听说点融网4月份还发了赎楼大标，我看了看散标发现……

作者 | 下木

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近日，网贷之家发布了《4月P2P网贷平台发展指数评级百强榜》，不难发现排名靠前的平台出现了不少变化。

其中，点融网的排名从上个月的第四跌到了第七，文中提到“4月，点融网由于存在新发大标(房产赎楼)，导致合规减分较多，但是成交和人气都保持了较快增长。”

印象中，点融网的王道产品是团团赚下面的“新手团”“经典团”“月月盈”等自动投标产品，而其中的底层资产和散标受到关注并不多。

事实上，点融网的自动投标产品对其底层资产做出了一定的信息披露。具体而言，基础资产按照信用等级的不同被分为A~F六类，以信贷类资产为主。

但由于“团团赚”系列推崇“最大程度上分散风险”，底层资产的项目非常多。以首页的“新手团”为例，目前底层资产的项目超过1200个，投资者并无动力去查看基础资产的情况。

而在散标页面，可以看到点融网目前还有租赁公司收益权转让的大额资产：

而网贷之家提到的房产赎楼标应该是4月11日上线，编号2374976的个人贷款，该项目由国内大型房产交易平台推荐金额为1000万元、期限为1个月、利率为6.6%。

根据这个项目的信息披露可以判断，这1000万的房产赎楼贷属于自动投标的底层资产。另外，该项目的投标明细显示，至少有超过20多万个投资人参与了这个项目的自动投标(投资明细中每个页面10位投资人，一共有20765个页面)。

对于点融网的拳头产品“团团赚”，创始人郭宇航曾在《21世纪经济报道》的独家采访中表示“团团赚”产品主要帮助投资人最大程度上分散风险，其起投门槛是100元，点融网的技术平台可以快速把这笔投资分散给几千个借款人。所以，团团赚的关键词是“不沉淀，实时匹配，极致分散”。

然而，在一个平台投资的”极度分散“合理吗?理论上而言，分散投资主要是为了降低投资组合的非系统性风险，减少收益的波动性。

但分散投资的同时，也会降低投资组合的收益。马可维茨的现代资产组合理论寻求的是风险收益比最高的投资组合(最高夏普比率)使投资者效用最大化，而不是尽可能地消除风险;其次，同一平台的资产本来就有较高的相关性，极度分散效用较差。

在单一平台的分散投资，其效用是不如在不同平台投资的。就算将资产分散至极致，也无法规避平台、行业的系统性风险；最后，不得不提的就是点融网的分散投资有些做过头了。

从上图的房产赎楼项目可以看到，自动投标投资人的实际投标金额被精确到了小数点后6位，出现了1000万标的有人投资两毛五不到的奇怪现象。事实上，这种现象在点融网上并不是少数。

以下是新手团下一些底层资产的投资情况。

从上面几个借款项目的信息可以看到，自动投标“极致分散”的结果就是不少投资人对项目的投资金额连一分钱也没到。笔者认为，这种“极度分散”的理念是对分散投资、降低风险的误解，“极度分散”的初衷是好，但结果可能是形式大于实际。

而作为行业龙头之一，点融网在今年4月份还将千万赎楼资产加入到自动投标产品，在不合规的同时，有借着信息优势进行逆向选择的嫌疑。

投资不是为了分散而分散，不是为了风险最小化而分散。如果以分散投资为噱头、甚者利用信息不对称往基础资产里加了些奇怪的料，那就不是很合适了。

作者：下木

简介：山东煎饼不加蛋的P2P民工。（下老师坚持这样写）

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