还有哪些超常规逆周期调节的武器可用?
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还有哪些超常规逆周期调节的武器可用?20241211
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昨天的市场冲高回落,但其实很正常,早上我们在粉丝群的齐观晨会里,就跟大家说了,跳空太多可不是什么好事,最好是全天涨幅控制在1%以内,最后还就真是高开回落。跌回去了。但这种走势,对于大家来说,体验很差,又想起了去年8月的印花税调降,和今年10月8日的冲高回落。这些确实都是惨痛的经历。但其实涨多了就会跌,本身就是股市的客观规律,有人统计了历史上跳空高开超过2%以上,10次里有8次都是冲高回落的。他背后的原理就是人性,符合大家在悲观的预期下,涨一点就准备卖掉的心态。相反,啥时候跳空高开,不回落了。那时候可能才是危险的时候。说明市场过于亢奋了。一致性预期太强,很容易最后见大顶。
其实昨天这个冲高回落,压根就不用担心,因为后面全都是密集的利好发布。
首先,这次既然转成了适度宽松的货币政策,那你怎么着也得降息了吧,何况之前潘行还多次说过,年底择机还要再次降息降准,那么如今已经是12月份了,所以在这个月国内降息降准的概率是非常大的,而且为了区别于之前稳健的货币政策,这次可能降的幅度更多一些。昨天的债市已经疯了,10年期国债收益率已经降到了1.88%,其实已经在交易降息20个bp的预期了。
其次,更加积极的财政政策,这也是历史上的首次表态,那么必然会体现在赤字率上,历史上的赤字率最高就是2020年因为疫情,所以提高到3.6%,然后绝大多数时候都控制在了3以下,那么这一次更加积极的财政,势必要超过这个数,给到4%甚至以上是非常有可能的。而且以前都是经济工作会议定下来数字,但不公布,转年到两会的时候再公布,那么这次有没有可能打破这个惯例呢?完全有可能,既然提到了超常规,那么就完全有稳市场预期的要求。至少提前公布赤字率的范围在4%以上,这对于提振信心,扭转预期是非常有帮助的。在军事上,我们都知道,核武器那叫做战略威慑。其实经济上也是如此,如果人家觉得你手上没有啥东西的时候,你就必须得搞点大动静出来。否则付出的代价会更大。
第三,创新型工具值得期待,之前央行搞了互换便利,这个事我们也在内部跟进,目前各大机构,都是以摊派的方式再搞,第一次的5000亿,已经搞了3000多亿,进展还是很快的。而且监管的态度非常开放,鼓励使用互换便利来加杠杆买ETF。甚至有些机构还当成了任务。所以强力推动之下,这其实可以成为,央行绕过央行法的限制,下场买债买股票很好的途径。大家想想,央行让亲儿子工农中建交邮储6大行去一级市场买债,然后转手在二级市场接回来,然后换给券商,公募,保险从这些非银机构手里把300ETF和A500ETF收回来,券商公募保险,拿着国债再去找银行抵押,换回现金。最后你会发现,就是央行出钱,大银行出债券,非银出股票。最后实现了央行得股票,非银拿到钱的目的,而这个国债,只是交易媒介而已。如果互换便利的5000亿,没有上限,那么也就意味着央行增持没有上限。理论上这应该比平准基金更好使。确实是个天才的想法。既然etf和国债可以互换,那他俩的信用就应该一样,但要知道现在A500的股权风险溢价还有5个点。那这其实就是套利空间。
第四,这次稳增长的方向,跟之前会完全不同,不会再去搞大拆大建,也不会再弄什么棚改货币化,而是要走一条完全不同的补贴消费的路,很有可能会在经济工作会议当中,给出一些详细的说法,甚至会定出一些具体的数字。估计很可能会比上次的3000亿高不少。我们把大拆大建,以及出口补贴的钱,都节约下来,用来扩消费,少说也能拿出几万亿来干这个事。那么如果还按照15%的补贴计算,差不多带动6.6倍的货币乘数。那么这就很好算了,你要对冲多少外贸损失,提升多少消费。就一目了然。有人说有没有那么大消费能力,其实潜力还是有的,要知道我们6亿人月入不到1000元,9亿人月入不到2000,他们是想花钱,但没能力花钱的,所以只要扶贫补贴+消费补贴给下去,扩展到消费电子和米面粮油。内需消费力会快速释放出来。
所以,综合来看,没必要悲观,之前我们就说过,政策转向,反复强调的事,就说明他一定要搞成,短期没效果就会持续加码。直到矫枉过正为止。目前政策早已经不是喊话阶段,而是已经进入了真金白银的实操阶段。经济数据后面持续改善,将是大概率事件。所以现在的股市,也是易涨难跌。
昨天股市的高开回落,更多是一种避其锋芒,今天其实才最为重要,10点的齐观晨会上,我们可以继续关注,看能不能反包回去,下载知识星球app,加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问,跟早上的新闻解读明显不同,星球粉丝群里更多的会讲策略和应对,以及回答您一些有针对性的问题,学点投资的真本事,从下载知识星球加入齐俊杰的粉丝群开始,还得多提示一句,由于二级火箭即将开始动了,要加入的朋友要抓紧时间,可能就在近期粉丝群即将提价。
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