2019全球经济：提振信心 迎接挑战 | 社会科学报

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2019年1月9日，世界银行发布新一期《全球经济展望》报告。报告认为，世界经济增长低于预期的风险正在增大，2019年全球经济增长预计将进一步降至2.9%，发达经济体的经济增长率为2%，新兴市场和发展中经济体的经济增长率为4.2%，国际贸易和投资出现疲软迹象，贸易局势趋于紧张，金融环境逐渐收紧。

原文 ：《世界银行发布最新报告《全球经济展望》——2019全球经济：提振信心 迎接挑战》

熊一舟/编译

图片 | 网络

全球经济增长正在放缓

2019年，全球经济前景黯淡。全球金融环境趋紧，工业生产趋缓，贸易紧张加剧，一些大型新兴市场和发展中经济体金融市场压力较大。面对这些不利因素，新兴市场和发展中经济体的复苏失去了动力。下行风险已变得更加严峻，金融市场无序波动和贸易争端升级的可能性加剧。新兴市场和发展中经济体，尤其是低收入国家的债务脆弱性有所增加。更频繁的恶劣天气事件将增加国际粮食价格大幅波动的可能性，这将进一步加剧贫困。在这种困难的环境下，新兴市场和发展中经济体最重要的是重建政策缓冲机制，同时通过增加人力资本，促进贸易一体化，为未来的增长奠定更坚实的基础。

随着贸易和制造业活动的复苏失去动力，全球增长正在放缓。尽管谈判尚在进行，但主要经济体之间的贸易紧张局势仍在加剧。这些紧张局势，再加上对全球增长前景走软的担忧，令投资者情绪承压，并导致全球股市下跌。新兴市场和发展中经济体的借贷成本上升，部分原因是主要发达经济体的央行继续不同程度地退出宽松政策。美元走强、金融市场波动加剧、风险溢价上升，加剧了一些大型新兴市场国家的资本外流和货币压力，一些脆弱国家开始面临巨大的金融压力。主要受供应因素影响，能源价格大幅波动，到2018年底大幅下跌。其他大宗商品价格，尤其是金属价格也已走软，给大宗商品出口国带来新的阻力。

全球贸易走软和融资环境趋紧将给新兴市场和发展中经济体的经济活动带来更具挑战性的外部环境。新兴市场和发展中经济体的经济增长预计在2019年停滞在4.2%，较先前预估低0.5个百分点，部分反映出近期一些大型经济体（如阿根廷、土耳其）金融压力的持续影响。由于大宗商品出口国的复苏趋于平稳，预计2020-2021年，新兴市场和发展中经济体的增长将稳定在4.6%的平均水平。几个新兴市场和发展中经济体地区的人均增长仍将乏力，最明显的是那些拥有大量大宗商品出口国的地区，减轻贫困可能会进一步受阻。

鉴于重大下行风险占主导地位，预计全球经济活动在预测范围内逐渐减速的情况可能比目前预期的更为严重。如果全球融资环境收紧程度超出预期，或美元再度快速升值，可能对新兴市场国家的经济活动进一步施加下行压力。过去几年，大多数新兴市场国家的政府和私营部门债务也有所上升，从而减少了应对冲击的财政空间，并加大了对市场情绪变化和借贷成本上升的风险敞口。

不断升级的贸易紧张局势是全球经济前景面临的另一个重大下行风险。如果目前正在考虑的所有关税都得到实施，它们将影响约5%的全球贸易流，并可能抑制相关经济体的增长，导致负面的全球溢出效应。虽然一些国家短期内可能受益于贸易转移，但贸易保护主义抬头将抑制投资，严重扰乱全球价值链，导致价格上涨和生产率下降。其他下行风险，如政治不确定性加剧、地缘政治紧张局势升级和冲突也进一步给全球经济前景蒙上阴影。

发达经济体增长潜力高于预期

大多数发达经济体的增长都有所放缓，但增长潜力仍高于预期。失业率继续下降，许多国家的失业率低于全球金融危机之前的水平。在从2017年的2.3%略微放缓至去年的2.2%之后，预计发达经济体的增长将继续放缓，投资将显著放慢脚步。但美国是个明显的例外，该国的财政刺激措施正在提振经济活动。随着产能限制日益具有约束力，货币宽松政策退出，预计所有主要发达经济体的增长都将放缓。

据估计，美国2018年的经济增长率为2.9%，比之前的预测高出0.2个百分点，主要反映了强于预期的国内需求。经济活动正受到顺周期财政刺激和仍然宽松的货币政策的支撑。2018年，美国政府对价值约3000亿美元的货物增收了进口关税，其中大部分来自中国；其他国家则对美国价值约1500亿美元的出口产品征收关税作为报复。总的来说，美国对大约12%的进口商品征收了新的关税，并可能进一步扩大，导致价格上涨和政策不确定性上升。2019年，随着货币宽松政策的取消，以及财政刺激逐渐消退并开始拖累经济增长，经济增长预计将放缓。预计更高的贸易关税将进一步拖累经济活动，尤其是出口和投资。美国经济增长预计将在2019年放缓至2.5%，2020-2021年的平均增长率为1.7%。

