就是，别人当下一致认为的事情，进而反映到了市场价格上。但你能比他们看的更远，格局更大，找到未来正确的非共识机会。总是跟着错误的共识走，其实只会创造虚幻的安全感，并不会让你最终赚到钱。而真正能让你赚钱的，是我的看法与众不同，但最终证明我是正确的，也就是抓住正确的非共识机会。比如当下大家的共识，就是政策不给力，经济不会好，所以周五跑路离场，股价大跌。但情绪平复下来，理性思考一下，格局放大一些。从长远来看，极低的利率，权益性价比不断攀升，双宽周期，经济数据触底回暖，政策明确转向，各种罕见的稳增长提法。再到新国九条更加注重股东回报，互换便利再贷款创新工具，央妈无限子弹，养老金逐步放开，更多长期资金入市，等等。这些是不是未来正确，但市场下跌时的非共识呢？值得思考一下。其实很多时候，我们如果能看的更远一些，不计较眼前的得失，最终长期下来，往往会迎来豁然开朗。这就好比，我们总拿放大镜去看一个人，那么看到的都是脸上的雀斑，哪哪都不好。反而离远一些，看的模糊一点，身材上的优美，才会展露无遗。月亮离近了看，也都是陨石坑。离远了看，才能天涯共此时。注：数据来源wind，周收益区间2024/12/9-2024/12/13之前我们也反复在给大家打预防针，牛市中途一定不会一帆风顺，坎坷荆棘是常有的事情。降低波动，7成仓位过牛市很有必要。而风格轮动的长期收益目标，其实就是用最高7成的仓位，争取获得市场全指满仓的平均收益，并且大大降低波动，力争找机会超越它。要知道这个市场永远7赔2平1赚，长期能在股市中赚到钱就是前10%水平。这10%里能取得市场平均年化10%收益的，基本符合2-8法则，也就是10%里的20%。而中证全指代表的就是市场平均收益，长期能达到全指的水准，基本就是全市场2%的水平。可能有人会说，我满仓全指一直拿着不就行了。理论上确实没毛病，但实践起来你就会感受到现实有多残酷了。股市动不动百分之20%-30%的波动，熊市里50%的最大回撤，外加下跌时各种悲观言论不绝于耳，鬼故事满天飞。基本是不可能有人满仓扛过这一路的颠沛流离。熊市中最大的悲哀，其实并不是价格下跌和亏钱，而是会侵蚀掉一个人的信心，破坏他的格局，击碎他的信仰。别说熊市了，周五的下跌已经让很多人开始质疑了。下周如果再跌2天，可能恐慌情绪就又都出来了，那么你肯定会看到更多的负面消息。所以从没有见过谁，能够满仓穿越牛熊。风格轮动投顾的宗旨，就是仓位不打满，风格也不极致。通过合理仓位控制，风格调整，平抑市场波动，让自己始终心态舒适的留在市场中，跟随市场波动，享受到市场长期上涨带来的复利回报。股市震荡下跌的时候，往往会对市场有明显优势。比如924之前，对全指跑出了近10%的超额，但924这波单边暴涨，肯定是跟不上满仓指数的。并且由于市场过于亢奋，在这波拉升中，指数增强基金全面跑输，甚至etf都跑输了指数。但随着市场恢复理智，进入震荡调整，最近一个月开始，我们精选的指数增强基金，也开始重新跑出优势。风格轮动投顾10月调整以来，回撤了1.73%，跌幅明显小于绝大多数指数，对沪深300跑出了近6个点的超额，成立以来跟全指收益差不多。但这个过程中的波动，其实只有市场的一半多点。资产配置，区域分散，组合投资，最终解决的，也并非利益最大化问题，而是持有体感的问题。因为股债长期都会上涨，但只有拿得住的东西，你才会一直拿，最后才能获得长期的复利。风格轮动就是一个类似龟兔赛跑的逻辑，每个阶段可能都很难成为主角，爆发力不强。但拉长周期来看，你就会发现它耐力十足，不知不觉其实涨了不少，甚至有机会完成对市场的超越。注：数据来源wind，周收益区间2024/12/9-2024/12/13攒钱利器这边，周四的时候，成立以来收益率已经到了7.8%。前四天股债双牛行情下，净值在不断创新高。但周五股市大跌，攒钱利器回撤到了7.41%。周度也收涨0.42%。因为周五债市是继续走牛的，所以攒钱利器回撤不大，当天跌了0.35%。最近其实我们一直再给大家讲逻辑，双宽周期下，股债肯定有一个资产会涨，要么就是股债双牛。所以攒钱利器完全不用担心，一共就3种情况：股债双牛，净值快速上涨；股涨债跌，净值也会明显抬升；债涨股跌，如果股市跌幅很大，可能会出现小幅回调。而这3种情况，在当前的周期阶段，前两种出现的概率还更高一些。所以当第三种情况出现的时候，其实都是攒钱利器补仓的好时机。8，9月份的时候，投顾陪伴里我们一直在提示大家，权益净值回撤，股市逢跌，都是攒钱利器，包括风格轮动补仓的好时机。现在也是同样的道理。以上就是本期的投顾陪伴，了解国联证券资产与风格轮动以及攒钱利器两个投顾产品的详情，可以下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群，向我们随时提问，我们也会把投顾产品的策略变化，在粉丝群里实时同步给大家。我们下期再见！昨天晚上19:30分，周末有料直播话题：大家其实还没搞懂宽松的货币是什么意思？1、M1持续反弹，M2回落。社融扩张，央行的信贷金融数据如何解读？2、密集政策的一周，大家其实还没搞懂宽松的货币是什么意思？市场当下存在巨大的认知差3、超常规逆周期调节，这个事十分重要？涉及到财富再分配4、赤字率，和明年的经济增长。符合预期吗？5、为啥大会开完股市又跌了！6、讲讲继续看多的理由下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问，跟早上的新闻解读明显不同，星球粉丝群里更多的会讲策略和应对，以及回答您一些有针对性的问题，学点投资的真本事，从下载知识星球加入齐俊杰的粉丝群开始，还得多提示一句，由于二级火箭即将开始动了，要加入的朋友要抓紧时间，可能就在近期粉丝群即将提价。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲今年的一本很火的新书《智人之上》，这本书是人类简史作者赫拉利的新作，他主要写了信息自古以来的传播方式，人工智能时代，信息传播又将发生怎样的变化，他有一个很重要的结论，信息越多，反而离真相就会越远，这到底是怎么回事？知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。美国物价完全符合预期！降息有望！纳指又创新高！还有哪些超常规逆周期调节的武器可用？力度前所未有！几个关键的提法全都变了！

20240701早上好！抱怨是一剂毒药，你的怨言越多，越会加剧消耗你的财运。抱怨是徒劳的，多想想到底该怎么办？如何才能反败为胜20240702早上好！要问哪次熊市最为难熬？永远是当下这次。因为只要打开上帝视角所有的问题就都可解释。恐慌情绪会一扫而空。你会发现无非是周期波动而已20240703早上好！拥有成长型思维模式的人，不以一时成败为唯一标准。他们不在乎别人的看法，能准确评估自己的能力，失败时，能总结经验，调整努力方式。20240704早上好！水越平静，越是深邃，人越沉静，越有实力。一个人静下心来修炼自己，沉住气面对困难，才能成大事。阳明心学最重要的就是三个字，事上练20240705早上好！我们永远跑不赢老虎，但是你要想办法跑赢同伴。20240706早上好！我们自己要把投资当成一种工作，而不是消费。工作啥时候有意思过？被压榨的越多，越痛苦，才能收入越高。只有消费才会让你很开心。20240707早上好！改变自己最快的方式，就是做你恐惧的事情20240708早上好！人生要学会向趋势低头。在不利于自己的环境下，要学会脱水，等待厚积薄发的机会20240709早上好！股市的本质无非都是周期，而周期的背后其实都是人性。科技在变，经济也在变，但人性从来都不变

第二部》卖出的艺术

今天晚上19:30分，周末有料直播话题：大家其实还没搞懂宽松的货币是什么意思？1、M1持续反弹，M2回落。社融扩张，央行的信贷金融数据如何解读？2、密集政策的一周，大家其实还没搞懂宽松的货币是什么意思？市场当下存在巨大的认知差3、超常规逆周期调节，这个事十分重要？涉及到财富再分配4、赤字率，和明年的经济增长。符合预期吗？5、为啥大会开完股市又跌了！6、讲讲继续看多的理由7、你关心的其他问题，可以留言在评论区之前后台很多人关心，说我要是10年之前就投一半【风格轮动】+一半【攒钱利器】会怎么样。我们也做了一个数据回测。大概是这样一个收益和风险状况。过去10年股债收益率其实差不多，但是各买一半的平衡组合，每年底定期再平衡，能多跑一些收益。所以这也反映了之前我们讲的那句话，叫做欲速则不达。不要总觉得一半仓位就很低，收益很差。长期跑下来他能帮你心态平衡，能够一直拿得住。最后能装到兜里的才算是自己的收益。其他的像指数涨得再多也跟你没啥关系。另外，这个策略并不存在过度拟合的问题，因为一共就股债两种资产，对应经济好和不好，以及不好不坏，也不做比例划分，

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芯片浪潮

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智人之上

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20240801早上好！当知识稀缺的时代，拥有知识能改变命运。当进入知识不再稀缺的时代，只拥有知识就很难再改变命运。需要你上升到技能和智慧的高度。20240802早上好，财富是对认知的补偿，而不是对于勤奋的嘉奖。20240803早上好！买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。投资的人最难的地方在于要忍受孤独，不被世人理解。如果要想得到别人追捧最好去当经济学家。靠说大家想听的赚钱，但自己不要搞投资。20240804早上好！在我们做行业转型的时候，要遵循一个公式，定位＝行业x企业x职位。这三项当中至少要保持一个不变，这样你拥有一个支点就比较容易做赛道切换20240805早上好！3年学说话一辈子学闭嘴。特别是要先学会避免与别人争论一些，与自己毫无关系的事情！嘴巴闭上了，运气才会越来越好20240806早上好！世界上最快的捷径，就是不走捷径。世界上最好的投机，就是不搞投机。世界上最高的回报，就是脚踏实地。20240807早上好！人生并不是一场物质的盛宴，而是一场精神的修炼。缺少精神修炼，就会发现很多东西明明知道了自己却做不到。20240808早上好！大家要习惯于分析逻辑和概率。别老想着听预判。预判未来这个事。其实就是非黑即白的二元决策逻辑，胜率不会很高。也不是一个成熟的成年人该有的思考框架。比如两队比赛你都猜不对谁能赢。更别说这么复杂的经济与生活了。20240809早上好！放下助人情结，尊重他人命运。知己和朋友都是筛选出来的，而不是教育出来的。20240810早上好！今天的工作之苦，早已不是身体的苦，而是我们在精神上的疲惫。很多时候，真正累倒我们的不是工作本身，而是过载的情绪。20240811早上好！当环境改变的时候，我们也要因时而变

