第五，强省会崛起，一个省的资源开始向省会倾斜，比如，武汉，成都，合肥和西安，人口流入省会，经济政策和资源也都倾斜省会，当然房价也就被持续不断地人口流入推高。而其他被抢走资源的城市，则面临严重的收缩。

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，由于大家的消费能力开始下降，所以社会将遭遇通缩，但本书告诉我们，可能并非如此。日本可能只是一个特例。那么到底是通缩还是

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动最重要的超级周开启！三件大事即将揭晓答案！20241104作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群要问2024年，哪一周最关键，答案就是即将开启的这一周，将有三件大事接连发生。决定着未来几年我们的经济生活方向！首先就是美国选班长，北京时间周二下午开始投票，周三中午基本就有了结果，到底是川总还是哈哈姐，这对于我们影响巨大，特别是川总，扬言要给我们征收60%的关税，这将直接导致，明年的出口出现10%的副增长，很可能拖累GDP达到2个百分点。几乎出口企业就都没法干了，现在我的一些做出口的朋友，其实对此非常担心。另外，对美元，美债，以及全球资产流动，包括科技，金融，军事，贸易全都有着重大的影响。这些我们之前也分析了，在这里就不重复了。从现在来看，选情扑朔迷离，川总赢在表明，而民主党方面则暗潮涌动，也是小动作不断，而且还有一个大变数，那就是万一川总输了，他可能会再次拒绝承认失败。那到时候乱子就更大了。其次，在美国大选完，紧接着就是美联储的议息会议，11月到底还降不降息，是25个基点，还是50个基点，这对于市场的影响也不小，目前来看，最大概率是11月降息25个基点，已经被充分定价，如果是其他结果，都将引发金融市场的波动。但这个黑天鹅还是有可能发生的，因为他是在美国大选出结果之后。所以不排除，美联储也是拿着两套方案，在等这个结果。毕竟他们自己十分清楚，为了美国大选，前面的一系列就业数据，基本都没法看了，真实的数据和真实的经济状况怎么样，自己心里应该还是有数的。前面都是配合大选的表演，大选尘埃落定之后，美联储也可能会重新换一个思路。第三，在美国大选和美联储议息会议之后，我们也紧急召开人大常委会，讨论部署我国经济的一揽子应对方案和计划，特别是市场最关心的那个问题，财政政策化债的规模，到底能不能有10万亿，现在我们也是手握两套方案，看人下菜碟。市场的普遍预期是，特朗普上台后，导致对外几乎没得谈，除了启动内需外，无路可走，所以财政政策可能会超预期，给的更充分。而哈哈姐上来后，可能有些东西可以谈，所以导致财政政策会留有后手，逐步释放。但这也都是市场的猜测，

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说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动提振生育率？其实一招就可以！但极难实现？20241029作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群昨天晚上，官方发文说要推动建设生育友好型社会的若干措施，其中给了十三条措施。1是增强保险保障，2完善休假制度，3是建立生育补贴制度，4是加强生殖健康服务，5是提高儿童医疗水平，6增加普惠托育服务，7完善托育政策支持。8促进儿童发展和保护，9扩大优质教育资源供给。10加强住房支持。11强化职工权益保障，12积极构建新型婚育文化，13加强社会宣传导向。这次政策精神发布可谓是事无巨细，比如产假，托儿，育儿，教育，住房，彩礼全都提到了。不可否认，这也确实是当下结婚难，生育难的痛点，所以对于老百姓的心声问题，确实给与了关注，这个应该高度肯定。比如，在产假制度上，说各地要完善生育休假政策，统筹多渠道资金，建立合理的成本共担机制。还比如在住房政策上，提出了鼓励有条件的地方加大对多子女家庭购房的支持力度。但是，可能很多人心里也有个疑问，这些还有用吗？估计很难！现在大家已经都知道，生育率已经是断崖式下跌，2023年只有900万新生人口，即便是2020年，官方公布的数据，总和生育率也才1.3，啥意思，总和生育率就是平均一对夫妇生孩子的数量，显然1男1女2个人，平均生2个孩子才能保持人口不减少，而现在是1，那么你想想，平均一代人下来，人口少一半。我们都知道韩国是全球生育率掉的最严重的地方，

以交易为生1：交易的本质是什么？跟投资有本质不同各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们给大家带来一本华尔街的经典书目，叫做以交易为生，作者是亚历山大埃尔德博士，这个人比较传奇，他当过精神病医生，也当过哥伦比亚大学的老师，也是著名的三重滤网交易系统的发明人，这套系统影响着几代交易员。而且是金融界比较认可的一套完整的交易系统，这本书93年就出版了，成为国内外畅销书，也成为很多交易公司，新员工培训的教材。我们今天讲的是他的第二版，减少了大量的技术章节，增加了一些新的工具，并且对止损和止盈，增加了一些细节的描述。作者说，在成功的交易当中，心理学，交易技巧和资金管理，是三个最重要的支柱，当然如果再找一个因素的话就是交易记录。也就是我们说的，一定要做交易的复盘，保持良好的交易记录习惯，我们自己就能成为自己的老师。然后就是不断进化。作者先写了一下自己的经历，76年他还是精神病医生，当时他去加州出差的过程，偶尔读了一本书，叫做股票证券交易要诀，作者是一个叫做恩格尔的人，这本书改变了他的一生。在这本书之前，他对股票市场一无所知，但看到这本书之后，就如同发现了新大陆，如饥似渴的把这本书读完，回到纽约，他就开始买起了股票。很快就赚到钱了，于是他就产生了一个巨大的错误观念，买股票赚钱很容易。但后来，显然不可能一直这么顺利，市场大起大落，让他开始研究问题所在，他精神病医生的职业身份，也让他更容易理解人的大脑。人们总是一边自我欺骗，一边自我博弈，欺骗自己就很容易变得无药可救，比如很多人都说要减肥。但其实食物给他们带来的满足感，远比健康更多。交易其实也是一样，冲动带来的满足感，远比你执行系统策略，要更令人兴奋。所以这就是很多人无法真正成功的原因。他们在内心里，其实并未真正渴望成功。大部分交易者都会耗费精力，去寻找最好的交易机会，一旦进场，他们便无法控制自己的情绪，放大了兴奋和焦虑。情绪总是一次一次的做过山车。这其中还大多以男性为主，作者说，他发现，女性交易者的成功概率似乎更高一些。作为一个群体，女性会多一些自律，少一些自大。为什么那么多交易者都是亏损的，其实说白了这个游戏的设定，就一定会让大多数人亏钱。在交易当中，佣金和滑点抽走了很多的收益，所以让他变成了一个负和博弈，那么最后就是，有人赚钱一定会有人亏得更多。你可以把他理解成棋牌室，旱涝保收的，只是棋牌室的老板，而在这里玩牌的，大多数人都会赔钱。有人说不是还有企业的业绩增长吗？那是针对投资而言的，对于交易者来说，他们等不到长期的业绩增长。他们做的事情，就是短期的资金交易。不过现在佣金其实已经相当便宜了，大概只有万五左右，买基金一年的管理费也就1.5%，美国历史上，曾经有单向交易0.5%-1%的佣金。买2万块钱股票，要交100-200佣金。而且卖出的时候，你还要再交一次。在这么贵的佣金之下，其实是很难赚钱的。做10笔交易就10%的成本了，而有些交易者，做的更频繁，甚至每周都要交易，所以很快，就亏光了。那时候的经纪商可谓是一个旱涝保收的最好生意，有的经纪商坦言，客户绞尽脑汁，其实也顶多就是打个平手。滑点就更高了，也就是你下单之后，不一定马上能成交，通常都会因为延时差出几个价位，这个成本甚至是佣金成本的三倍。所以，在交易中一定要考虑流动性的因素，有些东西只是看起来很美，但实际上没有多少可操作性。每个人刚开始做交易的时候，似乎赚钱都很容易，赚了几次就会觉得自己是天才，开始盲目承担风险。最终惨败离场，之所以你一开始很好赚钱，是因为你刚开始进入交易的时候是牛市，不是牛市你也不会想起去投股票的，或者说，你一开始交易的时候，恰恰就是牛市的末尾，并不是你英明神武，而是那一段谁买都涨，买什么也都涨。但很快行情就会变化。作者也接触过最专业的交易者，你坐在他后面，看他交易一天，其实你也不清楚他到底是赚钱了还是赔钱了。对他们来说，交易就是一个机械的工作而已，跟生产线上搬砖没啥区别。赚钱和赔钱的结果对他们而言并不重要，真正做到了胜不骄败不馁的境界。但是新手就完全不同，你看他的表情就知道，他的情绪在大幅波动。这种状态之下，最后肯定就会赔钱的。成功的交易者都是现实主义者，他们都知道自己的能力和局限，知道市场发生了什么，也有办法应对自如，从不寻找捷径。他们总是认真分析市场和审视自己，然后做出切实可行的计划。业余的投资者，则往往遭遇一次挫折之后，就会性情大变，变得畏首畏尾。作者称之为幻觉。总是想赢又怕输，最后不断地歪曲事实。阻挡了他们的成功之路。失败者总是会说，我现在亏损，是因为我们不知道交易的秘诀，这其实就是一个幻觉，他们总认为，那些成功的交易者，有什么独到的秘密武器，也愿意花高价，去听一些所谓的民间股神的涨跌判断。但作者说，这些跟占星术没啥区别。那么到底什么原因造成失败，主要就是不成熟以及糟糕的资金管理，也就是说他们总觉得资金量不大，所以要承担更多地风险，让自己暴露在更高的风险之下。然后抱怨自己没有足够的资金。比如老齐这里就遇到了，2022年下跌之后，很多人总是抱怨，说老齐你有源源不断的资金，而我们没有，但这么说就不对了。投到最后，没有足够的资金，就说明你之前的资金管理出了问题，之前的仓位上的太重了。这才导致后面资金不足。所以老齐总说一句话，叫做仓位及心态，你的心态不好了，就说明你的仓位超标了。最简单的办法就是永远半仓，并且只做再平衡，而不做仓位偏离，这样会让你心态更加平衡。至于市场判断的那些大师们，作者认为，这就跟时尚产业一样，每一次牛熊，都会出来一批判断很准的人，但是随后当他们名气大了，就不灵了。任何大师的理论，都无法一直有效，当他们有效之后，你才会知道，反过来说，当你知道他们了，他们也就快失效了。股市就是这么一个神奇的地方，当一种方法被别人认同，认同的人越多，也就越拥挤，失效的也就越快。过几年，当大家对这些方法骂骂咧咧的时候，他就又重新有效了。作者还专门提到了江恩，现在很多都拿江恩的理论说事，但作者曾经拜访过他的儿子，才了解了事情的真相，江恩去世的时候，一共才留下了一栋价值10万美元的房子，他生前也不是靠交易赚钱的，而是靠卖课和卖书赚钱。甚至他连个助手都雇不起，让他的儿子帮他工作。所以，这就是告诉大家，不要迷恋哪种方法，能够看的更准。没有一种方法可以对市场未卜先知。即便有他也会时灵时不灵。这本身就是交易市场的特点，都是人和人博弈的场所。所以一切都是博弈，并没有一成不变的真理。最终市场只有两种人能赚钱，一种是巴菲特那样，压根不关注市场只关注公司的，另一种就是作者这样的交易员，啥都不关注，只关注概率的。大概率的事情反复做，从而换取长期回报。对于交易来说，有良好的交易体系很重要，这个我们在后面会介绍作者的三重过滤体系，但是也要提前说一句，只有好的交易体系，是远远不够的。因为很多交易者最后失败，并非是他们的交易体系出了问题，而是心理素质出了问题。最后不再相信这个体系了。比如定投就是一个最简单的交易体系，不断的买入宽基，赌股市不完蛋，但是有些人就是投到最后，投不下去了。总觉得股市要完蛋了。所以这就显然不是定投的问题，而是交易者人的问题。那么解决这个人的问题，只能是师傅带徒弟，有时候光看书是远远不够的，关键时候，当你坚持不下去的情况下，有人给你点鼓励，非常重要。老齐的社群，其实就起到了这样的功能。当然我也不是救世主，不是说对谁都有用的，事实证明在市场最悲观的时候，依旧很多人连亲妈都不信了。但在事后他们也都会无比后悔。之所以这样，说白了还是仓位超标。明天我们讲讲，交易当中的群体心里。该怎么看待交易价格和趋势。本内容节选自《以交易为生》本书正在知识星球播出本书内容，只免费播出一集近期我们还播出了如下书籍：《从内耗到心流》拒绝焦虑拒绝内耗的行动指南投资的七条军规《基金作战笔记》《走出戈壁》一个资本大佬悲惨的童年我们已进入《被追赶的经济体》时代！经济将有大的变化《大衰退》我们是否走在日本式衰退的路上？如何才能破解？

