加急重磅 通道开启！证监会发布CDR细则
A股正式开门迎接新经济“独角兽”！
6月6日深夜，证监发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》以及相关9份文件，正式拥抱新经济；
符合条件的企业可以向证监会申报IPO或发行CDR的材料了。
这也意味着，独角兽回归A股通道开启！
从发布的规则来看，重点内容包括：
一是明确了存托凭证的法律适用和基本监管原则，对存托凭证的发行、上市、交易、信息披露制度等作出了具体安排。
二是明确规定符合条件的创新试点企业不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件。
三是设定了严格的试点企业选取标准和选取机制。
四是要求要经具有经验的保荐机构本着勤勉尽责的原则，全面、审慎核查后，认为完全符合试点标准、发行条件和各项信息披露要求的，可以向证监会提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请。
五是强化了信息披露义务。
六明确了科技创新咨询委员会的工作职责。
名词解释：什么是CDR
上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内 A 股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。
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△央视财经《交易时间》栏目视频
CDR来了，到底是什么意思？它对资本市场意味着什么？投资者的机会在哪里？这是你最需要了解的15个核心问题，三分钟读懂↓↓↓
1.什么是CDR？
三个条件：
存托人签发
以境外证券为基础在中国境内发行
代表境外基础证券权益。
随便举个例子：招商证券在A股发行的以百度美股为基础的存托凭证。在这里，招商证券是存托人，百度的美股是基础证券。
2.去哪买？
即存托人有哪些：
中登公司及其子公司
经批准的商业银行
券商
需要注意的是，存托人不得自行买卖其签发的存托凭证，不得兼任该存托凭证的保荐人。CDR也要像新股一样提交申请，证监会发行审核委员会进行审核。
3.怎么买？
总体考虑是比照A股交易方式。
这样有利于保证交易制度基本稳定，投资者交易习惯不发生重大改变，技术系统无需做大的调整，确保交易平稳，严守不发生系统性风险的底线。
4.谁都能买吗？
证监会未对参与试点的投资者门槛作出规定，仅从投资者保护角度对投资者适当性作出要求，具体等交易所在业务规则中予以明确。
5.价格怎么定？
发行价和估值由专业机构投资者在在充分询价的基础上确定。
6.上的都是“独角兽”？
总体上看，门槛高于市场口语化说法的所谓“独角兽”企业标准。
7.试点的都是挑出来的，闭着眼睛买？
错。监管部门不背书，不对企业的质量、投资价值、投资者收益等做出判断，还是得靠投资者自身判断。
8.会不会对A股资金面造成压力？
中金公司测算，如果30%-50%的“独角兽”及四新类海外中资股在未来3-5年内陆续在内地上市，粗略估算新增融资需求每年在1000亿-3000亿元左右。约占当前A股总市值的0.3%-0.6%，对二级市场冲击不大。发行时也会把握好试点的数量和节奏，平稳有序地开展试点工作，不会一哄而上。
9.买这个存托凭证的收益不如直接买美股、港股吧？
是一样的。会保障两者权益相当，不得存在跨境歧视。但在投票权上可能有差异，即“同股不同权”，具体怎么样，公司招股说明书上会写清楚。
10.对哪些公司利好？
新规迎BATJ等巨头们回归，以及其他新经济独角兽企业们上市，一轮科技股浪潮或将展开，包括互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等。
11.哪些公司可以发CDR？
基本条件包括持续经营三年以上、最近三年内实控人未变更、公司三年内无重大违法行为、董监高近期无重大违法失信记录等，最终入选的公司肯定会远远高于这些标准。
根据券商分析，有6家已经境外上市或拟上市企业符合CDR条件，分别是腾讯控股、阿里、百度、京东、网易以及小米。
《若干意见》规定的试点企业选取标准包括：
12.可以通过发CDR在A股重组上市吗？
不能。
13.信披怎么看？
境外证券的信披需同步披露在A股，且“就高不就低”，就是境外要求披露的，A股也要披露；境外不要求披露，达到A股披露要求的，需在A股披露。在A股的披露语言为中文，不用担心看不懂。
14.会有退市情形吗？
存托凭证暂停、终止上市的情形和程序，由证券交易所业务规则规定。
15.万一它违法怎么办？毕竟漂洋过海的。
证监会已同61个国家和地区的证券期货监管机构签署了67份双边监管合作谅解备忘录。
CDR来了，有哪些投资机会？
西南证券首席研究员 张刚：CDR机会来了，从宏观角度来看是支持中国的高科技产业，尤其从资本市场角度来看，就是吸引这些在海外已经上市的这些科技巨头，重新回到A股市场当中来。
那么对于资本项目下吸引大量的境外资金的流入会有利好效应，对人民币汇率，我觉得会有促成人民币转强的趋势。
那么投资者怎么来把握这个投资机会呢？
西南证券首席研究员 张刚：首先要把握申购方面的投资机会，要打新，这发的都是大盘股。二级市场买卖，我觉得目前短期来看，需要把握那些大型的券商，因为他们有希望能够成为承销商。
西南证券首席研究员 张刚：要是具体到个别公司的把握，精准打击的话，还是存在一定的难度，比如对券商是利好。那么，对于这些公司来说，如小米，大家都知道小米很有可能是CDR的第一股，但是谁是小米发行CDR的承销商，或者说托管人呢？无从得知，那么在把握精准上有一定的难度。
在打新方面，要想投资于CDR，要符合一定的条件，就是要涉及到投资者的适当性制度，因为CDR的门槛有点和A股不大一样，比如说它上市后的第一年，都有可能出现亏损。那么，这也是在盈利方面给了它很多豁免的条件，所以投资者要有一定的风险承受能力。
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来源：央视财经、证券时报
编辑：王佳
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