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20240901早上好！那取经路上的八十一难，何尝不就是我们人生中的生老病死，贪嗔痴恋。经历之后方可成佛！20240902早上好！人群聚集的地方，讨论的无非就是三个话题：拐弯抹角的炫耀自己，添盐加醋的贬低别人，互相窥探着搬弄是非20240903早上好！价值投资者认为投资当中唯一的风险就是为资产支付了过高的价格，造成永久性损失的风险。而一旦价格低于价值，市场所谓波动，其实反而是机遇，并不是真正的风险。20240904早上好，人生非净土，各有各的苦。把自己该做的事做好，其他交给缘分。你的心态就是你最大风水20240905早上好，无人问津处才会有价格低于价值的机会。真到了人声鼎沸时，其实大家也就不用费那个劲了。20240906早上好，幸运的人之所以幸运，并不是因为他每次都对，而是因为他每次都去做大概率正确的事情，不幸运的人也不是每次都错，主要是因为他每次都去押那个小概率。所以成功没有捷径，就是大概率正确的事，反复做20240907早上好，逆向投资者往往是孤独的，他们无时无刻都会遭遇猛烈的批评，甚至是谩骂。在正常人眼里，逆向投资者跟傻子没什么区别。他们总是买那些别人不要的东西，也总是大家疯抢的时候，主动让出来。20240908早上好！往往短期痛苦的事，长期才是有益的。短期很开心的事，都对长期的运势会有折损。所谓自律就是平衡短期和长期都欲望与获得20240909早上好，大家有没有发现，在投资市场上，往回看特别对的东西，往前看大概率都是错的。波动越大周期越明显的东西，越是这样！20240910早上好！人生总是与烦恼相伴。无论王侯将相谁也少不了烦恼！能自渡的只有我们自己。20240911早上好！成熟的标志就是要明辨是非，但不去争辩是非20240912早上好，凯恩斯说过，世俗的哲理就是宁可循规蹈矩的失败，也不要独树一帜的成功，这句话用在投资上，在合适不过了，说的就是投资是不能有集体决策的，如果团体决策，就一定会循规蹈矩。当你要在一个小团体当中寻找共识的时候，就不会再去冒险和逆向。所以投资决策的人越多，往往业绩越糟糕20240913早上好，我们在总结上一次失败教训的同时，已经开始犯下一个错误了20240914早上好！其实被跌跑的人不多，大部分人都是被下跌当中各种坏消息给吓跑的。人吓人通常都会吓死人。但当事情过了，就又会有一种后见之明，总觉得当时也没那么可怕20240915早上好！一个现实的规律：赚钱的本质就是卖自己，底层人士出卖自己的体力和时间，中层人士兜售自己的技能和认知，上层人士贩卖自己的思维和人脉！20240916早上好！如果失败的代价过于沉重，无法承受，那么这个事儿成功的概率到底有多高？就变得无关紧要！20240917早上好！月有阴晴圆缺，人有悲欢离合，此事古难全，人到中年，再读这句诗也有更深感悟。但行好事莫问前程，等待周期回归！20240918早上好！风来，猪也能飞上天；风不来，大鹏也只能望洋兴叹。能成事的人，要懂得顺水推舟。逆势之时，要懂得积蓄力量！20240919早上好！一个内心丰盈的人，更懂得为他人鼓掌，大方地承认他人的优秀。20240920早上好！投资是投入一笔钱以确保将来能够以适当的收益率拿回来更多。所以千万记住：你随时随地都要清楚自己在干什么，你必须要确保自己看懂了要买的公司。有些公司你能看懂，但不是所有的你都做得到。20240921早上好，我们生活当中，短期利益和长期利益往往都是不一致的，短期越是开心，长期往往就意味着损失，而短期的隐忍，才能获得长期的回报。学习如此，工作如此，投资也是如此。20240923早上好！不论你给出去的是什么能量，都会以神奇的方式再回到你身上。那么你是选择给与微笑善意还是愤怒与攻击呢20240924早上好！一个人认知所能体现的其实是一个所谓解决问题的能力。如果你不能高维度的解决问题，那么你的认知也就是假的认知。20240925早上好！不经历风雨，怎能见彩虹，没有人能随随便便成功20240926早上好，方向对了，就不怕慢。很快就都会好起来20240927早上好！水到尽头是风景！人到绝境是重生！20240928早上好！到了牛市要想守住自己的股！首先要做的就是切忌跟别人比较。一山望着一山高，手就会越来越贱20240929早上好，人生最大的障碍其实就是习得性无助，我们会有无数多个改变自己的念头，无论是学习，事业，身材，健康，家庭，也曾做过很多的努力，但往往是很快就遇到困难，发现没有立竿见影的效果，甚至还出现倒退，然后就会选择放弃，退回到原地，甚至滑向更深的深渊，学习如此，减肥如此，工作如此，投资也是如此。干任何事情其实都有瓶颈期，如果不能克服习得性无助的干扰，那就会诸事不成20240930早上好！贪和贫长得很像，今天的贪婪，就是未来的恐惧。加入知识星球app齐俊杰的粉丝群！每天都有认知的提升。

今天晚上7点半，周末有料直播话题。突破关键点位之后1、为何周五突然拉升！大盘成长开始占优。二级火箭要启动了吗？2、赤字率和大会有何最新动向？3、财政部拟规定在政府采购中给予本国产品20%的价格评审优惠，有何影响4、四大行业协会开始反制！呼吁审慎购买美国芯片。释放什么信号。5、您所关心的其他问题，欢迎发在评论区下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问，跟早上的新闻解读明显不同，星球粉丝群里更多的会讲策略和应对，以及回答您一些有针对性的问题，学点投资的真本事，从下载知识星球加入齐俊杰的粉丝群开始，还得多提示一句，由于二级火箭即将开始动了，要加入的朋友要抓紧时间，可能就在这一两周，粉丝群即将提价。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一代烟王传奇《褚时健传》，他所经历的时代，是中国最艰难的时期，之所以他能够屡屡扭转乾坤，最主要是因为褚时健想做事，敢作为的那种担当，而这种担当，也是当下经济当中，最为稀缺的精神。也是我们经济能否走出困局的关键，知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。韩国乱了！昨天晚上的信息量有点大！改变M1统计口径之后！这个指标是否还有作用？PMI数据持续改善！跨年行情还需要哪些因素？

以交易为生第二部

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最懂输的人才能成为赢家

重组与突破1：如何实现重组实现1+1＞2的效果？各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们来讲黄奇帆先生的新书，重组与突破，之前的几本书，更多地都是宏观的思路，而这本书，是专门针对地方融资平台的，随着房地产周期已过，地方的问题逐渐暴露，那么地方城投怎么办，地方金融机构怎么办，包括一些国有企业如何重组，土地该如何管理，工业，教育，一系列的问题，在本书中都有涉猎，很多都是作者主政重庆的时候，经办过的一些真实案例。这可以说是省部级一把手才要思考的一些问题，我们今天也来了解一下。作者说，深化改革离不开重组，所谓改革，就是抓住处理政府和市场关系的牛鼻子，通过优化资源配置的方式来提升综合效率，实际上，改革也是体制，机制，和制度的重组，重组是资源配置方式的改革。改革与重组，异曲同工。各种各样的重组，目的就是实现1+1＞2，或者是5-2＞3的效果，经济能重组，社会也能重组，技术，文化，生态大千世界，都能重组。重组的5种目的，1是实现超常规发展，需要重组思维，企业要想迅速占领市场，扩大规模，获得战略机会，地方要想弯道超车，一般的方法是行不通的，需要转变思路，靠重组来推动，2是化解遗留下来的历史问题，需要创新的重组思维，要打破原有的坐标体系，就需要通过重组解决问题，3是解决广泛存在的问题，需要独特的重组思维，当大家都没有想到好办法解决这个问题，那么就说明要重组了，传统框架，很难解决。4遇上爆发性，危机性的一些尖锐问题，就不能墨守成规，一成不变，要通过重组摆脱危机。5是在社会发展中产生的新政策，新制度，新环境，当企业的活动空间骤然变大的时候，也需要重组思维。其实老齐理解，所谓重组，就是要有变化。跳出现有框架去寻找解决思路。人都是有惰性的，一些东西顺理成章之后，就不太愿意改变。但其实世界上，唯一不变的事情，就是充满变化，所以小到一个人，大到一个国家，整个世界，时刻都得考虑如何顺应变化，重组自己的资源。接着作者又说了，重组涉及的5种制度条件，1是微观制度，涉及工商企业，金融企业制度，法人治理结构，产权结构，2是涉及国家投融资体制调整当中的投资管理制度和投资控制制度，比如计划经济往市场经济调整。3是重组伴随资本流动，因为可能会涉及金融监管制度，对于投融资，国家不可能放任自流，对于银行，保险，都有强监管。第4，涉及国家宏观调控制度，5如果是跨国重组，还得考虑国与国之间的法律适配问题。而重组的5个方法，1是边界调整法，2是自愿配置法，3是利益分配法，4是结构调整法，5是管理政策调整法。这些后面还会详细讲，这里就不做过多介绍了。2001年作者被任命为重庆副市长，当时重庆GDP只有1900亿，财政收入不到200亿，属于是底子薄，矛盾多，任务重的破冰期，第一个麻烦就是烂尾楼，当时两三百人在市委上访，为的就是地铁中心花园的房地产开发项目。这是92年开始建设，包括了住宅，写字楼和商铺，到了97年开发商资金链断裂，项目烂尾了。1000多户居民的钱，套在了里面，随后4年，他们36次上访，市里也开了不下20次会，大家都觉得很棘手，拿不出解决办法。如此反复最后成了老大难问题。于是黄市长，了解情况，通知相关单位来开会，结果呼啦啦来了70多人，他都没想到，会有这么多相关单位。很多部门也都是被各种协调，给拉了进来。原来情况是这样的，地铁中心花园的开发商，是个小老板，玩的就是空手道，他本身资金不足，完全靠负债造楼，92年每平米造价也就2000多，整个项目10万平米，总计2亿多。这个小老板先找到当地居民，说暂时先不给拆迁补偿，你们先到亲戚朋友家里借住，3年后房子盖好了，直接给你们新房，3年过度，再给你们每年15%的利息。那么当地居民当然愿意了，又住新房又拿利息，肯定心里美滋滋。至于工程建设的钱，他拿土地作抵押，银行答应给他1.64亿，但利息高达15%，而且上来就先扣一年的息，也就是2400万，这就是俗称的砍头息。还差6000多万的缺口，他就搞卖房返租，承诺20%的回报率，这其实就已经是非法集资了，800多户购房者上当。在开工过程中，房子盖到了7-8层，就用光了1亿多，给动迁居民的利息也支付了不少，眼看资金见底了，银行看他付不出利息，就起诉到法院，冻结了他的资产，这样一来，开发商就彻底没钱了。项目也就停工了。老百姓找他，而他也没招，于是几百人就到政府来解决问题。那么政府咋办，1是让开发商还钱，但他显然没钱，你抓了他也没用，2是政府兜底，但当时财政不富裕，而且有钱也不能这么干。所以最后就是无解。一直拖着。作者算了笔帐，如果找人接手该项目，算上之前承诺的各种利息，总计投入差不多4.3亿，但是卖房能收回来的钱也就4个亿，所以肯定没人愿意干。那么这个时候，要想解决问题，就得规范各方利益。比如银行，砍头息还是高利贷，这肯定不合理，要予以纠正，所以告诉银行，企业破产了，你的钱就收不回来，我帮你重组，可以让你收回本金，但只能收正常利息。银行此时也只能同意。施工单位的欠款，肯定要补，老百姓的补偿款和购房款，1.2亿也要补，这个是天经地义，但是承诺的每年15%的利息，不能作数。老百姓此时想的就是，能不亏本就行，对于利息奢望已经不大。所以两个利息一砍，债务就从3.7亿变成了2.1亿。那么继续开发成本就只需要投入2.7亿就够了，之后房子卖4个亿。还是有利可图的。他随即找来重庆城投，一开始