今晚7点半，齐俊杰看财经app上，周末有料直播话题1、美国大选扑朔迷离！如何影响未来经济？和投资方向？2、未来一周内！国内政策的预期和变局？3、对不同大选结果，以及政策方向变化后，我们的应对之道？4、周五下跌是怎么回事？小票还有机会吗？5、二级火箭行情，何时才会启动，会有什么特征。6、您关心的其他问题，也可以在下方留言。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问，跟早上的新闻解读明显不同，星球粉丝群里更多的会讲策略和应对，以及回答您一些有针对性的问题，随着第一波估值修复的结束，我们正在帮大家尽快调整仓位，下周一旦二级火箭行情启动，粉丝群也将提价。要加入的朋友要抓紧时间在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲黄奇帆的新书，叫做重组与突破，这本书写了很多他在重庆主政时期的具体做法，也用很多案例告诉我们，城投是怎么运作的？债务是怎么化解的，资产是怎么注入的，一个烂公司是怎么最后扭亏为盈的。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。走向再通胀！和债务货币化！房价还会涨吗？十万亿！可能吗？有多大影响？提振生育率？其实一招就可以！但极难实现？

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长寿意味着更多的变化，更多的人生阶段，也就意味着你有更多的选择，我们也就越应该为长远去打算，多思考我是谁这个哲学问题，甚至要思考，未来的我是谁？

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机构投资的创新之路1：资产配置之道！与再平衡的具体用法？各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们找来一本比较经典的投资著作，就是大卫斯文森写的，机构投资的创新之路，这位耶鲁大学捐赠基金的掌门人，高瓴资本张磊的老师，是投资界公认的大师级人物，从1985年管理耶鲁基金以来，取得了30年年化13%的复利回报。将耶鲁大学捐赠基金的规模从10亿带到了300亿美元的高度，期间还扣除了基金每年替耶鲁大学支出的费用。有人说13%好像也不高啊，但是这期间，他只有2008年是亏钱的。所以可见其管理能力，对于风险控制非常到位。可以说大卫斯文森真正实现了，低波动，高收益二者兼得。后来他的大类资产组合模型，也被其他资产管理机构，广泛复制。其秘诀就在于，他把60%的仓位，投在了没有净值波动的私募股权基金和绝对收益的中性对冲基金上，只有15%左右的股票和7%的债券。那么他为什么要这么配置。以及他的配置理念又是什么，我们可以在这本书里，找到答案。先来看，楼继伟对大卫斯文森的评价，楼继伟是原来的财政部长，也是中投的董事长，相当于中国的主权财富基金，帮国家管理家底的。这个跟耶鲁捐赠基金的资金来源比较像，也就是超长期的资金，需要做非常长远的投资布局。目的是实现基金的代际转移和传承，像中东的主权基金，挪威主权基金，其实都是干的这个事。当时中投管理财政部的15500亿的特别国债，每年要支付683亿的利息，所以至少要通过投资，把这个利息赚出来。楼继伟当时也是读了斯文森这本机构投资的创新之路，从而形成了中投公司的战略资产配置框架。当时中投生不逢时，刚起步就遇上了金融危机，私募股权和对冲基金亏得一塌糊涂，之前我们讲黑石苏世民的时候就说过，中投第一笔钱就给了黑石，结果黑石上来就给他亏了一半。但即便如此，日后的表现来看，资产配置和再平衡这种投资管理模依然是正确的。楼继伟说，机构投资者应该毫不怀疑的坚持这一点。当然如果能根据外部市场环境的变化，进行动态调整，那就更好了。高瓴资本的张磊，则评价老师的投资方法，就是守正用奇，他在耶鲁基金投资办公室的时候，专门分析实物资产，这让他对风险及内生收益，有了进一步的认识。斯文森构建了一套，不受市场情绪左右的投资原则和流程，也是让他受益匪浅。耶鲁基金的投资收益由资产配置来驱动，采用严格的资产再平衡策略，避免择时操作。说起来简单，但做到并不容易。张磊也是充分认识到了这一点，机构投资者当中，其实90%的绝对收益，都来自于资产配置，也就是你买了什么资产。至于是不是买到了这类资产里面，最好的那个公司，其实没那么重要。耶鲁基金突破了原有的股债商的资产配置边界，形成了创新型的投资逻辑，使用了很多新颖的策略和产品，也大胆启用新人，这才让低波动和高收益同时出现。大卫斯文森也成为资产配置领域，教父级别的人物。国内很多著名的投资经理，都要叫他一声老师。作者大卫斯文森，之所以把这本书叫做机构投资的创新之路，他的目的就是要区分积极地管理和被动的管理，两种投资框架，积极的投资者，通过自己的选择来构建低风险和高收益的组合，这是积极管理者的游戏，但同时也代价高昂。要么成功，要么失败。不存在中间地带。机构投资里面也是人才济济，天赋极高，上进心极强，也提供了无限的产品。同时也意味着竞争非常激烈，每天都要如履薄冰，想要战胜对手，战胜市场是何其困难。这就需要你要有一套严密的投资框架，且具有可执行性的优秀策略。大到宏观的资产配置，小到具体证券的选择，都必须有方法来应对。还需要进行大量的再平衡操作，这样才能实现客观上低买高卖。在我们讲价值投资的时候就说到过，趁着市场失灵，以极低的价格买入证券，然后到高估的时候卖出，取得超越市场的回报，谁都想这么做，但问题是，要涉及到择时和选股，都是高度竞争的环境，也就意味着绝大多数的参与者，都是输家。所以在这种负和博弈当中，你该如何取胜，这是个难题。或者说每个专业的机构都希望成为市场的赢家，但结果却很残酷。绝大部分都只是市场的猎物。最终高买低卖，名利双输。所谓捐赠基金，就是一些慈善机构和一些校友，给大学捐赠的钱，用于一些特殊的教学和研究，还有奖学金什么的。耶鲁大学的捐赠基金，最早可以追溯到1822年，当时原始资产只有27000美元，如果不好好管理的话，随着时间的流逝，这笔钱肯定就会越花越少，或者被通胀吞噬。所以捐赠基金投资的目标，就是保值和支持原来的支出目标。比如发奖学金和大学科研，就希望能够一直支持下去。所以捐赠基金，既要每年正常支出，还要保持规模扩张，同时要抵御通货膨胀。目的就是希望永远都花不完。老齐给大家补充一个例子，诺贝尔奖基金，也是一个道理，诺贝尔当年把自己的钱都捐给了基金，一共是3100多万瑞典克朗，购买力相当于现在的10几亿人民币，一开始他就只买债券，然后一边发奖金，当然时不时也还有人捐赠，结果到40年代，就只剩下了20%多了。属于越花越少，后来一看，这么干不行啊，再花几年，基金就见底了，于是开始投资股票。权益资产比例提升到50%以上。之后基金资本开始重新增长，依旧是一边发奖金，一边投资，一边接受捐赠，到了2021年底，诺贝尔奖基金，总资本已经是61亿瑞典克朗。相当于42亿人民币。诺贝尔奖基金，其实但单从回报看，并不是很高。但他最重要的影响力，就是可以把发奖金这个事，通过投资，一直干下去。我们大家投资的目的，其实也并不是说，非得在财富上超过谁谁谁，而是也是希望，能够一直有钱花。甚至子子孙孙，能够一直有钱花下去。就比如说，一年12万支出，那么你有300万就差不多，能够做出这样的一个组合了。以后你有钱，就继续往这里面放，就相当于继续获得捐赠，然后通过组合管理，让你这辈子一直有钱花，等你走了，还能传给子女。也让他们每月能领取1万块钱的现金流。也就相当于发奖金了。所以其实我们每个人，都需要一个耶鲁基金这样的投资标的。帮我们实现，财富的代际传承。先来说下投资的理念，很多投资者，到现在都不知道投资理念到底是什么，觉得整这些虚头巴脑的东西有什么用，但其实投资理念不但有用，而且非常重要，他会作用于你每一个投资产品的筛选，以及你的持有和卖出，也就是说，你每次的操作，都跟你的投资理念息息相关，特别是在面对贪婪与恐惧的时候，投资理念可以说，就是你全部的信仰。而那些亏损的投资者，要么就是压根没有信仰，要么就是在非常时刻，造成了信仰崩塌。常用的组合管理工具，其实就三种，资产配置，择时和主动选股，这里面大家觉得哪个最重要，对于外行来说，肯定觉得择时和选股更重要，但其实上面我们也说到了，90%的收益，其实来自于资产配置。也就是说，你持有多少股票仓位，比你买了什么股票重要的多，可能很多人并不理解，我要买一只大牛股可以一年翻10倍啊，但问题，你不可能每一年都买到这种股票。而且买了之后，你也不一定能拿到他翻10倍。即便买了大牛股的人，绝大多数情况下，有个40-50%的收益也就跑掉了。所以作者说，在组合中选择合适的资产类别至关重要，你的配置框架，决定了你的投资成败。还比如巴菲特的例子，之前我们讲过，大家都知道巴菲特买入并长期持有，但其实他的股票仓位，从未超过总资产的60%。这才决定了，别人恐惧的时候，他能够贪婪。说白了就是，逆向投资，也是要有资本的。你已经满仓股票了，也就没有任何逆向的基础了。至于择时，是普通散户最喜欢的一种策略，股市要涨的时候我买入，股市到顶了我卖出，然后看他暴跌，这是绝大多数投资者天真的想法，但这顶多算是许愿，并不能算是策略。实际上择时是一种失败的策略。啥意思，明天我们继续来讲择时和选股当中存在的问题。本内容节选自《机构投资的创新之路》本书正在知识星球播出本书内容，只免费播出一集近期我们还播出了如下书籍：《最懂输的人才能成为赢家》为什么正常思维不会赢得交易《以交易为生