欧元区经济增长在2018年显著放缓至1.9%，比之前的预测低0.2个百分点。特别是，出口已经走软，这反映了欧元早先的升值和外部需求的放缓。虽然失业率下降了，但通货膨胀率仍然很低。总体通胀已升至目标水平，但主要是由于能源价格的暂时上涨。与过去三年一样，核心通货膨胀率仍在1%左右，而长期通货膨胀预期继续徘徊在1.6%左右。欧洲央行已停止增加其资产负债表的规模，尽管预计其负利率政策至少将维持到2019年年中。金融系统贷款和盈利能力持续增长，尽管一些欧洲银行可能会在一些新兴市场国家面临财务压力。总的来说，随着货币刺激政策的退出和全球贸易增长的放缓，预计欧元区经济增长将进一步减速，至2019年为1.6%，2020-2021年平均为1.4%。

日本经济增长在2018年放缓至0.8%左右，反映出第一和第三季度由于恶劣天气和自然灾害而出现萎缩。尽管如此，劳动力市场一直很强劲，失业率为2.4%，收入不断增长。然而，劳动力投入的增加被疲弱的生产率抵消了。预计2019年的增长将达到0.9%，反映出从去年的暂时中断中复苏。随着就业增长放缓和财政政策收紧，预计2020年经济增长将放缓至0.7%，2021年为0.6%。

在消费弹性的支撑下，预计2018年中国经济增速将放缓至6.5%。私人固定投资的反弹帮助抵消了公共基础设施和其他政府支出的下降。然而，工业生产和出口增长已经放缓，反映出全球制造业活动的减速。进口增长继续超过出口增长，导致经常账户盈余不断萎缩。资本净流出已经恢复，国际储备也在逐渐减少。股价和人民币经历了持续的下行压力，在贸易紧张和对增长前景的担忧持续之际，主权债券息差有所扩大。预计2019年中国经济增速将放缓至6.2%，略低于此前的预期，原因是出口走弱。预计在刺激消费政策的帮助下，国内需求将保持强劲。迄今为止所采取或宣布的支持性财政和货币政策，预计将在很大程度上抵消提高关税的负面影响；然而，额外的刺激可能会减缓去杠杆化和降低风险的过程，产生不良影响。

新兴经济体应奠定增长基础

经济前景走软和下行风险加剧了全球政策制定者面临的各种挑战。新兴经济体应该利用这段潜在经济增长的时期，重建宏观经济政策缓冲，并通过提高潜在产出的改革，为更强劲的增长奠定基础。应注意避免贸易和移民政策的变化，这些变化可能对国内和国外的长期增长前景产生不利影响。

人力资本投资不足使得新兴经济体的大部分劳动力没有准备好应对快速的技术变革和未来的技能需求。这是许多国家增长的重大瓶颈。在公共部门资源受限、债务水平上升之际，急需加强人力资本。提高学生的学习能力尤为重要，首先要有效地评估教育系统的表现。注重学校参与和学习成果可以更好地为决策者提供信息，并支持对人力资本的有效投资。除了高度重视学习成果之外，改善新兴经济体人力资本的措施还包括改善营养不良和健康问题。

面对日益增长的保护主义措施，新兴经济体的决策者可能会诉诸报复性行动或单方面增加贸易壁垒。虽然这些措施可能有助于挽回一些贸易比率的损失，但贸易壁垒的增加可能会给它们带来严重的扭曲效应和效率损失。相反，继续致力于通过贸易自由化实现区域和国际一体化，制定适当的自由贸易协定，并在一个开放和基于规则的多边贸易体系内参与全球价值链，将会为新兴市场国家带来重大利益。G20成员呼吁考虑对世界贸易组织进行进一步改革，这可能是促进发展中国家发展的一个机会。

在适当的框架支持下，中小企业可以成为新兴市场国家增长和就业创造的关键驱动力。它们可以在工业发展和结构调整方面发挥中心作用，用自己的服务支持大型公司，增加行业的专业化程度。但是，它们的增长潜力继续受到许多因素的阻碍，包括获得资金的机会不足、税收和监管负担，以及有限的基础设施等。鉴于中小企业在追赶发达经济体生产率方面拥有最大的未开发潜力，消除这些障碍可能会给新兴经济体带来巨大的增长收益。此外，增加中小企业获得融资的渠道可以帮助提高其平均规模，并支持创新和创造就业。改善女企业家获得资金的机会也可能增加更多投资，而让女性为户主的家庭获得储蓄账户的机会可能促进教育方面的更多投资。

非正规经济在许多新兴市场和发展中经济体中仍然普遍存在，在欠发达地区尤其普遍，南亚和撒哈拉以南非洲占新兴市场和发展中经济体所有非正规就业工人的近60%。在制度薄弱、财政和监管负担沉重的地区，如拉丁美洲和加勒比以及欧洲和中亚，这一比例也有所上升。尽管非正规经济为工人提供了重要的安全网，尤其是在经济低迷时期，但非正规经济可能由于抑制人力资本的形成而抑制增长。

文章原载于社会科学报第1642期第1版，未经允许禁止转载，文中内容仅代表作者观点，不代表本报立场。

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