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动韩国乱了！昨天晚上的信息量有点大！作者：下载知识星球app找齐俊杰的粉丝群昨天晚上10点左右，韩国突然传来消息，总统尹锡悦突然宣布“紧急戒严”，起因是国会一直在调查尹锡悦，于是他就利用职权便利直接掀桌子了，借口国会里都是亲北者，有反国家势力，他说国会已经发起了22起针对政府官员的弹劾，已经导致行政系统瘫痪，所以他准备搞一场大清洗，但最大的在野党领袖李在明，也亮出了底牌，马上宣布尹锡悦已经不再是韩国总统，这哥们翻墙进入了国会，去保护议员。然后就是各种舆论攻势，国会议员，记者和军队对峙。甚至在国会前面发生了冲突，但是这些国会议员还是挺刚的，竟然冲进去投票，要求解除紧急戒严令。3个小时之后，尹锡悦也不得不接受，戒严解除。这次行动彻底失败，等待着尹锡悦的结果，可能会比较悲惨了。有人说，韩国总统是世界上最危险的职业，被称之为是青瓦台魔咒。李承晚流亡，朴正熙被杀，崔圭夏监禁，全斗焕入刑，卢泰愚下狱，金泳三被驱逐，最近几任韩国总统，大家印象更为深刻，卢武铉，李明博，朴槿惠全都被抓了，纵观韩国历史，好像也就金大中和文在寅能够全身而退。而金大中曾经还被骂的很惨。如今的尹锡悦，恐怕也悬了。局势的动荡，让韩国资产也遭遇了巨大波动，韩国ETF，昨天一度大跌了7%，韩元也大幅贬值，好在局势几个小时就稳定了下来，基本把跌幅收了回去。在韩国这个事发生之前，其实昨天晚上最大的消息来自于我们的半导体行业，先是美国对我们136家中国企业增加到出口管制的实体清单当中，发起了新一轮的芯片战，而我们商务部也给与坚决回应，先是对一些小金属，限制出口。这些都是生产芯片半导体的核心材料。然后半导体，互联网，汽车协会和通信四大行业协会也纷纷发声，呼吁谨慎购买美国芯片。坚决捍卫中国半导体企业及全球供应链合作伙伴利益。这其实是一种姿态，或者说是一种先发制人，明确告诉对面，我现在已经基本能实现自给自足了，以前我买你的东西，是给你面子！现在完全可以不给你这个面子。那么到底是虚张声势，还是真有底气。这个也引起了一些争论。有人觉得，美国这轮制裁对我们影响很大，这种观点认为，以前我们都是通过一些小厂商，从美西方那里上货，然后囤积两三年，再转手卖给头部大厂，通过改装，伪装成自主芯片。而这次美国连这些二三线小厂一勺烩了，说明老美明白过来了。开始出手反击，而且这次制裁基本都是围绕我们的AI行业展开，那么以后我们就再也没有先进芯片可用了。必然会拖累我们的人工智能进程。还有一种观点则认为，如今我们已经搞出了等效5纳米，无论是芯片架构还是EDA设计，都已经实现了长足的突破。美西方的对我们的封锁，反而会加快我们的自主安全之路。虽然这会给我们带来很多的困难，比如HBM芯片被禁，确实可能会导致我们的算力芯片缺乏，而我们在这块，现在也还造不出来。目前全球的HBM芯片，也就三星，海力士和美光能够生产。所以你还很难绕过去。客观来看，美国的目的很明确，就是要继续打科技战，尽可能的在科技领域击败你，而科技领域的关键，就是AI和芯片，而我们也非常清楚这点，所以国产替代的决心是非常大的，而且如今我们手里已经拥有了大量的筹码，跟2018年那会，也完全不可同日而语了。现在各行业协会发表声明，其实也是告诉国内企业，放弃幻想，准备斗争。这块扶持国内企业，也只是早晚的问题。虽然现在国产芯片，可能还不好用，跟国外最先进的产品，尚有不小的差距。但是必须给与足够的支持。从而给科技进步争取时间，最终实现全面替代。所以现在芯片半导体，这早已经上升到国家大战略，他已经不光是经济问题。而是生死存亡的问题。当国家有强烈的意愿，去搞这一块的时候，通常都会有一波极大的趋势性机会。今天10点的齐观晨会上，我们关注市场行情能否延续，看看芯片半导体行业，以至于大科技行业的反映，下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问，跟早上的新闻解读明显不同，星球粉丝群里更多的会讲策略和应对，以及回答您一些有针对性的问题，学点投资的真本事，从下载知识星球加入齐俊杰的粉丝群开始，还得多提示一句，由于二级火箭即将开始动了，要加入的朋友要抓紧时间，可能就在这一两周，粉丝群即将提价。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一代烟王传奇《褚时健传》，他所经历的时代，是中国最艰难的时期，之所以他能够屡屡扭转乾坤，最主要是因为褚时健想做事，敢作为的那种担当，而这种担当，也是当下经济当中，最为稀缺的精神。也是我们经济能否走出困局的关键，知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。改变M1统计口径之后！这个指标是否还有作用？PMI数据持续改善！跨年行情还需要哪些因素？十一月行情收官！二级火箭走到哪了？

以交易为生1：交易的本质是什么？跟投资有本质不同各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们给大家带来一本华尔街的经典书目，叫做以交易为生，作者是亚历山大埃尔德博士，这个人比较传奇，他当过精神病医生，也当过哥伦比亚大学的老师，也是著名的三重滤网交易系统的发明人，这套系统影响着几代交易员。而且是金融界比较认可的一套完整的交易系统，这本书93年就出版了，成为国内外畅销书，也成为很多交易公司，新员工培训的教材。我们今天讲的是他的第二版，减少了大量的技术章节，增加了一些新的工具，并且对止损和止盈，增加了一些细节的描述。作者说，在成功的交易当中，心理学，交易技巧和资金管理，是三个最重要的支柱，当然如果再找一个因素的话就是交易记录。也就是我们说的，一定要做交易的复盘，保持良好的交易记录习惯，我们自己就能成为自己的老师。然后就是不断进化。作者先写了一下自己的经历，76年他还是精神病医生，当时他去加州出差的过程，偶尔读了一本书，叫做股票证券交易要诀，作者是一个叫做恩格尔的人，这本书改变了他的一生。在这本书之前，他对股票市场一无所知，但看到这本书之后，就如同发现了新大陆，如饥似渴的把这本书读完，回到纽约，他就开始买起了股票。很快就赚到钱了，于是他就产生了一个巨大的错误观念，买股票赚钱很容易。但后来，显然不可能一直这么顺利，市场大起大落，让他开始研究问题所在，他精神病医生的职业身份，也让他更容易理解人的大脑。人们总是一边自我欺骗，一边自我博弈，欺骗自己就很容易变得无药可救，比如很多人都说要减肥。但其实食物给他们带来的满足感，远比健康更多。交易其实也是一样，冲动带来的满足感，远比你执行系统策略，要更令人兴奋。所以这就是很多人无法真正成功的原因。他们在内心里，其实并未真正渴望成功。大部分交易者都会耗费精力，去寻找最好的交易机会，一旦进场，他们便无法控制自己的情绪，放大了兴奋和焦虑。情绪总是一次一次的做过山车。这其中还大多以男性为主，作者说，他发现，女性交易者的成功概率似乎更高一些。作为一个群体，女性会多一些自律，少一些自大。为什么那么多交易者都是亏损的，其实说白了这个游戏的设定，就一定会让大多数人亏钱。在交易当中，佣金和滑点抽走了很多的收益，所以让他变成了一个负和博弈，那么最后就是，有人赚钱一定会有人亏得更多。你可以把他理解成棋牌室，旱涝保收的，只是棋牌室的老板，而在这里玩牌的，大多数人都会赔钱。有人说不是还有企业的业绩增长吗？那是针对投资而言的，对于交易者来说，他们等不到长期的业绩增长。他们做的事情，就是短期的资金交易。不过现在佣金其实已经相当便宜了，大概只有万五左右，买基金一年的管理费也就1.5%，美国历史上，曾经有单向交易0.5%-1%的佣金。买2万块钱股票，要交100-200佣金。而且卖出的时候，你还要再交一次。在这么贵的佣金之下，其实是很难赚钱的。做10笔交易就10%的成本了，而有些交易者，做的更频繁，甚至每周都要交易，所以很快，就亏光了。那时候的经纪商可谓是一个旱涝保收的最好生意，有的经纪商坦言，客户绞尽脑汁，其实也顶多就是打个平手。滑点就更高了，也就是你下单之后，不一定马上能成交，通常都会因为延时差出几个价位，这个成本甚至是佣金成本的三倍。所以，在交易中一定要考虑流动性的因素，有些东西只是看起来很美，但实际上没有多少可操作性。每个人刚开始做交易的时候，似乎赚钱都很容易，赚了几次就会觉得自己是天才，开始盲目承担风险。最终惨败离场，之所以你一开始很好赚钱，是因为你刚开始进入交易的时候是牛市，不是牛市你也不会想起去投股票的，或者说，你一开始交易的时候，恰恰就是牛市的末尾，并不是你英明神武，而是那一段谁买都涨，买什么也都涨。但很快行情就会变化。作者也接触过最专业的交易者，你坐在他后面，看他交易一天，其实你也不清楚他到底是赚钱了还是赔钱了。对他们来说，交易就是一个机械的工作而已，跟生产线上搬砖没啥区别。赚钱和赔钱的结果对他们而言并不重要，真正做到了胜不骄败不馁的境界。但是新手就完全不同，你看他的表情就知道，他的情绪在大幅波动。这种状态之下，最后肯定就会赔钱的。成功的交易者都是现实主义者，他们都知道自己的能力和局限，知道市场发生了什么，也有办法应对自如，从不寻找捷径。他们总是认真分析市场和审视自己，然后做出切实可行的计划。业余的投资者，则往往遭遇一次挫折之后，就会性情大变，变得畏首畏尾。作者称之为幻觉。总是想赢又怕输，最后不断地歪曲事实。阻挡了他们的成功之路。失败者总是会说，我现在亏损，是因为我们不知道交易的秘诀，这其实就是一个幻觉，他们总认为，那些成功的交易者，有什么独到的秘密武器，也愿意花高价，去听一些所谓的民间股神的涨跌判断。但作者说，这些跟占星术没啥区别。那么到底什么原因造成失败，主要就是不成熟以及糟糕的资金管理，也就是说他们总觉得资金量不大，所以要承担更多地风险，让自己暴露在更高的风险之下。然后抱怨自己没有足够的资金。比如老齐这里就遇到了，2022年下跌之后，很多人总是抱怨，说老齐你有源源不断的资金，而我们没有，但这么说就不对了。投到最后，没有足够的资金，就说明你之前的资金管理出了问题，之前的仓位上的太重了。这才导致后面资金不足。所以老齐总说一句话，叫做仓位及心态，你的心态不好了，就说明你的仓位超标了。最简单的办法就是永远半仓，并且只做再平衡，而不做仓位偏离，这样会让你心态更加平衡。至于市场判断的那些大师们，作者认为，这就跟时尚产业一样，每一次牛熊，都会出来一批判断很准的人，但是随后当他们名气大了，就不灵了。任何大师的理论，都无法一直有效，当他们有效之后，你才会知道，反过来说，当你知道他们了，他们也就快失效了。股市就是这么一个神奇的地方，当一种方法被别人认同，认同的人越多，也就越拥挤，失效的也就越快。过几年，当大家对这些方法骂骂咧咧的时候，他就又重新有效了。作者还专门提到了江恩，现在很多都拿江恩的理论说事，但作者曾经拜访过他的儿子，才了解了事情的真相，江恩去世的时候，一共才留下了一栋价值10万美元的房子，他生前也不是靠交易赚钱的，而是靠卖课和卖书赚钱。甚至他连个助手都雇不起，让他的儿子帮他工作。所以，这就是告诉大家，不要迷恋哪种方法，能够看的更准。没有一种方法可以对市场未卜先知。即便有他也会时灵时不灵。这本身就是交易市场的特点，都是人和人博弈的场所。所以一切都是博弈，并没有一成不变的真理。最终市场只有两种人能赚钱，一种是巴菲特那样，压根不关注市场只关注公司的，另一种就是作者这样的交易员，啥都不关注，只关注概率的。大概率的事情反复做，从而换取长期回报。对于交易来说，有良好的交易体系很重要，这个我们在后面会介绍作者的三重过滤体系，但是也要提前说一句，只有好的交易体系，是远远不够的。因为很多交易者最后失败，并非是他们的交易体系出了问题，而是心理素质出了问题。最后不再相信这个体系了。比如定投就是一个最简单的交易体系，不断的买入宽基，赌股市不完蛋，但是有些人就是投到最后，投不下去了。总觉得股市要完蛋了。所以这就显然不是定投的问题，而是交易者人的问题。那么解决这个人的问题，只能是师傅带徒弟，有时候光看书是远远不够的，关键时候，当你坚持不下去的情况下，有人给你点鼓励，非常重要。老齐的社群，其实就起到了这样的功能。当然我也不是救世主，不是说对谁都有用的，事实证明在市场最悲观的时候，依旧很多人连亲妈都不信了。但在事后他们也都会无比后悔。之所以这样，说白了还是仓位超标。明天我们讲讲，交易当中的群体心里。该怎么看待交易价格和趋势。本内容节选自《以交易为生》本书正在知识星球播出本书内容，只免费播出一集近期我们还播出了如下书籍：《从内耗到心流》拒绝焦虑拒绝内耗的行动指南投资的七条军规《基金作战笔记》《走出戈壁》一个资本大佬悲惨的童年我们已进入《被追赶的经济体》时代！经济将有大的变化《大衰退》我们是否走在日本式衰退的路上？如何才能破解？