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重组与突破1：如何实现重组实现1+1＞2的效果？各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们来讲黄奇帆先生的新书，重组与突破，之前的几本书，更多地都是宏观的思路，而这本书，是专门针对地方融资平台的，随着房地产周期已过，地方的问题逐渐暴露，那么地方城投怎么办，地方金融机构怎么办，包括一些国有企业如何重组，土地该如何管理，工业，教育，一系列的问题，在本书中都有涉猎，很多都是作者主政重庆的时候，经办过的一些真实案例。这可以说是省部级一把手才要思考的一些问题，我们今天也来了解一下。作者说，深化改革离不开重组，所谓改革，就是抓住处理政府和市场关系的牛鼻子，通过优化资源配置的方式来提升综合效率，实际上，改革也是体制，机制，和制度的重组，重组是资源配置方式的改革。改革与重组，异曲同工。各种各样的重组，目的就是实现1+1＞2，或者是5-2＞3的效果，经济能重组，社会也能重组，技术，文化，生态大千世界，都能重组。重组的5种目的，1是实现超常规发展，需要重组思维，企业要想迅速占领市场，扩大规模，获得战略机会，地方要想弯道超车，一般的方法是行不通的，需要转变思路，靠重组来推动，2是化解遗留下来的历史问题，需要创新的重组思维，要打破原有的坐标体系，就需要通过重组解决问题，3是解决广泛存在的问题，需要独特的重组思维，当大家都没有想到好办法解决这个问题，那么就说明要重组了，传统框架，很难解决。4遇上爆发性，危机性的一些尖锐问题，就不能墨守成规，一成不变，要通过重组摆脱危机。5是在社会发展中产生的新政策，新制度，新环境，当企业的活动空间骤然变大的时候，也需要重组思维。其实老齐理解，所谓重组，就是要有变化。跳出现有框架去寻找解决思路。人都是有惰性的，一些东西顺理成章之后，就不太愿意改变。但其实世界上，唯一不变的事情，就是充满变化，所以小到一个人，大到一个国家，整个世界，时刻都得考虑如何顺应变化，重组自己的资源。接着作者又说了，重组涉及的5种制度条件，1是微观制度，涉及工商企业，金融企业制度，法人治理结构，产权结构，2是涉及国家投融资体制调整当中的投资管理制度和投资控制制度，比如计划经济往市场经济调整。3是重组伴随资本流动，因为可能会涉及金融监管制度，对于投融资，国家不可能放任自流，对于银行，保险，都有强监管。第4，涉及国家宏观调控制度，5如果是跨国重组，还得考虑国与国之间的法律适配问题。而重组的5个方法，1是边界调整法，2是自愿配置法，3是利益分配法，4是结构调整法，5是管理政策调整法。这些后面还会详细讲，这里就不做过多介绍了。2001年作者被任命为重庆副市长，当时重庆GDP只有1900亿，财政收入不到200亿，属于是底子薄，矛盾多，任务重的破冰期，第一个麻烦就是烂尾楼，当时两三百人在市委上访，为的就是地铁中心花园的房地产开发项目。这是92年开始建设，包括了住宅，写字楼和商铺，到了97年开发商资金链断裂，项目烂尾了。1000多户居民的钱，套在了里面，随后4年，他们36次上访，市里也开了不下20次会，大家都觉得很棘手，拿不出解决办法。如此反复最后成了老大难问题。于是黄市长，了解情况，通知相关单位来开会，结果呼啦啦来了70多人，他都没想到，会有这么多相关单位。很多部门也都是被各种协调，给拉了进来。原来情况是这样的，地铁中心花园的开发商，是个小老板，玩的就是空手道，他本身资金不足，完全靠负债造楼，92年每平米造价也就2000多，整个项目10万平米，总计2亿多。这个小老板先找到当地居民，说暂时先不给拆迁补偿，你们先到亲戚朋友家里借住，3年后房子盖好了，直接给你们新房，3年过度，再给你们每年15%的利息。那么当地居民当然愿意了，又住新房又拿利息，肯定心里美滋滋。至于工程建设的钱，他拿土地作抵押，银行答应给他1.64亿，但利息高达15%，而且上来就先扣一年的息，也就是2400万，这就是俗称的砍头息。还差6000多万的缺口，他就搞卖房返租，承诺20%的回报率，这其实就已经是非法集资了，800多户购房者上当。在开工过程中，房子盖到了7-8层，就用光了1亿多，给动迁居民的利息也支付了不少，眼看资金见底了，银行看他付不出利息，就起诉到法院，冻结了他的资产，这样一来，开发商就彻底没钱了。项目也就停工了。老百姓找他，而他也没招，于是几百人就到政府来解决问题。那么政府咋办，1是让开发商还钱，但他显然没钱，你抓了他也没用，2是政府兜底，但当时财政不富裕，而且有钱也不能这么干。所以最后就是无解。一直拖着。作者算了笔帐，如果找人接手该项目，算上之前承诺的各种利息，总计投入差不多4.3亿，但是卖房能收回来的钱也就4个亿，所以肯定没人愿意干。那么这个时候，要想解决问题，就得规范各方利益。比如银行，砍头息还是高利贷，这肯定不合理，要予以纠正，所以告诉银行，企业破产了，你的钱就收不回来，我帮你重组，可以让你收回本金，但只能收正常利息。银行此时也只能同意。施工单位的欠款，肯定要补，老百姓的补偿款和购房款，1.2亿也要补，这个是天经地义，但是承诺的每年15%的利息，不能作数。老百姓此时想的就是，能不亏本就行，对于利息奢望已经不大。所以两个利息一砍，债务就从3.7亿变成了2.1亿。那么继续开发成本就只需要投入2.7亿就够了，之后房子卖4个亿。还是有利可图的。他随即找来重庆城投，一开始

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长按上面二维码，收听收看直播完整版内容1、从土地财政，到股权财政的转变。【可以思考下地方政府的行为会有怎样的变化】2、从生产型政策，到消费型政策的转变。【想想股市的定位，是否会发生改变】3、从房地产基建为主导，到新质生产力和高质量发展的产业结构升级。【债务融资如何转向股权融资？】4、从欧美需求的出口拉动式创新，转向内需拉动式创新【内需如何拉动创新，国家最想要老百姓消费什么东西，还是白酒吗？】5、从地方债务扩张，向债务货币化转变。【长期温和通胀，还会不会有那么多人储蓄？做大额存单？】6、从世界工厂，到世界枢纽，从中国制造，到中国创造。【谁来创造，谁来主导外战？】欢迎下载知识星球app加齐俊杰的粉丝群，跟老齐一起讨论，这里随时回答您的问题。注意我们讲的并不是判断，而是常识，规律，策略和应对之道。还有一群相互鼓励的战友。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲资产配置之父，耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的两本书机构投资的创新之路和非凡的投资，通过这两本书会把资产配置的方法以及再平衡的策略给大家讲透，告诉大家长期投资靠的并不是你的判断有多准，而是万无一失的应对之道。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。为啥市场对于房地产的发布会并不买账？如何理解西迁计划！到底要干什么？普通人有啥机会？人民币快速贬值的背后！是金融博弈的下半场！

