观点 | 2019年全球经济放缓已是大概率事件……

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2018年美国经济形势良好，但受贸易摩擦等因素影响，中国等其他国家经济增速下降，世界经济增速未能进一步上升，预计增速为3.7%。越来越多的迹象表明，2019年全球经济放缓已是大概率事件。

原文 ：《全球经济放缓提供了“窗口期”》

作者 | 安邦智库宏观经济研究中心 于中鑫/研究员

图片 | 网络

世界银行在1月8日发布的报告中预计，2019年全球经济增长2.9%，2020年经济增长2.8%，均比2018年6月份的预测下调0.1个百分点。全球经济放缓的一个主要原因是全球贸易量的萎缩。1月14日，经济合作与发展组织（OECD）公布的综合领先指标（CLI）显示，2019年，美国和其他全球主要国家经济将进一步下滑。有迹象表明，今年美国经济可能出现一些降温，美国CLI连续第三个月下跌至99.6（100标志着稳定增长）。欧元区CLI也连续第四个月低于100，标志着从去年开始的经济放缓将会持续。此外，11月数据显示，多个国家和地区的工业生产出现下降。其中，欧元区工业产量较去年同期下降3.3%，这是2012年11月以来，欧元区经济陷入长期衰退以来的最大同比降幅，也是该行业连续第二个季度出现产量下跌。2017年，受出口飙升的推动，欧元区的工业蓬勃发展，但随着海外需求的减弱，2018年大幅放缓。

与此同时，OECD公布的综合领先指标（CLI）显示，有迹象表明2019年中国经济将出现稳定增长势头。基于2018年11月的数据，中国CLI上升至98.8。有国际市场分析人士认为，10年前中国的大规模刺激计划，协助全球经济避开了陷入萧条的威胁，在全球经济2019年走向放缓甚至更糟之际，投资人的目光再次投向中国。那么，近几年下行压力不断加大的中国经济，能否承载国际市场的这番“厚望”呢？

近几年，中国经济约占全球经济增长部分的三分之一。在此之际，美国受特朗普总统2017年减税所带动的经济荣景似乎已经触顶，而欧洲经济大国则表现迟滞。全球都已感受到中国经济放缓的影响，比如苹果因iPhone销售走弱而发布营收预警，汽车厂商捷豹路虎因需求下降而裁员。捷豹路虎称，2018年中国市场的需求下降21.6%，在其主要市场中降幅最大。路透日前援引政策消息人士透露，中国计划将2019年的经济增长目标下调至6-6.5%，这将是1990年以来最低的增长率。

不过，让外界略感宽慰的是，中国再度开始了政策调整。刚刚进入2019年，中国就宣布了增加铁路投资等基建支出，中国央行也调降存款准备金率，鼓励银行增加放款，这是中国央行一年内第五度降准。债市巨擘PIMCO的全球经济顾问方艾硕表示，展望2019年全球经济前景，更深的放缓不但将削弱中国对进口的需求，也可能导致人民币贬值。不过方艾硕也表示，其2019年衰退模型只是亮起橙色警灯，而非红灯，部分因为美联储有可能再升息一两次后便暂停升息周期。中国预计也将采取更多行动来扶助经济。有官员表示，这次刺激规模将比不上2008年全球金融危机后推出的近6000亿美元刺激计划。苏格兰皇家银行旗下NatWest Markets的全球策略主管Jim McCormick表示，“我发现难以用历史的眼光看待这个问题，也不要押注中国当局无法稳定住经济，当中国想要稳定经济时，他们都会成功。”

全球经济放缓在客观上减缓了国际市场对中国经济下行的担心，变相提供了一个“窗口期”。由于全球经济不好，特别是美国开始从经济顶点下滑，这就降低了全球市场对中国的担忧，反而提供了一个“机会”——中国可以通过出台积极的刺激政策来稳定国内市场，如果中国经济稳定住了，也将会为全球市场增加一些信心。更重要的是，当美国经济和资本市场开始走下巅峰时，一部分国际资金也开始离开美国市场，美元也开始出现阶段性的走贬。这时候，中国市场如果能保持稳定，将有可能吸引更多国际资本流入中国市场，同时为国内资本提供机会。要指出的是，这个机会“窗口”是全球经济放缓背景下相比较而言的，对此，中国在政策上要响应，一方面要坚持改革开放，保持开放的定力；另一方面要加大国内的政策刺激，做活国内市场，拓展国内市场空间，利用政策杠杆撬动“中国市场”空间。

2019年全球经济放缓已成大概率事件，这为中国经济扭转低迷提供了一个相对的“窗口期”。如果中国出台积极的政策稳住国内市场，将有助于稳定全球市场的信心，最重要的是，有可能为国际和国内资本在中国市场提供一个机会。

文章原载于社会科学报第1642期第2版，未经允许禁止转载，文中内容仅代表作者观点，不代表本报立场。

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