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动改变M1统计口径之后！这个指标是否还有作用？20241203作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群昨天，央行明确表态，明年将把个人活期存款和非银行支付机构客户备付金纳入M1统计，并加强对各层次货币供应量和社会流动性的监测。这其实之前市场就早有预期，包括今年央行压降手工补息，提前给M1挤水分，多多少少都是为了改变M1的统计做准备。有人可能会说了，统计数据不好，就改变数据统计的规则，这以后还咋玩，但真是这样吗？首先什么是M1，它叫做狭义货币供应量，目前的定义包括企业活期存款，机构团体活期存款，以及M0也就是流通中的货币，或者你可以理解为，相比于M2来说，M1缺少各种定期存款。其次，从占比来看，M0占M1的20%，而M1也差不多占M2的20%。第三，资本市场之所以把M1视为定买卖的指标，其实也是因为，他对企业行为的刻画最为敏感，刚才说了，都是企业和机构团体，我们统称为单位的活期存款，占了M1的80%，那么这单位的活期存款增加，就意味着他们已经把钱拿出来，准备开始投资，采购，运营，积极的去要搞一些事情了。第四，央行为啥总想着把M1的统计规则改变？主要是因为时代变了，原来经济活动中，主要是单位支出，我们老百姓的消费能力不足，所以只统计这些单位啥时候准备花钱就行了。或者说，这是房地产+基建+出口的经济增长模式下，特有的产物，但如今这三块都出现问题了，未来的经济增长方式，要从外需转向内需，经济好不好，主要是看老百姓愿不愿意花钱了，所以他就想把M1的统计规则改过来。第五，那么这符不符合国际惯例呢？美、欧、日甚至印度，个人活期存款，也都是纳入到M1统计的，所以你也可以说，调整之后才是跟国际接轨。那么我们再看看，M1调整口径之后，这个指标还有作用吗？有研究机构，做了相应测算，调整统计口径之后的M1，无论是只加居民活期存款和备付金，还是连货币基金和理财也一起加上，走势方向跟现在的统计口径差不太多，只是调整口径之后的M1波动率明显降低，甚至要不是周期上大的变动，他甚至没有波动了。比如2022年到2023年初，新M1就波动很不明显。那么一个不怎么波动的M1，确实对于股市的指示效果，将会大大减弱。或者说，你只有在他波动的时候，才能看到有价值的拐点信息。之前，之所以有M1定买卖一说，其实主要是因为周期，我们的经济周期，基本受到地产周期和政策周期的影响，M1和房价走势相关度非常高，钱只要一出来，就说明开发商和城投公司，开始投资拿地，开工建设了，后面房价就会涨，房价一涨，整个经济就都会走周期回升，所以股市也就全都活了。所以用M1定买卖就比较精准，但如今这个传导链条转不动了，虽然在挤水分之后M1开始回升，但未来可能很长时间，M1都不会有大的涨幅了，所以央行也在想办法，尽量让他变得好看一点。也能够符合当下时代的需要。总体来说，如果把居民活期存款和非银备付金挪到M1里，这个对当下的M1展现出来的方向，影响不大，依然会是一个拐头向上的走势，而且可能会更早翻正，未来也将逐渐淡化，房地产对于M1数据的影响。同时，M1指标对于股市和房价的引导作用，也会逐渐被淡化。比如现在几乎没人去看美国和欧洲的M1统计吧，就说明意义不大了。当然可能也会有些研究机构，跟央行对着干，再反向把居民活期和备付金分离出来，还原现有的M1指标。但说实话，短期几年可能还有效，时间长了也就没啥意义了。还是因为，房地产+基建+出口的增长方式结束了，所以M1和社融的领先指标体系失效也是早晚的事。当下股市已经连续反弹，今天10点的齐观晨会上，我们关注市场行情能否延续，很可能当下市场，已经在提前反映重要会议所带来的增量政策了，下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问，跟早上的新闻解读明显不同，星球粉丝群里更多的会讲策略和应对，以及回答您一些有针对性的问题，学点投资的真本事，从下载知识星球加入齐俊杰的粉丝群开始，还得多提示一句，由于二级火箭即将开始动了，要加入的朋友要抓紧时间，可能就在这一两周，粉丝群即将提价。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一代烟王传奇《褚时健传》，他所经历的时代，是中国最艰难的时期，之所以他能够屡屡扭转乾坤，最主要是因为褚时健想做事，敢作为的那种担当，而这种担当，也是当下经济当中，最为稀缺的精神。也是我们经济能否走出困局的关键，知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。PMI数据持续改善！跨年行情还需要哪些因素？十一月行情收官！二级火箭走到哪了？用股市到底能不能带动消费？

我们该如何应对坏事情《逆商》《人口战略》是未来几十年我们最大的基本面命由我作

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20241101早上好！有些看似源于天赋的差异，其实往往是机遇和内驱动上的差异。20241102早上好！人心中的成见是一座大山，任你怎么努力都休想搬动！一旦人认准一件事情，便会形成一种固有的思维模式。所以说服和改变人很难，有那功夫还不如去找找志同道合的同伴！20241103早上好！过去30年美国🇺🇸50%的底层民众的实际收入是持续下降的。铁锈地带也越来越锈，这与谁当总统其实关系不大，是科技创新加剧了贫富分化的必然结果。至今这些愚蠢的美国穷人却还在期待着救世主20241104早上好！一个人成熟的标志，就是他能坦然的面对和承担因自己决策而带来的任何后果20241105早上好！生活当中我们总讲欲速则不达，投资当中更是如此，急功近利往往会一败涂地。切忌用力过猛，也不要总想着一夜暴富20241106早上好！脾气越差的人，命也越差，即便拿到一手好牌，也会打得稀烂。凡事皆有因果，善良的人，与人方便与己方便。20241107早上好！让你变得强大的从来不是温室，而是一个强大的对手，和复杂且艰难的环境20241108早上好！成功既需要天赋，也需要努力。天赋可以让我们更好地理解世界，更好地掌握技能。但是努力才是成功的关键20241109早上好！优于别人并不高贵，真正的高贵应该是优于过去的自己。让十年后感谢今天的自己20241110早上好！前途光明，道路曲折，做好守寡的心里准备，不要在震荡中轻易下车20241111早上好！我们习惯于把成功比拟为高歌猛进，猛龙过江；我们很容易被人牵着鼻子走，步伐凌乱，衣衫褴褛。但往往最简单、最渺小的进步，才是促成成功的关键。20241112早上好！投资是一场没有终点🏁的马拉松，不用在乎短期的领先还是落后。关键是你能跑多远？能跑多久20241113早上好！运气不是天定的，而是根据后天的行为习惯带来的，是我们每个人都可以把握的。也就是说你的习惯里，藏着一生的命运20241114早上好！如果说我们有什么本事的话，那就是我们能够弄清楚我们什么时候在能力圈的中心运作，什么时候正在向边缘靠近。20241116早上好！想想都是问题，努力去干才有答案。抱怨解决不了问题，只会让自己更加消沉！社会永远都是人与人的竞争！要想脱颖而出，必须付出更多的努力！20241117早上好，所谓策略就在于，发生什么事，我都有后手，都有扭转乾坤的能力。我们常说，习惯判断的人总在想，我对了会怎么样，而习惯策略思维的人，则时刻再想，我错了该如何反败为胜！20241118早上好！成功的投资不仅仅是对市场动态的敏锐洞察，更是一种生活态度和思维方式的体现20241119早上好，很多人都搞反了，生活和工作应该积极努力，绝不躺平，而在投资上则反而腰佛系一点。尽量少折腾。越折腾错的越多。风格的逻辑虽然清晰，但要想做得对，却没那么容易20241120早上好！爱读书，爱思考的人，运气都不会差。不读书还爱思考的人，往往会厄运连连。很多人到死都没明白这其中的道理20241121早上好！孙正义说发财很简单，你只需要躺在趋势的水流中，跟着水流流动就行了！千万别折腾，也别做什么精确的计算。我们也讲过，宁要模糊的正确，也不要精确的错误20241122早上好！霍华德马克斯说~风险开”或“风险关”，进或退，买或卖……这种二元对立的看法太过简单，并不适应我们所处的世界。更多的时候，我们应该加入第三个维度，也就是买多少，或者卖多少？20241123早上好！我整个职业生涯都是通过购买其他人认为不可投资的资产而获得成功的。当你这样做时，你有机会以便宜的价格获得资产20241124早上好！一个人的好运是从可以被教育开始的，如果不能被教育，那就只能无休止的被各种事情所教训20241125早上好，这辈子感悟到的最大智慧，就是不要跟傻子争辩，更不要跟傻子置气，只有智商差不多的人才会争论，所以如果你试图说服傻子，那么你本身也就只是一个傻子而已20241126早上好，长期专业投资者和短期个人投资者的投资价值观是完全不一样的，长期投资者看的是比赛本身，而短期个人投资者则看的只不过是一场比分直播20241127早上好，人生就是一场耕种，要像农民一样思考，用汗水和时间去浇灌你的良田。懂得春种秋收的道理20241128早上好！不快乐的原因无外乎两个：执着于自己不擅长的事，过分关注并不拥有的东西20241129早上好！我们都是带着缺憾来到这个世界上，并不断接受缺憾的洗礼。所谓的“顺风顺水”，不过是在生活中见招拆招。一切生活中的难题，终会在生活中找到答案20241130早上好，如果不能看懂趋势，明辨是非，分不清好赖人，那么你这辈子就配得上所有的苦难加入知识星球app齐俊杰的粉丝群！每天都有认知的提升。

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20241002早上好！当机会主动找上门的时候，你不需要做什么，但必须保证自己在家。20241003早上好！依靠出租时间，是不可能致富的，你必须拥有股权，才能实现财务自由！20241004早上好！巴菲特说市场先生是个疯子，有的时候他会异常低落，有的时候他又会相当狂热。这其实正是你低买高卖的好机会，但是非常不幸的是，我们的情绪也会被市场所传染，导致我们跟这他低落和狂热，甚至比他更低落和更狂热。所以最后反而亏钱20241005早上好！我们无法改变任何人，只能选择跟什么人在一起。正所谓物以类聚人以群分。如果你想改变自己，那就先给自己换个圈子，如果你想改变别人。那就是妥妥的神经病。20241006早上好！西天取经81难最难的并非八百里狮驼岭，而是女儿国，狮驼岭还可以靠猴子，女儿国只能靠唐僧自己20241007早上好！粉丝群主要学招式，读书圈才是练内功，俗话说练武不练功，到头一场空。没有内功驱动，再好的招式在高压之下也都会动作变形20241008早上好！投资是一场马拉松，在刚开始的时候是否领先一个身位其实并不重要。重要的是如何跟上领跑目标。持续完成比赛20241009早上好！仓位即是心态，别总想考验人性，人性从来禁不住考验。别忘了没有人是被跌跑的，都是被吓跑的！20241010早上好！所谓守寡的心态去守股，说的就是要耐得住寂寞，忍得住卑微，禁得起诱惑。抗的住恐惧。心若止水，坚持信念！20241011早上好！短期的路看不清，就努力往更远的地方看，就像开车一样，光盯着方向盘，不看路一定会把车开到沟里去！20241012早上好！股市并非是现在经济的反应，而是投资者预期的反应，所以要想弄明白股市，就得往未来想一想。多想想未来大家会有什么想法20241013早上好！财政的会安排在周六也体现了政策对于市场的呵护。因为绝大多数人根本看不懂，希望真实的解读能够在周末扩散。大家多转发我们的周末有料20241014早上好！亏钱的原因无非两点！买的太贵和卖的太早，如果已经犯了一个错误就切记不要再犯第二个错误20241015早上好！我们善良的建议和耐心的劝导，但如果别人就是不听，不要过多的介入别人的因果。人教人教不会，事教人可能一次就够了。20241016早上好，先别老想着自己能有多对，先保证自己尽量别犯错！20241017早上好，投资这个事，说白了就是丛林法则，弱肉强食，而且没有新手保护期，也不会怜香惜玉，你不在餐桌上，就一定在菜单上。20241018早上好！想在市场上短期赚钱，无异于把别人兜里的钱装入自己的口袋！所以他哪有那么容易。得想想别人凭啥让你把他的钱抢走20241019早上好！很多人一辈子有两个追求，一个是有钱，一个是值钱。有钱的人不一定知值钱，但值钱的人一定会有钱。20241020早上好！要想看的远，需要站的更高一点。把路看明白了，心里有就有底了！20241021早上好！要想获得别人的赞赏！就要先从学会赞赏别人开始！为人处世，要有一双善于发现美的眼睛，不要只有一张挑剔的嘴巴20241022早上好！学会咽下苦水，让自己的能力覆盖掉眼前的问题，那么你才能过得风生水起20241023早上好！真正自律的人，都懂得对抗那些廉价的快乐，追求更有价值的生活。20241024早上好！人有小算盘，天有大算盘。其实我们赚的每一分钱，背后都有做人的因果。你在为人处事上所能抵达的高度，往往就是你能拥有财富的厚度。20241025早上好！没有人能预测未来，我们只能坚持大概率的事情反复做，好运就会来临20241026早上好，别人的态度，很多时候决于你是强者还是弱者。没有人，可以成为你今生今世的避风港，你自己才是自己最后的庇护所。20241028早上好！好运的本质是与不确定性共舞。多接触，多链接，始终保持开放心态，不断开拓自身的边界，才能将好运收入囊中20241029早上好！债市的牛熊跟股市不一样。债的牛市是年化5~6%，中性是3~5%，熊市是2~3%。他有票息，所以年度亏损极少。一般跑不赢现金就是熊市。20241030早上好！人与人之间存在巨大的认知鸿沟，强行去劝诫别人，只会无功而返，惹上一身骚。允许现实教育他，让他自发完成认知升级，才是智者的修为。20241031早上好！许多事不是看到希望才坚持，而是因为坚持才看到了希望。