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首先回顾一下投顾的周度表现

被追赶的经济体

今晚7点半，齐俊杰看财经app上周末有料直播话题指数投资时代到来！散户的应对之道！1、中央汇金出手，三季度增持4只沪深300ETF超2700亿元。2、A500指数基金的密集发行，将会带来怎样的变化。如何看待A500，和沪深300有何区别。3、指数投资时代的新变化？美国经验如何？市场会迎来那些变化4、从赢家游戏，逐渐变成输家游戏！为什么说投资变得更难了？5、投资者该如何应对？人性的弱点该如何克服？6、当下行情分析！7、大家有什么问题，可以留言下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问，跟早上的新闻解读明显不同，星球粉丝群里更多的会讲策略和应对，以及回答您一些有针对性的问题，随着第一波估值修复的结束，我们正在帮大家尽快调整仓位，一旦二级火箭行情启动，粉丝群也将提价。要加入的朋友要抓紧时间在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲耶鲁大学捐赠基金掌门人大卫斯文森的书，机构投资的创新之路，这本书告诉我们为什么要做资产配置，耶鲁基金长期获得10%以上的年化回报，且只有2008年一年是亏的，高收益和低风险是如何同时出现的？知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同今年经济和股市最大的一个不确定性！即将揭晓再议平准基金！建议2万亿规模！可能吗？持续降息来了！习惯储蓄的人要小心了！房子也快能抄底了！

从内耗到心流1：拒绝焦虑拒绝内耗的行动指南各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们来讲一本关于调整自己生活状态的书，叫做从内耗到心流，复杂时代下的熵减行动指南。作者叫做杨鸣，之前我们讲过一本书，叫做熵增法则，说的是一个组织一个人，都是从有序变成无序，越来越混乱，越来越内耗的过程，那么我们反过来说，如果要持续的变好，就要持续的自己做功，对抗熵增。这个过程就叫做熵减。很多人都会抱怨，每天996，回家还要带娃，一想到各种贷款，各种支出，压得喘不过气来，谁还能快乐的起来。工作太忙，钱不够花，承担很多的家庭责任，也被大量的朋友，认为是不快乐的根本原因。甚至感到各种沮丧度日如年。逐渐对任何事情失去兴趣。如果你正处于这种状态之下，那么就应该好好的看看这本书。他会交给我们一些，寻找生活当中快乐的方法。作者上来就说了一个人生残酷的真相，只有当生命接近尾声的时候，人们才知道自己究竟是不是这段人生的主宰，人最大的问题，就是欲望很难被满足，他会无休止的膨胀，哪怕我们再没有生存之忧的情况下，也会无节制的进食，过度的消费。明明已经生活的很好了，但却依旧无法满足。甚至活在跟别人比较的痛苦之中。这就是我们生活的常态，你会发现，每件事你几乎都不满意，嫌工作太忙还不赚钱，嫌爱人各种缺点，嫌孩子不够努力。然后我们会有无数个念头，希望自己能够变得更好，但是永远有更多的借口而放弃。比如想学习，也知道学习是对的，但是又会安慰自己，上班已经耗费了我最后一丝力气。作者说，自我是一名利己的解释大师，他总会给自己找到越来越多的借口。所以即便我们开始自省，但是也很难切实的做出改变。那么人们到底如何获得快乐，人们都想让自己变得更好，期望更好的自己，会更加快乐。心理学家则给幸福感，找了3个支点，分别是享乐，投入和意义，享乐就是各种舒服的体验，而投入，就是一种延绵不绝的心流状态，享乐和投入，分别会让我们的身体和内心获得足够的体验。而意义是充满释放自我潜能的动力，给我们的感受就是，先抑后扬的快感。代表的是有价值的人生。其实老齐理解，就是历经磨难，最终达到自我实现。一个事太容易得到，你是不会感到幸福的，恰恰是那种特别困难的东西，最终得到了，才是快乐。而这时候，你之前的所有苦难，也都瞬间变成了美好的回忆。比如一些成功人士，最爱干的事就是回忆过往不堪的岁月。从幸福三角来看，最不容易持续的，其实就是享乐，比如吃喝玩乐，短暂的体验可以，让你天天这样，很快就会厌烦。很多财务自由的人，提前退休，为啥用不了多久，就又出来找点活干，说白了就是过不了这样天天享乐的日子，那些当皇帝的也是如此，爱养动物，爱做木匠，爱修仙的比比皆是，但就没有一个只是贪图享乐的。作者说，在享乐层面的快乐，那些亿万富翁们比普通人，也多不了多少，那些美食，豪宅，豪车，其实给他们带来的体验感升级，并不太多。坐在劳斯莱斯里，跟坐在普通的滴滴网约车上，也没什么太大的区别。上千平米的别墅，晚上一关灯，你也只能躺在那张床上。手磨咖啡，也并不比星巴克好喝多少。心理学家卡尼曼就有过研究，说美国人幸福感的上限就是年收入7.5万美元，超过这个临界点，幸福曲线就会大幅缩减。7.5万美元，其实也就是50万人民币年收入左右。基本就是咱们的中产阶层水平。到了这个级别，你就很难再通过享乐，提高快乐的感觉了后两个幸福感支点，投入和意义，才是持久的快乐来源。简单来说就是，去做自己想做的事情，或者追求一种成就的感觉。我们还有一种本能，就是想去掌控一切，为啥那么多人喜欢听预测，就是觉得如果有了预测能力，我就能掌控全局，运筹帷幄。反而对那些失控的状态非常厌恶。这就不难解释，为什么大家一有机会就拼命捞钱，说白了就是要追求一种确定性。还有就是为啥那么多人都喜欢玩游戏，因为人生，他根本就无力掌控，但是却可以在自己擅长的游戏里，掌控局面。当年我们上大学的时候，大家天天去练CS，练一枪爆头。当你可以打别人像虐菜一样简单的时候，那种感觉，确实无与伦比的幸福。但现在看起来，这就是游戏上瘾的症状。所以一个游戏，如何能让玩家上瘾，就是要让他找到掌控感。为了掌控感，再让他去氪金就简单多了。掌控命运的欲望，是人类的终极动机，希望能预测自己未来是否幸福，这也是我们决策要不要行动的根本。但很多人其实还并未意识到这一点。其实我们内心深处都有一个想法，就是预测自己的命运，俗称算命，这个事无论什么年代都很火，饭桌上，如果有人说自己能算命，那么这场饭局的主题，基本就没别的其他事了。越是成功的企业家，就越是信这个。天天都围着各种大师转。当然大师们也会投其所好，说点他们想听的。然后赚钱回家。企业家花钱，得到了心灵上的解脱，其实大师们，就相当于会所里面的按摩师一样。会所里按的是脚，大师们按的是心。其实很多人都有疑惑，我们的命运是否是注定的，特别是在遇到一些事情的时候，会产生一系列的联想。好像冥冥之中自由安排。但其实这些东西，很多也都是概率。比如一个人从来不守规矩，他横穿马路，被车撞到的概率就会比较大。一个人对奢靡生活非常向往，那么他未来贪污腐败的概率也会大增。还有的人，天生骄横，那么大概率早晚会被别人暴打，这也几乎是确定的事情，所以所谓算命，其实算的都是这些。看似命运无常，但其实有些东西也是必然。所以我们也讲，性格即是命运，那些所谓的大师，也并是在算命，而是在看人。说你想听的话，同时装神弄鬼的帮你克服缺点。我说你不能这么骄横，你肯定不听，但我告诉你，这是神说的，你命里会有血光之灾，你就得处处小心。而一旦哪天不小心，真被打了，反而会觉得我特别神奇。我们的大脑是一个耗能很高的系统，所以为了降低功耗，他就会分成两个渠道处理信息，一个是理性的，一个是感性的，理性需要耗费大量能量，去各种分析和思考，而感性就相当于低功耗运行状态，靠着一些经验和天性去处理信息。比如飞过来一个球，你天然的动作就是去躲开他。这个并不对大脑耗能。遇到危险我们天然的就会想到逃跑。为什么绝大多数人做不好投资，因为没有经过训练，投资的所有内容，根本无法进入他的理性思考渠道，所以最终也就没办法产生理性，而那些在投资市场上成功的人，他们都要经历认知的提升，再到反复训练，也需要形成一种经验和应激反应。从而克服我们本能的人性。我们的认知和学习技能的过程，本身就是从思考到尝试，然后到领悟，最后熟练的过程。绝多数人，都无法完成思考，就更别提获得技能了。我们总是形容一些人，缺乏思考能力，就说他是靠脚趾思考的，其实就是这个意思，全都是用人性的本能去做应激反应。这种行为你在生活中问题不大，但在反人性且零和博弈的市场上，就是致命伤了。你要是不主动开启思考模式，别人是救不活你的。因为我告诉你正确的东西，一定是违背你人性弱点的东西，也是你最不想听的东西。所以手把手教你，你也会去抗拒。很多人也想克服人性弱点，但总是把失败归咎于意志力过于薄弱，无法持续读书，无法持续学习，无法持续减肥，但老让意志力背这个黑锅其实不公平。事实上这种问题，出自于一种任务闭合的本能。啥意思，就是说我们会给定一个任务，当你完成他的时候，就会头脑清空。全身舒坦，而完不成或者卡住的时候，就会糊弄，目的也是尽快让任务闭合。所以最后就形成了，一遇到困难，就会退缩降级，迫不及待的把难题扔给低功耗的感性认知去解决。说的简单一点，就是这个事我能想明白，那么我就去思考，比如很多人双十一天天算满减优惠，也乐此不疲，你不能说他不理性。但是一到投资上，为啥就感性了，说白了就是你这个事，他认为想也想不明白了。太难了超出了自己的认知范围，于是就破罐破摔，干脆就退回去。跟考试的时候一样，会做的题才会去计算，不会做的，干脆就胡蒙了。那么面对这种认知螺旋，我们又该如何摆脱内耗呢？本内容节选自《从内耗到心流》本书正在知识星球播出本书内容，只免费播出一集近期我们还播出了如下书籍：投资的七条军规《基金作战笔记》《走出戈壁》一个资本大佬悲惨的童年我们已进入《被追赶的经济体》时代！经济将有大的变化《大衰退》我们是否走在日本式衰退的路上？如何才能破解？大国大城！为何要建设统一的大市场？

