用股市到底能不能带动消费？

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用股市到底能不能带动消费？20241128

作者：下载知识星球找齐俊杰的粉丝群

最近，一个话题引来了不少的讨论，有位经济学家发表文章，股市走牛不仅无法促进消费，甚至可能抑制消费.，他认为，由于我们的消费主体是中低收入群体，而中低收入群体要占人口比重的60%。金融资产的主要持有人是占总人口比重40%的高收入和中高收入群体。高资产、高学历家庭参与风险金融市场的意愿更强，反之亦然。因此，股票的主要持有人与消费主体不属于同一类人。股市好转对全国总消费的拉动也就无从谈起，借道股市走牛来促消费的想法是完全不现实的。他还说，A股对收入再分配的效应，或更不利于促消费。股市是经济的晴雨表，只有经济强股市才能强，不能奢望通过股市走强来促消费，或者让股市来担当推动经济增长的重任。

此言一出，就引起了很多的讨论，有人认同，有人反对，认同的基本都是摆事实讲道理，从过往历史数据出发，告诉大家，股市7赔2平1赚，拉动股市之后，反而更多的普通人要赔钱，大量的社会财富，向少数富裕阶层集中，最终导致繁荣昙花一现，确实对消费不利。而反对的则更多以微观视角出发，说股市涨了之后，我立马就换车，换房，换手机，这不就是在促进消费吗？股市天天套着我，我反而在节衣缩食，不断补仓。很多朋友也在星球粉丝群里，问老齐到底怎么看。这个话题挺有意思，但两方面说的都对，也都不对。

单看这位著名经济学家的话，似乎在理，过去启动股市之后确实并没有形成可持续性的消费，我们的主要消费人群，也和金融资产持有人群并不相符，但是以此就推断，股市不能带动消费，这显然有些草率了，有没有可能，是我们过去的消费方式，存在着根本的问题。这才导致，中国长期以来，都不得不面临内需不振的问题。也就是说，过去我们所理解的消费，都是吃喝拉撒，衣食住行这种狭义的消费，而所谓内需，绝不仅仅包括这些。老齐一直有一个观点，要想启动内需，光靠穷人的吃穿用度肯定是远远不够的，老百姓也总是在说，消费还用刺激吗，我不消费是因为没钱，而不是受的刺激不够！那么要想解决老百姓消费能力不足的问题，你不能光刺激他， 你得切实解决大家的收入，也就像这位经济学家说的，推动经济增长。那么在当下这种环境下怎么推动经济增长呢？一方面中央政府要多出钱，扩大财政赤字，但这毕竟是不可持续的， 你不可能一直靠财政投入活着，债务扩张最后一定会有天花板？那么谁还能出钱？说白了就是有钱人呗，那怎么让有钱人多消费，天天让他们鲍鱼鱼翅，会所嫩模就行了吗？显然远远不够，吃喝这种事，这些对有钱人来说，才能花几个钱。根本不足以提振内需。你必须得让他投钱出来，开公司，搞创业，投项目。开个公司，就要租房，雇人，买设备，吃喝招待，办公差旅，这些才是真正内需的大头。所以我们一直讲，要想启动内需，就必须让富人多投资，穷人才能多就业，收入提高了，大家的消费才能起来。

所以从这个意义上来说，这位经济学家理解的消费太狭隘了，或者说，如果始终把消费局限在中低收入人群的消费上，那么我们的内需就会一直起不来。这反而是我们之前经济当中最大的问题，以前房地产有财富效应，富人都去搞房子，所以带动了整个地产链，也托住了我们的内需，而如今房地产没搞头了，必须得有一个新的承载财富效应的地方，通过股市修复大家的资产负债表预期，从而继续让富人对投资产生兴趣。否则这些有钱人就都会把钱转移到国外去。那样才是最可怕的。

那么股市起来就能带动富人多投资吗？股市只是一个冷启动的工具而已，我们现在一级市场已经几乎消失，为啥这么惨，就是因为一二级市场估值差消失了，924之前，二级市场长期10倍估值，那么一级市场还咋玩，所以创投基金，并购基金全都趴窝躺平了，有朋友甚至吐槽，我承担那么大的风险，还不如买沪深300更划算。所以创投退潮，那么很多公司也因为拿不到投资，而办不下去了，赔钱的比比皆是，最后也就到处都是裁员降薪。老百姓特别是一线二线的老百姓，收入下降，就更不敢消费了。那么这对于国内发展新质生产力，科技自主自强，走内需循环是大大不利。所以都是一环接一环，紧紧相连的。要打破这个通缩循环，必须要找一个短期见效的破局点，那么就没有什么比拉动股市，制造财富效应更合适的了。时间短，见效快，范围广，而且能形成财富效应，2亿股民，5亿基民，都会因此受益，二级市场估值差起来，并购重组也会反哺经济。形成富人多投资， 穷人多就业的局面，从而支撑内需循环。

至于那个担心，形成再分配的效应，我觉得是十分有道理的，所以我们就必须要把这波牛市维持的尽量长久一点。要多管齐下，1要解决回购和分红的问题，堵住减持漏洞，避免股市失血，2要大力刺激经济，修复业绩预期，3要尽快推动外延并购，内生业绩不够，必须要通过并购重组给与补充。4长期资金有节奏入市，托住市场估值。

昨天，我们也看到了，在小作文的影响下，市场再度发起反攻，是不是二级火箭行情要开启了？今天10点的齐观晨会上，我们继续聊聊投资和股市的话题，当下股市对经济的意义，已经非同寻常。不要再用过去10几年的老眼光去看待现在股市的作用了。或者反过来说，当下内需不振，科技不足，都是之前不重视股市造成的。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问，跟早上的新闻解读明显不同，星球粉丝群里更多的会讲策略和应对，以及回答您一些有针对性的问题，学点投资的真本事，从下载知识星球加入齐俊杰的粉丝群开始，还得多提示一句，由于二级火箭即将开始动了，要加入的朋友要抓紧时间，可能就在这一两周，粉丝群即将提价。

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