今晚7点半，齐俊杰看财经App上，周末有料，直播话题。1、市场如期反弹！2、聊聊PMI，以及即将公布的11月数据。市场有哪些预期？3、赤字率会超过4%吗？对于经济意味着什么？4、12月和跨年行情展望。以及明年的应对之道5、您还有其他想聊的话题，可以发在下面留言下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问，跟早上的新闻解读明显不同，星球粉丝群里更多的会讲策略和应对，以及回答您一些有针对性的问题，学点投资的真本事，从下载知识星球加入齐俊杰的粉丝群开始，还得多提示一句，由于二级火箭即将开始动了，要加入的朋友要抓紧时间，可能就在这一两周，粉丝群即将提价。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一代烟王传奇《褚时健传》，这算是中国第一代企业家跌宕起伏的一生，在人生巅峰，为何会锒铛入狱，又如何靠褚橙东山再起，褚时健的故事，总是激励人心。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。用股市到底能不能带动消费？等效5纳米来了？对于科技的意义不亚于辽沈战役的胜利！周末的几件大事！市场洗洗更健康

能否成为又一个iPhone时刻？《成为乔布斯》为什么会出现大衰退《房债》先干起来再说很重要《能力陷阱》美国人眼中的中美芯片博弈《芯片战争》

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动今年的就业为啥这么难！我们该怎么办？20241129作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群最近，两件事火出圈了，一个就是某网红，嘲笑年轻人找工作难，以调侃的语气说，00后不是要整顿职场吗？为啥连职场都进不去了，结果翻车了，引发了全网声讨，自己也不得不赶紧出来道歉，另一个事就是五部门联合推进发展家政相关学历教育，说是就业缺口2000万，紧跟着吉林农业大学、河北师范大学等院校均开设了家政学专业。这也引发了全网吐槽，说我小学6年，中学6年，大学搞不好还要念个6-7年，熟读文史哲，精通数理化，想不到大学毕业之后，还是去干家政。那早知如此，又何必当初呢？其实从这两个事，我们就知道今年的就业形势到底有多么的严峻了。根据相关部门测算，2025年，全国毕业生要走向职场的人数，就高达1200万，这是什么概念，2024年，新出生人口可能才800多万。这几年我们看到的是，就业就像洪锋一样，越积攒越多，以前大家发现本科不好找工作，都纷纷抢着读研，但现在好了，研究生更不好找工作。甚至很多人发现，研究生毕业，还不如当年本科毕业的时候好找工作。那么为啥会这样？每个人都觉得，我从小努力，卷了一路，终于卷到了大学毕业，但却发现找不到工作了，那么到底是谁错了？首先，主要是时代变了，大学不再是20-30年前那个大学！当年劳动力供给充足，但知识稀缺，所以大家要想逆天改命，就得拼命学习，

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超越巴菲特的伯克希尔

机构投资的创新之路1：资产配置之道！与再平衡的具体用法？各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们找来一本比较经典的投资著作，就是大卫斯文森写的，机构投资的创新之路，这位耶鲁大学捐赠基金的掌门人，高瓴资本张磊的老师，是投资界公认的大师级人物，从1985年管理耶鲁基金以来，取得了30年年化13%的复利回报。将耶鲁大学捐赠基金的规模从10亿带到了300亿美元的高度，期间还扣除了基金每年替耶鲁大学支出的费用。有人说13%好像也不高啊，但是这期间，他只有2008年是亏钱的。所以可见其管理能力，对于风险控制非常到位。可以说大卫斯文森真正实现了，低波动，高收益二者兼得。后来他的大类资产组合模型，也被其他资产管理机构，广泛复制。其秘诀就在于，他把60%的仓位，投在了没有净值波动的私募股权基金和绝对收益的中性对冲基金上，只有15%左右的股票和7%的债券。那么他为什么要这么配置。以及他的配置理念又是什么，我们可以在这本书里，找到答案。先来看，楼继伟对大卫斯文森的评价，楼继伟是原来的财政部长，也是中投的董事长，相当于中国的主权财富基金，帮国家管理家底的。这个跟耶鲁捐赠基金的资金来源比较像，也就是超长期的资金，需要做非常长远的投资布局。目的是实现基金的代际转移和传承，像中东的主权基金，挪威主权基金，其实都是干的这个事。当时中投管理财政部的15500亿的特别国债，每年要支付683亿的利息，所以至少要通过投资，把这个利息赚出来。楼继伟当时也是读了斯文森这本机构投资的创新之路，从而形成了中投公司的战略资产配置框架。当时中投生不逢时，刚起步就遇上了金融危机，私募股权和对冲基金亏得一塌糊涂，之前我们讲黑石苏世民的时候就说过，中投第一笔钱就给了黑石，结果黑石上来就给他亏了一半。但即便如此，日后的表现来看，资产配置和再平衡这种投资管理模依然是正确的。楼继伟说，机构投资者应该毫不怀疑的坚持这一点。当然如果能根据外部市场环境的变化，进行动态调整，那就更好了。高瓴资本的张磊，则评价老师的投资方法，就是守正用奇，他在耶鲁基金投资办公室的时候，专门分析实物资产，这让他对风险及内生收益，有了进一步的认识。斯文森构建了一套，不受市场情绪左右的投资原则和流程，也是让他受益匪浅。耶鲁基金的投资收益由资产配置来驱动，采用严格的资产再平衡策略，避免择时操作。说起来简单，但做到并不容易。张磊也是充分认识到了这一点，机构投资者当中，其实90%的绝对收益，都来自于资产配置，也就是你买了什么资产。至于是不是买到了这类资产里面，最好的那个公司，其实没那么重要。耶鲁基金突破了原有的股债商的资产配置边界，形成了创新型的投资逻辑，使用了很多新颖的策略和产品，也大胆启用新人，这才让低波动和高收益同时出现。大卫斯文森也成为资产配置领域，教父级别的人物。国内很多著名的投资经理，都要叫他一声老师。作者大卫斯文森，之所以把这本书叫做机构投资的创新之路，他的目的就是要区分积极地管理和被动的管理，两种投资框架，积极的投资者，通过自己的选择来构建低风险和高收益的组合，这是积极管理者的游戏，但同时也代价高昂。要么成功，要么失败。不存在中间地带。机构投资里面也是人才济济，天赋极高，上进心极强，也提供了无限的产品。同时也意味着竞争非常激烈，每天都要如履薄冰，想要战胜对手，战胜市场是何其困难。这就需要你要有一套严密的投资框架，且具有可执行性的优秀策略。大到宏观的资产配置，小到具体证券的选择，都必须有方法来应对。还需要进行大量的再平衡操作，这样才能实现客观上低买高卖。在我们讲价值投资的时候就说到过，趁着市场失灵，以极低的价格买入证券，然后到高估的时候卖出，取得超越市场的回报，谁都想这么做，但问题是，要涉及到择时和选股，都是高度竞争的环境，也就意味着绝大多数的参与者，都是输家。所以在这种负和博弈当中，你该如何取胜，这是个难题。或者说每个专业的机构都希望成为市场的赢家，但结果却很残酷。绝大部分都只是市场的猎物。最终高买低卖，名利双输。所谓捐赠基金，就是一些慈善机构和一些校友，给大学捐赠的钱，用于一些特殊的教学和研究，还有奖学金什么的。耶鲁大学的捐赠基金，最早可以追溯到1822年，当时原始资产只有27000美元，如果不好好管理的话，随着时间的流逝，这笔钱肯定就会越花越少，或者被通胀吞噬。所以捐赠基金投资的目标，就是保值和支持原来的支出目标。比如发奖学金和大学科研，就希望能够一直支持下去。所以捐赠基金，既要每年正常支出，还要保持规模扩张，同时要抵御通货膨胀。目的就是希望永远都花不完。老齐给大家补充一个例子，诺贝尔奖基金，也是一个道理，诺贝尔当年把自己的钱都捐给了基金，一共是3100多万瑞典克朗，购买力相当于现在的10几亿人民币，一开始他就只买债券，然后一边发奖金，当然时不时也还有人捐赠，结果到40年代，就只剩下了20%多了。属于越花越少，后来一看，这么干不行啊，再花几年，基金就见底了，于是开始投资股票。权益资产比例提升到50%以上。之后基金资本开始重新增长，依旧是一边发奖金，一边投资，一边接受捐赠，到了2021年底，诺贝尔奖基金，总资本已经是61亿瑞典克朗。相当于42亿人民币。诺贝尔奖基金，其实但单从回报看，并不是很高。但他最重要的影响力，就是可以把发奖金这个事，通过投资，一直干下去。我们大家投资的目的，其实也并不是说，非得在财富上超过谁谁谁，而是也是希望，能够一直有钱花。甚至子子孙孙，能够一直有钱花下去。就比如说，一年12万支出，那么你有300万就差不多，能够做出这样的一个组合了。以后你有钱，就继续往这里面放，就相当于继续获得捐赠，然后通过组合管理，让你这辈子一直有钱花，等你走了，还能传给子女。也让他们每月能领取1万块钱的现金流。也就相当于发奖金了。所以其实我们每个人，都需要一个耶鲁基金这样的投资标的。帮我们实现，财富的代际传承。先来说下投资的理念，很多投资者，到现在都不知道投资理念到底是什么，觉得整这些虚头巴脑的东西有什么用，但其实投资理念不但有用，而且非常重要，他会作用于你每一个投资产品的筛选，以及你的持有和卖出，也就是说，你每次的操作，都跟你的投资理念息息相关，特别是在面对贪婪与恐惧的时候，投资理念可以说，就是你全部的信仰。而那些亏损的投资者，要么就是压根没有信仰，要么就是在非常时刻，造成了信仰崩塌。常用的组合管理工具，其实就三种，资产配置，择时和主动选股，这里面大家觉得哪个最重要，对于外行来说，肯定觉得择时和选股更重要，但其实上面我们也说到了，90%的收益，其实来自于资产配置。也就是说，你持有多少股票仓位，比你买了什么股票重要的多，可能很多人并不理解，我要买一只大牛股可以一年翻10倍啊，但问题，你不可能每一年都买到这种股票。而且买了之后，你也不一定能拿到他翻10倍。即便买了大牛股的人，绝大多数情况下，有个40-50%的收益也就跑掉了。所以作者说，在组合中选择合适的资产类别至关重要，你的配置框架，决定了你的投资成败。还比如巴菲特的例子，之前我们讲过，大家都知道巴菲特买入并长期持有，但其实他的股票仓位，从未超过总资产的60%。这才决定了，别人恐惧的时候，他能够贪婪。说白了就是，逆向投资，也是要有资本的。你已经满仓股票了，也就没有任何逆向的基础了。至于择时，是普通散户最喜欢的一种策略，股市要涨的时候我买入，股市到顶了我卖出，然后看他暴跌，这是绝大多数投资者天真的想法，但这顶多算是许愿，并不能算是策略。实际上择时是一种失败的策略。啥意思，明天我们继续来讲择时和选股当中存在的问题。本内容节选自《机构投资的创新之路》本书正在知识星球播出本书内容，只免费播出一集近期我们还播出了如下书籍：《最懂输的人才能成为赢家》为什么正常思维不会赢得交易《以交易为生