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以交易为生1：交易的本质是什么？跟投资有本质不同各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们给大家带来一本华尔街的经典书目，叫做以交易为生，作者是亚历山大埃尔德博士，这个人比较传奇，他当过精神病医生，也当过哥伦比亚大学的老师，也是著名的三重滤网交易系统的发明人，这套系统影响着几代交易员。而且是金融界比较认可的一套完整的交易系统，这本书93年就出版了，成为国内外畅销书，也成为很多交易公司，新员工培训的教材。我们今天讲的是他的第二版，减少了大量的技术章节，增加了一些新的工具，并且对止损和止盈，增加了一些细节的描述。作者说，在成功的交易当中，心理学，交易技巧和资金管理，是三个最重要的支柱，当然如果再找一个因素的话就是交易记录。也就是我们说的，一定要做交易的复盘，保持良好的交易记录习惯，我们自己就能成为自己的老师。然后就是不断进化。作者先写了一下自己的经历，76年他还是精神病医生，当时他去加州出差的过程，偶尔读了一本书，叫做股票证券交易要诀，作者是一个叫做恩格尔的人，这本书改变了他的一生。在这本书之前，他对股票市场一无所知，但看到这本书之后，就如同发现了新大陆，如饥似渴的把这本书读完，回到纽约，他就开始买起了股票。很快就赚到钱了，于是他就产生了一个巨大的错误观念，买股票赚钱很容易。但后来，显然不可能一直这么顺利，市场大起大落，让他开始研究问题所在，他精神病医生的职业身份，也让他更容易理解人的大脑。人们总是一边自我欺骗，一边自我博弈，欺骗自己就很容易变得无药可救，比如很多人都说要减肥。但其实食物给他们带来的满足感，远比健康更多。交易其实也是一样，冲动带来的满足感，远比你执行系统策略，要更令人兴奋。所以这就是很多人无法真正成功的原因。他们在内心里，其实并未真正渴望成功。大部分交易者都会耗费精力，去寻找最好的交易机会，一旦进场，他们便无法控制自己的情绪，放大了兴奋和焦虑。情绪总是一次一次的做过山车。这其中还大多以男性为主，作者说，他发现，女性交易者的成功概率似乎更高一些。作为一个群体，女性会多一些自律，少一些自大。为什么那么多交易者都是亏损的，其实说白了这个游戏的设定，就一定会让大多数人亏钱。在交易当中，佣金和滑点抽走了很多的收益，所以让他变成了一个负和博弈，那么最后就是，有人赚钱一定会有人亏得更多。你可以把他理解成棋牌室，旱涝保收的，只是棋牌室的老板，而在这里玩牌的，大多数人都会赔钱。有人说不是还有企业的业绩增长吗？那是针对投资而言的，对于交易者来说，他们等不到长期的业绩增长。他们做的事情，就是短期的资金交易。不过现在佣金其实已经相当便宜了，大概只有万五左右，买基金一年的管理费也就1.5%，美国历史上，曾经有单向交易0.5%-1%的佣金。买2万块钱股票，要交100-200佣金。而且卖出的时候，你还要再交一次。在这么贵的佣金之下，其实是很难赚钱的。做10笔交易就10%的成本了，而有些交易者，做的更频繁，甚至每周都要交易，所以很快，就亏光了。那时候的经纪商可谓是一个旱涝保收的最好生意，有的经纪商坦言，客户绞尽脑汁，其实也顶多就是打个平手。滑点就更高了，也就是你下单之后，不一定马上能成交，通常都会因为延时差出几个价位，这个成本甚至是佣金成本的三倍。所以，在交易中一定要考虑流动性的因素，有些东西只是看起来很美，但实际上没有多少可操作性。每个人刚开始做交易的时候，似乎赚钱都很容易，赚了几次就会觉得自己是天才，开始盲目承担风险。最终惨败离场，之所以你一开始很好赚钱，是因为你刚开始进入交易的时候是牛市，不是牛市你也不会想起去投股票的，或者说，你一开始交易的时候，恰恰就是牛市的末尾，并不是你英明神武，而是那一段谁买都涨，买什么也都涨。但很快行情就会变化。作者也接触过最专业的交易者，你坐在他后面，看他交易一天，其实你也不清楚他到底是赚钱了还是赔钱了。对他们来说，交易就是一个机械的工作而已，跟生产线上搬砖没啥区别。赚钱和赔钱的结果对他们而言并不重要，真正做到了胜不骄败不馁的境界。但是新手就完全不同，你看他的表情就知道，他的情绪在大幅波动。这种状态之下，最后肯定就会赔钱的。成功的交易者都是现实主义者，他们都知道自己的能力和局限，知道市场发生了什么，也有办法应对自如，从不寻找捷径。他们总是认真分析市场和审视自己，然后做出切实可行的计划。业余的投资者，则往往遭遇一次挫折之后，就会性情大变，变得畏首畏尾。作者称之为幻觉。总是想赢又怕输，最后不断地歪曲事实。阻挡了他们的成功之路。失败者总是会说，我现在亏损，是因为我们不知道交易的秘诀，这其实就是一个幻觉，他们总认为，那些成功的交易者，有什么独到的秘密武器，也愿意花高价，去听一些所谓的民间股神的涨跌判断。但作者说，这些跟占星术没啥区别。那么到底什么原因造成失败，主要就是不成熟以及糟糕的资金管理，也就是说他们总觉得资金量不大，所以要承担更多地风险，让自己暴露在更高的风险之下。然后抱怨自己没有足够的资金。比如老齐这里就遇到了，2022年下跌之后，很多人总是抱怨，说老齐你有源源不断的资金，而我们没有，但这么说就不对了。投到最后，没有足够的资金，就说明你之前的资金管理出了问题，之前的仓位上的太重了。这才导致后面资金不足。所以老齐总说一句话，叫做仓位及心态，你的心态不好了，就说明你的仓位超标了。最简单的办法就是永远半仓，并且只做再平衡，而不做仓位偏离，这样会让你心态更加平衡。至于市场判断的那些大师们，作者认为，这就跟时尚产业一样，每一次牛熊，都会出来一批判断很准的人，但是随后当他们名气大了，就不灵了。任何大师的理论，都无法一直有效，当他们有效之后，你才会知道，反过来说，当你知道他们了，他们也就快失效了。股市就是这么一个神奇的地方，当一种方法被别人认同，认同的人越多，也就越拥挤，失效的也就越快。过几年，当大家对这些方法骂骂咧咧的时候，他就又重新有效了。作者还专门提到了江恩，现在很多都拿江恩的理论说事，但作者曾经拜访过他的儿子，才了解了事情的真相，江恩去世的时候，一共才留下了一栋价值10万美元的房子，他生前也不是靠交易赚钱的，而是靠卖课和卖书赚钱。甚至他连个助手都雇不起，让他的儿子帮他工作。所以，这就是告诉大家，不要迷恋哪种方法，能够看的更准。没有一种方法可以对市场未卜先知。即便有他也会时灵时不灵。这本身就是交易市场的特点，都是人和人博弈的场所。所以一切都是博弈，并没有一成不变的真理。最终市场只有两种人能赚钱，一种是巴菲特那样，压根不关注市场只关注公司的，另一种就是作者这样的交易员，啥都不关注，只关注概率的。大概率的事情反复做，从而换取长期回报。对于交易来说，有良好的交易体系很重要，这个我们在后面会介绍作者的三重过滤体系，但是也要提前说一句，只有好的交易体系，是远远不够的。因为很多交易者最后失败，并非是他们的交易体系出了问题，而是心理素质出了问题。最后不再相信这个体系了。比如定投就是一个最简单的交易体系，不断的买入宽基，赌股市不完蛋，但是有些人就是投到最后，投不下去了。总觉得股市要完蛋了。所以这就显然不是定投的问题，而是交易者人的问题。那么解决这个人的问题，只能是师傅带徒弟，有时候光看书是远远不够的，关键时候，当你坚持不下去的情况下，有人给你点鼓励，非常重要。老齐的社群，其实就起到了这样的功能。当然我也不是救世主，不是说对谁都有用的，事实证明在市场最悲观的时候，依旧很多人连亲妈都不信了。但在事后他们也都会无比后悔。之所以这样，说白了还是仓位超标。明天我们讲讲，交易当中的群体心里。该怎么看待交易价格和趋势。本内容节选自《以交易为生》本书正在知识星球播出本书内容，只免费播出一集近期我们还播出了如下书籍：《从内耗到心流》拒绝焦虑拒绝内耗的行动指南投资的七条军规《基金作战笔记》《走出戈壁》一个资本大佬悲惨的童年我们已进入《被追赶的经济体》时代！经济将有大的变化《大衰退》我们是否走在日本式衰退的路上？如何才能破解？

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动这波牛市从何而来？要到哪去？当下挑战又是什么？作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群在我们的星球粉丝群里，长假期间大家非常活跃，问了无数多个问题，也大多都跟这轮行情有关。甚至有人开玩笑，说这是唯一一个，感觉十分漫长的7天长假。早就盼着开盘了。确实如此，在长假期间，港股涨了8%，恒生科技涨幅更大。A50期货还有纳斯达克金龙指数也都是一路上涨。那么问题来了，首先，为什么市场会突然大涨？而且还根本停不下来。主要其实就是预期变了，原来大家最担心的两个问题，一个是房地产持续下跌，我们也走向失去的三十年，另一个是持续通缩，形成债务危机，所以投资者情绪持续低落。一直在交易衰退。但9月24的金融三部门发布会和9月25的重要会议，带来了政策预期的突然转向，明确告诉市场，我们开始处理通缩问题了。不再固本培元，而是要矫枉过正了。这种政策的突然转向，堪比疫情放开时期，所以投资者情绪也瞬间被调动。那么第二个问题，为啥政策会突然转向？说到底就是持续不振的经济数据，偏离了高层的预期，之前的耐心，并没有带来经济活动的修复，而是让通缩越来越严重，信贷收缩严重，最直接的影响就是国家收入也持续下滑，第一本账的税收减少6700亿，第二本帐公共基金收入，也就是卖地收入，减少更是超过万亿元。各行各业也都传来了困难的消息。在这些重要指标持续恶化之后，政策转变也就势在必行。当然更重要的还有一点，就是美联储降息了，扫除了我们外界障碍，让汇率掣肘明显减弱。当时我们就提出了天时已到，就等地利，而股市从不缺人和？第三个问题，为什么会是股市？因为股市的地位变了，以前我们都是生产制造思维，融资导向，靠房地产和出口拉动经济，银行是整个经济融资的核心，股市别添乱就行。所以对股市的态度就是打压，甚至管理部门不愿意股市上涨。但如今局面发生了骤变，出口导向让位与内需，房地产之后也必须由内需接力发展新质生产力，高质量发展，解决卡脖子的问题，更何况短期还要破解通缩以及全国化债。这些都要指望一场新的财富效应出现。而股市就是房地产之后，最好的蓄水池，也是重要的财富再分配的场所。之前其实我们就反复强调，只有股市起来，一二级市场形成估值差，才能带动富人多投资，穷人多就业，最终全民多消费的目的。第四个问题，为啥会涨的这么猛？主要是筹码结构导致的，三年的大熊市，基本摧毁了投资者的一切信心，该卖的不该卖的都已经卖出去了，再加上国家队这两年持续买入，今年就锁筹了5000亿的ETF，整个持有市值超过3万亿，大量筹码被固定之后，市场一旦涨起来，就会发现，空头不足。第五个问题，行情走到哪了？很多人被一些散户情绪爆棚的消息吓到了，看到那么多人到券商开户，是不是说行情已经差不多了。但这都是属于自己吓自己。确实开户数量暴增，但那只是跟之前行情低迷相比较而来的，之前恨不得一天都没有一个开户，现在开4个就是暴涨了4倍。所以这都是统计陷阱而已。据我们了解，绝对开户数量其实并不多，更何况这些开户的新股民，还压根没有来得及交易。所以他们还没来得及上车呢。即便8号和9号他们开始上车，也都会小心谨慎，先拿1万块钱试试看，赚钱了再加1万。反复试个3-5次，胆子才会大起来，之后才会把家里的钱，都倒腾到股市里。那时候才是行情的末尾。所以现在来看，市场中的钱还是太少，场外的钱还是太多。不光新股民要入市，外资还要回流，央行的5000亿互换便利和3000亿回购再贷款也还没有落地，甚至新发的200亿中证A500也还没来得及建仓。啥时候你看到145万亿的储蓄，开始搬家进股市，那才是行情末尾。现在还远没到这个时候，理财也还都没有遭遇赎回。第六个问题，挑战是什么？任何牛市行情，快速拉升的阶段其实也并不长，不可能天天这么涨，大部分时候依旧也是调整的，那么当下行情来看，一级火箭估值修复的位置已经达到，二级火箭业绩驱动现在由于缺少基本面支持而没办法展开，所以行情可能再涨一涨，就会重新陷入调整当中。但问题是没人知道，他涨到哪才会调整。所以早下车未必能规避风险，甚至就是风险本身。另外，我们也看到，美国近期不断上修他的就业数据，也是在喊老乡别走，我们经济没那么差。企图跟我们抢夺资金。他率先降息50个BP之后，现在就有点被动了。如果后面他停止降息，那么可能对美股的影响反而更大。而对于我们来说，正所谓开弓没有回头箭，现在就是要把预期打满，既然图穷匕首见了，那就要一鼓作气释放财富效应。将市场推高到一个令人足够兴奋的位置。这样才能更加安全。所以综上所述，今天市场很可能还是充满奇迹的一天，到底是攻下3500还是3600，我们10点齐观晨会，老齐跟大家一起见证奇迹，牛市其实比熊市更凶险，牛市才是很多散户赔大钱的开始。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。向老齐提问，晨会加晚课，第一时间解读每天的财经变化，回答您一些有针对性的问题，随着市场行情不断走高，大家伙也都开始赚钱了，粉丝群可能随时会提高价格，所以要想加入的朋友请尽快在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于投资哲学的书，最懂输的人才能成为赢家，投资是一场输家游戏，你的得分并不是来自于自己的技艺精湛，而全都是对手犯错和失误送给你的，所以要想赢得投资这个游戏，首先要让自己尽可能的少犯错误。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。长按上方二维码，收听直播全部内容回放昨晚7点半，齐俊杰看财经app上，周末有料直播！话题如下！1、这波行情，走到哪了？请曹老师说说他这一次的心路历程2、长假期间的事件盘点，特别是港股的表现和美国的经济数据？3、明天开盘会怎么样？10月是否还能值得期待？4、为什么说，这次牛市是一次重要的财富再分配？我们该如何应对？5、我们为什么会提前看到趋势逆转。率先提出收割储蓄，债务货币化，股权财政，国资锁筹后外资一买指数就飞等重要逻辑论断。其实并非都是判断，而是策略推演。

以交易为生第二部

最懂输的人才能成为赢家

今晚7点半，齐俊杰看财经app上，周末有料直播！话题如下！1、这波行情，走到哪了？请曹老师说说他这一次的心路历程2、长假期间的事件盘点，特别是港股的表现和美国的经济数据？3、明天开盘会怎么样？10月是否还能值得期待？4、为什么说，这次牛市是一次重要的财富再分配？我们该如何应对？5、我们为什么会提前看到趋势逆转。率先提出收割储蓄，债务货币化，股权财政，国资锁筹后外资一买指数就飞等重要逻辑论断。其实并非都是判断，而是策略推演。6、大家还有哪些想聊的话题，可以在下方留言。特别提醒，今天直播可能会非常拥挤，希望大家早日到场，来晚了可能会挤不进直播间！下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。向老齐提问，晨会加晚课，第一时间解读每天的财经变化，回答您一些有针对性的问题，这里讲的并不是判断，而是常识，规律，策略和应对之道。还有一群相互鼓励的战友。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于交易的书，叫做以交易为生，这本书告诉大家，我们该如何运用技术分析，搭建交易系统，所谓k线和趋势，并不是让你去预测股价，判断方向的，那么他的作用到底是什么？一定要听听这本书，很多人的技术分析全都用错了。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。股市的风向真的变了！加强市值管理！下跌要被问责！史上最强股市利好！海外涨疯了！说点不一样的白话解读！就业为啥越来越难？！给年轻人一些建议比日本更具挑战？达利欧说的到底对不对？

做好三选一的选择题！长期稳定跑赢市场的秘诀之前我们给大家讲书的时候，经常讲到，长期90%的人都跑不赢市场，而这个市场，也就是全市场指数，在美国就是标普500指数，而在中国标准比较复杂，机构们用的最多的是沪深300，或者中证800，当然也有人用中证全指。从长期来看，其实差别不是太大。最后也总是殊途同归。那么怎么战胜市场？也就成为所有专业机构投资者的最高目标，因为只要打败市场，你就至少是全市场前10%的管理人。而市场长期平均收益率10%。所以只要跑赢市场，无论是绝对收益还是相对收益，都是有保障的。为了战胜市场，有人选择主动精选个股，也有人选择精选行业，但效果都不是特别的好。因为春夏秋冬各有各的产物，好的公司，放在不适应的环境当中，也很难有表现的机会。那么我们根据经济规律和股市的相关性。也把市场划分为春夏秋冬四个季节，分别是强复苏，弱复苏，强衰退，弱衰退。而为这四个季节，也匹配了相应的行业。强复苏：主要是，消费，互联网，核心资产，房地产弱复苏：科技成长，TMT，芯片半导体弱衰退：主要是高股息资产，比如银行，资源，公用事业，基建强衰退：股票已经不足以避险，只能去买利率债。比如国债国开债经过这个划分之后，投资的逻辑就比较简单了。只要你能看懂宏观，就能选出最合理的风格，以适应当下的市场环境。但难点也恰恰在此，如何才能确定经济周期？大概有两个逻辑。一个是从宏观出发，先是M1往上走，然后是社融和PMI往上走，最后是CPI和PPI往上走，带动主动补库存周期，企业利润和ROE全面提升。这就是强复苏，如果这些指标都往下走，就是衰退，发生危机就是强衰退，没有危机就是弱衰退。而这些指标一会升，一会降，没有趋势性，或者有的升有的降，这就是属于宏观的混沌期，有产业周期爆发，就是弱复苏，没有产业复苏就走弱衰退。另一个逻辑是从市场出发，在一波行情见顶之后，通常会伴随一定的高估，和经济转向，所以在下跌初期，往往红利策略会更抗跌一些，因为这块估值比较低，而且有不少资源股，比市场反应慢一些。然后就是下跌中期，我们也叫做泥沙俱下，这个阶段就都会下跌了。只能通过债券防守，红利高股息能起的作用就比较小了。之后市场见底，情绪稳定，政策开始宽松，但风险偏好低，大家只认股息率这种短久期的收益，那么又是红利策略受益。随着红利回升，市场风险偏好升高，市场牛市回归，这时候就要看，如果是经济复苏带动的行情，那么就是强复苏先占优，最后科技股升天。如果没有经济配合，而是产业周期爆发，那就是先涨科技股，然后再由蓝筹股配合推高指数。所以，大家最后发现，我们把复杂的市场已经简化成了一个三选一或者三选二的选择题，只要你能选对市场的风格，就能大幅跑赢市场。在过去十几年，风格极度明显。大盘成长其实就是强复苏逻辑，大盘价值就是弱衰退逻辑，而小盘成长就是科技，弱复苏的逻辑。小盘价值风格不是很明显有时候跟着弱衰退跑，有时候跟着弱复苏跑。虽然市场已经变成了三选一或者三选二，但有的时候还是难免迷茫，实在选不出怎么办呢？其实也不用苦恼，投资不是高考，不要求你每道题都会做，高考是得分制，你胡蒙一个，错了不扣分，蒙对了还能得分，但投资不一样，蒙错了是要扣分的，所以不会做就不做，选不出就不选。我们只要把四个周期平配，也就是说，弱复苏，强复苏，弱衰退，强衰退，各配25%。并且一直保持均衡，最后结果竟然也远远跑赢各类指数。下图中的齐家指数这条白线，就是最后的结果，上涨的时候不占便宜，但只要市场一回撤，优势立马就出来了。我们根据齐家指数，跟国联证券一起，开发了投顾工具，【资产与风格轮动】策略，就是按照以上的策略逻辑在运营，选择最适合当下市场的风格，然后进行一定的超配，复苏的时候，多配核心资产，衰退的时候多配红利和债券，经济不明确但有产业周期的时候多配科技成长，如果实在都看不清，就均配几个周期，进行防守。尽量在判断错的时候，不跑输指数，判断对的时候，多产生阿尔法收益。在这里面，债券永远作为底仓。所以实际上四个风格，只剩下了3个，我们也坚信，做好三选2或者三选1的选择题，就可以长期战胜市场，跑赢指数。这个投顾产品适合于那些，愿意至少3年长期持有，有20%的风险承受能力，愿意以10%甚至以上收益为目标的投资者。他的费率也并不贵，上层0.5%，下层由于都是指数，平均费率不到1%，所以综合下来，整体费率也不到1.5%，并不比你买的其他公募基金更贵，还可以避免基金经理跳槽带来的不确定性。目前产品已经在，天天基金，好买基金，京东金融，理财魔方上线，主页搜索框，搜索老齐或者【风格轮动】都可以找到。如有其他问题，扫描上面的二维码，加入知识星球，齐俊杰的粉丝群咨询。低风险理财投顾【攒钱利器】像余额宝一样稳定！收益却高1-2倍的投资组合有没有？