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吴劲草讲消费行业1：为何消费是牛股集中地？各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们讲一讲行业的投资，找来一本书，叫做吴劲草讲消费行业，发现生活中的长线大牛股，吴劲草是东吴证券，消费零售行业的首席分析师，人称草叔，曾经斩获2021年新财富分析师，金麒麟分析师，和2017年，2019年金牛奖最佳分析师。消费行业，一直都是我们投资的重要主赛道，被巴菲特誉为是长坡厚雪的行业，在这个行业里，也是牛股倍出，众多投资大师，也都是针对这个行业进行投资，获得了长期超额回报。但是我们也知道，自打2021年，消费股整体见顶以来，消费行业的投资，也让不少人损失惨重，无论是食品饮料，家电汽车，还是互联网游戏，一批公司遭遇腰斩，这也让很多人都产生了，对于消费行业的重大质疑。而作者说，消费行业是一个韧性极强的行业，具有穿越牛熊的长期能力，作为成熟市场的美股，特别多的涌现出一些优秀的消费品公司，甚至是百年公司。比如宝洁，可口可乐等。确定性和稳定性，就是消费股投资的重要优势，往往能够吸引投资者的重仓。比如苹果公司，在2012年之前，他就是一家科技公司，而在2012年以后，他就变成了一家消费公司。巴菲特不擅长科技，所以错过了苹果从创立到3000亿美元市值的过程，但是后面他看清了苹果的消费属性，抓住了3000亿美元，到3万亿美元成长阶段。而且是极度重仓，巴菲特把一半的权益仓位都压在了苹果上。而这几年巴菲特的业绩，也全都在靠苹果的贡献。所以，消费的逻辑很简单，确定性和稳定性高，你就敢于重仓，而一旦风格转化了，消费不行了，由于确定性比较强，也敢于抄底加仓。这本书分为几个部分，介绍了消费行业投资心法，从行业规模渗透率，市占率去找到优质龙头公司，还有投资的招式，从护城河到财务数据的分析。比如市盈率，每股收益，ROE，营收，利润，库存，净利毛利等等。然后再看看那些品牌公司，也就是消费行业的皇冠明珠，作者总结了三句话，品牌是消费者和商家之间的一种信用契约，渠道是消费者和商家的一种反馈机制，产品是商家对于消费者需求的解读，所以都跟消费者息息相关。品牌方，有可能完全不从事生产，但是他一定要传达某种符号和信号，可能是某种文化主张，也可能是某种质量背书，这就是品牌。而渠道公司，也很重要，甚至已经越来越重要，这些年，就是渠道大变革的过程。那些电商品牌，京东，阿里巴巴，拼多多和美团，他们虽然是互联网公司，但说到底其实都是零售的渠道商。所以他们既能赚到成长的钱，也能赚到渠道革新的钱。之前很多人都热衷于去找一些中国的711，中国的沃尔玛，但是都没有成功，归根到底是因为中国的渠道变革，直接跳级，从普通的卖场时代，直接升级到了电商时代。跨过了沃尔玛，开市客的阶段。本书还会讲到供应链公司，这个就更高级了，为什么很多电商能做到如此低价，就是因为他们掌握了优质的供应链。而在供应链领域，也诞生了很多的大牛股。比如手机产业链中的，立讯精密，顺宇光学，电动车产业链当中的宁德时代，光伏产业链中的隆基等等。随着年轻人的消费能力崛起，一些新的消费品牌也在逐渐出现，比如元气森林，李宁和安踏的国潮风，都是消费新势力的趋势。还有一些，植发，医美，盲盒，也都是新的消费习惯。目前正在演绎的消费新趋势，还比如直播电商，自动驾驶等等。未来可能都会产生很好的机会。所以消费整体也在与时俱进。并不是只有买茅台，买伊利才算是消费。总之，消费是一个长坡厚雪，时间玫瑰的行业，也是投资者持仓最大的板块。不管科技怎么进步，最后的终端落脚点，一定是消费，也只有消费，是财富创造的终极目标。而研究消费，也有几个层次，一开始喜欢，锋利无比的兵刃，后来随着内功修为，会越来越喜欢那些重剑无锋，大巧不工的武器。最后进入，竹枝柳条皆可为剑的境界。老齐解释下，作者的意思就是，刚开始投资，都喜欢那些有业绩有爆发力的，处于景气周期之上的，恨不得买到涨的最快的，但是有过积累，悟道之后，更喜欢那些业绩稳定，且久期很长的。每年都有业绩持续提升的。这样的东西，更值得长期拥有。一开始我们看到的更多是股价，但慢慢的，我们会越来越看重他的赚钱能力。所谓投资的本质，就是用今天的钱，换未来的现金流，只要他能持续赚钱，还能越赚越多，这才是投资最应该追求的结果。我们先来看看第一章，为何选择消费品投资。消费是一个覆盖面非常广的行业，可以分为两大类，一类是商品，一类是服务，商品里还会分，耐用品和消耗品，耐用品主要就是数码，家电，家居，服装箱包饰品，而消耗品是食品饮料医药，日用品化妆品。服务则包括日常的餐饮，旅游，文娱等等。消费也是国民经济的稳定器，我国消费比重持续提升，从30%，提升到了60%，按照美国的占比未来要提到70-80%

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动周末的几件大事！市场洗洗更健康作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群这个周末消息面上比较平静只有3件事值得说道说道，首先，就是欧洲传来好消息，欧洲议会贸易委员会主席说，欧盟仍与中方就电动汽车进行谈判，并即将与中国达成取消关税的解决方案。据说，现在是德国总理朔尔茨坚决反对给中国的电动车加征关税，原因很简单，德国车在中国有比较大的市场，如果中方反制，德国这些汽车厂商也都会受到伤害。现在就法国在里面使坏，因为他反人类设计的法国车，反正在国内也已经卖不动，就破罐破摔了，但其实我们可以搞他其他的东西，比如对他的白兰地启动了双反调查，也让法国损失惨重，所以跟欧盟谈判这个事，现在已经出现了较大转机。如果拿下了欧洲，对中国电动车行业将构成重大利好，那么也就意味着，明年的贸易影响将减轻不少。联合亚非拉欧，逐渐孤立美国，应该是未来我们重要的贸易原则。其次，国内方面，周五的时候，国常会要求，研究推动平台经济健康发展有关工作，发展平台经济事关扩内需、稳就业、惠民生，事关赋能实体经济、发展新质生产力。要进一步加强对平台经济健康发展的统筹指导，加大政策支持力度。这是给了平台经济证明，现在也不再提什么反垄断的事了，这就是充分认识到了平台经济的重要意义，平台经济其实就是社会失业的缓冲区，甚至是泄洪区，如果要没有网约车，外卖员，各种主播，那么现在的失业率已经不敢想了。第三，不过平台经济，虽然刚迎来鼓励，却又得到一个坏消息，国家市场监督管理总局办公厅、公安部办公厅等四部门决定自即日起至2025年2月14日开展“清朗·网络平台算法典型问题治理”专项行动。主要包括深入整治“信息茧房”、诱导沉迷问题；严禁利用算法实施大数据“杀熟”等任务。这个事影响大不大？很大！某些平台，其实就靠着这种价格歧视的算法策略赚去高额利润。所以一个好消息，一个坏消息，互联网平台的经济的鼓励就被抵消了。但咱们客观的说，这个事确实应该管管。否则平台的权力就太大了，甚至会造成非常不好的社会导向。综合来看，大家最担心的其实还是股市，上周五无缘无故大跌之后，这周还会不会继续跌？从这些消息来看，目前还不足以扭转市场的预期，但也不用过于担心，当下市场就是正常调整，非得找原因的话，就是前面涨太快，涨的太多。基本面和数据目前还跟不上，所以拉起来之后，就有人想跑，想要落袋为安，这么想的人多了，就形成大跌和踩踏。但是政策已经完全转向，并且在持续发力当中，马上进入12月之后，经济工作会议，会再度释放更强烈的稳内需的政策信号，大家期待的，刺激消费，财政扩张，

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第二部》卖出的艺术

，由于大家的消费能力开始下降，所以社会将遭遇通缩，但本书告诉我们，可能并非如此。日本可能只是一个特例。那么到底是通缩还是

叫做以利为利，讲的是财政关系与地方政府行为。作者是周飞舟，北京大学社会学系主任。在这本书里，他介绍了央地关系的变化，

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被追赶的经济体

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动拿GDP和股票市值比较有没有意义？4000点是不是顶？能涨到6000点吗？20241121作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群最近网上流传出来的一段小视频火了，说的是某位前村长的内部讲话，他说了很多大家不知道的东西，比如3000点以下就觉得低了，3000点之上就觉得还行，没人算过，但是约定俗成，还有对未来点位的看法，他说4000就很高了，6000点不可能。给的理由就是4000点会超过GDP比重的120%。那么这么算到底有没有道理呢？我们知道，2023年国内GDP是126万亿，今年再增长5%左右，就是132万亿。那么如果按照GDP的120%计算，对应股市的总市值是158万亿，而现在股市也就90万亿。所以对应股市应该再涨个76%。那么上证指数现在是3300点，涨76%，应该是5800点才对。如果用更能代表全市场的中证全指计算，现在是4900点，那么涨76%，就应该是8624点。那么也就是说，会超过2015年的高点，创出新高。或者我们拿这次力推的中证A500指数算，现在4700点，那么涨76%，能达到8272点，将远远超过2007年和2015年，创出新高。所以你看，这位领导自己提的算法，和自己的结论根本就对不上。他的印象可能还停留在他的任期，也就是2016年之前。那时候确实4000点已经不低了。而现在早已经不一样了，至少应该按照2024年的GDP和股市总市值去算了。那么这么看起来，4000点也就是个中位数，6000点，也不是什么遥不可及的目标。那么第二个问题，这个算法有没有科学性？其实这就是一个巴菲特指标，全世界第一个这么算股市的人，就是股神巴菲特，巴菲特一直认为，美国股市总市值比上美国GDP，这个指数低于80%，股市就是便宜的，当这个指数超过100%，甚至超过120%，股市就贵了。巴菲特指数在2000年之前，屡试不爽。甚至一度成为市场真理。但是在2000年的时候，这个指数就超过了150%，巴菲特被狠狠嘲笑了一把。但好在后来股市崩了，巴菲特挽回了声誉，巴菲特指数也再次起效。但到了2015年，这个指数就再度失效了，而且是一直失效。也就是说，美国股市总市值在2015年超越了美国GDP，并且一去不复返了。而如今美国股市的总市值，已经是美国GDP的2倍，甚至在活久见和2022年暴跌后，也没低于150%，如果巴菲特严格按照这个他自己这个逻辑操作，那么他2015年之后，就要清仓了。但他其实最近才开始大幅减仓。所以你看，连率先提出这个理论的巴菲特都已经放弃这个指标了，而我们的某些前领导，还对这个指标心心念念。这确实挺有意思，而且这个指标在中国一点都不好使。如果我们也拿巴菲特指标去衡量上证指数，那么07年的顶点，是这个指标唯一一次超过120%，2015年6月，都只有109%，2021年高点，竟然只有80%，也就是巴菲特认为的低估位，却是我们一轮牛市的顶点。而当下我们的股市，还不到GDP的70%。924之前，甚至不到50%。所以无论站在哪个维度看，这波行情都还只是刚刚起步，你说拿GDP的120%来衡量，至少得到6000点。如果按照美国股市现在来衡量，2倍GDP，那就更是要涨到9000点以上。那么4000点到底高不高呢，如果只涨估值来说，确实不低了，这个位置再拉30%估值上去，那么A500的市盈率就得超过19倍了，这就应该属于是10年来历史最高估值水平了，所以光拉估值肯定不行，那样的话沪指4000点，真就是顶了。所以要真想让股市走出大牛市，走到6000点，甚至9000点，就必须要让业绩与估值起飞。我们都知道股市价格的公式等于每股收益X估值市盈率，估值增长的同时，业绩也要增长。才能形成戴维斯双击。我们拿标普500指数举例，现在的中证A500，其实跟2011年的标普500指数估值一样，都是14倍，当时的标普500才1100多点。而如今他已经是5900点了，之所以他能涨5倍多，这里面估值贡献了2倍涨幅，他现在市盈率30倍，另外的2倍主要是业绩带来的。所以你看，涨5-6倍并不复杂，只需要你估值翻一倍，业绩翻一倍就行了。而10年业绩翻一倍，其实每年也就是7-8%的增长。比GDP也快不了多少。所以综合来看，我们要走特大牛市，只需要做到4点，1让股市供需平衡，不要无休止的扩容失血，2提高上市公司质量，让这些中国最好的企业，每年比GDP增长快一点点。3引导长期资金入市，提高市场指数化率，这样才能提高市场风险偏好，持续拉高估值。4做大做强高质量发展和新质生产力，让那些增长更快科技公司，高端制造业企业跑到市值前面去，这样才能拉动指数。我们其实一直跟大家说，股市是一场马拉松比赛，前面你跑的快和慢一点，一点都不重要，关键是后面那好几倍的涨幅你能吃到多少。今天10点的齐观晨会上，我们继续跟大家聊聊如何把握你人生当中，可能是最重要的这波牛市。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问，跟早上的新闻解读明显不同，星球粉丝群里更多的会讲策略和应对，以及回答您一些有针对性的问题，学点投资的真本事，从下载知识星球加入齐俊杰的粉丝群开始，还得多提示一句，由于二级火箭已经开始动了，要加入的朋友要抓紧时间，可能就在这一两周，粉丝群即将提价。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲吴劲草讲消费行业这本书，寻找生活中的长线大牛股，这本书给大家提供了一个消费行业的投资框架，如何去分析里面的公司价值，白酒，家电，互联网还有机会吗。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。房地产又放大招了？！楼市止跌企稳为啥这么难？堵点在哪？出口退税下调！将对经济增长方式产生深远影响！市值管理14条！释放了什么政策意图？