以交易为生1：交易的本质是什么？跟投资有本质不同各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们给大家带来一本华尔街的经典书目，叫做以交易为生，作者是亚历山大埃尔德博士，这个人比较传奇，他当过精神病医生，也当过哥伦比亚大学的老师，也是著名的三重滤网交易系统的发明人，这套系统影响着几代交易员。而且是金融界比较认可的一套完整的交易系统，这本书93年就出版了，成为国内外畅销书，也成为很多交易公司，新员工培训的教材。我们今天讲的是他的第二版，减少了大量的技术章节，增加了一些新的工具，并且对止损和止盈，增加了一些细节的描述。作者说，在成功的交易当中，心理学，交易技巧和资金管理，是三个最重要的支柱，当然如果再找一个因素的话就是交易记录。也就是我们说的，一定要做交易的复盘，保持良好的交易记录习惯，我们自己就能成为自己的老师。然后就是不断进化。作者先写了一下自己的经历，76年他还是精神病医生，当时他去加州出差的过程，偶尔读了一本书，叫做股票证券交易要诀，作者是一个叫做恩格尔的人，这本书改变了他的一生。在这本书之前，他对股票市场一无所知，但看到这本书之后，就如同发现了新大陆，如饥似渴的把这本书读完，回到纽约，他就开始买起了股票。很快就赚到钱了，于是他就产生了一个巨大的错误观念，买股票赚钱很容易。但后来，显然不可能一直这么顺利，市场大起大落，让他开始研究问题所在，他精神病医生的职业身份，也让他更容易理解人的大脑。人们总是一边自我欺骗，一边自我博弈，欺骗自己就很容易变得无药可救，比如很多人都说要减肥。但其实食物给他们带来的满足感，远比健康更多。交易其实也是一样，冲动带来的满足感，远比你执行系统策略，要更令人兴奋。所以这就是很多人无法真正成功的原因。他们在内心里，其实并未真正渴望成功。大部分交易者都会耗费精力，去寻找最好的交易机会，一旦进场，他们便无法控制自己的情绪，放大了兴奋和焦虑。情绪总是一次一次的做过山车。这其中还大多以男性为主，作者说，他发现，女性交易者的成功概率似乎更高一些。作为一个群体，女性会多一些自律，少一些自大。为什么那么多交易者都是亏损的，其实说白了这个游戏的设定，就一定会让大多数人亏钱。在交易当中，佣金和滑点抽走了很多的收益，所以让他变成了一个负和博弈，那么最后就是，有人赚钱一定会有人亏得更多。你可以把他理解成棋牌室，旱涝保收的，只是棋牌室的老板，而在这里玩牌的，大多数人都会赔钱。有人说不是还有企业的业绩增长吗？那是针对投资而言的，对于交易者来说，他们等不到长期的业绩增长。他们做的事情，就是短期的资金交易。不过现在佣金其实已经相当便宜了，大概只有万五左右，买基金一年的管理费也就1.5%，美国历史上，曾经有单向交易0.5%-1%的佣金。买2万块钱股票，要交100-200佣金。而且卖出的时候，你还要再交一次。在这么贵的佣金之下，其实是很难赚钱的。做10笔交易就10%的成本了，而有些交易者，做的更频繁，甚至每周都要交易，所以很快，就亏光了。那时候的经纪商可谓是一个旱涝保收的最好生意，有的经纪商坦言，客户绞尽脑汁，其实也顶多就是打个平手。滑点就更高了，也就是你下单之后，不一定马上能成交，通常都会因为延时差出几个价位，这个成本甚至是佣金成本的三倍。所以，在交易中一定要考虑流动性的因素，有些东西只是看起来很美，但实际上没有多少可操作性。每个人刚开始做交易的时候，似乎赚钱都很容易，赚了几次就会觉得自己是天才，开始盲目承担风险。最终惨败离场，之所以你一开始很好赚钱，是因为你刚开始进入交易的时候是牛市，不是牛市你也不会想起去投股票的，或者说，你一开始交易的时候，恰恰就是牛市的末尾，并不是你英明神武，而是那一段谁买都涨，买什么也都涨。但很快行情就会变化。作者也接触过最专业的交易者，你坐在他后面，看他交易一天，其实你也不清楚他到底是赚钱了还是赔钱了。对他们来说，交易就是一个机械的工作而已，跟生产线上搬砖没啥区别。赚钱和赔钱的结果对他们而言并不重要，真正做到了胜不骄败不馁的境界。但是新手就完全不同，你看他的表情就知道，他的情绪在大幅波动。这种状态之下，最后肯定就会赔钱的。成功的交易者都是现实主义者，他们都知道自己的能力和局限，知道市场发生了什么，也有办法应对自如，从不寻找捷径。他们总是认真分析市场和审视自己，然后做出切实可行的计划。业余的投资者，则往往遭遇一次挫折之后，就会性情大变，变得畏首畏尾。作者称之为幻觉。总是想赢又怕输，最后不断地歪曲事实。阻挡了他们的成功之路。失败者总是会说，我现在亏损，是因为我们不知道交易的秘诀，这其实就是一个幻觉，他们总认为，那些成功的交易者，有什么独到的秘密武器，也愿意花高价，去听一些所谓的民间股神的涨跌判断。但作者说，这些跟占星术没啥区别。那么到底什么原因造成失败，主要就是不成熟以及糟糕的资金管理，也就是说他们总觉得资金量不大，所以要承担更多地风险，让自己暴露在更高的风险之下。然后抱怨自己没有足够的资金。比如老齐这里就遇到了，2022年下跌之后，很多人总是抱怨，说老齐你有源源不断的资金，而我们没有，但这么说就不对了。投到最后，没有足够的资金，就说明你之前的资金管理出了问题，之前的仓位上的太重了。这才导致后面资金不足。所以老齐总说一句话，叫做仓位及心态，你的心态不好了，就说明你的仓位超标了。最简单的办法就是永远半仓，并且只做再平衡，而不做仓位偏离，这样会让你心态更加平衡。至于市场判断的那些大师们，作者认为，这就跟时尚产业一样，每一次牛熊，都会出来一批判断很准的人，但是随后当他们名气大了，就不灵了。任何大师的理论，都无法一直有效，当他们有效之后，你才会知道，反过来说，当你知道他们了，他们也就快失效了。股市就是这么一个神奇的地方，当一种方法被别人认同，认同的人越多，也就越拥挤，失效的也就越快。过几年，当大家对这些方法骂骂咧咧的时候，他就又重新有效了。作者还专门提到了江恩，现在很多都拿江恩的理论说事，但作者曾经拜访过他的儿子，才了解了事情的真相，江恩去世的时候，一共才留下了一栋价值10万美元的房子，他生前也不是靠交易赚钱的，而是靠卖课和卖书赚钱。甚至他连个助手都雇不起，让他的儿子帮他工作。所以，这就是告诉大家，不要迷恋哪种方法，能够看的更准。没有一种方法可以对市场未卜先知。即便有他也会时灵时不灵。这本身就是交易市场的特点，都是人和人博弈的场所。所以一切都是博弈，并没有一成不变的真理。最终市场只有两种人能赚钱，一种是巴菲特那样，压根不关注市场只关注公司的，另一种就是作者这样的交易员，啥都不关注，只关注概率的。大概率的事情反复做，从而换取长期回报。对于交易来说，有良好的交易体系很重要，这个我们在后面会介绍作者的三重过滤体系，但是也要提前说一句，只有好的交易体系，是远远不够的。因为很多交易者最后失败，并非是他们的交易体系出了问题，而是心理素质出了问题。最后不再相信这个体系了。比如定投就是一个最简单的交易体系，不断的买入宽基，赌股市不完蛋，但是有些人就是投到最后，投不下去了。总觉得股市要完蛋了。所以这就显然不是定投的问题，而是交易者人的问题。那么解决这个人的问题，只能是师傅带徒弟，有时候光看书是远远不够的，关键时候，当你坚持不下去的情况下，有人给你点鼓励，非常重要。老齐的社群，其实就起到了这样的功能。当然我也不是救世主，不是说对谁都有用的，事实证明在市场最悲观的时候，依旧很多人连亲妈都不信了。但在事后他们也都会无比后悔。之所以这样，说白了还是仓位超标。明天我们讲讲，交易当中的群体心里。该怎么看待交易价格和趋势。本内容节选自《以交易为生》本书正在知识星球播出本书内容，只免费播出一集近期我们还播出了如下书籍：《从内耗到心流》拒绝焦虑拒绝内耗的行动指南投资的七条军规《基金作战笔记》《走出戈壁》一个资本大佬悲惨的童年我们已进入《被追赶的经济体》时代！经济将有大的变化《大衰退》我们是否走在日本式衰退的路上？如何才能破解？

说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动我们正走在三十年大变局的十字路口！20240722作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群昨天，出了203会议的最终决定，非常的多，我们也是抓紧学习，对于进一步全面深化改革有了这些心得体会。首先，经济的增长方式将会改变，以前我们拉动经济的方式，主要是通过外需和房地产两个引擎，房地产拉动国内的基础设施建设，而外需则拉动居民端的收入和制造业增长。但如今这两个引擎都出了问题，房地产这边，已经无法再加杠杆了，到了一个杠杆排斥的天花板，而居民端一旦从加杠杆到去杠杆，通常需要十几年的时间。也就是我们所说的破山中贼易，破心中贼难，即便未来房地产稳住了，想要重新回到原来的杠杆拉动也已经几乎不可能。所以房地产的时代已经过去，未来也很难再出现什么V型反转，房地产通常会有三波下跌，

福自己求《了凡四训》如何处理复杂且棘手的问题？《灰度决策》债券投资需要建立自己的投资体系《分析》

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芯片浪潮

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例如96年的家电，05年的汽车，

十一放假，我们也提出了当下经济社会的六大趋势性转变，先作为一个思考题。让大家好好思考一下。这里面大部分东西，在我们之前的周末有料直播当中，给大家或多或少的提到过，在长假之后，老齐来说说自己的想法。1、从土地财政，到股权财政的转变。【可以思考下地方政府的行为会有怎样的变化】2、从生产型政策，到消费型政策的转变。【想想股市的定位，是否会发生改变】3、从房地产基建为主导，到新质生产力和高质量发展的产业结构升级。【债务融资如何转向股权融资？】4、从欧美需求的出口拉动式创新，转向内需拉动式创新【内需如何拉动创新，国家最想要老百姓消费什么东西，还是白酒吗？】5、从地方债务扩张，向债务货币化转变。【长期温和通胀，还会不会有那么多人储蓄？做大额存单？】6、从世界工厂，到世界枢纽，从中国制造，到中国创造。【谁来创造，谁来主导外战？】欢迎下载知识星球app加齐俊杰的粉丝群，跟老齐一起讨论，这里随时回答您的问题。注意我们讲的并不是判断，而是常识，规律，策略和应对之道。还有一群相互鼓励的战友。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们继续讲以交易为生的第二部，卖出的艺术，这本书专门告诉大家，如何搭建交易系统，在趋势顶部，如何卖出止盈，又该如何在看错趋势的时候，及时止损。在牛市到来之前，应该好好听听我们对于这本书的讲解，牛市才是散户亏大钱的地方。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。突如其来的绝地反击！能否延续？股市的风向真的变了！加强市值管理！下跌要被问责！史上最强股市利好！海外涨疯了！说点不一样的白话解读！

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7.您说牛市里做短线，赚钱的时候三五百，跌下来的时候10-20%，牛市经常会大跌吗？8.一线城市想买房的，现在是不是最后的逃生机会了

以交易为生第二部

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今天晚上7点半，齐俊杰看财经的app上，周末有料继续直播。1、天时已到，地利已来，这一周都发生了哪些事情？出了多少辣招？2、为何一夜之间，东南风起，股市开始火烧连环船？到底发生了什么？市场当中的反应如何？3、后面还有哪些后手？财政，发改委，商务部，住建部还有哪些大招可以期待。4、用不用担心经济，暴涨之后经济跟不上，是不是还要掉下来，再次探底？5、展望行情，牛市来了吗？牛市三级火箭会如何展开？6、您还期待周末有料，讨论那些问题，可以在底下留言。今日嘉宾：1、罗继栋：风格轮动团队基金研究员。2、王昊：齐家基金宏观与策略研究员特别提醒，今天直播可能会非常拥挤，希望大家早日到场，来晚了可能会挤不进直播间！下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。向老齐提问，晨会加晚课，第一时间解读每天的财经变化，回答您一些有针对性的问题，这里讲的并不是判断，而是常识，规律，策略和应对之道。还有一群相互鼓励的战友。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于交易的书，叫做以交易为生，这本书告诉大家，我们该如何运用技术分析，搭建交易系统，所谓k线和趋势，并不是让你去预测股价，判断方向的，那么他的作用到底是什么？一定要听听这本书，很多人的技术分析全都用错了。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。股市的风向真的变了！加强市值管理！下跌要被问责！史上最强股市利好！海外涨疯了！说点不一样的白话解读！就业为啥越来越难？！给年轻人一些建议比日本更具挑战？达利欧说的到底对不对？

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扫描上方二维码收听完整版内容说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动七星台开！东南风起！接下来火烧连环船20240927作者：下载知识星球加齐俊杰的粉丝群昨天，很多还在质疑，那根长长的上影线该怎么修复，底下的缺口要不要补，担心未来经济复苏跟不上，股市会不会兴奋一下就又跌下来，甚至有不少人又开始阴阳，一天半的牛市又结束了，这种种表现，像极了三国演义当中，对于赤壁大战中的周瑜的描写，空有抗曹之心，就在他觉得万事俱备，却漏算了风向的时候，诸葛亮七星台做法，东南风已到。就在昨天下午开盘的一瞬间，重要会议的决策突然不期而至，之前谁都没有预期，专业机构也没想到9月份能开会讨论经济，历史上从来没有过，一般讨论经济的会，4月一次，7月一次，之后就是年底等经济工作会议，如果要特别紧急10月会说一点经济，但这次完全打破了传统，9月开会说经济，而且定调的都是大家最关心的问题。也都是最直白的方向。避免产生任何歧义。首先，对于经济的判断，认为确实存在一些新的情况和问题，特别强调了做好经济工作的责任感和紧迫感，有效落实存量，加力推增量，还是要努力完成全年经济社会发展目标任务。从这个表态就能看出，对于现在经济非常不满意，很显然就是在说各部门各地区的责任感和紧迫感不强，你们要赶紧行动。其次，货币和财政这边给了非常明确的说法，要发行使用好超长期特别国债和地方政府转债，要继续降准，实施有力度的降息，也正是因为有了这条，所以才有了之前发布会上，央行的降准降息降存量房贷利率的一键三连，而就在昨天，彭博和路透两家外媒，同时放出消息，说我们要加2万亿特别国债。用于民生和消费领域，给大家更多地保障，可见财政发力也已经箭在弦上。甚至老齐认为不排除比外媒传的力度更大，应该跟央行一样，是一套组合拳。第三，提到扩大内需，中低收入群体增收，培育新型消费观，提到了养老托育的产业，也就是说，未来扩内需的关键，是要解决大家的后顾之忧，医疗，养老，教育，住房，这些地方，让大家尽量少花钱甚至不花钱。这样日常生活中才能敢花钱，愿意花钱。而不是一味的刺激消费，不管负担。这个方向是绝对正确的。第四，房地产，直接提出了要促进房地产市场止跌回稳的要求，调整住房限购政策，降低存量房贷利率。这个已经不是战略要求了，而是已经指挥到了前线，很快估计会有新一轮的限购放松，那么现在还有限购的，就是北上广深了。所以弄不好长假前，就会适度放开。北京上海要卖房的，可以等一等这个窗口，也许房价会有一波企稳反弹发生。但也不要再期望房价大涨，因为上面的扩内需政策已经说的很明白，要降低居民的民生负担，房价不可能再让他暴涨。所以你可以理解为房价下跌过程中的第一次反弹，可能即将发生。是很多人上岸的最后机会。第五，对股市给了非常明确的要求，努力提振资本市场，大力引导长期资金入市，打通社保，保险，理财的入市堵点，支持并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。也同样非常具体，而且态度明显变化，之前对于股市的表述，都是强监管，防风险，这次一字没提，反倒是直接说努力提振，大力引导，这可以视为是长期资金入市的冲锋号了。最后，给了一个总的定调，干部要勇于担责，敢于创新，为担当者担当，为干事者撑腰。这说的就更直白了，那意思就是直接批评了，你们别占着位置不干事，全都多一事不如少一事，躺平思维，免责思维这是不可取的。要赶紧行动，现在就动。这次定调可以视为一次，非常严厉的批评，力度也是超乎想象，所以再结合之前金融三部门的发布会，大家应该就明白，各部委各省份，现在也是压力山大。所以出组合拳，出超预期的政策，也是势在必行。经济的思路彻底变了，市场也彻底被点燃了。昨天A股和港股暴涨4%，晚上的纳斯达克金龙，更是暴涨了近11%，所有期货近月合约，全面升水，空头已经被打爆了，开始纷纷不计成本的回补仓位。今天大概率还是暴涨。昨天很多朋友也都在我们知识星球的粉丝群里发来了感慨，这3年太不容易了，其实大家首先要感谢自己，是我们自己坚信了常识，坚信了股市的周期波动，这就是学习的成果，未来若干年后，可以对孙子们自豪地说，你爷爷我当年参加了，中美金融大会战，在股市里打到弹尽粮绝，友军都跑光了。只有我们一小撮人死战不退，坚守阵地。最后撑到了大反攻的时刻。给咱家打下了财富的家业。今天10点的齐观晨会，老齐继续陪大家一起见证奇迹，帮您尽快调整仓位，也欢迎您，下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。向老齐提问，晨会加晚课，第一时间解读每天的财经变化，回答您一些有针对性的问题，这里讲的并不是判断，而是常识，规律，策略和应对之道。还有一群相互鼓励的战友。在知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲一本关于交易的书，叫做以交易为生，这本书告诉大家，我们该如何运用技术分析，搭建交易系统，所谓k线和趋势，并不是让你去预测股价，判断方向的，那么他的作用到底是什么？一定要听听这本书，很多人的技术分析全都用错了。知识星球app老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。读书之后，投资的心态，和看问题的深度和角度，会明显不同。股市的风向真的变了！加强市值管理！下跌要被问责！史上最强股市利好！海外涨疯了！说点不一样的白话解读！就业为啥越来越难？！给年轻人一些建议比日本更具挑战？达利欧说的到底对不对？

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我们该如何应对坏事情《逆商》《人口战略》是未来几十年我们最大的基本面命由我作

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