以交易为生1：交易的本质是什么？跟投资有本质不同各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们给大家带来一本华尔街的经典书目，叫做以交易为生，作者是亚历山大埃尔德博士，这个人比较传奇，他当过精神病医生，也当过哥伦比亚大学的老师，也是著名的三重滤网交易系统的发明人，这套系统影响着几代交易员。而且是金融界比较认可的一套完整的交易系统，这本书93年就出版了，成为国内外畅销书，也成为很多交易公司，新员工培训的教材。我们今天讲的是他的第二版，减少了大量的技术章节，增加了一些新的工具，并且对止损和止盈，增加了一些细节的描述。作者说，在成功的交易当中，心理学，交易技巧和资金管理，是三个最重要的支柱，当然如果再找一个因素的话就是交易记录。也就是我们说的，一定要做交易的复盘，保持良好的交易记录习惯，我们自己就能成为自己的老师。然后就是不断进化。作者先写了一下自己的经历，76年他还是精神病医生，当时他去加州出差的过程，偶尔读了一本书，叫做股票证券交易要诀，作者是一个叫做恩格尔的人，这本书改变了他的一生。在这本书之前，他对股票市场一无所知，但看到这本书之后，就如同发现了新大陆，如饥似渴的把这本书读完，回到纽约，他就开始买起了股票。很快就赚到钱了，于是他就产生了一个巨大的错误观念，买股票赚钱很容易。但后来，显然不可能一直这么顺利，市场大起大落，让他开始研究问题所在，他精神病医生的职业身份，也让他更容易理解人的大脑。人们总是一边自我欺骗，一边自我博弈，欺骗自己就很容易变得无药可救，比如很多人都说要减肥。但其实食物给他们带来的满足感，远比健康更多。交易其实也是一样，冲动带来的满足感，远比你执行系统策略，要更令人兴奋。所以这就是很多人无法真正成功的原因。他们在内心里，其实并未真正渴望成功。大部分交易者都会耗费精力，去寻找最好的交易机会，一旦进场，他们便无法控制自己的情绪，放大了兴奋和焦虑。情绪总是一次一次的做过山车。这其中还大多以男性为主，作者说，他发现，女性交易者的成功概率似乎更高一些。作为一个群体，女性会多一些自律，少一些自大。为什么那么多交易者都是亏损的，其实说白了这个游戏的设定，就一定会让大多数人亏钱。在交易当中，佣金和滑点抽走了很多的收益，所以让他变成了一个负和博弈，那么最后就是，有人赚钱一定会有人亏得更多。你可以把他理解成棋牌室，旱涝保收的，只是棋牌室的老板，而在这里玩牌的，大多数人都会赔钱。有人说不是还有企业的业绩增长吗？那是针对投资而言的，对于交易者来说，他们等不到长期的业绩增长。他们做的事情，就是短期的资金交易。不过现在佣金其实已经相当便宜了，大概只有万五左右，买基金一年的管理费也就1.5%，美国历史上，曾经有单向交易0.5%-1%的佣金。买2万块钱股票，要交100-200佣金。而且卖出的时候，你还要再交一次。在这么贵的佣金之下，其实是很难赚钱的。做10笔交易就10%的成本了，而有些交易者，做的更频繁，甚至每周都要交易，所以很快，就亏光了。那时候的经纪商可谓是一个旱涝保收的最好生意，有的经纪商坦言，客户绞尽脑汁，其实也顶多就是打个平手。滑点就更高了，也就是你下单之后，不一定马上能成交，通常都会因为延时差出几个价位，这个成本甚至是佣金成本的三倍。所以，在交易中一定要考虑流动性的因素，有些东西只是看起来很美，但实际上没有多少可操作性。每个人刚开始做交易的时候，似乎赚钱都很容易，赚了几次就会觉得自己是天才，开始盲目承担风险。最终惨败离场，之所以你一开始很好赚钱，是因为你刚开始进入交易的时候是牛市，不是牛市你也不会想起去投股票的，或者说，你一开始交易的时候，恰恰就是牛市的末尾，并不是你英明神武，而是那一段谁买都涨，买什么也都涨。但很快行情就会变化。作者也接触过最专业的交易者，你坐在他后面，看他交易一天，其实你也不清楚他到底是赚钱了还是赔钱了。对他们来说，交易就是一个机械的工作而已，跟生产线上搬砖没啥区别。赚钱和赔钱的结果对他们而言并不重要，真正做到了胜不骄败不馁的境界。但是新手就完全不同，你看他的表情就知道，他的情绪在大幅波动。这种状态之下，最后肯定就会赔钱的。成功的交易者都是现实主义者，他们都知道自己的能力和局限，知道市场发生了什么，也有办法应对自如，从不寻找捷径。他们总是认真分析市场和审视自己，然后做出切实可行的计划。业余的投资者，则往往遭遇一次挫折之后，就会性情大变，变得畏首畏尾。作者称之为幻觉。总是想赢又怕输，最后不断地歪曲事实。阻挡了他们的成功之路。失败者总是会说，我现在亏损，是因为我们不知道交易的秘诀，这其实就是一个幻觉，他们总认为，那些成功的交易者，有什么独到的秘密武器，也愿意花高价，去听一些所谓的民间股神的涨跌判断。但作者说，这些跟占星术没啥区别。那么到底什么原因造成失败，主要就是不成熟以及糟糕的资金管理，也就是说他们总觉得资金量不大，所以要承担更多地风险，让自己暴露在更高的风险之下。然后抱怨自己没有足够的资金。比如老齐这里就遇到了，2022年下跌之后，很多人总是抱怨，说老齐你有源源不断的资金，而我们没有，但这么说就不对了。投到最后，没有足够的资金，就说明你之前的资金管理出了问题，之前的仓位上的太重了。这才导致后面资金不足。所以老齐总说一句话，叫做仓位及心态，你的心态不好了，就说明你的仓位超标了。最简单的办法就是永远半仓，并且只做再平衡，而不做仓位偏离，这样会让你心态更加平衡。至于市场判断的那些大师们，作者认为，这就跟时尚产业一样，每一次牛熊，都会出来一批判断很准的人，但是随后当他们名气大了，就不灵了。任何大师的理论，都无法一直有效，当他们有效之后，你才会知道，反过来说，当你知道他们了，他们也就快失效了。股市就是这么一个神奇的地方，当一种方法被别人认同，认同的人越多，也就越拥挤，失效的也就越快。过几年，当大家对这些方法骂骂咧咧的时候，他就又重新有效了。作者还专门提到了江恩，现在很多都拿江恩的理论说事，但作者曾经拜访过他的儿子，才了解了事情的真相，江恩去世的时候，一共才留下了一栋价值10万美元的房子，他生前也不是靠交易赚钱的，而是靠卖课和卖书赚钱。甚至他连个助手都雇不起，让他的儿子帮他工作。所以，这就是告诉大家，不要迷恋哪种方法，能够看的更准。没有一种方法可以对市场未卜先知。即便有他也会时灵时不灵。这本身就是交易市场的特点，都是人和人博弈的场所。所以一切都是博弈，并没有一成不变的真理。最终市场只有两种人能赚钱，一种是巴菲特那样，压根不关注市场只关注公司的，另一种就是作者这样的交易员，啥都不关注，只关注概率的。大概率的事情反复做，从而换取长期回报。对于交易来说，有良好的交易体系很重要，这个我们在后面会介绍作者的三重过滤体系，但是也要提前说一句，只有好的交易体系，是远远不够的。因为很多交易者最后失败，并非是他们的交易体系出了问题，而是心理素质出了问题。最后不再相信这个体系了。比如定投就是一个最简单的交易体系，不断的买入宽基，赌股市不完蛋，但是有些人就是投到最后，投不下去了。总觉得股市要完蛋了。所以这就显然不是定投的问题，而是交易者人的问题。那么解决这个人的问题，只能是师傅带徒弟，有时候光看书是远远不够的，关键时候，当你坚持不下去的情况下，有人给你点鼓励，非常重要。老齐的社群，其实就起到了这样的功能。当然我也不是救世主，不是说对谁都有用的，事实证明在市场最悲观的时候，依旧很多人连亲妈都不信了。但在事后他们也都会无比后悔。之所以这样，说白了还是仓位超标。明天我们讲讲，交易当中的群体心里。该怎么看待交易价格和趋势。本内容节选自《以交易为生》本书正在知识星球播出本书内容，只免费播出一集近期我们还播出了如下书籍：《从内耗到心流》拒绝焦虑拒绝内耗的行动指南投资的七条军规《基金作战笔记》《走出戈壁》一个资本大佬悲惨的童年我们已进入《被追赶的经济体》时代！经济将有大的变化《大衰退》我们是否走在日本式衰退的路上？如何才能破解？

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动房地产又放大招了？！楼市止跌企稳为啥这么难？堵点在哪？作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群昨天下午，广州安居集团发布公告，说即日起至2024年12月18日止，广州安居集团或下属子公司拟作为收购主体实施，征集已建成的存量商品房用作保障性住房。条件为，资产负债和法律关系清晰、面积在90平方米以下、已取得竣工联合验收意见书，以及房源权属清晰可交易，不存在查封登记、异议登记等限制等。这就是说，大家心心念念的房地产收储，又有了实质性的进展。无独有偶，昨天一早，城中村改造也传来大消息，说政策支持范围从最初的35个超大特大城市和城区常住人口300万以上的大城市，进一步扩大到近300个地级及以上城市。再加上，北上深取消非普住宅标准，新一轮的房地产救市，已经在行动之中。现在从楼市的表现来看，10月份成交量确实明显放大，但主要集中在现房销售当中，期房依旧不理想，整个房地产的施工，开工，竣工表现也都不好。到了11月，成交量又开始有往下掉的意思。另外当下仍然属于以价换量，也就是说，成交抬升，也并未带动价格回暖。所以可能仍然不具备止跌回稳的特征。一般来说，成交量要回暖半年，价格才会回暖。现在连2个月都坚持不了，指望扭转预期，就会比较困难。那么现在楼市当中，最大的问题在哪？老齐这周也调研了很多的业内人士，现在给大家分享一下。央行在5月份设立了一个3000亿元的保障性住房收储再贷款，这笔钱现在使用很不理想，根据上周的消息，6个月下来，目前额度才用了160亿，也就5%。我们可以对比，股票回购再贷款，也是3000亿，一个月就用了340亿。超过了10%。那为啥保障房再贷款不积极呢？说白了就是地方，没人申请。为啥没人申请，因为账算不过来。首先，这笔钱是有利息的，大概2.5%，虽然不高，但你买红利股票肯定能赚出来，而买保障房却未必能赚出来，之前我们给大家算过，如今租金回报率普遍低于2%，房价打对折，基本就能有利润，但现实中，却遇到了困难，如果好卖的好租的，开发商不愿意降价，而愿意降价的基本都在偏远地区，租售比就更低了，甚至根本租不出去。再加上统一装修和管理的前期投入，即便满租的情况下，可能也就将将打平。所以保障房收储，理想很丰满，但落实下去很困难。主要还是房子太多了。租金回报太低。未来除非央行给0息贷款，这个生意有可能才能转的起来。其次，城中村改造的扩围，也是迫不得已，35个大城市，基本就没有啥项目了，而且今年官方要求较为严格，必须要求项目盈利，所以地方上，也实在报不上来项目，或者说能够赚钱的项目，前几年都报过了。现在如果再继续干，基本都是赔钱的。而赔钱就得继续负债，地方也就不愿意干。你比如说，改造一个城中村，就得给安置房，旁边得配套公共设施，以前这些都是从卖地收入里出，现在地根本卖不出去了，地方自然也就没有动力去这么干。第三，银行也不愿意给房企纾困，特别是一些烂尾楼，所以虽然一直在强调保交楼，但是银行和开发商都没啥动力，因为银行得考虑钱借出去，能收的回来。而烂尾楼，好多都是开发商已经收过钱了，所以把钱投入下去，盖好了，也没有钱往回收了。开发商也不愿意，他们更愿意把钱投入到现房销售上，那边还能回款，而烂尾楼还要继续投入。所以最后就都僵在这了。让这个保交楼的工作进展缓慢，现在老百姓根本不敢买期房。所有这些楼市问题，最最关键的一点，其实就是没人想承担损失，央行不兜底，财政也不负责，地方更是一直哭穷，开发商死猪不怕开水烫，银行更不可能做赔本买卖。都不想承担损失，那就只能是购房人承担损失。我们在读书圈里给大家讲过，所谓重组化债，必须要引入一个不断升值的资产，从而打破死循环，而现在这个死局里，没有找到那个升值的资产。所以他就很难打破死亡螺旋。楼市也就很难企稳。收储建设保障房，听起来很美，但由于现在租售比太低，房子也太多，所以也是困难重重。进展缓慢。除非放松对于项目盈利的要求，那就相当于国家必须站出来兜底才行。但现在显然还不想这么干。今天10点的齐观晨会上，我们继续跟大家聊聊当下房地产这个死局到底该怎么破？楼市起不来，经济会好吗？股市会好吗？估计大家也都有这样的疑问。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问，跟早上的新闻解读明显不同，星球粉丝群里更多的会讲策略和应对，以及回答您一些有针对性的问题，学点投资的真本事，从下载知识星球加入齐俊杰的粉丝群开始，还得多提示一句，由于二级火箭已经开始动了，要加入的朋友要抓紧时间，可能就在这一两周，粉丝群即将提价。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲吴劲草讲消费行业这本书，寻找生活中的长线大牛股，这本书给大家提供了一个消费行业的投资框架，如何去分析里面的公司价值，白酒，家电，互联网还有机会吗。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。让10年后的自己会感谢今天的选择和努力。出口退税下调！将对经济增长方式产生深远影响！市值管理14条！释放了什么政策意图？下跌调整！是为了更好的去匹配二级火箭的风格！又有10万亿小作文来了

从内耗到心流1：拒绝焦虑拒绝内耗的行动指南各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们来讲一本关于调整自己生活状态的书，叫做从内耗到心流，复杂时代下的熵减行动指南。作者叫做杨鸣，之前我们讲过一本书，叫做熵增法则，说的是一个组织一个人，都是从有序变成无序，越来越混乱，越来越内耗的过程，那么我们反过来说，如果要持续的变好，就要持续的自己做功，对抗熵增。这个过程就叫做熵减。很多人都会抱怨，每天996，回家还要带娃，一想到各种贷款，各种支出，压得喘不过气来，谁还能快乐的起来。工作太忙，钱不够花，承担很多的家庭责任，也被大量的朋友，认为是不快乐的根本原因。甚至感到各种沮丧度日如年。逐渐对任何事情失去兴趣。如果你正处于这种状态之下，那么就应该好好的看看这本书。他会交给我们一些，寻找生活当中快乐的方法。作者上来就说了一个人生残酷的真相，只有当生命接近尾声的时候，人们才知道自己究竟是不是这段人生的主宰，人最大的问题，就是欲望很难被满足，他会无休止的膨胀，哪怕我们再没有生存之忧的情况下，也会无节制的进食，过度的消费。明明已经生活的很好了，但却依旧无法满足。甚至活在跟别人比较的痛苦之中。这就是我们生活的常态，你会发现，每件事你几乎都不满意，嫌工作太忙还不赚钱，嫌爱人各种缺点，嫌孩子不够努力。然后我们会有无数个念头，希望自己能够变得更好，但是永远有更多的借口而放弃。比如想学习，也知道学习是对的，但是又会安慰自己，上班已经耗费了我最后一丝力气。作者说，自我是一名利己的解释大师，他总会给自己找到越来越多的借口。所以即便我们开始自省，但是也很难切实的做出改变。那么人们到底如何获得快乐，人们都想让自己变得更好，期望更好的自己，会更加快乐。心理学家则给幸福感，找了3个支点，分别是享乐，投入和意义，享乐就是各种舒服的体验，而投入，就是一种延绵不绝的心流状态，享乐和投入，分别会让我们的身体和内心获得足够的体验。而意义是充满释放自我潜能的动力，给我们的感受就是，先抑后扬的快感。代表的是有价值的人生。其实老齐理解，就是历经磨难，最终达到自我实现。一个事太容易得到，你是不会感到幸福的，恰恰是那种特别困难的东西，最终得到了，才是快乐。而这时候，你之前的所有苦难，也都瞬间变成了美好的回忆。比如一些成功人士，最爱干的事就是回忆过往不堪的岁月。从幸福三角来看，最不容易持续的，其实就是享乐，比如吃喝玩乐，短暂的体验可以，让你天天这样，很快就会厌烦。很多财务自由的人，提前退休，为啥用不了多久，就又出来找点活干，说白了就是过不了这样天天享乐的日子，那些当皇帝的也是如此，爱养动物，爱做木匠，爱修仙的比比皆是，但就没有一个只是贪图享乐的。作者说，在享乐层面的快乐，那些亿万富翁们比普通人，也多不了多少，那些美食，豪宅，豪车，其实给他们带来的体验感升级，并不太多。坐在劳斯莱斯里，跟坐在普通的滴滴网约车上，也没什么太大的区别。上千平米的别墅，晚上一关灯，你也只能躺在那张床上。手磨咖啡，也并不比星巴克好喝多少。心理学家卡尼曼就有过研究，说美国人幸福感的上限就是年收入7.5万美元，超过这个临界点，幸福曲线就会大幅缩减。7.5万美元，其实也就是50万人民币年收入左右。基本就是咱们的中产阶层水平。到了这个级别，你就很难再通过享乐，提高快乐的感觉了后两个幸福感支点，投入和意义，才是持久的快乐来源。简单来说就是，去做自己想做的事情，或者追求一种成就的感觉。我们还有一种本能，就是想去掌控一切，为啥那么多人喜欢听预测，就是觉得如果有了预测能力，我就能掌控全局，运筹帷幄。反而对那些失控的状态非常厌恶。这就不难解释，为什么大家一有机会就拼命捞钱，说白了就是要追求一种确定性。还有就是为啥那么多人都喜欢玩游戏，因为人生，他根本就无力掌控，但是却可以在自己擅长的游戏里，掌控局面。当年我们上大学的时候，大家天天去练CS，练一枪爆头。当你可以打别人像虐菜一样简单的时候，那种感觉，确实无与伦比的幸福。但现在看起来，这就是游戏上瘾的症状。所以一个游戏，如何能让玩家上瘾，就是要让他找到掌控感。为了掌控感，再让他去氪金就简单多了。掌控命运的欲望，是人类的终极动机，希望能预测自己未来是否幸福，这也是我们决策要不要行动的根本。但很多人其实还并未意识到这一点。其实我们内心深处都有一个想法，就是预测自己的命运，俗称算命，这个事无论什么年代都很火，饭桌上，如果有人说自己能算命，那么这场饭局的主题，基本就没别的其他事了。越是成功的企业家，就越是信这个。天天都围着各种大师转。当然大师们也会投其所好，说点他们想听的。然后赚钱回家。企业家花钱，得到了心灵上的解脱，其实大师们，就相当于会所里面的按摩师一样。会所里按的是脚，大师们按的是心。其实很多人都有疑惑，我们的命运是否是注定的，特别是在遇到一些事情的时候，会产生一系列的联想。好像冥冥之中自由安排。但其实这些东西，很多也都是概率。比如一个人从来不守规矩，他横穿马路，被车撞到的概率就会比较大。一个人对奢靡生活非常向往，那么他未来贪污腐败的概率也会大增。还有的人，天生骄横，那么大概率早晚会被别人暴打，这也几乎是确定的事情，所以所谓算命，其实算的都是这些。看似命运无常，但其实有些东西也是必然。所以我们也讲，性格即是命运，那些所谓的大师，也并是在算命，而是在看人。说你想听的话，同时装神弄鬼的帮你克服缺点。我说你不能这么骄横，你肯定不听，但我告诉你，这是神说的，你命里会有血光之灾，你就得处处小心。而一旦哪天不小心，真被打了，反而会觉得我特别神奇。我们的大脑是一个耗能很高的系统，所以为了降低功耗，他就会分成两个渠道处理信息，一个是理性的，一个是感性的，理性需要耗费大量能量，去各种分析和思考，而感性就相当于低功耗运行状态，靠着一些经验和天性去处理信息。比如飞过来一个球，你天然的动作就是去躲开他。这个并不对大脑耗能。遇到危险我们天然的就会想到逃跑。为什么绝大多数人做不好投资，因为没有经过训练，投资的所有内容，根本无法进入他的理性思考渠道，所以最终也就没办法产生理性，而那些在投资市场上成功的人，他们都要经历认知的提升，再到反复训练，也需要形成一种经验和应激反应。从而克服我们本能的人性。我们的认知和学习技能的过程，本身就是从思考到尝试，然后到领悟，最后熟练的过程。绝多数人，都无法完成思考，就更别提获得技能了。我们总是形容一些人，缺乏思考能力，就说他是靠脚趾思考的，其实就是这个意思，全都是用人性的本能去做应激反应。这种行为你在生活中问题不大，但在反人性且零和博弈的市场上，就是致命伤了。你要是不主动开启思考模式，别人是救不活你的。因为我告诉你正确的东西，一定是违背你人性弱点的东西，也是你最不想听的东西。所以手把手教你，你也会去抗拒。很多人也想克服人性弱点，但总是把失败归咎于意志力过于薄弱，无法持续读书，无法持续学习，无法持续减肥，但老让意志力背这个黑锅其实不公平。事实上这种问题，出自于一种任务闭合的本能。啥意思，就是说我们会给定一个任务，当你完成他的时候，就会头脑清空。全身舒坦，而完不成或者卡住的时候，就会糊弄，目的也是尽快让任务闭合。所以最后就形成了，一遇到困难，就会退缩降级，迫不及待的把难题扔给低功耗的感性认知去解决。说的简单一点，就是这个事我能想明白，那么我就去思考，比如很多人双十一天天算满减优惠，也乐此不疲，你不能说他不理性。但是一到投资上，为啥就感性了，说白了就是你这个事，他认为想也想不明白了。太难了超出了自己的认知范围，于是就破罐破摔，干脆就退回去。跟考试的时候一样，会做的题才会去计算，不会做的，干脆就胡蒙了。那么面对这种认知螺旋，我们又该如何摆脱内耗呢？本内容节选自《从内耗到心流》本书正在知识星球播出本书内容，只免费播出一集近期我们还播出了如下书籍：投资的七条军规《基金作战笔记》《走出戈壁》一个资本大佬悲惨的童年我们已进入《被追赶的经济体》时代！经济将有大的变化《大衰退》我们是否走在日本式衰退的路上？如何才能破解？大国大城！为何要建设统一的大市场？

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动出口退税下调！将对经济增长方式产生深远影响！20241119作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群上周五的时候出了一个事，一开始大家都没太在意，但却有可能对未来的经济增长，产生深远影响。这就是出口退税的调整，取消了铝材、铜材以及化学改性动植物油脂的退税补贴，同时，将中国具有较大优势的成品油、光伏、电池和非金属矿物质等产品的退税补贴税费从13%降到9%。那么很多人都在追着问，这到底是什么意思。这里先解释下，什么是退税，之前我们拉动经济增长的方式，一个是出口一个是房地产，全国人民节衣缩食，出口创汇之后，把钱拿回来建设家乡。所以过去几十年第一要务就是出口，为了刺激国内企业积极出口，所以就给了很高的退税，这样既可以调动大家的热情，也可以确保中国货在全世界具有优势。很多企业也是这么干的，很多生意都是赔本往外卖，最后盈利点，基本都在退税上。这其实就是，拿国内的纳税人的钱，去补贴做这些生意的人，以及补贴国外的消费者。而如今这一切，都随着特朗普的再度上台，要发生重大变化。首先，说明国际局势发生了重大变化，美西方国家，一直在拿着个退税补贴说事，包括各种反倾销调查，都是在抱怨自己遭遇了不公平贸易竞争，而我们这次主动取消和降低出口退税，其实也是为了应对未来的贸易摩擦，先出招不给你这个借口。其次，明年的外贸形势非常复杂，如果川总真要上来给我们加60%的关税，甚至连墨西哥和东南亚的转口贸易也一并打击，那也就意味着对出口将是灭顶之灾，很可能会影响全年经济增长2-3个百分点。所以我们也要做好最坏的打算。在这种情况下，